《移动互联网应用市场分析报告--网络券商行业研究报告（2016年2月）》由会员分享，可在线阅读，更多相关《移动互联网应用市场分析报告--网络券商行业研究报告（2016年2月）（54页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、网络络券商行业业研究报报 告新时时代下的网络络券商的发发展背景及现现 状CHAPTER 1发发展背景 宏观观 经济经济 新常态态：直接融资资比例提升，网络络券商迎来新机 遇近两年我国社会直接融资资比例2013-2015年，中国宏观经济进入“ 新常态” ， 增速由高速专为中高速，GDP增速放缓至6.9%。新常 态下，传统产业供给能力大大超过需求，产业结构 优化升级和生产相对集中不可避免，但产产业业组织组织呈 小型化、智能化和专专业业化的新特征；同时，经济经济增 长长将更多依靠人力、资资本和技术术进进步，创创新成为驱为驱 动发动发展的新引擎。通过多渠道融资方式向创新型企 业提供资本，由国企改革的“
2、改 革红利” 转向技术 创新的“ 创新红利” 。健康的资本市场对中国经济 发展至关重要，直接融资比例将大大得到提升。18%13%24%2015年2014年2008年数据来源: 36氪研究 院发发展背景 宏观观 互联联网发发展：移动动互联联网时时代带带来互联联网金融新增 长长数据来源：CNNIC，艾瑞咨询，36氪研究 院2585.53915.520112012201320142015e2016e增长率（%）中国网络经济 市场规模增速降低至30%以下，移动端贡献率突破30%，预计将继续实现 高速增长。可见，C端网络经济产业络经济产业 已日益成熟，移 动动端将持续发续发力。相比PC端，移动端获取信息
3、更加及时和方便，信息获获取方式发发展成为为“主动阅览动阅览 +推送阅览阅览 ”相结结合。移动入口的多元化 也将为新常态下的互联网金融行业带 来新的增长点，实现 用户渗透率及在线交易的新突破。2011-2018年 中国网络络网民增长长率及渗透率2011-2018年 中国网络经济络经济 市场规场规 模及增长长率5922.68706.220202.617421.814617.411620.351.4%51.3%51.7%47.0%33.5%25.8%19.2%16.0%11.6%14.4%17.1%25.6%33.7%42.3%58.7%2017e2018e移动贡献率（% ）网络经济规 模（亿元 ）
4、10.9%9.8%10.7%4.8%4.6%2.9%2.9%1.4%38.3%42.1%45.8%47.6%49.5%50.7%51.9%52.3%2011201220132014增长率（%）2015E2016E渗透率（%）2017E2018E发发展背景 宏观观 政策支持：网上开户业务户业务 的放开，网络络券商再获获市场热场热 切关 注网络券商指通过互联网进行证券交易等活动，广义上涵盖包括了交易、投资及融资三类业务 。2012年以前，网络券商的发展基本停留在网络 交易及交易后的资金收付环节。2013年，网上开户业务实 行，互联网金融大热，“余额宝”的出现给 予了相关参与者极大信心， 网络券商
5、真正进入飞速发展阶段；2014年，互联网券商试点资格下发，传统券商开始试水互联网。中国网络络券商发发展大事记记1997年 华融信托湛江营业部首推网上交易系统 1998年证券信息化加速,网上交易逐步兴起2000年证监会发布网上证券委托暂行管理 办 法和 证券公司网上委托业务核 准程 序,标志我国网上证券交易进入 规范化 轨道2001年证监会表示支持并予以重视网上证券 业 务,推 动我国网上证券交易发展进 程2006年我国个人客户网上交易占比超过 40%2012年证监会允许证券公司开展网上开户业 务 恒生电子HOMS系统上线2013年证券账户非现场开户实施暂行办法发 布2014年国金证券与腾讯联
6、合推出的“佣金宝”正 式 上线，佣金万分之二点五； 中信证券、国泰君安等六家证券公司获得 第 一批网络证券业务试 点资格2015年东方财富收购西藏通信证券70%股份； 大智慧机器子公司财汇科技收购湘财证 券 100%股份； 一人一户限制取消发发展背景 宏观观 券商牌照有望开放，金融混业经营趋势带业经营趋势带 来证证券行业创业创 新发发 展自互联网金融元年2013年起，政府颁布了一系列利好于金融行业的政策。随着监管化让位于市场化进程的推进，包括证券业协会在内的机构 对网络券商都给予了鼓励与支持。综合金融、混业业金融是金融大方向，未来银银行、证证券、保险险、租赁赁、信托牌照将可相互交叉，实实现综现
7、综合经经 营营。政策环境发生了一系列变化：证券账户功能拓展，将发展成为集交易、消费、理财、支付、结算托管等为一体证券服务流程的简化，包括网络开户的放开，综合理财账户 的试验等牌照有望重启，或以场外业务为 开始，逐步放开经纪等核心业务证券业务创 新会集中于网络券商、财富管理、私募、融资融券、投资咨询、风险管理几方面。而网络券商中，网络开户、网上信用融资、网 上投资理财、投资顾问 服务、网上综合金融服务都包含着不少的机会等待挖掘。发发展背景 需求 个人财财富水平提升，投资资需求旺 盛在经济 “新常态”下，中国私人财富市场依然保持着较高增长。2014年，我国个人持有的可投资资产总 体规模达到112万
8、亿，年复合增长率 16%。高净值人群规模也呈现逐年扩展个的趋势。2014年，中国高净值人群首次超过100万人，与2012年相比增加30人，年符合增长率达21%，相比2010年更是实现了100%增长。3963831121292008-2015年 我国个人可投资资产总资资产总 体规规 模28%15%16%16%200820102012个人可投资资产规 模（万亿元 ）20142015E年复合增长率（%）注释：数据范围为 中国大陆，不包括港澳台；可投资资产 包括个人的金融资产 和投资性财富，不包括自有住房、非私募投资方式持有的非上市公司股权以及耐用消费品等资 产； 私人财富超过1000万人民币的个人定
9、义为 高净值 人群 来源： 贝恩咨询，36氪研究院264361901103567812478200820102012私人财富1亿以上的人数（万人） 私人财富1000万-5000万的人数（万人）20142015E私人财富5000万-1亿的人数（万人 ）2008-2015年 我国高净值净值人群规规模及构 成发发展背景 需求 个人投资资者占大，股票交易换换手率 高A 股目前投资者结构仍然以个人投资者为主,，个人投资者的交易占比超过八成，2014 年A股个人投资者持股市值51861亿元，占比 23.51%； 机构投资者持股市值32323亿元(其中投资基金为8288亿元)，占比14.65% (其中投资基
10、金占比3.76%)；个人投资者持股账户数3006万户， 占比高达到99.77%。A股个人投资者交易占比如此之大的原因之一是散户的高换手率。不同于美国以机构投资者为主的股票市场，主要定位 于零售客户的网络券商在中国将更有所为。84.6%83.5%80.8%82.2%85.2%13.0% 2.4%14.4% 2.1%17.1%2.1%15.3%2.5%11.6% 3.0%20102011201220132014自然人投资者一般法人专业机 构来源：上海证券交易所统计 年鉴，36氪研究院57%15%17%11%2014年 美国各类类投资资者分布情 况做市商、投行自营及高频交 易对冲基金各类资产 管理公
11、司个人投资者来源：The Conference Board，36氪研究院2010-2014年 我国沪市A股各类类投资资者交易占 比发发展背景 行业创业创 新 互联联网金融业态创业态创 新基本完 成第一家P2P平台拍拍贷成立 阿 里巴巴与银行合作提供商户贷2007年第三方支付牌照发 放2011年陆金所推出P2P业务 支付宝推出二维码维码支 付2012年余额额宝上线 微信5.0开通支付功能第一家互联联网保险险公司众安保险获 批 支付宝开始销售基金产产品2013年微信理财财通公测 微信红包诞生 京东白条公测 6家券商获得互联联网券商业务资 格 佣金宝上线 淘宝推出花呗 阿里、腾讯推出虚拟拟信用卡 首
12、只大数据指数“中证百度百发策略100指数”发 布2014年微众银银行上线 八家机构允许开展个 人征信业务 芝麻信用分公测 腾讯微粒贷上线 招商银行成为首家 转账免手续费银 行2015年发发展背景 行业创业创 新 股权权、借贷贷及保险险三大互联联网金融业务业务 已被重 构股权：面向上市公司及非上市公司（即创投公司）的 股权投资。以去中心化及大众化为主要重构方向。债权（网贷）：投资人与融资人之间形成的债权债务 关系。以去中介化及长尾化为主要重构方向。保险：对于风险的分担机制。以碎片化、C to B为主 要重构方向。三大基 础础支付计算与清算时所有互联网金融服务的节点大数据则主要用于网络征信，提供风
13、控、定价信 息IT技术则主要包括数据库、安全技术等基础技 术股 权权 股票（咨询 、 社区、工 具、 投顾） 网络基金 股权众筹债债 权权 P2P 网络银 行 消费信 贷 小额贷 款保 险险 互联网保 险互联联网金融服务务-资资金融通 三大业务业务支付结结算与清算 金融大数据IT技术术发发展背景 行业创业创 新 互联联网+理财财：连连接资资金端与资产资产 端的“高效中介 ”互联网发展之初是以媒体属性为主，信息发布与传播是其天然原始基因流量为王；随着人们在大量信息中浏览逐渐形成对某一个垂直领 域的青睐而产生对该领域的额外需求。当该需求和商业行为结合则产生了交易需求，电子商务应运而生；金融作为所有
14、商业活动的基础，当 商业活动的数量及形式不断增加，对于金融服务的需求也就不断增加，因此产生了第一批以“ 支 付 宝 ” 为主的电子支付方式。经过了几年的 发展，当前互联联网金融已形成以消费费金融为为主、依靠资产资产端的融资类产资类产 品和依靠资资金端的理财类产财类产 品的完整对对接闭环闭环。资资金 端资产资产 端 底层支付与大部分消费场景已被阿里 巴 巴、京东等互联网巨头掌握 基于海量用户行为的大数据征信极大 的 提高服务效率 切入垂直人群的消费场景是当前主要 的 机会，如以大学生分期消费为主业 务的 分期乐 互联网理财作为资金端与资产端的“ 高 效中介” ， 强 势 进入 互 联 网 金 融
15、 市 场 理财模式多样，如股票跟投、大数据 选 股、P2P借贷等 提高投资者投资效率的方式 1、过程导向简化投资者决策流程 ， 降低决策成本； 2、结果导向优化业务 流程，为投 资 者提供更优质和稳固的收益发发展背景 行业创业创 新 股权类权类 投资优势资优势 明显显，以过过程为导为导 向更易创创 新债债 权权股 权权典型模式第三方财富管理、P2P理 财服务导务导 向目的：承诺诺收益，服务务以结结果为导为导向原因：以P2P为例，国内融资需求主要来自于 小微企业，该类企业一般通过正常融资渠道， 如银行贷款，无法获得所需款项，因此P2P 类 产品应需而生。但小微企业异质化程度高，无 法通过技术手段
16、批量征信和信贷的效率。加之 ， 资金方连接的是风险意识、理财观念薄弱的 个 人投资者，因此，多数债权理财产品均承诺 收 益，服务以结果为导向。当下问问 题题互联网仅仅提供了一个渠道而已，并未真正 的 提高信贷效率。不规范的债权产品承诺的 收益 背后隐藏着巨大的风险，刚性兑付并非 一成不 变。在规范制度不完全的情况下，一 旦经济整 体下行，就有可能出现当下P2P 公 司跑路事件典型模式二级级市场场：投资社区、行情资讯、社交投 资 一级级市场场：股权众筹服务导务导 向目的：缩缩短决策流程，降低决策成本，以过过程 为导为导向原因：普通股权投资者的决策流程链条较长， 门槛较 高，包括收集信息、决策判断、选择标 的、查看详情、便捷下单、持仓跟踪与其他投 资者交流等流程，每个细分过程均有服务机会 产生；另外，随着中国整体经济下滑，进入平 稳时期，企业的高杠杆率及高ROE 均可能下降 ， 面对此种情况，投资者需要逐
