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1、- 1 - 2019年重庆农村商业银行股份有限公司 二级资本债券信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级：AAA 二级资本债券信用等级：AA+ 评级展望： 稳定 评级时间：2019 年 5 月 16 日 主要数据 项目项目2018 年末年末2017 年末年末2016 年末年末 资产总额(亿元)9501.789053.388027.18 股东权益(亿元)717.09648.06537.50 不良贷款率(%)1.290.980.96 拨备覆盖率(%)347.79431.24428.37 贷款拨备率(%)4.504.214.10 流动性比例(%)51.5644.2037.88 存贷比(%)61.86
2、59.1357.98 杠杆率(%)7.306.856.41 股东权益/资产总额(%)7.557.166.70 资本充足率(%)13.5213.0312.70 一级资本充足率(%)10.9610.409.86 核心一级资本充足率(%)10.9510.399.85 项目项目2018 年年2017 年年2016 年年 营业收入(亿元)261.16239.88217.05 拨备前利润总额(亿元)179.68156.70133.21 净利润(亿元)91.6490.0880.01 净利差(%)2.402.442.57 成本收入比(%)30.3333.9435.88 拨备前资产收益率(%)1.941.831
3、.75 平均资产收益率(%)0.991.051.05 平均净资产收益率(%)13.4715.6115.99 注：平均净资产收益率取自年报口径加权平均股东权益回报率， 根据中国证监会公开发行证券公司信息披露编报规则第 9 号-净 资产收益率和每股收益的计算和披露（2010 年修订）的规定计 算；净利差取自年报口径 资料来源：重庆农商行审计报告、年报，联合资信整理 分析师 王 柠朱 晗黄冠嘉 电话：010-85679696 传真：010-85679228 邮箱： 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层（100022） 网址： 评级观点 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简 称“
4、重庆农商行” ）是全国第三家、中西部首家 省级农村商业银行。 经过增资扩股和 H 股上市， 形成了多元化股权结构，公司治理机制市场化 运行良好；物理网点覆盖重庆全部行政区县， 分支机构数量在县域和主城同业中均位列第一， 同时长期服务于 “三农” 、 小微和县域经济主体， 在地方经济发展中具有重要的作用，传统存贷 款业务在当地具有较强的市场竞争力。 近年来， 重庆农商行主营业务呈现较好的发展态势，随 着监管政策的收紧，金融市场业务有所调整， 以标准化产品投资为主，投资策略较为稳健； 信贷资产质量处于行业较好水平，拨备充足； 县域储蓄存款客户基础夯实，有利于缓解利率 市场化对资金成本的冲击；生息资
5、产规模的不 断扩大以及储蓄存款业务的良好发展，为营业 收入的增长奠定了坚实基础，整体盈利能力较 强； 经过二级资本债券的发行以及 2017 年的增 资扩股，资本保持充足水平。此外，重庆作为 直辖市之一，地区经济发展区位优势明显，享 有多项国家级发展战略政策红利，为当地金融 机构提供了广阔的发展空间。另一方面，客户 结构倾向于抗风险能力相对较弱的小微企业， 宏观经济周期的波动加大了信用风险的管理压 力；同业竞争的加剧、投资结构调整、新会计 准则的实施以及信贷资产质量的下行也对利润 造成了一定的影响，考虑当前的宏观经济形势 以及行业监管环境，未来盈利能力承压。 联合资信评估有限公司确定重庆农村商业
6、 银行股份有限公司主体长期信用等级为 AAA， 拟发行的 2019 年二级资本债券（人民币 50 亿 元）的信用等级为 AA+，评级展望为稳定。该 评级结论反映了重庆农商行本期二级资本债券 的违约风险很低。 - 2 - 优势 1.重庆农商行作为全国第三家、中西部首家 省级农村商业银行，综合实力在全国农商 行系统内排名前列，市场知名度和品牌影 响力较好，传统存贷款业务在当地具有较 强的市场竞争力。 2.重庆农商行物理网点覆盖重庆全部行政区 县，分支机构数量在县域和主城同业中均 位列第一，县域储蓄存款客户基础夯实， 有利于缓解利率市场化对资金成本的冲击， 零售业务发展态势良好。 3.重庆农商行市场
7、定位明确，三农、小微业 务发展态势良好，相关贷款投放额位居重 庆地区第一位，在地方经济发展中具有重 要的作用。 4.重庆农商行经过增资扩股和 H 股上市，形 成了多元化股权结构，公司治理机制市场 化运行良好；拟在 A 股市场公开发行不超 过 13.57 亿股人民币普通股，发行申请材 料已经获得中国证监会受理，若 A 股上市 成功，核心资本实力将进一步提升。 5.重庆作为直辖市之一，地区经济发展享有 多项国家级发展战略政策红利，为当地金 融机构提供了广阔的发展空间。 关注 1.重庆农商行信贷资产质量较为稳定，但客 户结构倾向于抗风险能力相对较弱的小微 企业，宏观经济周期的波动加大了信用风 险的管
8、理压力。 2.同业竞争的加剧、投资结构调整、新会计 准则的实施以及信贷资产质量的下行对利 润造成了一定的影响，考虑当前的宏观经 济形势以及行业监管环境，重庆农商行未 来盈利能力承压。 3.重庆地区金融体系较为成熟，金融机构数 量多，利率市场化背景下同业竞争较为激 烈，对商业银行的业务发展和经营管理带 来较大挑战。 - 3 - 声 明 一、本报告引用的资料主要由重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称“该公 司” ）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对这些资料的真实性、 准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司
9、不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在 有效期内信用等级有可能发生变化。 - 4 - 2019 年重庆农村商业银行股份有限公司 二级资本债券信用评级报告 一、主体概况 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简 称“
10、重庆农商行” ）前身为原重庆市农村信用 社联合社、重庆市渝中区农村信用合作社联合 社等38家县（区）农村信用合作社联合社及重 庆武隆农村合作银行，经原银监会批准于2008 年6月经过财务重组改制设立为股份制农村商 业银行，是继上海、北京之后全国第三家、中 西部首家省级农村商业银行，初始注册资本60 亿元。2010年3月，重庆农商行以每股1.91元的 价格定向增发10亿股增加注册资本至70亿元， 同年12月在香港联交所首次公开发行20亿股H 股；2011年1月，行使超额配售选择权超额配 售3亿股H股，注册资本增至93亿元；2017年9 月，以非公开定向增发的方式向原股东发行7 亿股内资股。截至2
11、018年末，重庆农商行注册 资本为人民币100亿元，非境外上市前十大股 东持股情况见表1。 表 1 非境外上市前十大股东持股比例单位：% 股东名称股东名称持股比例持股比例 重庆渝富资产经营管理集团有限公司9.98 重庆市城市建设投资（集团）有限公司7.87 重庆交通旅游投资集团有限公司5.89 隆鑫控股有限公司5.70 重庆财信企业集团有限公司4.43 北京九鼎房地产开发有限责任公司3.00 厦门市高鑫泓股权投资有限公司2.00 重庆业瑞房地产开发有限公司1.50 江苏华西集团公司1.50 重庆水务集团股份有限公司 1.25 合计合计 43.12 数据来源：重庆农商行提供，联合资信整理 重庆农
12、商行经营范围：吸收公众存款；发 放短期、中期和长期贷款；办理国内结算；办 理票据承兑与贴现；代理发行、代理兑付、承销 政府债券；买卖政府债券、金融债券；从事同行 拆借；从事银行卡业务；代理收付款项业务；提 供保管箱服务； 经中国银行业监督管理机构批准 的其他业务。 截至2018年末，重庆农商行拥有各类机构 1775个，包括总行及营业部、6个分行、36个一 级支行、108个二级支行、2个小区支行、1621 个分理处。 其中云南曲靖分行是全国农商行首家 异地分行。 分支行网络覆盖重庆全部38个行政区 县， 在重庆县域设有1461个分销网点， 实现乡镇 全覆盖；在重庆主城设有312个机构，分支机构
13、数量在县域和主城同业中均位列第一。 重庆农商 行发起设立12家村镇银行， 其中江苏1家， 四川1 家，广西1家，云南5家，福建4家；发起设立渝 农商金融租赁有限公司。 母行口径下， 在岗员工 15688人。 截至 2018 年末，重庆农商行资产总额 9501.78 亿元，其中贷款和垫款净额 3640.26 亿 元；负债总额 8784.69 亿元，其中客户存款余额 6161.66 亿元；股东权益 717.09 亿元；不良贷款 率 1.29%，拨备覆盖率 347.79%；资本充足率 13.52%，一级资本充足率 10.96%，核心一级资 本充足率 10.95%。2018 年，重庆农商行实现营 业收
14、入 261.16 亿元，净利润 91.64 亿元。 注册地址：重庆市江北区金沙门路 36 号 法定代表人：刘建忠 二、本期债券概况 1本期债券概况 本期二级资本债券拟发行规模为人民币 50 亿元， 具体发行条款以重庆农商行与主承销商共 同确定并经主管部门审批通过的内容为准。 - 5 - 2本期债券性质 本期债券本金的清偿顺序和利息支付顺 序均在存款人和一般债权人之后，股权资本、 其他一级资本工具和混合资本债券之前；本期 债券与发行人已发行的与本期债券偿还顺序 相同的其他次级债务处于同一清偿顺序，与未 来可能发行的与本期债券偿还顺序相同的其 他二级资本工具同顺位受偿。除非发行人进入 破产清算程序
15、，投资者不得要求发行人加速偿 还本期债券的本金和利息。本期债券的派息将 遵守监管当局现时有效的监管规定。除发生触 发事件外，本期债券的本金和利息不可递延支 付或取消支付。 当触发事件发生时，发行人有权在无需获 得本期债券持有人同意的情况下自触发事件 发生日次日起不可撤销的对本期债券以及已 发行的本金减计型其他一级资本工具的本金 进行全额减记，任何尚未支付的累积应付利息 亦将不再支付。当债券本金被减记后，本期债 券即被永久性注销，并在任何条件下不再被恢 复。触发事件指以下两者中的较早者：（1） 银保监会认定若不进行减记发行人将无法生 存；（2）相关部门认定若不进行公共部门注 资或提供同等效力的支
16、持发行人将无法生存。 触发事件发生日指银保监会或相关部门认为 触发事件已经发生，并且向发行人发出通知， 同时发布公告的日期。触发事件发生日后两个 工作日内，发行人将就触发事件的具体情况、 本期债券将被减记的金额、减记金额的计算方 式、减记的执行日以及减记执行程序予以公告， 并通知本期债券持有人；减记执行日的前一个 工作日，发行人将本期债券的减记通知送达中 央国债登记公司，并授权中央国债登记公司在 减记执行日进行债权注销登记操作。 3本期债券募集资金用途 本期债券募集资金将依据适用法律和监 管部门的批准用于充实发行人二级资本。 联合资信认为，二级资本债券是被原中国 银监会 2012 年颁布的商业银行资本管理办法 (试行)所认可的二级资本工具，可以用于补充 商业银行二级资本。 二级资本债券设有全额减记 条款， 一方面，二级资本债券具有更强的资本属 性和吸收损失的能力， 另一方面， 一旦触发全额 减记条款， 二级资本债券的投资者将面临较大的 损失。 但是， 二级资本债券减记触发事件不易发 生。 三、营运环
