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1、国际金融的建议答案第二章2。不同意，至少作为一个一般性发言。经常帐盈余的含义之一是该国出口比进口更多的商品和服务。人们很容易判断，这是不好的，该国生产商品和服务出口，但该国是不 是在同一时间获得商品和服务，将允许它做更多的消费和国内投资进口。在这样一个经常帐赤字可能被视为良好的额外进口允许该国国内消费和投资，比其目前的生产价值。经常帐盈余的另一个含义是该国从事外国金融投资是建立对外国人索赔，这增加了国家 财富。这听起来不错，但正如上文所指出，上述目前国内采购的商品和服务的成本。经常帐赤字是国家对外国人跑下来的索赔或增加其对外国人的债务。这听起来很糟糕，但它与目前国内支出水平较高的的利益。在不同
2、时间，不同国家不同的权衡这些成本和收益的平衡，使我们不能简单地说，经常帐盈余是经常帐赤字。4。不同意。如果一个国家有其官方定居点平衡的盈余（正值），然后在其官方储备的平衡值必须相同数额的负值（使两个零）。一个负值意味着这项资产项目，资金流向， 以便为国家收购这些资产。因此，该国增加其持有的官方储备资产。6。 E项交易，其中外国官方持有的美国资产增加。这是积极的（信贷）项目官方储备 资产和负（借记卡），为私人资本流动的项目，如美国银行收购英镑的银行存款。借记项目有助于在美国正式住区的平衡赤字（而信贷项目录“ 线下” ，允许正式住区的平衡赤字）。所有其他交易涉及借记卡和信用卡，这两者都包括在官方定
3、居点的平衡，使他们不直接有助于在正式住区的平衡赤字（或盈余）的项目。8。 A. 商品贸易差额： $ 330 - 198 = 132 $ 商品和服务的平衡：$ 330 - 198 + 196 - 204 = $ 124 经常帐户余额： $ 330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 = $ 119 官方定居点的平衡：$ 330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 + 102 - 202 + 4 = $ 23 B.在官方储备资产（净）= - 官方定居点余额 = - $ 23的变化。该国增加其净官方储备资产控股。10。 A. 国际投资头寸（十亿美元）：$ 30 + 2
4、0 + 15 - 40 - 25 = $ 0。 该国既不是一个国际债权人，也不是债务人。其持有的国际资产等于负债的外国人。B.经常帐盈余允许添加到其对外国人的净债权的国家。出于这个原因，该国的国 际投资头寸将成为一个积极的价值。流量的增加在国外净资产在成为积极的国外净资产的股票结果。第三章2。商品和服务出口，导致外汇市场的外汇供应。国内卖方往往希望使用本国货币支付， 而国外的买家都希望在他们的货币支付。在支付这些出口的过程中，外币兑换为本国货币，外币供应。国际资本流入导致外汇市场的外币供应。在国内金融资产的投资，外国投资者往往开始与外国货币必须兑换为本国货币，才可以购买国内资产。交流创建了外币
5、的供给。 该国的居民以前收购，并从外国人的借贷由这个国家的居民的外国金融资产的销售是其他形式的资本流入，可以创建外币供应。4。美国公司获得购买日元与美元的即期汇率从银行的报价。如果率是可以接受的的， 该公司指示其银行，它希望使用美元支票帐户的美元购买1万日元，在此即期汇率。它还指示其银行发送日元的日本公司的银行帐户。要开展这项指令，美国银行指示其在日本的代理行，从 1万日元，其在代理行帐户日元转移到日本公司的银行帐户。（美国银 行也可以使用自己的分支日元，如果它在日本的一个分支。）6。购买欧元与美元的交易者将寻求最好的引述的即期汇率，无论是通过直接接触在其他银行或交易者通过使用外汇经纪服务。购
6、买欧元的现货贸易商会用最好的利率。有时在接下来的一个小时左右（或一般至少一天结束），交易商将再次进入银行间同业市场，欧元对美元的销售获得最佳之即期汇率。交易员会用最好的即期汇率卖给她以前获得的欧元。在这么短的时间内，如果欧元的现货价值已经上升，交易者获利。8。 A. 日元和挪威克朗之间的交叉率过高（在挪威克朗日元值过高）相对于美元的外汇汇率。因此，在一个有利可图的三角套利，你想卖在高交率克朗。套利将是：使用美元 来购买美元的克朗0.20/krone ，使用这些克朗购买日元，25日元/ 挪威克朗，并使用日元购买美元，美元0.01/yen 。对于每一美元，你卖的最初，你可以得到5克朗，这 5克朗可
7、以得到 125日元， 125日元可以得到 1.25 美元。因此，每一美元的套利利润为25美分。B.销售克朗买入日元交叉汇率（挪威克朗日元的价格）下降的压力。交叉汇率的价值必须下降到 20（= 0.20/0.01 ）日元 / 挪威克朗消除三角套利的机会，假设美元汇率保持不变。10。 A. 瑞士法郎供应的增加，使法郎（美元/ 瑞士法郎）的汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买 SFR 和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。B.瑞郎的供应增加，使法郎（美元/ 瑞士法郎）的汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买 SFR 和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。C.瑞郎的供应增加，使法郎（美元/ 瑞士法郎）的
8、汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买 SFR 和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。D.对法郎的需求减少，使法郎（美元/ 瑞士法郎）的汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买 SFR 和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。第四章2。您将需要在四个市场利率数据：目前的利率（或收益率）由美国政府发行的债券， 在一年内到期的，目前，成熟由英国政府在一年内发行的债券的利率（或收益率）目前的现货汇率之间的美元和英镑，和目前的一年期美元与英镑的远期汇率。不要在有盖的息差，这是非常接近零利率结果呢？4。 A. 美国公司在资产状况日元在日元的多头头寸。为了对冲汇率风险，公司应该进入一个现在在该公司承诺在目前的远期
9、汇率卖出日元和接收美元的远期外汇合约。合同金额卖了 1万日元，并收到$ 9,000 ，无论是在 60天。B.学生在日元的日元多头头寸的资产状况。为规避汇率风险敞口，学生应该进入一个远期外汇合约，现在的学生犯在目前的远期汇率卖出日元和接收美元。该合同金额 卖出 10万日元，并收到 $ 90,000 的，无论是在 60天。C.美国公司已在日元的日元空头头寸的负债状况。为了对冲汇率风险，公司应该进入一个远期外汇合约，现在在该公司承诺在目前的远期汇率卖出美元和接收日元。合同金额是卖 $ 900,000 ，并获得 100万日元，无论是在60天。6。相对于您的预计， 欧元在 90天的现场值 （元1.22/
10、euro ），目前欧元 （美元 1.18/euro ） 的远期利率低欧元的远期价值是比较低的。使用的原则是“ 低买高卖， ” 你可以推测进入远期合约，现在美元1.18/euro 买入欧元。如果您在您的期望是正确的，然后在90天，您将能够立即转售这些欧元对美元1.22/euro ，扒窃你买着每欧元0.04 美元的利润。如 果很多人在这样的推测，现在的欧元远期（增加欧元远期的需求），然后大量购买将倾向于抬高欧元的远期价值，走向1.22/euro 美元的远期汇率。8。 A. 瑞士法郎是在远期溢价。目前正向价值（元0.505/SFr ）超过其目前的现货价值（元 0.500/SFr ）。B.所涵盖的利息
11、差“ 赞成瑞士 ” （1 + 0.005 ）（0.505 ）/ 0.500 ） - （1 + 0.01 ） = 0.005 。 （请注意， 利率必须与投资的一段时间。）涵盖了 0.5 的利率差为 30天（6年率）。美国投资者可以通过SFR 债券投资更高的回报，对汇率风险的覆盖，因此推测，投资者应使本公约所涵盖的投资。虽然对瑞士法郎计价的债券的利率低于以美元计价的 债券的利率，法郎的远期溢价比这种差异较大，因此，所涵盖的投资是一个好主意。C.缺乏对以美元计价的债券（这些债券的供应，作为投资者出售他们为了转移到SFR 债券）的需求将下降，对美国债券美国利率上升的压力的价格压力。在即期外汇市 场法郎
12、的额外需求 （投资者购买瑞士法郎以购买瑞士法郎计价的债券）的即期汇率上升的压力。 瑞士法郎债券的额外需求压力瑞士瑞士利率下调对债券的价格上升的压力。在远期市场的额外供给法郎（美国投资者瑞士法郎投资成美元），远期汇率下调的压力。 如果只率的变化是远期汇率，利率必须下降到约$ 0.5025/SFr 。有了这个远期汇率和其他初始利率，涵盖的利息差接近零。10。在测试包括利率平价，利率和汇率所需要的计算所涵盖的利息差的，都可以在债券和外汇市场观察的比率。确定是否覆盖的利息差为零（有盖利率平价）是那么简单（虽然一些更微妙的问题，有关交易的时间可能还需要加以解决）。为了测试抛补利率平价，我们不仅需要知道三
13、个率两个利率和率，可在市场上观察，目前即期汇率也率预期未来 即期汇率，即是不观察在任何市场。测试仪则需要一种方法来了解投资者的预期。一种方法是要求他们，使用的一项调查，但正是他们真的认为他们可能不会说。另一种方法是研究实际发现的息差后，我们知道什么未来即期汇率的实际结果是，看是否发现实际差的统计特征是发现与预期约零差（抛补利率平价一致）。第五章2。 A. 欧元兑美元预计将升值约年增长率（1.005 - 1.000）/ 1.000 ）（一百八十 分之三百六十）100 = 1。预期发现的息差约为3+ 1 - 4 = 0 ，所以抛补利率平价成立（约）。B.如果在 180天的利率以美元计价的债券下降到
14、3，那么即期汇率可能会增加，欧元将升值，美元贬值。在初始目前现货汇率，初步预计未来即期汇率，和最初的欧元利率，预期发现的息差的变化有利于投资于以欧元计价的债券（现在正破获的预期差，3+ 1 - 3= 1 ，有利于发现在以欧元计价的债券的投资增加对欧元即期外汇市 场的需求趋于升值的欧元，如果欧元利率和预期未来即期汇率保持不变，那么。必须改变目前的即期汇率立即1.005/euro 美元，重建抛补利率平价，目前即期汇率跳转到这个值时，欧元的汇率值，预计不会改变其价值在未来180天，随后美元已计提折旧，并发 现差，然后再是零（3+ 0 - 3 = 0 ）。4。 A. 对于抛补利率平价举行，投资者必须预
15、计，日元汇率在现货价值的变化率等于利率差，这是零。投资者必须预计未来现货值与目前的现货价值，美元0.01/yen 相同。B.如果投资者预期汇率将美元0.0095/yen ，那么他们希望日元贬值在未来90天，从最初的现货价值。考虑到其他的利率，投资者往往转向以美元计价的投资，其投资。 日元（对美元的需求） 的额外供给的即期汇率市场日元（美元升值） 目前现货价值减少。到预期的转变，日元会贬值（美元升值），在未来90天内的某个时候，往往会导致日元贬值（美元升值）立即在目前的现货市场。6。一价定律将举行金。黄金可以交易容易使任何价格差异将导致套利，往往会推动黄金价格（表示在一个共同的货币转换使用市场汇
16、率的价格），接近平等。巨无霸不能套利。如果存在价格差异，不存在套利的压力，所以能坚持的价格差异。世界各地的巨无 霸（表示在一个共同的货币）的价格差异很大。8。根据购买力平价，汇率的DM 值（相对美元）已升至20世纪70年代初以来，因为德国 经历少的通胀比美国产品的价格水平已升至比它在20世纪70年代初以来， 在德国在美国已经上升。根据货币的做法，德国的物价水平没有上升多少，因为德国的货币供应量的增加货币供应量低于在美国，在这两个国家的实际国内生产的增长速度相对增加。英镑 是相反的情况下，通货膨胀率在英国比在美国，在英国和更高的货币供应量增长。10。 A. 由于国内货币供应量（MS ）的增长速度比以前高出两个百分点，货币的做法，表示外币的汇率值（E）将，否则会被认为是高，该国货币的汇率价值将会降低。具体 来说，外币会升值更每年两个百分点，或者少贬值两个百分点。也就是说，本国货币将贬值，每年两个百分点，或者少欣赏了两个百分点。B.国家的货币供应量的较快增长，最终导致国内物价水平（P）的速度更快的通货膨胀。具体来说，通货膨胀率将高于否则将会两个百分点
