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1、第七章 商业信用融资 第一节 案例分析 第二节 商业信用融资操作实务 第三节 商业信用融资的知识要点 本章教学内容第一节 案例分析 JF轮毂有限公司应付账款融资【分析与讨论 】1、JF轮毂轮毂 有限公司是如何解决短期融资资需要的？2、JF轮毂轮毂 有限公司是怎样进样进 行应应付账账款的决策的 ？3、你认为应认为应 付账账款融资对资对 中小企业业有哪些优优点？ 适应应性如何？4、应应付账账款融资资存在什么风险风险 ？应应如何进进行控制 ？ 中集集团出售应收账款融资1、中集集团是如何解决融资需求的？这种 方式与前一案例有什么不同？ 2、中集集团出售应收账款融资的具体过程 是什么？其中，中集集团、债
2、务人、OASIS、 资产管理公司、投资者各处于什么地位，为什 么需要OASIS、资产管理公司？3、中集集团出售应收账款融资获得了哪些 效果？ 4、这一方法对于中小企业适应性如何？ 环境工程设备厂预收货款融 资 1、江阴市环境工程设备厂为什 么可以采用预收货款融资？其关键点在 哪里？ 2、江西铜业集团公司为什么愿意预 付货款购买该设备？ 3、还有哪些情况可以采取预付货款 融资这一方式？ 4、中小企业在哪些方面可以借鉴预 付货款融资这一方式？ 第二节 商业信用融资操作实 务 一、 应付账款融资 二、 应收账款融资与管理 三、 商业票据融资 四、 预收货款融资 一、应付账款融资 基本含义 应付账款融
3、资的成本分析 利用现金折扣的决策分析 应付账款基本含义在商品交易中，买方收到货物后 暂不付款，也不出具借据，而是延 迟一定时间以后才付款而对卖方形 成欠款。对于赊购商品的企业来说 ，等于获得了一笔“贷款”。 成本分析赊购企业超过折扣期限付款所承受的因放弃折扣 而形成的隐含利息成本 放弃现金折扣对企业税前利润的影响：例应付账款的成本计算某企业以“2/10，n/30”的信用条件购入价值102万 元的商品 如10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用， 其可取得的折扣为：1020.02=2.04(万元) 其免费信 用额为：102-2.04=99.96(万元) 如果该企业放弃折扣，在30天内付款，那
4、么按照前 面的公式，不享受折扣的机会成本为：即：该企业获得一笔非常昂贵的短期融资。 如果该企业延迟到45天付款，其成本会下降到21% ，也就是获得了102万元的展期信用，但企业付出的代 价是信用受损，可能企业的信用地位相信用等级下降。利用现金折扣的决策分析以企业资金的机会成本为依据，如机会成 本低于放弃折扣的隐含利息成本，应享受现金 折扣，反之，则应放弃现金折扣。如能低成本借入资金，便应在现金折扣期限内 用借入的资金支付货款，以享受现金折扣，反之，应放弃 现金折扣。如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得 的收益率高于隐含利息成本，应放弃现金折扣而进行短期 投资。如想展延付款期，则需在降低了的
5、放弃折扣成 本与展延付款带来的损失之间做出选择。展延付款带来的 损失主要指因企业信誉的恶化而丧失供应商乃至其他贷款 人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通 过权衡放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小(或所获 利益最大)的一家。 二、应收账款融资与管理 应收账款抵押 应收账款代理 应收账款管理 应收账款含义指因对外销售产品、材料、供应劳务 及其他原因，应向购货单位或接受劳务 的单位及其他单位收取的款项，包括应 收销售款、其他应收款、应收票据等。 应收账款与应付账款相对应 应收账款抵押应收账款抵押借款以货物卖方与金融机构 签订的具有法律效力的协议为基础。这种信
6、贷 关系一经建立，卖方定期向金融机构送交发票 。 特点是贷款人不仅有应收账款的债权而且 有向借款人的追索权，坏账损失的风险仍在卖 方而不是银行 注意： 选择可靠的发票 必须具有真实贸易背景 银行等拥有向卖方的追索权 总借款额小于应收账款抵押额。一般在 应收账款面值的5080之间 应收账款的代理指销货方将应收账款出售给代理人。在代理中， 明确告知货物买方将货款直接付给代理金融单位。 分为有追索权与无追索权两种。代理合约通常以1 年为期，到期自动续约 在美国，应收账款代理的大体程序为： 卖主与代理人签订协议 卖方接到买方的订货单填好信用审查表送给代 理人进行信用审查 代理人批准贷款 卖方发货，并将
7、发票寄给买方通知其将货物款 直接付给代理公司。 代理公司事实上承担着三种职能：一是信用审查 ；二是贷款；三是承担风险。 代理公司通常可依账面额的13收取费用 应收账款的管理信用期间：允许顾客从购货到付款之间的时间。 分析延长或缩短现行信用期对收入和成本的影响。信用标准 ：顾客获得企业的交易信用应具备的条 件 。通过5C系统来进行 品质 （character)能力 (capacity)资本 (capital)抵押 (collateral)条件 (condition)现金折扣政策：把所提供的延期付款时间和折扣 综合起来，看各方案的延期与折扣取得多大的收益增 量，再计算各方案带来的成本变化，最终确定
8、最佳方 案。 三、 商业票据融资 商业票据的含义、功能、特点 商业票据融资的操作流程 商业票据发行的资格条件与发行 形式 商业票据的成本收益分析 商业票据的决策分析 1. 商业票据的基本含义企业出具的、承诺在将来某一时日支 付一定款项给持票人的书面凭证。 商业票据付款期限由交易双方商定， 我国规定一般为16个月，最长不超过9 个月。 商业票据融资还指一些信用良好的企 业，用发行商业票据的方式直接从货币 市场筹集短期货币资金。 2.商业票据融资的操作流程 案例:嘉泰公司向灿丰公司出售一批货物，双方以商业承兑汇票的形式完成交 易。 1、签发汇票。 2、委托银行收款 3、到期兑付 3. 商业票据发行
9、的资格条件信誉卓著，财力雄厚，有支付期 票金额的可靠资金来源，并保证支付 。 非新设公司。 在某一大银行享有最优惠利率的 借款。 在银行有一定的信用额度可供利 用。 短期资金需求大、筹资数额大。 商业票据发行形式及票据内容商业票据的发行有两种形式： 直接发行 委托经纪人发行 内容。票据法的规定 标明“期票”字样； 无条件支付的承诺； 确定的金额； 收款人名称； 出票日期； 付款日期； 出票人签章。 4. 商业票据的成本收益分析l 带息的商业票据：成本是利息加上银 行承兑而收取的费用(例） l 不带息的商业票 ：成本只是银行承兑 的费用 （例）5. 商业票据的决策分析商业票据降低了双方风险，且利
10、率低 于银行贷款。 商业票据成为现代社会最普遍的付款 方式 对于购货方来说，能以低成本获 得融资，应尽可能多地使用商业票据； 对销货方来说，银行承兑汇票的 收款风险非常小，也非常愿意使用商业 票据； 对于银行来说，只要能够控制好 购货方的融资风险，就能够获得可观的 收益。四、预收货款融资 预收货款融资的含义、特点 预收货款融资的程序和基本条 件 预收货款合同的主要内容 预收货款的成本收益分析及决 策分析 1. 预收货款的基本含义指购货企业在收到商品之前预先支付 给销货企业全部或部分货款。 这是买方向卖方提供的商业信用。 这种商业信用形式通常应用于所销商 品市场上比较紧缺而买方又必需或急需 、生
11、产周期较长且投入较大的建筑业和 重型机器制造业以及书刊报纸征订等情 况。 预收货款的特点预收货款的融资功能仅仅局限于对销 货方 在预收货款中，取得融资的是销货方 ，而在应付账款和商业票据中，直接取 得融资的是购货方 预收货款不是一种普遍的融资方式， 因为在更多情况下，这种融资方式的使 用是有前提的，并不以销货方的意志为 转移。 2. 预收货款融资的程序和基本条件程序 购货方看样品或者样品说明书，如愿购买，双 方签订购货合同一式两份，购货方与销货方各存一份 收取定金，开具证明 销货方应具备的条件经营效果好，信誉高；订好生产计划，以产品产量作为订货收款的上 限数额；动力、原料、燃料等有保证，不影响
12、生产，不 误交货；供货样品质量与产品一致；广告宣传要实事求是，不做虚假宣传；购销双方应签订合同，并由出证机关签证，从 法律上保障购销双方合法权益。 3. 预收货款合同的主要内容当事人双方名称、地址、电话。 标的(购销商品)。 商品的数量与质量。包括分类名称和代号 。 商品价格。 预交定金的比例与数量，定金利息率。 交货日期、地点和方式。交货方式有购货 者自提和供货者送货上门。一般供货者送货上 门。 违约责任 合同签证、仲裁机关及担保单位 4. 预收货款的成本收益分析及决策 分析只有供不应求商品的交易中，才会出 现预收货款融资方式。这种融资方式的 形成实际上是销货方利用自己的垄断地 位所获取的一
13、种垄断收益 对销货方来说，重要的是谋划如何维 持自己在市场上的地位。同时，要有好 的投资项目第三节 商业信用融资的知识 要点 一、 商业信用融资的含义与优缺点 二、 各类商业信用融资的具体形式及融资功能特点 一、 商业信用融资的含义与优 缺点 商业信用融资的含义 商业信用融资的类型 商业信用融资的优缺点 商业信用融资的含义在商品交易中，交易双方通过延期 付款或延期交货而形成的一种借贷关系 ，是企业之间发生的一种信用关系 是商品交换中“货”与“币”在时间上 分离而产生的，商业信用融资属于自然 筹资方式之一 商业信用融资的类型 种类与形式： 卖方向买方提供赊销而形成的信用 卖方给予现金折扣获取买方
14、提前付 款而形成的信用 企业以接受原料配送而获得商业信 用的方式 具体形式通常表现为应付账款、商 业票据、预收货款等 商业信用融资的利弊分析优 点：获 得容 易不 需担 保机 动灵 活 缺点： 筹资成本高（ 影响因素） 期限短，还款 压力大 风险控制的难 度大 易外部因素的 影响 二、 各类商业信用融资的具体 形式及融资功能特点 应付账款融资应收账款融资 商业票据融资 预收货款融资 1 应付账款融资信用条件. 如510、320、N30 。分别表示10天内付款，可享受5的价 格优惠，20天内付款，可享受3的优惠 ，买方付款期限全长为30天（称为信用 期限），此时付款无优惠。 融资信用分为三个部分
15、： 免费信用，即买方在规应折扣期 限内享受折价而获得的信用； 有代价信用，即买方放弃折扣而 获得的信用； 展期信用，即买方在规定的信用 期限届满后推迟付款而强制取得的信用 。 2 应收账款融资 优点 具有较大的弹性 提供了以其他方式极难获得的借 款担保 代理或出售时，企业可以获得在 其他情况下无法获得或获得成本较高的 信用部门服务 缺点 成本太高，比基本利率高2或3 发票多，面额小，非常麻烦 电脑科技的迅速发展 ，出现大幅增 长的趋势 3 商业票据融资商业票据分类商业票据融资的特点 商业票据的融资功能 商业票据融资与应付账款融资的比较 商业票据分类商业本票：由债务人向债权人开具的 保证在一定时间内无条件付款的书面承 诺商业汇票：由债权人向债务人签发的 ，要求债务人在一定时日无条件付款的 书面命令。由企业自己承兑的汇票叫商业承 兑汇票由银行承兑的汇票叫银行承兑汇 票 商业票据融资特点无担保 期限短 见票即付 商业票据以其面额为发行价格 利率低 所受限制少 商业票据功能作为购货方的融资工具 。类似应付账款融 资，区别在于： 商业票据有了书面化的、具有法律效力 的凭证，应付账款是一种非正式约定 商业票据中大量使用的银行承兑汇票本 质上是银行融资和商业融资的混合，应付账款 并不包含银行信用。 商业票据明显约定了购货方的付款日期 ，
