冀中能源邯郸矿业集团有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告

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1、 中期票据信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 1 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 担保方主体长期信用等级：AAA 担保方评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据发行额度：10 亿元 本期中期票据期限：5 年 偿还方式：按年付息，到期一次还本 发行目的：补充营运资金 评级时间：2014 年 11 月 21 日 财务数据 项目 项目 2011 年年 2012 年年 2013 年年 14 年年 9 月月 资产总额(亿元) 103.26 122.47 127.85 156.75 所有者

2、权益(亿元) 41.56 46.14 45.34 35.45 长期债务(亿元) 13.80 27.80 31.73 42.71 全部债务(亿元) 32.02 49.67 59.89 75.44 营业收入(亿元) 230.24 244.68 157.35 112.20 利润总额(亿元) 1.67 3.83 2.55 0.51 EBITDA(亿元) 5.62 8.57 7.34 - 经营性净现金流(亿元) 0.48 3.01 2.59 6.03 营业利润率(%) 2.64 3.15 3.34 4.64 净资产收益率(%) 1.04 5.45 3.76 - 资产负债率(%) 59.75 62.32

3、64.54 77.38 全部债务资本化比率(%) 43.52 51.84 56.91 68.03 流动比率(%) 93.01 90.90 68.01 61.19 全部债务/EBITDA(倍) 5.70 5.79 8.16 - EBITDA 利息倍数(倍) 2.59 3.11 3.01- EBITDA/本期中期票据额 度(倍) 0.56 0.86 0.73 - 注：公司 2014 年三季度财务数据未经审计。 分析师 祖 宇 孙晨歌 车驰 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：

4、/ 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信” ） 对冀中能源邯郸矿业集团有限公司 （以 下简称“公司” ）的评级反映了其作为国有煤 炭及物流贸易企业，在资源禀赋，地理区位等 方面具备一定优势；联合资信同时关注到，煤 炭行业景气度下行、部分矿井资源接续紧张、 物流板块规模大且盈利能力弱， 债务规模及债 务负担持续上升等因素对公司信用基本面形 成的不利影响。 公司在建煤矿赤峪煤矿资源储量较大， 煤 质较好，未来伴随公司建设矿井逐步达产，公 司收入及利润规模有望进一步增长。 联合资信 对公司评级展望为稳定。 公司经营活动现金流对本期中期票据保 障能力强。 同时公司母公司冀中能源集团有限

5、 公司规模优势突出、综合实力强，其为本期 中期票据提供保证担保有效提升了本期中期 票据本息偿付的安全性。 综合考虑，联合资信认为，本期中期票 据到期不能偿还的风险较低，安全性较高。 优势 1 公司从事煤炭生产多年，积累了大量行业 经验，技术优势较突出。 2 公司赤峪矿井资源储量较大且煤种较好， 其逐步达产有利于提升公司竞争力。 3 公司距离市场较近，具有一定区位优势。 4 公司经营活动现金流入量对本期中期票据 保障能力强，公司母公司为本期中期票据 提供担保有效提升了本期中期票据本息偿 付的安全性。 关注 1 煤炭行业景气度低迷，公司煤炭业务受到 一定影响，整体经营压力大。 中期票据信用评级报告

6、 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2 2 公司部分矿井存在资源接续需求。 3 公司债务规模持续上升，债务负担较重， 其建设项目如需一定规模投资，债务规模 可能进一步上升。 4 公司物流业务规模大且盈利能力弱，对公 司形成一定资金占用。 5 2014 年，受建银资本减资事项影响，公司 净资产规模有所下降。 中期票据信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 3 信用评级报告声明 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与冀中能源邯郸矿业 集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与冀中能源邯郸矿业集团有限公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二

7、、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因冀中能源邯郸矿业集团有限公司和其他任何组织或个人的不当 影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由冀中能源邯郸矿业集团有限公 司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用等级自本期中 期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结

8、论，在有效期内信用等级有 可能发生变化。 中期票据信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 4 一、主体概况 冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以下 简称“公司” ）前身为邯郸矿务局，位于河 北省邯郸市境内，是全国主要的无烟煤产区 之一，河北省重要的煤炭生产基地。 邯郸矿务局成立于 1958 年 4 月，原为 煤炭部直管， 1998年8月划归到河北省管理。 2003 年上半年，按照国家债转股政策、 公 司法和省委省政府的有关要求，完成了企 业整体改制，正式组建邯郸矿业集团有限公 司，注册资本 10.46 亿元，由河北省人民政 府国有资产监督管理委员会（以下简称“河 北省国资委” ） 、中国信达资

9、产管理公司（以 下简称“信达资管” ）和中国华融资产管理 公司（以下简称“华融资管” ）三家股东组 成。 2004 年 2 月， 公司与张家口盛源矿业 （集 团）有限公司进行跨地区联合重组。2005 年 12 月，公司与邢矿集团联合，组建河北金牛 能源集团有限责任公司（以下简称“金牛能 源” ） 。2008 年 6 月，金牛能源与峰峰集团有 限公司（以下简称“峰峰集团” ）联合重组， 组建冀中能源集团有限公司（以下简称“冀 中能源” ） 。公司现为冀中能源的子公司。截 至 2014 年 9 月底， 公司注册资本 14.12 亿元， 控股股东为冀中能源，持股比例为 78.53%； 信达资管和华融

10、资管分别持股 10.70%和 10.77%。冀中能源系河北省国资委监管的国 有独资企业，公司实际控制人为河北省国资 委。 公司经营范围主要包括：煤炭批发；焦 炭、铁精粉、铁矿石、化肥销售。进出口业 务（按资质证书核定的范围经营） ；房屋、 设备及场地租赁。 截至 2013 年底，公司下辖 7 个分公司、 5 个全资子公司、8 个控股子公司，并参股 8 家公司；公司设有秘书处、审计部、生产部、 技术部、企管部、安全监察部、结算中心、 财务部等职能部门。 截至 2013 年底， 公司资产总额为 127.85 亿元，所有者权益合计 45.34 亿元（其中少 数股东权益 14.19 亿元） ；2013

11、 年公司实现 营业收入 157.35 亿元，实现利润总额 2.55 亿元。 截至 2014 年 9 月底，公司资产总额 156.75 亿元， 所有者权益合计 35.45 亿元 （其 中少数股东权益 8.03 亿元） ；2014 年 19 月公司实现营业收入 112.20 亿元， 实现利润 总额 0.51 亿元。 公司驻所：邯郸市东柳北大街 268 号； 公司法定代表人：班士杰。 二、本期中期票据概况 公司计划于 2015 年注册中期票据额度 20 亿元，其中 2015 年第一期中期票据（以 下简称“本期中期票据” ）拟发行额度 10 亿 元，期限 5 年。本期中期票据计划全部用于 补充营运资金

12、。 本期中期票据由公司母公司冀中能源 提供全额无条件不可撤销连带责任保证担 保。 三、宏观经济和政策环境 1宏观经济 2013 年以来，中国宏观经济整体运行平 稳，新一届政府注重经济增长的质量和效益， 不断推动经济结构转型升级；中共十八届三 中全会召开为中国经济持续健康发展产生积 极影响；从短期看，全面深化改革的各项细 则落实过程中，经济仍将呈小幅波动调整态 势。据初步核算，2013 年中国实现国内生产 总值 568845 亿元，同比增长 7.7%。 2013 年，中国规模以上工业增加值同比 增长 9.7%；同期，规模以上工业企业（年主 营业务收入在 2000 万以上的企业，下同）实 现利润总

13、额 62831 亿元，同比增长 12.20%。 从拉动经济增长的三驾马车表现看，消 费、投资两大需求继续保持增长态势，对外 贸易增速减缓。具体而言：消费需求增长平 中期票据信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 5 稳。2013 年社会消费品零售总额为 237810 亿元， 同比名义增长 13.1%； 投资保持较快增 长，第三产业投资增速加快。2013 年固定资 产投资（不含农户）436528 亿元，同比增长 19.6%；三次产业投资同比分别增长 32.5%、 17.4%、21.0%；对外贸易增速进一步下滑。 2013 年，中国进出口总额为 41600 亿美元， 同比增长 7.6%；其中出

14、口金额增长 7.9%，进 口金额增长 7.3%，贸易顺差 2592 亿美元。 2. 政策环境 财政政策方面，继续实施积极的财政政 策，结合税制改革完善结构性减税政策，促 进经济结构调整；适当增加财政赤字和国债 规模，保持必要的支出力度；进一步优化财 政支出结构，保障和改善民生。2013 年，中 国财政累计收入为 129143 亿元，同比增长 10.1%，各项民生政策得到较好落实，医疗卫 生、社会保障和就业、城乡社区事务等方面 支出均实现两位数增长。结构性减税方面， 自 8 月 1 日起，在全国范围内开展交通运输 业和部分现代服务业营业税改征增值税试 点，并择机将铁路运输和邮电通信等行业纳 入“

15、营改增”试点。基础设施建设方面，中 央财政不断加大投资建设力度，7 月 31 日召 开的国务院常务会议，研究推进政府向社会 力量购买公共服务，部署重点加强城市基础 设施建设。 货币政策方面，央行继续实施稳健的货 币政策，根据国际资本流动不确定性增加、 货币信贷扩张压力较大等形势变化进行预调 微调；灵活开展公开市场操作，开展常备借 贷便利操作，促进银行体系流动性总体平衡； 发挥差别准备金动态调整工具的逆周期调节 作用，引导货币信贷平稳适度增长，增强金 融机构抗风险能力；进一步推进利率市场化 改革。 10 月 25 日， 贷款基础利率集中报价和 发布机制正式运行，实现科学合理定价并为 金融机构信贷

16、产品市场化定价提供参考。截 至 2013 年底，M2 存量达 110.7 万亿，同比 增长 13.6%。从社会融资规模来看，2013 年 全社会融资规模为 17.3 万亿，比上年同期多 1.5 万亿；其中人民币贷款 12.97 万亿，增加 2.54 万亿；全年上市公司通过境内市场累计 筹资 6885 亿元，比上年增加 1044 亿元。其 中，A 股再筹资（包括配股、公开增发、非 公开增发、认股权证）2803 亿元，增加 710 亿元；上市公司通过发行可转债、可分离债、 公司债筹资 4082 亿元， 增加 1369 亿元。 2013 年发行公司信用类债券 3.67 万亿元，比上年 减少 667 亿元。 人民币汇率方面，截至 2013 年底，人民 币兑美元汇率中间价为 6.0969 元，比上年末 升值 3.1%；人民币汇率双向浮动特