东兴证券大宗交易简介

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1、大宗交易简介,福州杨桥中路营业部 余秀珍 2013.01.05,目录,1、大宗交易的概念 2、大宗交易相关规定 4、大宗交易实施 3、大宗交易平台细则 5、大宗交易 6、大宗交易平台的致命缺陷 7、大宗交易对股票价格的影响 8、大宗交易的套现游戏,一、大宗交易的概念,大宗交易又称为大宗买卖。一般是指交易规模包括交易的数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模。具体来说各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定，而且各不相同。 大宗交易主要包括大宗股票交易和大宗商品交易，这里主要讨论股票大宗交易。 股票大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方

2、经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。我国现行有关交易制度规则，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行交易。 证券交易所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额,二、相关规定,上交所对大宗交易最低限额的界定： A股交易数量在50万股(含)以上，或交易金额在300万元(含)人民币以上；B股交易数量在50万股(含)以上，或交易金额在30万美元(含)以上； 基金交易数量在300万份(含)以上，或交易金额在300万元(含)人民币以上； 债券交易数量在2万手(含)以上，或交易金额在2000万元(含)人民币以上。 债券回购交易数量在5万手(含)以上，或交易金额在500

3、0万元(含)人民币以上。 、,相关规定,深交所对大宗交易最低限额的界定： A股、基金每笔大宗交易申报数量不得低于5000手（50万股） 大宗交易的交易时间： 大宗交易的交易时间为交易日的15:00-15:30。大宗交易用户可在交易日的14：30-15：00登陆交易所大宗交易电子系统，进行开始前的准备工作；大宗交易用户可在交易日的15：30-16：00通过本所大宗交易电子系统查询当天大宗交易情况或接受当天成交数据。,投资者如何进行大宗交易 拥有本所专用席位的机构可通过该席位进行大宗交易。 其他投资者进行大宗交易，应委托其办理指定交易的本所会员办理。 大宗交易的交易时间为交易日的15:00-15:

4、30。大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。买卖双方达成一致后，并由证券交易所确认后方可成交。 大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。大宗交易的成交量在收盘后计入该证券的成交总量。并且每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。,相关规定,租赁物的物权保障,合同法第十四章 第242条:出租人享有租赁物的所有权。承租人破产的，租赁物不属于破产财产； 第246条:承租人占有租赁物期间，租赁物造成第三者的人身伤害或者财产损害的，出租人不承担责任。 第

5、248条:承租人应当按照约定支付租金。承租人经催告后在合理期限内仍不支付租金的，出租人可以要求支付全部租金；也可以解除合同，收回租赁物，同时追索租金债权。,三、分类,按租赁模式分类：直接租赁及回租赁 按会计准则分类：融资租赁及经营性租赁 按交易主体分类：厂商租赁、联合租赁、杠杠租赁、银租联合等,直接租赁,实例,A公司作为企业，需要一台机械，但是流动资金不足无法购买；B公司作为投资方，有流动资金，愿意帮助A公司解决困难；双方决定以融资租赁的方式合作。 B公司按A公司指定的机械型号向A公司指定的经销商购买了一台机械，并租给A公司使用。 B公司与经销商签订了机械买卖合同，并指示交付给A公司。双方还在

6、合同中约定：如果A公司将来不能完全支付租金，并且取得机械，经销商则按约定的价格回收该机械设备。 B公司与A公司签订了融资租赁合同，约定租赁期限、租金以及租赁完毕后，A公司取得机械所有权。,回租赁,实例,A公司有大型机械但是缺现金；B公司想要投资，于是找A公司，双方决定用售后回租的方式合作。 A公司将自己的机械出卖给B公司，取得现金。A公司再将机械设备以融资租赁的方式租回，以保证正常使用。 双方先签订买卖合同，A公司取得现金；双方再签订融资租赁合同，A公司可以继续使用机械。,融资租赁与经营租赁的区别,厂商租赁、联合租赁、杠杠租赁、银租联合,厂商租赁：由租赁公司与供应商及代理商签订针对其客户融资的

7、合作协议，由供应商及代理商推荐客户，租赁公司对其客户提供金融租赁的服务。（厂商为客户寻找资金方并担保） 联合租赁：是具有经营融资租赁业务资质的租赁公司之间的一种合作方式，是由一家租赁公司出面同用户企业订立融资租赁合同，而所需资金（租赁融资）则是由这些租赁公司分别提供的。这些公司将按各自提供资金的比例承担风险和得到报酬。（类似于合伙） 杠杆租赁：是租赁公司自己只提供较小比例的资金（例如20%30%），而其余的资金则来自外部。由资金提供者按各自提供资金的比例承担风险和得到报酬。（类似于私募基金，租赁公司作为基金管理人） 银租联合,融资租赁与银行按揭比较,融资租赁与银行按揭比较,从承租人的角度，其实

8、质性的区别是： 银行按揭的资产属于借款人 融资租赁的资产(租赁物)则属于出租人 银行按揭与融资租赁的相似之处： 借款人和承租人在清偿完毕后都可以保留资产； 在贷款期限内和租赁期限内，都需要偿还利息和资本； 借款人和承租人均承担资产的管理职能，包括但不限于维修保养的义务； 中途不得解约，除非出租人或贷款人收回了规定的所有债权，否则合同不得终止,四、融资租赁业务的优、劣势,优势： 1、资金期限长，3-5年，以3年为主 2、资金使用可以作为银行融资的补充，相对灵活 3、较银行中长期资金审批相对快捷（注） 4、灵活的租金还款方式 5、金融租赁行业影响力逐步加大，目前已有近1万亿元的租赁规模 6、融资租

9、赁不指定资金用途 7、融资租赁成本费用透明,劣势 1、资金成本高 2、必须有“租赁物”，客户范围小 3、融资额有下限及上限限制 4、企业对租赁不熟悉 5、市场竞争激烈（主要是银行及银行系租赁公司的竞争）,五、融资租赁的发展历程,起源 现代融资租赁产生于二战之后的美国。二战以后，美国工业化生产出现过剩，生产厂商为了推销自己生产的设备，开始为用户提供金融服务，即：以分期付款、寄售、赊销等方式销售自己的设备。由于所有权和使用权同时转移，资金回收的风险比较大。于是有人开始借用传统租赁的做法，将销售的物件所有权保留在销售方，购买人只享有使用权，直到出租人融通的资金全部以租金的方式收回后，才将所有权以象征

10、性的价格转移给购买人。这种方式被称为“融资租赁”，1952年美国成立了世界第一家融资租赁公司美国租赁公司(现更名为美国国际租赁公司)，开创了现代租赁的先河。经过50多年的发展，已经成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。,在中国的历史 中国的现代租赁业开始于20世纪80年代的改革开放，为了解决资金不足和从国外引进先进技术、设备和管理的需求，在荣毅仁先生的倡导下，作为增加引进外资的渠道，从日本引进了融资租赁的概念，以中国国际信托投资公司为主要股东，成立了中外合资的东方租赁有限公司和以国内金融机构为主体的中国租赁有限公司开展融资租赁业务，用这种方法从国外引进先进的生产设备，管理、技术，改善产品质量，提

11、高中国的出口能力。,六、租赁公司构成,监管部门 银监会监管（20家）：银行系租赁公司（12家）、资产管理公司系租赁公司（4家），其他租赁公司（4家） 商务部监管（约140家）：合资系租赁公司、内资系租赁公司 行业分布： 第一类：大型设备类（飞机、船舶） 第二类：制造设备类（工业企业制造设备） 第三类：通用设备类（医疗、印刷、通讯、工程机械）,七、融资租赁业务的风险,产品市场风险 在市场环境下，不论是融资租赁、贷款或是投资，只要把资金用于添置设备或进行技术改造，首先应考虑用租赁设备生产的产品的市场风险，这就需要了解产品的销路、市场占有率和占有能力、产品市场的发展趋势、消费结构以及消费者的心态和消

12、费能力。若对这些因素了解得不充分，调查得不细致，有可能加大市场风险。 金融风险 因融资租赁具有金融属性，金融方面的风险贯穿于整个业务活动之中。对于出租人来说，最大的风险是承租人还租能力，它直接影响租赁公司的经营和生存，因此，对还租的风险从立项开始，就应该备受关注。 货币支付也会有风险，特别是国际支付，支付方式、支付日期、时间、汇款渠道和支付手段选择不当，都会加大风险。,贸易风险 因融资租赁具有贸易属性，贸易方面的风险从定货谈判到试车验收都存在着风险。由于商品贸易在近代发展得比较完备，社会也相应建立了配套的机构和防范措施，如信用证支付、运输保险、商品检验、商务仲裁和信用咨询都对风险采取了防范和补救措施，但由于人们对风险的认识和理解的程度不同，有些手段又具有商业性质，加上企业管理的经验不足等因素，这些手段未被全部采用，使得贸易风险依然存在。 技术风险 融资租赁的好处之一就是先于其他企业引进先进的技术和设备。在实际运作过程中，技术的先进与否、先进的技术是否成熟、成熟的技术是否在法律上侵犯他人权益等因素，都是产生技术风险的重要原因。严重时，会因技术问题使设备陷于瘫痪状态。其他还包括经济环境风险、不可抗力等等。,Thank you,