国际投行组织架构改革解析国际投行组织架构改革解析之摩根士丹利国际投行组织架构改革解析之美林国际投行组织架构改革解析之摩根士丹利券非银行金融研究组撰写的国际投行组织架构改革解析系列文章本文为宏源证报告撰写人为：黄立军依据一系列的美国大投行的研究解析,得出以下结论:当行业进入结构转型,市场环境和竞争格局发生变化的时候,必然有以下规律:市场环境变化—调整市场定位—整合资源—产生新的经营模式—组织架构变化—提高营运效率—ROE、杠杆率增加—盈余能力提高—收入、收益率增加凡是企业管理层可以做到精准解析和判断市场环境的变化,及时改变企业经营策略与组织架构,并拟定合理的利益调理体系的企业,抓住机遇的证券企业,将会越做越大,越做越强,逐渐内行业中独占鳌头本篇文章解析$摩根士丹利(MS)$的组织架构改革以及对该投行经营的影响一)企业大要固定佣金制被撤消、投行佣金收入下滑的背景下,开始供给财产管理、个人财产管理业务,摩根士丹利企业成立于1935年,是在1933年规定分业经营的格拉斯-斯蒂格尔法案签订以后从J.P.摩根分别出来的一家投资银行成立之初摩根士丹利主要从事证券刊行承销业务,二十世纪70年代初才成立销售交易部和特地的并购小组以及研究部,1975年在并在1985年成立固定收益部,以促进业务的多元化。
进入二十世纪80、90年代后,企业开始大力发展国际业务,在世界各地成立分支机构查察原图(二)公司组织架构的变化(1996-2011)摩根士丹利的企业组织架构发展可以分为三个阶段1996-2001年间,摩根士丹利的组织架构由三大部分构成:证券部(Securities)、投资管理(InvestmentManagement)和信誉卡服务(CreditServices)证券部主要业务有:投资银行,销售交易、融资和做市(股票和债券),自营投资(包含股权投资),其余,该部门还包含个人客户企业投资管理部主若是为个人和机构客户供给覆盖面很广的全世界财产管理和投资顾问服务信誉卡服务部主要供给的是Discover品牌的信誉卡和相关服务查察原图2002年,摩根士丹利的组织架构发生了一些变化,将本来属于证券部的个人客户企业分别出来成为一个独立的部门,服务于个人客户,而本来的证券部更名为机构证券部,主要负责机构客户,其余部门的设臵和职责不变这样,在2002-2006年间摩根士丹利就由四部分构成:机构证券部(InstitutionalSecurities)、个人客户企业(IndividualInvestorGroup)、投资管理(AssetManagement)和信誉卡服务(CreditServices）。
查察原图2007年,摩根士丹利又做出了一个较大的改变,将旗下供给信誉卡服务的企业Discover剥离,组织架构精简为三个部分:机构证券部(InstitutionalSecurities)、全世界到现在企业向来都沿用着这类架构全世界财产管理企业的前身就是个人客户企业,而且在2009年与花旗企业的美邦合并2010年,摩根士丹利又将零售资管业务销售,使财产管理部专注于机构客户以客户为导向进行部门的设臵和建设,这是我们回顾摩根士丹利企业组织架构在近来十几年中的变化所总结出的一条规律企业依据客户需求进行业务分类管理,将不一样的客户交由不一样的部门来负责,而各部门内部都能为客户供给从经纪、投行、投顾到资管业务的全方向服务,以克服业务交织所带来的部门间的利益矛盾,提高企业的营运效率最突出的表现就是在2002年机构证券部和个人客户企业的成立,此次改变把对企业收入贡献最大的证券部分成两个分别针对机构和个人客户的部门而2009年与美邦的合并是为了更好地发展个人客户,到2010年,摩根士丹利对财产管理部进行重组并销售了零售资管业务,最后形成了依据客户种类和需求而组建的三个大模块——服务于机构客户的机构证券部,服务于个人客户的全世界财产管理企业,及服务于机构客户和高净值客户的财产管理部。
三)组织架构的改变对企业营运的影响近来二十年,摩根士丹利共经历了两次连续时间较长的收入增加时期,分别发生在1995-2000年和2002-2006年企业的组织架构也经历了两次大的改变:一次是我们上边提到的在2002年将证券部分为机构证券部和个人客户企业两个部门,另一次是在2007年将Discover剥离2007年的变化是为了可以在已整合的证券服务中更专注于高净值客户,因为金融危机的迸发,其成效很难判断而在2002年组织架构改变以后,企业收入出现了连续增加,这一状况值得关注2002年,美国经济连续冷清,失业率保持高位,投资者担忧企业盈余和将来全世界经济的复苏,以致自1940年以后美国股市第一次出现连续三年下跌受市场环境恶化的影响,摩根士丹利该年度的收入较2000年的高点减少了27%,此中投行业务降落高达51%,经纪业务也减少了13%,这与我国券商当前面对的状况十分相似2002年,企业组织架构做出调整,促进了资源的整合,提高了效率,推进了各项业务的发展以后的五年间,在收入连续增加的同时,ROE由14.1%增加至23.5%,提高了67%,企业的盈余能力获取很大提高;杠杆比率由24倍增加至32倍,提高了33%,净财产的运用效率也获取了提高,其余,收益率由59%增加至73%,提高了24%,非利息费用率由75%降至70%,减少了7.6%。
总之,这一时期企业的营运效率获取了很大的提高,这离不开企业组织架构的改进查察原图国际投行组织架构改革解析之嘉信理财国际投行组织架构改革解析之美林国际投行组织架构改革解析之嘉信理财本文为宏源证券非银行金融研究组撰写的国际投行组织架构改革解析系列文章报告撰写人为：黄立军依据一系列的美国大投行的研究解析,得出以下结论:当行业进入结构转型,市场环境和竞争格局发生变化的时候,必然有以下规律:市场环境变化—调整市场定位—整合资源—产生新的经营模式—组织架构变化—提高营运效率—ROE、杠杆率增加—盈余能力提高—收入、收益率增加凡是企业管理层可以做到精准解析和判断市场环境的变化,及时改变企业经营策略与组织架构,并拟定合理的利益调理体系的企业,抓住机遇的证券企业,将会越做越大,越做越强,逐渐内行业中独占鳌头本篇文章解析$嘉信理财(SCHW)$的组织架构改革以及对该投行经营的影响一)嘉信理财的整体大要嘉信理财(CharlesSchwabCorporation)是一家总部设在美国洛杉矶的综合性金融服务企业要业务涉及证券经纪、银行及其相关的金融服务当前企业主要经过3家子企业实现业务经营:CharlesSchwab&Co.,Inc(证券经纪企业)、CharlesSchwabBank(银行)、Charles,主SchwabInvestmentManagement,Inc.(CSIM)(财产管理企业)。
查察原图查察原图1971年,企业作为证券经纪商成立70年代末,企业经过折扣经纪服务(discountbrokerage)获取了初期的发展90年代中期,企业抓住互联网发展的机遇,侧重线上交易(onlinetrading),使得折扣经纪业务拥有更强的成本优势和市场竞争力,经纪业务增加迅猛2000年互联网泡沫破裂,经纪业务开始进入下滑通道,企业调整战略,于2003年成立嘉信银行,自此进入混业经营时代二)企业业务部门整合历程及解析98年以后企业开始对自己的业务部门进行分块整合,大体经历了第一次:跟着业务的扩大,企业内部提出业务部门整合的需求,984次改变：年开始企业依据客户将业务分块——个人客户、机构客户、证券经纪商第二次:2000年网络股泡沫破裂,经纪业务开始进入下滑通道,企业急需推出新业务以填充经纪业务的萎缩,2000年企业兼并美国信托企业(U.S.TrustCorporation),企业业务板块加入Ustrust板块第三次:2004年卖掉CapitalMarketBusiness,自此砍掉资本市场板块第四次司进一步整合资源,将三大板块交融成两个,即投资者服务(investorservices)(institutionalservices)。
:2006年以后公和机构服务查察原图查察原图企业业务部门的整合依循两条规律:当企业经营的外面环境出现恶化(比方2000年网络股泡沫破裂和07年金融危机迸发),企业一定整合资源、精简机构,从而降低管理成本并提高效率(对应企业组织架构的第三次改革);当企业经营规模扩大或推出新的业务时,为配合各业务线之间的合作与协同,企业业务部门也会进行相应的整合(对应企业组织架构的第一、第二和第四次改革)企业业务扩大或新增业务的睁开以致各业务部门之间存在众多的交织客户,此时的业务部门整合和组织架构改革可以很好的促进交织销售(crosssale)策略的实行,从而从企业内部实现营业能力的改进,另一方面,从客户体验的角度来说,企业业务部门的整合可以实现客户。