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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 基金公司忙增资 发起式基金暗潮涌动【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报实习记者 王蕊今年以来，受委外定制基金调整、 基金发行遇冷、公司布局产品线等多种 原因，发起式基金正逐渐呈现出“流行” 趋势。9 月 1 日，证监会公布了公开 募集开放式证券投资基金流动性风险管 理规定 ，要求“对单一持有人可能超 50%的 基金要求采用发起式基金形式”。业内 人士预计，叠加新规影响，发起式基金 有望迎来密集发行。基金公司积极增资“备战”-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢
2、阅读- 2 据 Wind 数据统计，自流动性新 规征求意见稿今年 3 月底公布以来，截 至 9 月 6 日，除去 1 只 FOF 不计算在 内，证监会共接受了 43 家基金公司旗 下的 91 只发起式基金申报，相当于去 年全年发起式基金申报数量的 9 成。“发起式基金”是指基金管理人在 募集基金时，使用公司股东资金、公司 固有资金、公司高级管理人员或者基金 经理等人员资金认购基金的金额不少于 1000 万元，且持有期限不少于 3 年的产 品。天风证券固收团队认为，这意味 着新规之后，如要新设一只拟允许单一 投资者投资份额超过 50%的基金，基金 公司必须拿出至少 1000 万元跟投，并 持有
3、3 年以上。如此一来，哪怕基金公 司拥有 1 亿元可用资金，也不过能支撑 起 10 只发起式基金的发行。一般情况-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 下，基金公司整体资本金规模在数亿元 不等，结合基金公司轻资本运营的特点， 新规无疑提高了基金公司发行“定制公 募”类产品的门槛。事实上，近期不少基金公司正在 悄然进行增资活动，从历史情况来看处 于相对密集期。8 月，招商基金获得来 自招商银行和招商证券的增资合计人民 币 11 亿元，注册资本从人民币 2.1 亿元 增加至 13.1 亿元；7 月，东方基金宣布 公司注册资本从 2 亿元增加至 3 亿元； 6 月，华富基金、红土
4、创新基金、中融 基金先后公告增加注册资本金，其中， 中融基金增资 4 亿元，注册资本由人民 币 7.5 亿元增加至 11.5 亿元。有业内人士表示，公募基金公司 频频增资的一大原因很可能就是为了应 对更多发起式基金的发行。尤其新规之 下，公募基金公司开展委外定制业务需 要更多资本金的注入。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 发起式基金魅力何在据 Wind 数据统计，自 2012 年证 监会增设发起式基金审核通道以来，过 去 4 年分别发行发起式基金 17 只、29 只、15 只和 70 只。截至目前，今年以 来发起式基金发行量已达到 59 只，相 当于去年全年发行量的
5、84%。济安金信 副总经理王群航认为，发起式基金的发 行数量与基础市场行情有很大的关联， 通常情况下，市场行情不佳，基金销售 遇冷时，人们更容易转向有利益捆绑机 制的发起式基金。从营销角度看，绝大多数发起式 基金在发行阶段都会以基金公司或基金 经理自投为卖点进行宣传，用以印证管 理人对产品未来回报能力的信心。搜索 今年新发行的发起式基金产品，发现不 少产品均将“基金管理人还将以固有资 金参与认购，利益与持有人捆绑”作为-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 一大卖点。从发行角度看，业内普遍认为公 司选择发起式基金的原因无非三点：发 起式基金拥有“政策红利”，可以不受“2 亿
6、份、2 亿元、200 人”的公募基金募集 条款约束；发起式基金审批快，成功率 高，可快速完善基金公司产品线，增强 市场竞争力；以及新规要求下，委外定 制基金必须以发起式基金形式设立。不管发起式基金具备再多优势， 每只基金 1 千万元的资金自投还是给基 金公司增加了不小的压力。一位业界资 深分析师表示，基金公司是否有充足的 资金、股东对自家管理人是否有信心， 相关边际成本和机会成本是否在可接受 范围内等等问题，都将影响发起式基金 的扩容。发起式基金争议仍存-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 诞生于 2012 年基础市场行情低 迷时期，发起式基金的最大特点是将投 资者和基金
7、管理者实现“利益捆绑”，以 期对产品业绩起到正面激励作用。由于 并未在业绩上表现出明显的优势，尽管 凭借政策红利获得了基金公司的偏爱， 市场对发起式基金一直以来都有着诸多 争议。Wind 数据显示，342 只有数据统 计的发起式基金中有 209 只成立以来累 计净值增长率不超过 10%，其中 69 只 成立以来累计净值增长率为负，33 只基 金亏损额度甚至超过 10%。对此有分析 师认为，一方面，利益捆绑也许会使得 基金经理的投资风格趋于谨慎，从而降 低基金业绩；另一方面，很多发起式基 金受制于规模偏小，在投资上的掣肘较 多，进而影响到产品业绩，规模进一步 缩水。据 Wind 数据，截至 9
8、月 6 日，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 纳入统计的 340 只发起式基金中，有 122 只属于规模在 5000 万元以下的迷你 基金，其中有 50 只为 2015 年 9 月之前 成立的。而根据公开募集证券投资基 金运作管理办法 ，发起式基金的基金 合同生效 3 年后，若基金资产净值低于 2 亿元的，基金合同将自动终止。事实 上，截至目前，已经有 17 只发起式基 金进行了清盘，其中 4 只为 2015 年 7 月以后成立的基金，甚至尚未达到 3 年 期限。“如果因为采用发起式使得业绩 变好了，那么基金公司是否对其他非发 起式基金尽责管理了呢？对于发起式基 金，是否有利益输送的嫌疑呢？而如果 不管是否采用发起式结果都一样，那么 推行发起式基金又意义何在呢？”在王群航看来，发起式基金的基 本原理在逻辑上存在一个“两难问题”。 他强调，好业绩是不缺投资的，不论是-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 不是发起式基金，最重要的还是靠业绩 说话，正所谓“桃李不言，下自成蹊”。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
