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1、第3组组项目融资系统风险分析1Company name项项目融资资与风险风险 项目融资的全过程就是风险识别、风险评 价、风险分摊和风险控制的过程“生产支付”BOT“杠杆租凭”ABS项目公司“设施使 用协议”2Company name 一般是指由于东道国的政治状况发生 变化而给项目带来的风险。项项目融资资的系统风险统风险政治风险是国际项目所面临的最重要的风险，因 为它会对所有其他项目风险产生重要的影响。 （1）发生政变、政权更迭、暴乱；（2）对项目进行征用、没收、禁止设备进口、 对项目产品实行禁运、联合抵制和终止债务的偿还等1.政治风险3Company name项项目融资风险资风险的识别识别非系
2、统风险 系统风险又称不可控制风险、环 境风险，是指项目的生产运 营由于受到超出项目公司或 项目发起人可以控制范围之 外的政治、经济和自然环境 的影响，而遭受损失的风险 。此类风险一般无法准确地 预测，只能采取一定的措施 来降低或转移。又称可控制风险，是 指与项目的建设和运营管理 直接相关的风险，按照项目 发展的时间顺序，分为完工 风险、生产风险、市场风险 等。按项目融资风险的可控性划分4Company name项项目融资风险资风险的识别识别政治风险风险 法律风险风险金融风险风险 或有风险风险系统风险统风险5Company name项项目融资风险资风险的识别识别具有潜在政治风险风险或政局不稳稳定
3、的国家（1）签订特许权协 议，避免将项目国 有化、没收、征用 等风险 （2）建立一个由国 际投资者和贷款人 组成的集团为项目 提供融资（3）投保政治风 险保险。保护方法6Company name项项目融资资系统风险统风险分析东道国税收制度外汇管理 法律制度 劳资关系是否健全、完善？2.法律风险7Company name项项目融资资系统风险统风险分析解决办法：项目融资很大程度上依赖于政府特许经营权特定的税收政策外汇政策特许权协议和相关的政策重要信用支持项目公司主要通过与东道国政府签订特许权协 议及相关的一系列协议达到规避风险的目的。 8Company name项项目融资资系统风险统风险分析1利率
4、风险风险2汇汇率风险风险3货币兑换风险货币兑换风险4通货货膨胀风险胀风险汇率和货币兑换风险在外汇管制措施较为严格的发展中国 家尤为突出。对金融风险的防范是项目财务结构分析中最关键 的问题。3.金融风险9Company name项项目融资资系统风险统风险分析利率风险汇率风险货币兑换风险通货膨胀风险指在项目运 营过程中，由 于利率的波动 直接或间接地 造成项目收益 受到损失的风 险。包括：（1）东道国货 币的自由兑换 ； （2）项目利润 的自由汇出风 险。 生产成本 债务结构 财务基础影响：财务可行性运营成本工资和物价水平影响导致10Company name项项目融资资系统风险统风险分析除此之外，
5、项目融资的系统风险还包括各 种自然灾害，如地震、台风、洪水等不可抗力 给工程带来的风险。这些风险对于以基础设施 为主的项目的融资来说也是至关重要的，通常 需要某种形式的政府支持来补偿。4.或有风险11Company name项项目融资资系统风险统风险分析项目融资的风险分配在风险分配中，有两条明确的基本原则可用于政 府与项目公司之间、贷款人与股东之间、项目公司与 建设承包商及经营承包商之间：1.承担风险的一方将期望获得相应的回报；2.将风险分配给最有能力管理和承担这种风险的一方12Company name项项目融资资系统风险统风险分析项目融资的风险分配生产风险、市场风险等较易控制的风险竣工延期和
6、超支的完工风险 运行管理中发生的风险 运营商项目公司承包商 政府通货膨胀和汇率变动的风险 承担承担承担承担13Company name项项目融资资系统风险统风险分析技术、市场出现变化所引起的风险冲击场地调查 备用计划市场调查适 应降低风险出现的可能性，或致力 于减少确已存在的风险所造成的不利 冲击 。14Company name案例分析深圳沙角B电电厂是我国首次使用BOT融资概念 建设的基础设施项目。该项目通 过一系列风险管理机制，有效地 协调了各方的利益，使项目得以 顺利建成并成功运营和转让，被 国际工程界誉为发展中国家实施 BOT项目的典范。 15Company name案例分析16Com
7、pany name案例分析1.首先，项目公司与以日本三井公司等几个主要日本公司组成的 电厂设备供应和工程承包财团谈判，获得一个交钥匙固定价格合同 。 3.第三，中方承诺签订煤炭供应协议。 2.其次，融资结构使用了日本政府进出口银行的出口信贷作为债 务资金的主要来源，用以支持日本公司在项目中的设备出口。 4.同时，中方承诺签订电力购买协议。“提货与付款”性质的协议 5.另外，广东省国际信托投资公司为中方的煤炭供应协议和电力 购买协议提供担保。 6.最为重要的是，广东省政府为上述三项安排出具了支持信。 此项目的风险管理和规避： 17Company name案例分析 案例中，深圳沙田B电厂利用了各方的 合同将市场风险、外汇风险、信用、政治 风险和法律风险成功地转移了，从而使项 目中的风险得到合理的分配，保证了项目 的可行性18Company name谢谢大家！1江前良.国际BOT方式理论与实务M.北京：中国对外经济贸易出版社2王辉，何伯森.BOT模式项目融资的风险研究A3课本.项目融资M.东北财经大学出版社4何伯森，万彩芸.BOT项目的风险分担与合同管理J.中国港湾建设 19
