哈佛分析框架下的青岛食品公司财务分析摘要：现代财务分析是由传统财务分析技术开展而来，哈佛分析框架作为一种现 代财务分析方法，解决了传统财务分析单纯站在财务视角评价财务活动的局限性 加入了企业经营环境和战略分析等相关信息，使得财务分析更加全面综合我国 对哈佛分析框架的研究主要表达在哈佛分析框架的应用上，但还没有将哈佛分析 框架应用在粮油加工业，因此，本文有必要对哈佛分析框架在这一行业进行应用 研究本文以青岛食品公司为研究对象，采用了哈佛分析框架，通过与本论 文相关的书籍、期刊、公司报表数据资料，对青岛食品公司以哈佛分析框架进行 分析，评估该企业的盈利能力，评价公司会计反响基本经营现实的程度，评价公 司当前及过去的业绩，预测公司的未来开展为企业开展指出方向，为战略决策 者提供决策支持关键词：财务分析；哈佛分析框架；战略分析；青岛食品1绪论1.1研究背景伴随我国居民收入水平提高的是消费者对食品需求的变化消费者对食品的 需求不再单纯停留在满足温饱的层面上，而是进化到了追求营养和高品质的层面 消费者对乳制品需求的增加促进了一些乳品企业的开展，但是只注重速度而不注 重提升产品质量的开展必然会带来一些问题。
利好的市场环境和政策环境在带来 机遇的同时也伴随着挑战食品公司在当前竞争对手多、宏观环境复杂多变的条 件下假设想有长足的进步，就需要先了解自身的长处和存在的问题，而全面的财务 分析结果可以为企业相关者提供诸如此类的信息财务分析的过程就是一个找出 问题提出建议帮助企业完善的过程但是，因为传统财务分析方法的分析范围更 局限于企业内部环境、更注重利用数据分析，这种缺少非财务性指标的分析会让 结果片面化所以就需要引入一种更完善的财务分析方法一一基于哈佛分析框架 的财务分析法哈佛分析框架”这个名词来自于2004年《运用财务报表进行 企业分析和估价》一文总体来说，基于哈佛分析框架的财务分析法是对传统财 务分析法的范围扩展与内涵深化表4. 2采用账龄分析法计提还账准备比例账龄应收账款计提比例（％）1年以内（含1年）51-2年202-3年503-4年804-5年1005年以上100表4. 3 2014-2018年应收账款规模情况从上表可以看出，2014至2018年青岛食品的应收账款和营业收入都在持续 增长，整体处于上涨趋势，应收账款占销售收入的比重也是逐年增加通过分析 公司这几年来的年报，找到了上述情况的原因。
第一，近年来，居民的消费水平 不断提升，对乳制品的关注越来越多，使得乳制品逐渐成为一种生活必须的营养 饮品第二，自2014以来，乳制品行业逐渐趋于稳定开展，虽然2014年出现过 增长趋缓的情况，但是整体形势较为良好良好的行业环境使得有实力的企业得 以开展第三，青岛食品这几年来不断地根据行业形势调整公司的开展战略和产 品结构，大力开展核心产品，创新销售模式，扩大市场范围，这些措施使得企业 的销量在不断增加第四，虽然乳制品行业的开展良好，但是行业中企业数量众 多，竞争非常激烈，很多小型企业在严峻的竞争形势下出现了危机，甚至破产在 这种形势下为了保证销量，企业往往会选择赊销的方式，并且赊销方式越来越普 遍，不仅仅是在乳制品行业中第五，商业信用也是越来越普遍的销售方式，企 业为了增加销量，并且缓解购买方的资金压力，会选择使用这种方式进行销售 而商业信用的增加在一定的时间内也会形成一定的应收账款20182017201620152014应收账款（万元）54238.8327025.9224818. 5221875.5721233. 96营业收入（万元）585387. 54454986. 53450247. 71378773.19355296. 36应收账款比率（%）9. 275. 945.515. 785. 9810表4. 4 2014-2018年坏账准备计提情况20182017201620152014坏账准备（万元）5647. 852001.901749.241530.254986.58应收账款（万元）54238.8327025.9224818.5221875.5721233.96坏账准备比率（%）10.417.417. 057. 0023. 48从上表可以看出青岛食品的坏账准备比率在2014年到达了 23.48%, 2015-2017年的差距较小，且比率较2012年相比拟低。
2014年的应收账款金额 是5年来最低的，但是坏账准备的比率却是最高的，可见，青岛食品2012年的 应收账款管理能力相对较差2015年至2018年坏账准备的比率呈上升状态，从 宏观经济角度分析，整体经济下滑压力较大，市场需求变化较快，企业面临战略 调整，形成坏账损失的可能性较大青岛食品应积极应对经济和市场的变化，加 强对应收账款的监督与管理，减少信用风险，提高应收账款的应用效率4.3 青岛食品的财务分析财务分析是在战略分析和会计分析等基础上，从财务视角上使用经过调整的 财务数据分析企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力4.3.1 偿债能力分析企业在经营或交易过程中必然会产生各种债务，如短期借款、应付账款等, 而偿债能力即企业能否按时归还各种到期债务的能力一个企业的偿债能力关系 到这个企业能否在未来期间内持续经营，是投资者、企业管理层尤其是债权人主 要关注的工程考察企业偿债能力按照负债的流动性从短期偿债能力和长期偿债 能力来分析表4. 5青岛食品短期偿债能力纵向分析表从流动比率、速动比率、现金比率可以看出，三大比率变化趋势一致，2015 年三大比率到达最高，2017年三大比率最低一般来说，流动比率在2以上，财务指标20142015201620172018流动比率1.822. 500. 940. 801.39速动比率1.381.730. 630. 361. 19现金比率（％）108.51119. 7632. 389. 5899. 1811 速动比率在1以上，现金比率在20%以上较为正常。
青岛食品这三大比率在16 年和17年明显低于标准值，说明青岛食品的短期偿债能力在2016年和2017年 下降了根据青岛食品2014年-2018年的资产负债表可知，2017年短期借款、 应付账款和一年内到期的流动负债都有增加2017年短期借款虽与2016年负债 水平大体相当，但是2017年的短期借款2015年的10倍多，以及一年内到期的 非流动负债由2015年的0元增加到12530万元，这是造成流动比率下降的主要 原因在流动资产中，应收账款和存货占据主要份额，2017年青岛食品加持了 库存储藏以应对原材料涨价风险，因此除去应收账款和存货，企业真正可以立即 归还债务的流动资产并不多，变现能力最强的货币资金在2017年也有所减少 根据青岛食品2014年-2018年的现金流量表可知，青岛食品在2017年的现金及 现金等价物净增加额为-48923万元，而货币资金同比2015年减少了约24000万 )L o2018年，流动比率、速动比率和现金比率都较2017年有较大幅度的提升 这是由于2018年企业开始进行收购后资源整合工作，并且调整了资产负债结构, 提升了青岛食品2018年的短期偿债能力表4. 6青岛食品长期产偿债能力纵向分析表财务指标2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年资产负债率34. 4321.9669. 5464. 0651. 12014年-2018年，青岛食品的资产负债率先升后降，2015年最低，2016年 最高，2016年以后资产债率开始下降。
因此，青岛食品的长期偿债能力在2015 年最强，在2016年最弱根据2014年-2018年的资产负债表可知，2016年负 债总额为579738万元，同比增长了 14. 15倍，而资产总额2016年为833618 万元，增长了 3. 78倍，显然，资产的增长速度远远落后于负债的增长速度，因 此，导致资产负债率上升的主要原因是负债总额的增加，反映了企业资产负债结 构不合理而2016年负债总额的增加主要是非流动负债的增长，2016年和2017 年企业增加了长期借款173515万元2017年-2018年，青岛食品的资产负债率逐年降低，说明企业的长期偿债能 力在逐渐提升，企业面临的债务风险逐渐降低综上来看，无论是短期偿债能力还是长期偿债能力，青岛食品的表现都不是 很好，资产负债结构不合理，存货增加额多等多种问题导致青岛食品资产流动性 差，资产变现能力弱，面临着较大偿债压力和财务风险124.3.2 盈利能力分析盈利能力是一个企业现有资产结构下能够获取利润多少的水平，主要针对企 业的经营成果来探讨考察企业盈利能力的财务指标有销售净利率、总资产净利 率、本钱费用率、净资产收益率等表4.7 2014年-2018年青岛食品盈利能力指标分析表财务指标20142015201620172018毛利率（%）27. 6628.0128. 9335. 5936. 30销售净利率（%）6. 286. 523.817. 059. 10净资产收益 率（%）9. 6410. 766. 6015. 1910.71总资产净利率（%）7. 138. 121.545. 505.92根据表4.7,青岛食品的毛利率呈现逐年上升的趋势，销售净利率和净资产 收益率的总体趋势也是上升的，说明企业的市场竞争力和盈利性不断增强，青岛 食品具有较好的盈利前景和利润空间。
但总资产收益率呈总体下降趋势，，从销 售净利率来看，2016年下降幅度较大，这很大程度上都与收购有关，说明收购 使得青岛食品2016年的盈利能力有所下降4.3.3 营运能力分析营运能力是企业通过各项资产的周转速度来考察企业利用各项资产的利用 效率，它关系到企业的盈利能力和偿债能力表4.8青岛食品营运能力综合分析表青岛食品总资产周转率在2015年-2018年整体呈下降趋势，但在2017年微 弱回升，说明2017年的总资产周转压力得到缓解2015-2017年流动资产周转财务指标20142015201620172018存货周转率（次）6. 095. 775. 054. 554.91应收账款周转率（次）17.0418. 7010. 0811.8513. 96流动资 产周转率 （次）2.042. 172. 303. 062.06总资产周转 率（次）1. 131.250. 670. 780. 6513 率是上升的，而总资产周转率是下降的，这说明了企业非流动资产占比拟大，影 响了资产的流动性和周转效率因此，企业应关注资产结构，调整合理的资产占 比4.3.4 成长能力分析成长能力是评价一个企业财务状况、经营成果等各方面的开展趋势和速度, 是对企业扩展经营的分析，一定程度上反映了企业的开展前景。
考察企业成长能 力的财务指标有主营业务收入增长率、净资产增长率、总资产增长率、净利润增 长率等表4. 9青岛食品成长能力综合表财务指标20142015201620172018营业收入增长率(%)-22. 9519.。