保荐人考试-证券市场及证券产品

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1、证券市场、证券产品n证券与有价证券的定义、分类和特征n证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。 它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容 而取得应有的权益。证券可以采取纸面形式或证 券监管机构规定的其他形式。n有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或 该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或 债权的凭证。这类证券本身没有价值，但由于它 代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直 接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股 息等收入，因而可以在证券市场上买卖和流通， 客观上具有了交易价格。有价证券是虚拟资本的 一种形式。n有价证券的特征： n1期限性。债券一般有明确的还本付息期限，以 满

2、足不同筹资者和投资者对融资期限以及与此相 关的收益率需求。债券的期限具有法律约束力， 是对融资双方权益的保护。股票一般没有期限性 ，可以视为无期证券。 n2收益性。证券的收益性是指持有证券本身可以 获得一定数额的收益，这是投资者转让资本所有 权或使用权的回报。证券代表的是对一定数额的 某种特定资产的所有权或债权，投资者持有证券 也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利， 因而证券本身具有收益性。n3流动性。证券的流动性是指证券持有人在不造 成资金损失前提下，以证券换取现金的特性。证 券的流动性可通过到期兑付、承兑、贴现、转让 等方式实现。不同证券的流动性是不同的。n4风险性。证券的风险性是指证

3、券持有者面临着 预期投资收益不能实现，甚至连本金也受到损失 的可能。从整体上说，证券的风险与其收益成正 比。通常情况下，风险越大的证券，投资者要求 的预期收益越高，风险越小的证券，预期收益越 低。n证券市场的定义、特征、基本功能n证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证 券发行和交易的场所。n证券市场具有以下三个显著特征：n1证券市场是价值直接交换的场所n有价证券都是价值的直接代表，它们本质上是价 值的一种直接表现形式。虽然证券交易的对象是 各种各样的有价证券，但由于它们是价值的直接 表现形式，所以证券市场本质上是价值的直接交 换场所。n2证券市场是财产权利直接交换的场所n证券市场上的交易对

4、象是作为经济权益凭证的股 票、债券、投资基金份额等有价证券，它们本身 是一定量财产权利的代表，所以，代表着对一定 数额财产的所有权或债权以及相关的收益权。证 券市场实际上是财产权利的直接交换场所。 n3证券市场是风险直接交换的场所n有价证券既是一定收益权利的代表，同时也是一 定风险的代表。有价证券的交换在转让出一定收 益权的同时，也把该有价证券所特有的风险转让 出去。所以，从风险的角度分析，证券市场也是 风险的直接交换场所。n证券市场的基本功能 n 1.筹资-投资功能。证券市场的筹资-投资功能是 指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行 证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提 供了投资对

5、象。在证券市场上交易的任何证券， 既是筹资的工具，也是投资的工具。 n 2.定价功能。证券市场的第二个基本功能就是 为资本决定价格。证券的价格是证券市场上证券 供求双方共同作用的结果。 n3.资本配置功能。证券市场的资本配置功能是指 通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合 理配置的功能。n商品证券、货币证券、资本证券、货币市场及资 本市场的含义和构成n商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的 凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有 权，持有人对这种证券所代表的商品所有权受法 律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓 库栈单等。n货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币 索取权的有

6、价证券。货币证券主要包括两大类： 一类是商业证券，主要是商业汇票和商业本票； 另一类是银行证券，主要是银行汇票、银行本票 和支票。n资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联 系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请 求权。资本证券是有价证券的主要形式。n货币市场的含义：货币市场是短期资金融通的市 场，是指1年期以内（包括1年期）的短期金融工 具发行和交易所形成的供求关系和运行机制的总 和。其功能是满足供求双方对短期资金融通的需 求，保持金融资产的流动性，以便应付即时支付 的需要。n货币市场构成：短期信贷市场、同业拆借市场、 回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市 场、大额可转让存单市场

7、、短期政府债券市场。 其中除了短期信贷市场外，其余均属于公开的直 接金融市场。 n资本市场的含义：资本市场是以期限在1年以上的 金融资产为交易工具的中长期资金融通的市场。 其功能是满足供求双方对中长期资金融通的需求 ，实现储蓄向投资的转化，优化资源配置。n资本市场构成：中长期信贷市场、证券市场。其 中中长期信贷市场属于间接融资市场。证券市场 又可以分为股票市场、债券市场、基金市场等。n公募证券与私募证券n公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社 会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采 取公示制度。n私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券， 其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公 示

8、制度。目前我国信托投资公司发行的集合资金 信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计 划均属私募证券，上市公司如采取定向增发方式 发行的有价证券也属私募证券。n上市证券与非上市证券n按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为 上市证券与非上市证券。上市证券是指经证券主 管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意 ，允许在证券交易所内公开买卖的证券。非上市 证券指未申请上市或不符合证券交易所上市条件 的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易 ，但可以在其他证券交易市场交易。凭证式国债 和普通开放式基金份额属于非上市证券。n证券市场参与者的构成n证券市场参与者包括：证券发行人、证券投资人、证券市

9、 场中介机构、自律性组织、证券监管机构。n证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发 行主体。它包括: 公司（企业）、政府和政府机构、金融 机构n证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自 然人，相应地，证券投资人可分为机构投资者和个人投资 者两大类。n证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各 类机构。在证券市场起中介作用的机构是证券公司和其他 证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。n自律性组织包括证券交易所和证券业协会。n在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。n机构投资者的种类n机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人 及各类基金等。n1、

10、政府机构。作为政府机构，参与证券投资的目的主要 是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。各级政府及政府机 构出现资金剩余时，可通过购买政府债券、金融债券投资 于证券市场。n 中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府 债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。n 我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行 国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社 会资源的职责。n2、金融机构。参与证券投资的金融机构包括证券 经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他 金融机构。n3、企业和事业法人。企业可以用自己的积累资金 或暂时不用的闲置资金进行证券投资。企业可以 通过股票投资实现对其他企

11、业的控股或参股，也 可以将暂时闲置的资金通过自营或委托专业机构 进行证券投资以获取收益。n4.各类基金。基金性质的机构投资者包括证券投 资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。n证券市场的层次划分，场外交易市场的定义、特征n根据市场的功能划分，证券市场可分为证券发行市场和证 券交易市场。证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹 集资金的场所，又称一级市场、初级市场;证券交易市场 是买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。证 券交易市通常分为证券交易所市场和场外交易市场。n场外交易市场是证券交易所以外的证券交易市场的总称。 在证券市场发展初期，许多有价证券的买卖都是在柜台上 进行的，因此称

12、之为柜台市场或店头市场。随着通信技术 的发展，目前许多场外市场交易并不直接在证券经营机构 柜台前进行，而是由客户与证券经营机构通过电话、电传 、计算机网络进行交易，故又称为电话市场、网络市场。n场外交易市场有以下特征:n （1）场外交易市场是一个分散的无形市场。 它没有固定的、集中的交易场所，而是由许多各 自独立经营的证券经营机构分别进行交易，并且 主要是依靠电话、电报、电传和计算机网络联系 成交的。n （2）场外交易市场的组织方式采取做市商制 。场外交易市场与证券交易所的区别在于不采取 经纪制，投资者直接与证券商进行交易。n（3）场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证 券经营机构的市场，以未

13、能或无须在证券交易所 批准上市的股票和债券为主。在证券市场发达的 国家，由于证券种类繁多，每家证券经营机构只 固定地经营若干种证券。n（4）场外交易市场是一个以议价方式进行证券交 易的市场。在场外交易市场上，证券买卖采取一 对一交易方式，对同一种证券的买卖不可能同时 出现众多的买方和卖方，也就不存在公开的竞价 机制。n （5）场外交易市场的管理比证券交易所宽松 。n证券公司的定义、功能和主要业务种类n证券公司是指依照中华人民共和国公司法和 中华人民共和国证券法设立的经营证券业务 的有限责任公司或者股份有限公司。在我国，设 立证券公司必须经国务院证券监督管理机构审查 批准。n2006年实施的新中

14、华人民共和国证券法取消 了综合类和经纪类的分类管理体制，采取按具体 业务监管的体制。根据不同业务的经营特点，设 定不同的行政许可条件。n不同业务种类公司的设立条件、业务范围 n （一）在我国，设立证券公司，应当具备下列条件:n1.有符合法律、行政法规规定的公司章程。n 2.主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近三年无 重大违法违规记录，净资产不低于人民币二亿元。 n 3.有符合中华人民共和国证券法规定的注册资本。n4.董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具 有证券从业资格。 n5.有完善的风险管理与内部控制制度。n6.有合格的经营场所和业务设施。n 7.法律、行政法规规定的和经国务

15、院批准的国务院证券 监督管理机构规定的其他条件。 n（二）注册资本要求 n 要求证券公司的注册资本应当是实缴资本，将注册资 本最低限额与证券公司从事的业务种类直接挂钩，分为五 千万元、一亿元和五亿元三个标准。 n 1.证券公司经营证券经纪、证券投资咨询、与证券交易 以及投资活动有关的财务顾问业务，注册资本最低限额为 人民币五千万元。 n 2.证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产 管理以及其他业务中的任何一项业务，注册资本最低限额 为人民币一亿元。 n 3.证券公司经营证券经纪、证券承销与保荐、证券自营 、证券资产管理以及其他业务中的任何两项以上的业务， 注册资本最低限额为人民币五亿元

16、。n证券公司的注册资本应当是实缴资本。n（三）证券公司的主要业务 n（1）证券承销与保荐业务n（2）证券经纪业务n（3）证券自营业务n（4）证券投资咨询业务及与证券交易、证券投资活动有 关的财务顾问业务n 证券投资咨询业务是指证券公司及其相关业务人员运用 各种有效信息，对证券市场或个别证券的未来走势进行分 析预测，对投资证券的可行性进行分析评判；为投资者的 投资决策提供分析、预测、建议等服务，倡导投资理念、 传授投资技巧，引导投资者理性投资的业务活动。n 财务顾问业务是指与证券交易、证券投资活动有关的咨 询、建议、策划业务。具体包括n为企业申请证券发行和上市提供改制改组、资产重组、前 期辅导等方面的咨询服务；为上市公司重大投资、收购兼 并、关联交易等业务提供咨询服务；为法人、自然人及其 他组织收购上市公司及相关的资产重组、债务重组等提供 咨询服务；为上市公司完善法人治理结构、设计经理层股 票期权、职工持股计划、投资者关系管理等提供咨询服务 ；为上市公司再融资、资产