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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 【研报精选】管资本导向下的国企改革主【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 标 签：国企改革 淡马锡一句话解读：本轮国企改革中，完善 国有资产管理体制，实现从资产管理到 资本管理一直是被反复强调的核心重点 之一。而“淡马锡模式”也是在国企改革 中被反复提及的改革模板。 我们有理 由相信，在实施从资产管理到资本管理 的过程中必然会借鉴淡马锡模式。与市场的区别是，我们一直坚持认为， 国企改革主题投资要突出主线，紧抓核 心看点，才能获得最大化的投资价值。 否则，面对占 A 股将近一半
2、的国企，投-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 资将无从下手。而在此次国企改革中，我们认为，最 核心的看点的主线之一是国有资本管理 公司。 与其它改革方向相比，由“管资 产”到“管资本”无疑是最有可能给国有 企业带来真正变化的改革方式，而且， 在这样一种模式之下的国企拥有更大的 自由度，可能衍生出各种符合国企实际 需要的改革方式，真正的实现国企的市 场化运作。为了成功实现由“管资产”到 “管资本”，国资管理部门一定会借鉴国 际上成功的主权基金的运营经验，而其 中，淡马锡模式无疑是最值得学习的。本轮国企改革中，完善国有资产管理 体制，实现从资产管理到资本管理一直 是被反复强
3、调的核心重点之一。而“淡 马锡模式”也是在国企改革中被反复提 及的改革模板。 我们有理由相信，在 实施从资产管理到资本管理的过程中必 然会借鉴淡马锡模式。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 通过设立国有资本管理平台，国有资 本的管理体制将逐渐由政府-企业的两 层架构，转变为政府-资本运营平台-实 体企业的三层架构组织形式。国有资产 管理部门不再是市场的直接参与者，而 是市场的管理者和市场秩序的维护者。参考央企的试点模式，各层级的国有 资本管理平台很有可能会选择资产优质 的核心集团(具体的选股逻辑我们将在 下文详述)，这些集团旗下往往拥有一 定数量的的上市标的， 在试点系公司 中可以不必再去区分，类似中粮系组合，适合国企改革主题投资。我们按照以下五个条件寻找潜在的投 资标的： 规划明确; 符合央企试点特点;拥 有跨产业链投资以及国有资本运作经验; 地方国企集团要符合各省市的国企改革 方案中对于试点的表述; 省内缺乏同类 型试点。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 经过筛选， 我们认为可以关注央企 集团中的中国诚通集团，河南投资集团， 天津泰达投资集团，上海电气与仪电电 子集团。资料来源：广发证券【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
