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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “二次股改”战役打响 更有力救市推手可期【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 政策市场同时约束大小非： 限售股二次发售细则正抓紧制订股价杀穿股改时水平 大小非高 价减持梦碎大小非打碎黄金十年梦：8 月解禁高峰 大小非主股市沉浮专家探讨二次股改：-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 叶檀：二次股改以分红为先导黄湘源：市场需要更有力的救市 推手后市展望 历史会否重演：历史惊人重演 南车上市隐藏政 策意图？政策制约大小非：限售股二次发 售细则正抓紧制订通过制度
2、安排缓解大小非解禁高 潮压力 证券日报 记者 闫立良 股权分置改革后，大小非与其他 有限售期的股份在本质上都是流通股， 只是限售期限各有不同。大小非“冲击-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 波”将伴随市场 3 年。由此不难看出， 对大小非解禁进行制度上的规范迫在眉 睫。 从公开认可大小非解禁是一个 “新问题”，到主动采取措施对其进行疏 导，监管层充分认识到了对大小非解禁 给市场带来的影响。今年以来，监管部 门针对大小非解禁、减持等全流通市场 的新情况，不断完善相关的制度安排， 引导解除限售存量股份有序转让。比如 规范大小非减持信息和让减持超过 1 的大小非上大宗交易平台
3、就是一种制度 上的疏导。 但随着解禁高峰期的来临，现有 的制度疏导已经无法有效缓解市场压力。在这种背景下，监管层向市场传-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 递出信息：要进一步通过制度来缓解大 小非减持压力。具体包括，研究通过券 商中介达成交易，引入二次发售机制， 完善大宗股份减持的市场约束、减震和 信息披露制度；开发可交换债券等市场 流动性管理工具；与国资委协调，建立 实时监测系统，对国有股份转让情况进 行监管。 二次发售就是一个新引入的概念， 受到了市场的广泛关注。 在美国，二次发售又被称为二次 发行，是指公司的主要个人或机构持股 人对公众发售其限制性股票。 另有研究
4、人士介绍，二次发售机 制应类似于香港的存量发售机制，通过 寻找合适的大宗股权长期买家，在不会 对二级市场股价造成持续冲击的前提下， 实现大宗股份减持。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 一位私募人士则认为，二次发售 实际上可以看做是一个多方互相妥协的 方案，一方面要求大小非获得合适的定 价，另一方面要引入增量资金对释放出 来的大小非股票进行“承接”。 目前，关于二次发售的细则正在 制定中，方案将充分考虑和平衡各方利 益。 该私募人士表示，二次发售的成 功与否，关键是看增量资金的介入。而 开发可交换债券等市场流动性管理工具 的本质应为鼓励大小非通过发行带转换 期权的债券
5、，从而在延缓减持时间的同 时提高减持条件（即价格） 。可交换债 券对长期增量资金应该具有较强的吸引 力。 中国证监会日前发布的关于修 改第六十三条的决定 （征求意见稿） 缩短了时间、简化了手续，就是对预期-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 中的二次发售刺激并购的一个制度补丁。通过券商中介引入二次发售机制， 虽然最终仍然是减持，但在监管层看来， 这样可以增加流通环节，将大小非减持 过程拉长，放缓大小非减持的速度，从 而达到降低大小非冲击力度的作用。 分析人士强调，大小非减持机制 的进一步完善是必须的，但在具体措施 没有出台之前，针对大小非减持疏导的 任何讨论都可能触发其加速减持。大小 非问题的关键是大小非的持股价格对二 级市场估值体系的冲击。至少在细则出 台之前，大小非因为害怕既得利益受损 而急于抛售是意料之中的。 在全流通背景下，监管部门更侧 重于制度维稳的思路已经非常清晰，但 这些政策的推出进程还需加快，才能让 投资者消除疑虑，看清方向。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 中国军团在北京奥运会上获得了 多项历史性的突破，投资者也渴望中国 的资本市场能够在财富效应上成为各国 的垂范。上一页 1 2 3 4 5 6 下一页 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
