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1、美的和格力财务分析一、案例介绍 以下是美的电器和格力电器2008年和2009年的各项财务指标，以及美的2008年至2011年的财务指标。请分析比较。美的电器、格力电器 财务指标美的电器000527格力电器 0006512008年2009年2008年2009年流动比率0.86 1.12 1.01 1.04 速动比率0.54 0.81 0.80 0.90 资产负债率 %68.81 59.80 75.16 79.33 已获利息倍数8.26 28.39 存货周转率6.13 6.74 5.61 6.02 存货周转天数58.71 53.38 64.12 59.78 应收账款周转率20.49 12.44 5
2、7.58 57.37 应收账款周转天数17.57 28.95 6.25 6.27 流动资产周转率3.45 2.71 1.91 1.29 固定资产周转率10.99 8.82 12.04 9.57 总资产周转率2.23 1.72 1.50 1.04 销售净利率 %3.42 5.32 4.74 6.90 销售毛利率 %19.16 21.79 19.74 24.73 营业费用营业总收入 %10.18 12.12 10.43 13.60 管理费用营业总收入 %3.81 3.51 3.01 3.67 财务费用营业总收入 %1.06 0.47 0.20 -0.23 资产减值损失营业总收入 %0.24 0.3
3、6 0.01 0.07 总资产净利率 %7.62 9.13 7.10 7.14 净资产收益率 %21.19 28.74 30.36 33.48 总资产报酬率 %9.81 10.37 8.36 8.00 经营活动产生的现金流量净额营业收入 %0.08 0.04 0.01 0.22 美的2008年2011年财务指标二、案例分析（一）美的电器1流动比率、速动比率上升，主要原因：货币资金、应收票据、应收账款大幅增加。货币资金增加，一个主要原因是增发新股。应收票据、应收账款增加，导致总资产大幅增加，从而其他项目占总资产的比重降低。2资产负债率下降，主要原因：负债上升幅度较小，股东权益上升幅度较大，其中：
4、股本、资本公积增加，是由于增发新股；未分配利润增加，是来源于本年盈利。3已获利息倍数大幅增加，主要原因：利息支出大幅减少4应收账款周转率降低，主要原因：营业收入略有增加的情况下，应收账款大幅增加。这也导致“销售商品、提供劳务收到的现金”减少。5流动资产周转率降低，主要原因：营业收入略有增加的情况下，货币资金、应收票据、应收账款大幅增加。6固定资产周转率降低，主要原因：营业收入略有增加的情况下，固定资产增加幅度较大，而且，去年年初至年末也大幅增加。这一点，在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”也有所反映。7销售净利率上升，主要原因：毛利率上升、财务费用减少，但营业费用增加，导致销售
5、净利率上升幅度不大。毛利率上升，在一定程度上是由于：毛利较高的国内销售增加，毛利较低的国外销售减少2008年收入（亿元）2008年毛利率2009年收入（亿元）2009年毛利率国内288.68 (63.7%)21.78%336.46 (71.2%)23.00%国外164.46 (36.3%)14.56%136.33 (28.8%)18.84%合计453.14 (100%)19.16%472.79 (100%)21.79%总的来看，收入上升幅度不大，但国内收入上升幅度比较大，约16.55%。8营业费用增加，主要原因：安装维修费增加。本年度营销体制变革及提高安装维修费用标准，导致计提的销售返利、安装
6、维修费等费用增加所致。这也是其他流动负债增加的原因。9财务费用减少，主要原因：借款减少，导致利息支出减少；另一方面，汇兑损失减少。10营业外收入增加，主要原因：财政补贴（节能产品惠民工程）11经营活动产生的现金流量净额减少，主要原因：应收票据、应收账款增加，导致销售商品收到的现金减少，另一方面，收到的税费返还也减少了。12无形资产，大部分是土地使用权。13应付账款增加，说明推迟付款，因此，“购买商品、接受劳务支付的现金”减少。（二）格力电器1货币资金大幅增加，主要原因：应收票据大幅减少，应付票据、应付账款、预收账款大幅增加，这些项目的增加，会导致其他项目占总资产的比重降低。2流动资产周转率下降
7、，主要原因：货币资金增加。3固定资产周转率下降，主要原因：固定资产增加，而且，上年期初的固定资产较少。4销售净利率上升，主要原因：毛利率上升，财务费用下降，不过，营业费用、管理费用也上升了。毛利率上升，在一定程度上是由于：毛利较高的国内销售增加，毛利较低的国外销售减少2008年收入（亿元）2008年毛利率2009年收入（亿元）2009年毛利率国内296.31 (70.5%)21.62%332.34 (78.3%)25.68%国外94.64 (22.5%)15.71%58.35 (13.7%)18.56%其他收入29.37 (7.0%)13.86%33.89 (8.0%)26.05%合计420.32 (100%)19.74%424.58 (100%)24.74%总的来看，收入上升幅度不大，但国内收入上升幅度比较大，约12.16%。5利息费用为负，无法计算已获利息倍数。6经营活动产生的现金流量净额大幅增加，主要原因：销售商品、提供劳务收到的现金增加。7营业外收入增加，主要原因：财政补贴（节能产品惠民工程）8无形资产，大部分是土地使用权。三、案例总结“格力”与“美的”相比，“格力”的销售净利率更高，应收账款周转率更高，总资产周转率更低，总资产净利率也更低，但由于资产负债率高，导致净资产收益率更高。
