福建水泥财务分析

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1、福建水泥财务分析福建水泥财务分析公司简介福建水泥股份有限公司（简称：福建水泥，股票代码：600802）是国有 控股大型水泥生产企业，是福建省首批规范上市的5家上市公司之一，为福 建省最大的水泥生产企业。目前水泥年生产能力600万吨，被国家发改委确 定为全国60家重点扶持水泥企业之一，成为中国水泥行业的一颗璀璨明珠。1994年1月3日，公司以质优企业获准股票在上海证券交易所挂牌上市。 1998年12月28日，兼并了当时的福建省第二大水泥企业福建省顺昌水 泥厂，实现了省内第一、第二大水泥企业的强强联合。2000年，公司总部正 式从永安迁至福州城市中心建福大厦。自此，企业走出永安，走向全省 ，并致力

2、于更快更强发展。公司目前总资产34亿元，现有员工2035余人。 在续写辉煌篇章的新起点上，公司将以“勤勉务实、敢为人先”的企业 精神，以国务院支持福建加快海西建设为契机，在“十二五”开局之年，调 整新一轮发展战略规划，加快推进项目建设，促进产能规模快速扩张，实现 跨越式发展。确保2011年内实现已投产和在建项目水泥产能达到1000万吨 ，至“十二五”末，公司已建（含在建）的水泥产能要达到2000万吨/年； 保持全省水泥龙头地位，成为中国水泥行业最具竞争力的企业集团。福建水泥财务能力分析福建水泥财务能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析偿债能力分析偿债能力分析 短期偿债

3、能力分析 1. 流动比率（存货或者积压造成指标虚高，具有局限性） 2. 速动比率（一般认为1:1时比较合适） 3. 现金比率（比例过高，企业拥有过多的盈利能力低的现金类资产） 4. 现金流量比率（从动态角度反映偿债能力） 5. 到期债务本息偿付比率（以1为界限） 长期偿债能力分析 1. 资产负债率 2. 股东权益比率与权益乘数（与负债比率之和等于1） 3. 产权比率与有形净值债务率（是资产负债率的另一种表现形式） 4. 偿债保障比率 5. 利息保障倍数与现金利息保障倍数（存在一定的片面性）短期偿债能力分析短期偿债能力分析 流动比率=流动资产/流动负债=0.491 流动比率越高，说明企业的短期偿

4、债能力越强，一般认为2:1 时比较合适，福建水泥流动比率不高 现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额 /流动负债 =0.064从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量净额足以偿付流 动负债的能力两项指标都不高，说明福建水泥短期偿债能力较低长期偿债能力分析长期偿债能力分析 资产负债率=负债总额/资产总额=0.668 反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，企业偿还债务的能力越 差，财务风险越高，数据表明福建水泥的资产有0.668是来源于 举债。 偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金 流量净额=9.48 该比例越低，说明企业偿还债务的能力越强，福建水泥该比率得分 显然有点高。综合，福建水泥两

5、项指标都偏高，说明福建水泥的长期偿债能力较 差。营运能力分析营运能力分析 应收账款周转率（评价应收账款流动性大小的重要 指标） 存货周转率（反映企业存货的变现速度） 流动资产周转率（反映流动资产周转速度） 固定资产周转率（反映企业对固定资产的利用效率 ） 总资产周转率（企业全部资产的使用效率） 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 =31.59 数据越高，说明企业回收账款的速度越快，数据显示福建水泥一年内应收账 款周转次数为31.59次，周转率正常 存货周转率=销售成本/存货平均余额=5.84 福建水泥该项数据得分较高，存货周转速度较快，企业的销售能力较强，营 运资金占用在存货上的金

6、额较少，表明企业资产流动性较好，但水泥是 特殊产品，与同行业相比较低。 固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=1.35 数据主要用于企业对厂房、设备等固定资产的利用效率，数值越高，说明企 业对固定资产的利用率越高，管理水平越好。福建水泥该项得分一般。综上，福建水泥的营运能力一般盈利能力分析盈利能力分析资产报酬率（衡量使用资产获取利润的能力） 股东权益报酬率（衡量企业股东获取报酬的高低） 销售毛利率与净利率（营业成本与营业收入的比例关系） 成本费用净利率（耗费与获得收益的关系） 每股利润与每股现金流量（反映公司盈利能力大小） 每股股利与股利支付率（每股获得现金股利的多少） 每股净资产（与公

7、司盈利能力有密切的关系） 市盈率与市净率（对公司股票进行价格分析的工具）一般企业盈利能力分析一般企业盈利能力分析 资产净利率=净利润/资产平均总额=2.36% 说明福建水泥每100元资产为股东创造2.36元的净利润，该比例 较低 股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额 =6.34% 数据表明福建水泥股东每投入100元可以获得6.34元的回报，数 据较低 销售净利率=净利润/营业收入净额=0.6%该项数据得分很低，企业通过提高销售获得利润的能力很低上市企业盈利能力分析上市企业盈利能力分析 每股利润=（净利润-优先股股利）/发行在 外的普通股平均股数=0.021元 每股净资产=股东权益总额/发行

8、在外的普通 股股数=2.92元每股利润与每股净资产都偏低，表明企业的盈利能力很一般金融界数据金融界数据发展能力分析发展能力分析 销售增长率 资产增长率 股权资本增长率 利润增长率 销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入 增长额=18%说明企业成长性较好 资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额= - 6%企业资产总额下降 股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东 权益总额= -23.9% 利润增长率=本年利润总额增长额/上年利润总数 = 124%上年利润为负数综上数据，福建水泥发展能力一般，受宏观经济政策影响较大杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型

9、 ，来综合地分析和评价企业财务状况和经营 业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指 标按内在联系加以排列，从而直观地反映出 企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦分析法杜邦分析法权益净利率资产净利率权益乘数权益乘数 1（1资产负债率）资产净利率销售净利率总资产周转率销售净利率净利润销售收入总资产周转率销售收入总资产资产负债率负债总额总资产20102010福建水泥主要财务指数福建水泥主要财务指数股东权益报酬率 0.634%权益乘数 2.7565 资产负债率 66.8%资产净利率 0.23% 销售净利率 0.60% 总资产周转率 39.1%+分析结果分析结果一、负债比率企业资产负债率 66.8%

10、，有较高的负债程度，给企业带来 较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。 二、盈利能力比率 销售净利率0.60%，盈利能力偏弱，经过分析营业成本过 高，营业成本中管理费用占得比例较大。三、资产管理比率 流动资产和非流动资产相比较小，说明企业在运用资金程 度较高，但变现能力和偿债能力堪忧。另外存货水平较高， 可能有存货积压的现象。综合分析综合分析水泥行业发展受国家经济发展情况影响很大 。2009年的惨淡经营使许多水泥企业刻骨铭 心，全年水泥行业累计生产总量10.64亿吨， 经营规模同比增加近10%，而经营业绩却下 降50%，全国水泥生产企业5148家，亏损企 业数为2241家，亏损面为43

11、.53%，这主要是 受到国际金融危机的影响，投资不足，大型 基建项目开工率下降等因素的共同作用，导 致水泥行业的整体财务表现下降。原因分析2009年亏损原因： 毛利率骤降:07年公司毛利率在29%以上,08年为20% 左右,而09年骤降到12%附近,特别是09年一季度,只有 10.7%,导致公司盈利能力持续下降。 竞争激烈:福建的地貌特征是90%为山地,水泥产品的 销售受运输、保质期短等因素的影响,导致福建水泥市 场相对封闭性强,产品外销困难,需求增加小于新增产能, 导致区域内竞争激烈,利润水平下降。煤炭价格上涨, 导致水泥生产成本上涨。 2009年1月16日公司新投产一条2500吨/日熟料生产 线,对1#、2#立波尔窑的改造也在进行之中,正在改造和 扩建的生产线不能完全释放产能,导致不能良好的发挥 出应有的效益。宏观因素分析1、2008年金融危机2、房地产政策，商品房建设减少2011年11月15日预测