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1、 保利林语墅文件保利林语墅文件保利林语墅经济形势培训内容保利林语墅经济形势培训内容一、一、现阶段中国经济形态认知现阶段中国经济形态认知（一）（一） 、CPICPI 认知认知1 1、概念认知、概念认知消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为 CPI，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般说来当 CPI3%的增幅时我们称为 Inflation，就是通货膨胀；而当 CPI5%的增幅时，我们把它称为 Serious Inflation，就是严重的通货膨胀2 2、当前中国、当前中国 CPICPI 指数认知指数认知
2、1） 、基于 5 月价格走势，年内各月 CPI 涨幅超预期的可能性较大。预计三季度CPI 涨幅仍在 5%以上，四季度回落至 4%左右。因此将 2011 年全年 CPI 涨幅预测由 4.5%上调至 4.8%。2） 、物价上涨：物价上涨：国家统计局、商务部公布的价格监测数据：猪肉、水产品价格已连续数周环比涨幅超过 1%，春节以来持续下降的鸡蛋价格开始攀升。由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨，5 月居民消费价格(CPI)涨幅可能达 5.4%-5.5%。小结：从目前的通胀的增幅来看，小结：从目前的通胀的增幅来看，CPI5,CPI5,属于严重的通货膨胀属于严重的通货膨胀, ,在这个经济受冲在这个经济受
3、冲击的时候阶段如何保值增值击的时候阶段如何保值增值, ,从以往国内外通胀时期的观察分析得知从以往国内外通胀时期的观察分析得知, ,民生必需品民生必需品和高端产品通常情况下不会受到很大冲击，因此高端房地产必然成为众多富豪和高端产品通常情况下不会受到很大冲击，因此高端房地产必然成为众多富豪投资避险、防通胀的选择。而面对通货膨胀，会更加速财富的重分配，有钱人、投资避险、防通胀的选择。而面对通货膨胀，会更加速财富的重分配，有钱人、富人通过投资最保值的高端楼盘达到避险的功能富人通过投资最保值的高端楼盘达到避险的功能, ,像林语墅这样的高端稀缺产品像林语墅这样的高端稀缺产品, ,保利林语墅文件保利林语墅文
4、件更应该成为抗通胀更应该成为抗通胀, ,保值增值的首选物业保值增值的首选物业. .（二）（二） 、PMIPMI 认知认知1 1、概念认知、概念认知采购经理人指数（Purchasing Managers Index)是一个综合指数，采购经理指数是通过对采购经理的月度调查统计汇总、编制而成的指数，反映了经济的变化趋势，是经济监测的先行指标。以百分比来表示，常以 50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于 50%时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于 50%，尤其是非常接近 40%时，则有经济萧条的忧虑。PMI 指数与 GDP 具有高度相关性，且其转折点往往领先于 GDP 几个月。2 2、当前、当前
5、PMIPMI 指数认知指数认知1） 、中国物流与采购联合会 1 日公布数据显示，5 月中国制造业采购经理指数为 52.0%，环比回落 0.9 个百分点。该指数继续保持在 50%以上，但从走势上看，今年以来除 3 月份短暂回升以外，持续小幅回落，显示出经济增速呈平稳回落态势。2） 、与 PMI 相关联的资料a a、电荒：、电荒：由于煤电矛盾并未根本化解，新增机组上半年投产不足，全国最大电力缺口将出现在三季度，缺口约为 2500 万千瓦。b b、库存：、库存：原材料库存指数和产成品库存指数双双持续下降，且降幅出现分化，或将暗示二次去库存加速进行。小结：小结：5 5 月的月的 PMIPMI 保持在保
6、持在 50%50%以上，但与以上，但与 50%50%指数的分解红线不远，处于指数的分解红线不远，处于经济增长扩展与萧条警戒的间隙，若继续持续回落，表明中国经济增速连续性经济增长扩展与萧条警戒的间隙，若继续持续回落，表明中国经济增速连续性保利林语墅文件保利林语墅文件放缓。而实质上放缓。而实质上 PMIPMI 数据下降显示中国经济正实现数据下降显示中国经济正实现“软着陆软着陆” ， PMIPMI 回落的幅回落的幅度并未超出预期，这与政府的预期相当接近，有利于控制通胀，适当回落可有度并未超出预期，这与政府的预期相当接近，有利于控制通胀，适当回落可有效调节通胀压力。在此过程中，付出的代价即是经济增长速
7、度适当放缓，这是效调节通胀压力。在此过程中，付出的代价即是经济增长速度适当放缓，这是宏观调控的应有之义。大面积电荒和宏观调控的应有之义。大面积电荒和制造业加速去库存制造业加速去库存的背景下，显示中国经的背景下，显示中国经济恢复动力仍强，对中国经济应抱有信心。济恢复动力仍强，对中国经济应抱有信心。（三）（三） 、负利率认知、负利率认知1 1、概念认知、概念认知负利率指的是在某些经济情况下，存款利率（常指一年期定期存款的利率）小于同期 CPI 的上涨幅度于同期 CPI 的上涨幅度。居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象的称为负利率。负利率负利率= =银行
8、利率银行利率- -通货膨胀率。通货膨胀率。2 2、当期负利率情况认知、当期负利率情况认知1)、2011 年 4 月 6 日上调人民币存贷款 基准利率后， 2011 年一年期定期存款的年利率 3.25%,扣除 5%的利息税后实际利率为 2.75%,人民币一年期定期存款的税后利率与 5 月份 CPI 数据 5.4%相比低了 265 个基点，即为“负利率” ， 实际收益率为负值，把钱放在银行实际上钱实在贬值的。2 2） 、实实例例剖剖析析假若一个价值 10000 块钱的东西一年后值 10650 块钱，但 10000 元存银行后为 10325 元，则贬值 325 元。小小结结：随随着着 CCP PI
9、I 的的持持续续上上升升，货货币币的的增增值值速速度度明明显显赶赶不不上上物物价价的的上上涨涨水水平平，钱钱将将越越来来越越不不值值钱钱。保利林语墅文件保利林语墅文件（四）（四） 、投资渠道、投资渠道( (常见的投资渠道常见的投资渠道) )1 1、股票、股票1 1） 、特征、特征股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，股票是一种高风险的金融产品。 （股市有风险、入市须谨慎）2 2） 、当前行情、当前行情a、2011 年 6 月 2 日，沪深两
10、市走势较弱，沪指早盘一度跌破 2700 点关口，深成指午后盘中一度创下自 2010 年 9 月 30 日以来的 8 个月新低。从目前的经济情况来看，电荒和旱灾持续将继续加大通胀压力，市场预期 5 月 CPI 应该会持续高企，加息窗口可能在六月重启。对于政策紧缩的担忧依然会持续影响到目前脆弱的 A 股市场b、2011 年 5 月，A 股市场经历了今年以来最大的一场跌幅，基民伤上加伤。据统计，5 月有逾六成的偏股基金跌幅超过 5%，约 36%的偏股基金跑输大盘。而今年前 5 月，虽然大盘跌幅不到 200 点，但标准股票型基金今年以来平均亏损约 10%。2 2、黄金、黄金1 1） 、黄金投资的渠道：
11、、黄金投资的渠道：黄金期货、黄金现货、黄金实物以及银行的账户黄金(纸黄金)等保利林语墅文件保利林语墅文件2 2） 、投资风险：、投资风险：a a、可能会有结构性风险。、可能会有结构性风险。例如黄金衍生品投资工具，大多利用了杠杆原理，用少量的资本“以小博大” ，市场扩张是在黄金融资和实物黄金挂钩的基础上进行信用膨胀。b b、可能会有汇率风险。、可能会有汇率风险。由于国际黄金市场主要是以美元标价的，因此，在国际金价不变的情况下，人民币如果兑美元升值，而且幅度超过金价的涨幅，那么投资黄金也许会亏损。c c、可能存在机会成本风险。、可能存在机会成本风险。由于黄金不能生息，因此长期持有黄金的机会成本很高
12、。这导致长期持有黄金非但不能增值，连保值都很困难，并且持有黄金导致这些资本不能进入其他渠道盈利。长期来看，持有黄金相当于持有货币，是贬值的。d d、可能存在价格风险。、可能存在价格风险。近几年，黄金价格大涨大落，投资黄金价格风险增大。黄金价格主要受美元、石油价格、国际局势和国际投机资金等因素影响。3 3） 、投资收益、投资收益投资收益底，根据 1980 年黄金的价格兑换成美金最高 850 美元/盎司，在 31年后的今天，最高价的时候，金价只不过涨到 1550 美元/盎司，包含物价上涨在内的年均升值率只有 13%。3 3、期货、期货1 1） 、特征、特征期货（Futures）与现货相对。期货是现
13、在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个保利林语墅文件保利林语墅文件月之后，三个月之后，甚至一年之后。2） 、投资风险期货市场不仅通过保证金交易方式把市场风险放大，同时由于该市场进出成本低，对信息的敏感度远远高于其他市场，使得价格波动较一般市场频繁得多。可以说投资者时时刻刻都处在风险之中。4 4、房产、房产房产能保值升值，在当前持续通胀阶段，房子仍是居民首选的投资品。而超过6 成的富豪来自或投资房地产行业。曾有机构进行过调查，在受访的千万富豪中，89%运用个人资产投资，
14、可投资资产 5000 万以下富豪尤为热衷房地产投资。中国土地的稀缺性决定了即使房地产行业不再处于支柱地位，但是市场的供求关系仍将使得房地产行业具有很强的投资性。1 1） 、抗跌性强、抗跌性强2008 年经济危机，房价就只跌了 3 个月，仅跌 10%-20%，09 的一轮销售反弹后，房价又翻了一番，而 2011 年，在国家宏观调控下，仍然一路飙升。这表明在目前的市场环境下，投资房产相比投资股市有更好的稳定性和安全性，在当前的调整市况下又具有明显的抗跌特征，因此房产的投资价值相比其他投资产品的价值更大。2 2） 、投资收益高、投资收益高从房价上来看， 80 年到 2011 年，31 年间，中国房价
15、平均涨了 1.7 倍。从投资效果来看，在过去的十年当中，最成功的投资者绝大多数集中在房产领域，很多人初入楼市时，并没有多少资金，经过 10 年打拼，如今身价超过千万的不在少数。而同一时期进入股市的投资者，大多还处于亏损或是微利状态，除了保利林语墅文件保利林语墅文件靠公司上市发大财的人外，炒股赚大钱的人并不是很多。二、理论分析二、理论分析（一）（一） 、螺旋定律、螺旋定律1、从通货膨胀的机制演绎出经济生活中的两个“螺旋” ， 一个是工资价格螺旋，另一个是房价股价螺旋，进而揭示现代社会的贫困循环和财富循环2、社会分为低收入家庭和高收入家庭，家庭的支出结构有了三个函数：消费储蓄投资。3、通货膨胀，如
16、同一柄悬剑直插储蓄，两类家庭的本能反应会不一样，低收入家庭的储蓄向左，高收入家庭的储蓄向右。储蓄向左走，推高物价，抬高工资，再推高物价，这就是经济学描述的工资价格螺旋。储蓄向右走，进入房产，抬高房价，再进入股市，这就是我们看到的房市股市螺旋。4、工资价格螺旋最终会导致企业利润下降，投资动机弱化，就业机会减少，形成社会的贫困循环。而房市股市螺旋通过信息流动产生财富效应，使高收入群体进入投资市场，多层次激发投资动机，全方位推动消费升级，高投资，高消费，高负债，形成社会的财富循环。家庭支出家庭支出保利林语墅文件保利林语墅文件小结：两个循环的背后是两个螺旋，一极在生产贫困，一极在生产财富，现代小结：两个循环的背后是两个螺旋，一极在生产贫困，一极在生产财富，现代社会两级分化的经济机制由此可见一斑。这也可以得出一个结论，穷者越穷，社会两级分化的经济机制由此可见一斑。这也可以得出一个结论，穷者越穷，富者越富！而通货膨胀的痛苦转化为津津乐道的投资，而津津乐道的投资产生富者越富！而通货膨胀的痛苦转化为津津乐道的投资
