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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “转持”新政能否成为反弹加速器【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 6 月 19 日国务院发布新规定，将部分国 有股转由社保基金持有，而社保基金将 在承继原国有股东的禁售期义务上再延 长 3 年禁售期。分析人士普遍认为，此 举对证券市场的影响短期略偏正面，将 延后部分国有股减持时间，缓解大非减 持压力。那么， “转持”新政有没有可能 成为市场加速反弹的契机呢？ 大盘蓝筹继续推动“指数化”反弹 行情 银河证券策略研究小组 虽然全球市场纷纷下挫，IPO 重-精选财经经济类资料-
2、-最新财经经济资料-感谢阅读- 2 启又可能带来负面冲击，但上周 A 股市 场仍然逆势走高，强势特征出乎多数人 的意料。我们认为，机构投资者的资金 将继续推动市场的指数化行情，大盘蓝 筹股和滞涨板块仍然是当前的最好选择。“转持”利于改善短期供求 6 月 19 日国务院发布新规定，在 境内证券市场实施国有股转持。虽然这 一政策传闻已久，但在目前这个时间点 出台多少有些出乎市场预期，总体来看， 其对证券市场的影响短期略偏正面，长 期略偏负面。 短期来看，转持社保基金对划转 股延长了三年禁售期，这就延后了部分 国有股的减持时间，尤其是那些已经或 者即将进入解禁期、减持不受到国资委 约束的非控股国有股
3、东，新规有利于改 善短期市场供求关系。但是，在 2800-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 点附近，先是 IPO 拉开重启序幕，紧接 着是国有股转持社保基金意外出台，这 明确地反映出有关方面对目前点位的认 可和略为谨慎的态度。 长期来看，三年禁售期后，转持 给社保基金的股票在减持时将不受到限 制，这也意味着减持的可能性与未转持 的股票相比将增加，主要是由于国有控 股股东所持有的上市公司股份，转让时 会受到国资委的较多限制（可参考 2007 年 7 月国资委出台的国有股东转让所 持上市公司股份管理暂行办法 ） 。 指数化行情有望持续 目前行情的主要推动力量，已经 由中小投
4、资者向机构投资者转变，资金 来源的变化是一个显著的例证。代表中 小投资者入市资金的市场保证金在到达 历史高点后，目前呈现高位震荡格局， 增量资金不明显。与此形成鲜明对比的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 是，基金发行加速，不仅新募集基金规 模迭创新高，从我们了解的情况看，部 分基金还出现了较大规模的净申购。尤 其是股票型基金，在经历了 2008 年下 半年的沉寂期后，2009 年上半年逐渐受 到投资者追捧。今年上半年新成立基金 55 只，募集金额超过 1400 亿元，其中 股票型基金和混合型基金合计 38 只， 募集金额 760 亿元。此外，各券商新成 立的集合资产理
5、财计划规模（股票型、 混合型和 FOF）超过 60 亿元。我们认 为，市场前期的赚钱效应使得部分基金 投资者入市热情增加，这一过程还将持 续，市场的指数化行情有望持续。 我们看好指数化行情下的大盘蓝 筹板块。一方面，市场的估值已经出现 了结构性泡沫，中小盘股估值高企（中 盘和小盘指数 TTM 市盈率超过 50 倍） ， 未来的风险要大于收益，而大盘股估值 相对较低（大盘指数 TTM 市盈率为 26 倍） ，安全边际较高。另一方面，在全-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 社会流动性充裕的背景下，市场的新增 资金主要来自于基金等机构投资者，无 论出于资产配置的需要还是自身的偏好， 蓝筹股都将更受青睐。我们认为，投资 机会将更多地集中在银行、地产、证券、 铁路以及前期的滞涨板块内。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
