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1、国债期货有关知识 主讲人：宋义珂 电话：0532-85790018 手机：18765935538,内容简介,国债期货概述,1,国际市场上的国债期货,2,国内的国债期货,3,影响国债期货价格的相关因素,4,国债期货交易,5,一：国债期货概述,概念： 标的物：国债交易形式：期货合约本质：利率期货的一种,国债期货,短期,长期：,13周美国国债期货,德国短期国债期货：1.75-2.25,中期,美国：2年期、3年期、5年期、10年期,德国：4.5-5.5,美国：10年以上,德国：8.5-10.5,短期国债期货,存单货币利率,短期利率期货,中长期利率期货=中长期国债期货,标的：各国发行的中长期债券,国债期
2、货真包含于利率期货,3个月英镑利率,3个月欧洲美元存单,二：国际市场上的国债期货,13周美国短期国债期货合约（摘要）,短期国债期货合约：,报价方式：指数报价（100减去不带百分号的贴现率或利率 ）贴现率=（面值-发行价格）/面值100%利率=（面值-发行价格）/发行价格100% 例如：报价“99” 此时贴现率：（100-99)/100 (3/12)=0.25%收益率：(100-99)/99 (3/12)=0.253%又如：报价“98.5” ,此时贴现率：（100-98.5)/100 （3/12）=0.375%年收益率：(100-98.5)/98.5 (3/12)=0.381% 注： 贴现率、收
3、益率为13周（3个月）,交割方式：现金交割交割价：最后交易日（合约月份第3个星期三）现货市场上 91天 期国债拍卖的最高贴现率为基础，用100减去不带百分号的该贴现 率为最终交割结算价。所有到期未平仓合约都按照交割结算价格进行差价交割结算。（合约价值-交割结算价）/合约价值100%=贴现率交割结算价=合约价值（1-贴现率）例如：最高贴现率：2.5%交割结算价:1 000 0001-2.5%/(12/3)=993750,中长期国债期货合约：,1：CBOT5年期美国中期国债期货合约（摘要）,报价方式：价格报价法，即报价按100美元面值的国债期货价格报价。,即“100点”=100 000美元,1点=
4、1000美元（100 000/100）,交割方式：实物交割 发票价格：即空方交割国债期货应该得到的收入 发票价格=交割价格转换因子应计利息 转换因子:将面值1美元的可交割债券折成6%(每半年计复利一次)的标准息票利率时的现值。 例如：2010年3月1日发行的于2015年3月1日到期的5年 期国债，在2012年3月1日时的转换因子为1/(1+6%6/12)6 =0.9151,例:2008年8月15日发行的于2018年8月15日到期的10年期国债，票面利率为4%，2010年12月15日，10年期国债期货合约2010年12月合约交割价格为120，卖方准备以此种国债进行交割。请问卖方交付100 000
5、美元的该国国债，其收入多少？ 经查表，该国债在2010年12月交割，其转换因子为0.8806，该国债上一次付息日为2010年8月15日， 8月15日至交割日12月15日相隔4个月，含有4个月的应计利息，因而，卖方交付100 000美元的国债应收总金额为： =交割价格转换因子1000美元应计利息 =1200.88061 000100 0004%4/12 =107 005.3,2：Eurex德国中期国债（Euro-BOBL）期货合约（摘要）,三：国内的国债期货,我国的国债期货交易试点开始于1992年，结束于1995年5月，历时两年半。 国债327事件：327是国债期货合约的代号主要当事人：万国证券
6、、辽宁国发、中经开公司,148.3,151.3,150,147.4,50万口,700万口（交易保证金700万500=35亿）,16时22分,1995年2月23日,注：一口=2万元面值的现券，每口保证金500元 ，杠杆：40（20000/500），保证金：2.5%,万国证券：透支交易、超出最大持仓限额 多头：全线爆仓（交易保证金全部亏掉）,151.3元为当日收盘价,万国亏损60亿,国债319事件：319：国债期货合约的代码1995年5月11日以涨停板价格183.88元高开，空方严重亏损，采用透支交易及超量持仓等违规手段大量抛空，造成当日交易行情大幅震荡。,国债327事件,国债319事件,5月17
7、日国债期货夭折,中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约,报价方式：价格报价法，即报价按100元面值的国债期货价格报价。,即“100点”=1 000 000 RMB,1点=10 000 RMB（10 00 000/100）,0.01点=100 RMB,交易单位：1手=1张合约最低交易保证金： 合约价值的3 %， 即30 000 RMB(100万3%)发票价格：即空方交割国债期货应该得到的收入 发票价格=交割价格转换因子应计利息,四：影响国债期货价格的相关因素,相关因素,1:市场利率,政策因素,经济因素,财政政策,货币政策,汇率政策,经济周期,通货膨胀率,经济状况,2：国家或政府的信用,3：对国债期货市场的预期,五：国债期货交易,国债期货交易,1：投机,做多,做空,2：套保,买保：计划买入固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升,卖保：持有固定收益债券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率下降,3：套利,牛市套利,熊市套利,蝶式套利,跨期套利,跨品种套利,谢 谢！,
