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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 海宁家纺城 IPO 存两大疑点 60%以上净利靠补贴和卖房【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 浙江海宁又一家企业要 IPO 了。近日，海宁中国家纺城股份有限 公司（以下简称“海宁家纺城”）在证监 会官网上更新了预披露。公开资料显示，海宁家纺城 2012 年 8 月成立，主营业务为布艺专业市场 的经营和管理，发展仅仅 5 年多，就取 得了布艺市场“占有率全国第一”的称号。 然而，由于受到电商的冲击，做一个单 纯的租赁服务的提供者已经无法满足海 宁家纺城的发展需求，因此，海宁家
2、纺 城还想要通过电子商务平台，为市场客-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 户提供增值服务。数据来源：海宁家纺城招股说 明书本次 IPO 海宁家纺城计划募集约 2.5 亿元，除了大部分将用于老市场改 造升级，还计划将 2119 万元用于 “布 艺之窗”电商服务平台项目。那么，海宁家纺城的业绩如何？ 发展前景怎样？60%以上的净利靠补贴和卖房“家纺市场已然处于高饱和状态， 明年准备撤退，回去开工作室，专做电 商。 ”一位专业从事家纺行业的业内人士 对记者感叹。他同时直言，传统行业需 要底蕴，虽然门槛低，但是没有本钱， 真的很难盈利。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料
3、-感谢阅读- 3 近两年，主要依靠收店铺租金为 生的海宁家纺城已然受到电商的冲击。这在业绩上体现得比较清楚：数 据显示，2017 年上半年，海宁家纺城的 营业收入为 7433.84 万元，同期净利润 为 2941.81 万元。2014-2016 年，海宁 家纺城分别实现营业收入 7910.04 万元、 1.26 亿元、1.41 亿元，同期净利润为 3111.83 万元、6112.57 万元和 1.12 亿元。数据来源：海宁家纺城招股说 明书虽然从营业收入和同期净利润上 来看，海宁家纺城的业绩呈现快速上升 态势，2016 年的净利润更是超过了 1 亿 元。但是，IPO 日报发现，海宁家纺城 快速
4、增长的业绩中暗藏着较大的“水分”。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 数据显示，报告期内，海宁家纺 城扣除非经常性损益后归属于母公司所 有者的净利润分别为 2648.22 万元、 3859.33 万元、4160.1 万元以及 2607.86 万元，其中，2015 年与 2016 年的数据 与同期净利润存在较大差距。是什么让海宁家纺城的非经常性 损益这么高？数据来源：海宁家纺城招股说 明书海宁家纺城招股书指出，2015 年 度公司非经常性损益主要来自政府补助， 2016 年度非经常性损益主要来自处置国 贸中心商务楼部分产生的非流动资产处 置收益。值得一提的是，2016 年
5、，政府 补助和资产处置损益占利润总额的比重-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 已经高达 63.29%！数据显示，2015 年海宁家纺城获 得政府补助金额高达 3183.41 万元，远 高于 2014 年的 459.52 万元，2016 年该 数据虽然略有下降，但是仍旧达到了 1842.28 万元。对此，海宁家纺城表示，大额的 政府补助主要来自于地方贡献财政奖励 以及对于科技产业园厂房建设项目、国 贸中心建设项目的补助。数据来源：海宁家纺城招股说 明书海宁家纺城 2016 年的利润总额 中，高达一半的数额来自于非流动资产 的处置。值得注意的是，未来海宁家纺 城还将继续出售
6、房产，包括 7.5 万平方 米的科技产业园项目以及剩余约 1.27 万-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 平方米的国贸中心项目。从上述资产处置安排上来看，海 宁家纺城未来的业绩还将持续受到非流 动资产处置的影响。或许是感受到了电商的强烈冲击， 除了卖房产，海宁家纺城也期望在电子 商务领域分一杯羹。“家纺行业，不管是线上还是线 下，在现在的环境下，收益见效都太慢 了。不过，对于电商而言，利润来得会 稍微快一点，效果比实体店要好。 ”上述 业内人士对记者表示。第一大股东不能控股除了业绩“掺水”，IPO 日报发现 了一个有趣的现象海宁家纺城的控 股股东并不是第一大股东，并且没
7、有实 际控制人。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 “一般来说，股权过于分散或者 大股东是纯财务投资会导致公司无实际 控制人。 ”一位长期关注 IPO 的业内人士 对记者指出。招股书显示，海宁家纺城的第一 大股东为宏达控股集团，持股占比 35%。但是，宏达控股仅是公司的普通 股东，并没有被认定为公司的控股股东 以及实际控制人。虽然，宏达控股并没有达到绝对 控股，但根据相关规定，单独或者联合 控制一个公司的股份、表决权达到或者 超过 30%的也可被认定为实际控制人。资料来源：海宁家纺城招股说 明书资料显示，宏达控股同时还是上-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢
8、阅读- 8 市公司宏达新材的控股股东和实际控制 人，由此可见，宏达控股并不是不想做 上市公司的“老大”。那么，宏达控股空有第一大股东 的“头衔”，手握 35%的股权，却没有坐 上公司实际控制人的位置，为何？资料显示，海宁家纺城的第二和 第三大股东产业基地公司、海宁供销社 签署了一致行动协议 ，协议指出， 基于充分的信任和密切的合作关系，同 意作为公司的一致行动人股东，就公司 的相关事项采取一致行动，双方合计持 股 47.5%，为公司的控股股东，共同控 制海宁家纺城。值得一提的是，上述两位股东虽 不具有国资背景，但是均为集体所有制 背景或者就是集体所有制企业。资料显 示，产业基地公司的唯一股东是
9、海宁市 许村资产经营有限公司，实际控制人为-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 海宁市许村资产管理委员会。而海宁供 销社是与海宁市人民政府批准设立的合 作经济组织，属于全市供销合作社的联 合组织。对于上述现象，一位不愿具名的 投行人士对记者分析， “不做公司的实际 控制人可能有公司本身的考量。另外， 如果被认定为实际控制人，股份锁定承 诺的要求也会不一样。 ”招股书显示，控股股东产业基地 公司和海宁供销社与大股东宏达控股的 股份流通限制和自愿锁定股份的承诺， 确实存在较大的差异。资料来源：海宁家纺城招股说 明书资料来源：海宁家纺城招股说-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 明书值得一提的是，宏达控股虽然仅 仅被认定为持股 5%以上的普通股东， 但是较其他同样持股 5%以上的普通股 东的锁定期承诺期限还是较长，例如亿 众投资的锁定期仅为 12 个月。这与监管
