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1、华泰证券资管创新业务介绍 资产管理总部,目录,一、资管新规简要解读二、资管创新业务开展思路三、资管创新业务介绍,一、资管新规简要解读,4,1.1 资管新规,券商资管新规一法、两则、一规范 证券公司客户资产管理业务管理办法证券公司集合资产管理业务实施细则证券公司定向资产管理业务实施细则证券公司客户资产管理业务规范,5,1.2 新规修订原则,放松管制 放宽限制 强化监管 防控风险,1.3 新规的变化及对业务的影响,集合计划审批改报备 拓展了资产管理的投资范围 扩大了资产运用方式 调整了资产管理的相关投资比例限制 允许集合计划份额分级和有条件转让 修改小集合募集规模和大集合的终止条件,1.2 新规的
2、变化及对业务的影响,实施投资主办注册登记制度 营销渠道进一步放开 拓展了托管机构的范围 公司自身也可作份额登记 加强了对销售和公平交易的监管力度 明确和规范资产管理电子签名合同操作,一、资管创新业务开展思路,9,2.1 业务开展思路开阔视野,对内全业务链合作，项目源、产品结构、资金源三者有效组合。 对外证券与银行、信托、保险、基金等跨业合作，互为客户、互为通道、广泛参与全金融市场业务链，择机参与或嵌入或替代业务链环节，利用自有优势，提升所处环节的价值量，尽可能多争取规模和收入。 客户需求满足客户全方位需求，如投资需求、融资需求、以及各种另类需求。,10,2.1 业务开展思路发挥优势,品牌优势华
3、泰证券是有实力的知名券商。 地缘优势分公司和营业部在所在地实业界和金融界拥有强大的网络资源。 政策优势券商新政实施后，券商业务全面放开，券商敢想敢干。 成本优势券商综合经营，业务交叉补贴，比信托有较大成本优势。 专业优势券商的证券投资和投行专业能力很强，在产品开发和管理上有很大优势。,三、资管创新业务介绍,（一）通道类业务,3.1.1 银证通道合作票据类产品,2011 年底银监会对信托公司进行业务窗口指导，禁止信托公司与银行合作发行信托产品投资银行票据等银行资产，而目前券商定向资产管理业务与银行合作开展此类业务合作得到监管层首肯。券商资管平台能够在票据业务、信贷资产等方面提供合作通道。运作原理
4、和操作模式与原银信合作类似。,银行 理财产品,华泰证券,信托计划,资产管理计划（定向、小集合）,银行票据,银行票据,信托公司,原有银信合作模式政策限制 银监会要求信托公司计提比例资本提高 信托收费高 银监会叫停票据类信托业务,签订票据资产转让合同和票据服务合同,银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向银行票据。 A银行获益: 1)为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2) 银行资产由票据资产（信贷）转化为金融投资性资产，成功移出表内。,资金流水全部在一天完成，不占用银行资金头寸,3.1.1 银证通道合作票据类产品,3.1.1 银证通道合作票据类产品,A银行资金,华
5、泰证券定向资产管理计划,A银行票据,参与,B银行票据（银票/商票）,购买,到期托收或购回,提取资金,签订票据资产转让合同和票据服务合同,即A银行找B银行进行票据的过手，票据仍保管在A银行,A银行将票据卖给B银行购买,A银行票据服务,3.1.1 银证通道合作票据类产品,对于没有投资权限的银行可以采取资金拆借的方式通过第三方进行投资。,3.1.1 银证通道合作票据类产品,步骤： 1、A银行与B银行签订资金拆借协议 2、B银行与华泰证券签订成立定向资产管理合同，将资金委托华泰证券进行管理 3、华泰证券与A银行签订票据资产转让合同和票据资产服务合同，购买A银行的票据资产 4、华泰证券与A银行签订资产转
6、让合同，A银行买回即将到期的票据资产。或者A银行将票据到期款项进行托收划入定向计划托管账户。 5、B银行向华泰证券申请提取委托资产，华泰证券请托管人将款项划回到B银行。 6、B银行归还A银行资金,3.1.1银证通道合作票据类产品,业务要点：银行方接洽部门：金融市场部、票据业务中心签订三个合同：定向资产管理合同（三方），资产转让合同和票据服务合同（两方）费率：管理费0.05-0.1%/年，托管费0.03%（具体谈，托管必须具有基金托管资格，可以是委托行或第三方银行）明确票据资产转让是否需要资金、票据过桥行明确资产转让是否需买入并在远期返售,3.1.1 银证通道合作票据类产品,签订信用证转让合同和
7、信用证服务合同,银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向银行信用证。 A银行获益: 1)为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2) 银行资产由信贷转化为金融投资性资产，成功移出表内。,1、资金流水全部在一天完成，不占用银行资金头寸2、具体操作如票据也有三种模式,3.1.2 银证通道合作信用证,银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向信托计划，信托计划再将资金给融资方。 A银行获益: 1)为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2) 银行信贷转让给信托，成功移出表内。,1、银行与融资方事先确定整个结构和信贷要素； 2、券商和信托都是通道；
8、3、资金流水全部在一天完成。,3.1.3 银证信通道合作信贷类资产,签订信贷资产转让合同和信贷资产服务合同,银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向银行信贷。 A银行获益: 1)为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2) 银行资产由信贷转化为金融投资性资产，成功移出表内。,1、资金流水全部在一天完成，不占用银行资金头寸2、具体操作如票据也有三种模式,3.1.4 银证通道合作信贷类资产,购买,华泰证券定向资产管理计划 （乙类账户）,银行间市场、或约定的高收益债资产池,投资,托管,托管银行,6,银行理财资金、私人银行高端客户,1、银行理财资金通过券商定向资管通道，投资
9、于原先其不能投资的低评级高收益债、中小企业私募债、创业板私募债等。 2、银行私人银行高端客户借券商定向资管通道开设乙类账户进入银行间市场。,3.1.5 银证通道合作债券投资通道,1、公司客户具有较强的债券投资能力，想借券商定向资管进入银行间市场 2、公司客户想投高息债和私募债，而且想借助华泰投行资源和固收投资团队拿债能力。,3.1.6 客户投资定向通道主动投资,3.1.7 券商小集合与信托产品互为通道,限额特定集合（小集合）和信托产品互为通道业务，小集合和集合信托都有300万元以下客户不得超过200人的限制，300万元以下客户要求收益相对低，可以通过小集合专门募集300万元以下客户资金，再去投
10、集合信托，可以降低资金端的成本。,（二）投资类业务,7,银行滚动发行理财产品，理财产品投资于小集合计划，或者银行引进私人银行和高端客户，作为华泰资产管理总部的定向客户；小集合计划或定向计划再投资于约定高收益债资产池,3.2 投资类产品高收益债资产池主动管理,银行委托华泰资管设计定向资产管理计划，计划构筑资产池，并保证池内配置品种剩余期限银行理财产品资金池剩余期限的债券类资产，以较高收益的长短期限错配差价满足银行端高收益率要求客户的需求。,资产池模式优点： 解决银行缺乏投资能力问题，助其实现自主理财 华泰证券投研能力强，操作效率高 TOT滚动模式可对每一期资金独立议价,3.2 投资类产品债券组合
11、“长拆短”产品,29,3.2 投资类产品,小集合与银行合作保本型产品（小集合业务）小集合可投资于保证收益及保本浮动收益银行理财计划，小集合无双十限制，我部可与银行合作，发小集合对接银行保本型产品。只要通过我们自己营业网点发行小集合，银行都有很强合作意愿，特别是季度年度末银行拉资金和过考核关的时刻。 小集合债券投资类保本产品（小集合业务）小集合可以投资于利率远期和利率互换等银行间品种，可以通过设计，锁定未来利率产品收益，进而发展处类保本债券产品。,30,3.2 投资类产品,小集合量化套利产品（小集合业务）小集合可以投资于股指期货、商品期货，套利空间极大放大，可以开发更多期现套利、跨期套利、跨市场
12、套利等套利产品。 资产池业务（定向或小集合业务）部门通过产品、固定收益部、其他外部合作机构形成一个虚拟的资产池，通过发行短期定向产品或者定期开放小集合产品，满足客户短期理财需求。,31,QD产品（定向、小集合或大集合）法规允许集合计划在境内募集资金，投资于中国证监会认可的境外金融产品。可以发展QD产品，特别是QD保本型产品、结构化产品、分级产品。 期货投资类产品（小集合）允许集合计划投资股指期货、允许小集合投资商品期货，可以开发期货投资类产品，特别是小集合产品。 小集合投集合信托（小集合业务）不少集合信托一定程度上具有保本保收益的隐性承诺，我部可以选择好的集合信托，针对性发行小集合对接，作为类
13、保本型产品发展。,3.2 投资类产品,32,小集合投券商专项资产管理计划（小集合业务）不少券商专项资产管理计划（ABS或信贷资产证券化）具有很强的安全性，可以对好的项目发小集合对接，作为低风险产品发展。 分级集合产品（大集合、小集合）适用于任何投资产品，可以满足优先级客户保本保收益的要求，关键是要找到次级客户。次级客户获益主要取决于投资预期收益率高低和杠杆比例，可以灵活设计。可以发展高收益债分级、股票型产品分级、指数型产品分级、投高收益信托产品分级、套利型产品分级、专项产品分级等,3.2 投资类产品,（三）融资类业务,通过发行定向产品或小集合产品，对接融资融券部，为公司融资融券业务、股权质押式
14、回购业务和约定式回购业务提供资金，为客户获取稳定的收益。,3.3.1 融资类对接融资融券部,35,3.3.2 融资类股权收益权投资（股权质押式）,定向计划投资于公司自己做的股权质押融资收益权，可以直接对接投行、财富管理部、公司营业部提供的股权质押融资项目。,公司股权收益权投资相关制度,为了适应该类业务的需求，公司近期由创新办牵头草拟了 股权收益权投资业务管理办法（试行） 股权收益权投资业务尽职调查制度 股权收益权投资类资管业务利益分配机制 。,3.3.2 融资类股权收益权投资（股权质押式）,股权收益权投资业务流程,业务发起 初审、复审与尽职调查 评审会 投资业务开展 投资业务管理 投资业务办结
15、,3.3.2 融资类股权收益权投资（股权质押式）,业务发起主体,业务发起主体包括但不限于：华泰联合证券、资产管理总部、经纪业务总部、销售交易部、证券投资部、财富管理部、各分公司、各营业部、各子公司。 分公司、营业部作为发起主体的，发起的业务由经纪业务总部负责统筹。 公司其他部门如有该业务需求，由资产管理总部负责统筹协调,3.3.2 融资类股权收益权投资（股权质押式）,融资主体基本要求： （一） 法人企业成立两年以上，公司治理结构完善、财务制度健全； （二） 法人企业在人行征信系统无欠息、逾期等信息，企业及实际控制人无被强制执行、违法等不良记录； （三） 法人企业主业清晰、经营状况正常； （四）
16、 融资主体的融资用途应符合合同约定事项。 （五） 自然人在人行个人征信系统无贷款欠息、信用卡逾期等信息，全国法院被执行人信息系统中无被执行记录，无赌博、违法等负面公开信息报导； （六） 自然人的融资用途应合法合规。,3.3.2 融资类股权收益权投资（股权质押式）,公司接受质押的股权应符合以下条件： （一） 拟质押股权须托管在公司席位； （二） 股上市公司股权。如为禁售股其解禁日须在项目到期日前 1个月以上； （三） 上市公司盈利能力良好，经营现金流充足，最近一期财务报告期末资产负债率低于80； （四） 上市公司主业清晰，近一年未发生不利于持续经营的重大事项、未受到中国证券监督管理委员会处罚、未受到交易所谴责、无其他对经营有重大影响的负面信息待确认； （五） 上市公司在过往一年内，以所在行业指数为基准，不存在因公司内部经营管理不善等负面因素导致股价波动幅度超过百分之百的情况。,
