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1、 1 招商证券投资银行总部 深圳福田区益田路江苏大厦 41 楼 电话：0755-82943666 传真：0755-82943121 送至/To：中信海洋直升机股份有限公司中信海洋直升机股份有限公司自/From：招商证券投资银行总部招商证券投资银行总部 中信海直财务顾问项目工作组中信海直财务顾问项目工作组 抄送/CC：招商证券中信海直财务顾问项目领导小组招商证券中信海直财务顾问项目领导小组 日期/Date：2008 年 08 月 15 日 文件编号： 2008 COHC08004 主题/Subject：中信海直购置直升机项目可行性研究报告中信海直购置直升机项目可行性研究报告 中信海直购置直升机项
2、目可行性研究报告我们接受贵公司的委托，在贵公司相关部门的支持配合下，近期完成了对贵公司的初步尽职调查，并在贵公司提供资料的基础上，完成了中信海直购置直升机项目可行性研究报告 （以下简称“可研报告” ） 。 公司拟于 2009 至 2012 年购置 EC-155B1 型直升机，本报告根据公司目前市场分析和融资规划，按照 10 架为基准进行相关研究，项目总投资为 8.97 亿元（若不计购机进口环节的税款,项目总投资为7.35 亿元） 。新增直升机主要为海上石油企业石油勘探开发提供直升机飞行服务，以稳固和扩大公司海上石油业务的市场份额，确保公司在传统主营业务上的竞争优势，满足海洋石油开发勘探发展的需
3、求。 本项目符合公司发展战略和有利于提升公司核心竞争力， 在技术上先进适用，具有良好的社会效益，项目的必要性和技术可行性非常2 明显。 本项目的经济可行性完全依赖于在公司对未来经营收益判断的基础上所形成的基本假设条件， 即直升机交付后具有充足的合同作业量，销售收入较目前水平具有较大幅度的持续增长，运行成本费用能够得到有效控制，以及现金流的折现率设定为 9%（详见报告第九章经济评价） ，据此所测算出的经济评价指标如下： 筹资方式 指标 税前 税后 内部收益率 IRR 11.54% 10.18% 净现值 NPV（人民币万元）16,702 6,614 银行长期贷款支付 10 架购机款及进口税款 静态
4、投资回收期（年） 17.70 18.37 如果本次购置直升机的进口关税和增值税能够得到减免， 则在其它假设条件不变的前提下，测算出的经济评价指标如下： 筹资方式 指标 税前 税后 内部收益率 IRR 14.70% 12.85% 净现值 NPV（人民币万元）31,847 18,594 银行长期贷款支付 10 架购机款 静态投资回收期（年） 16.56 17.29 本项目依据假设条件所得出的各项指标， 表明项目在经济上也是可行的。也就是说，公司为了确保项目的可行性，需要在未来的投资周期内，通过在市场营销、经营管理上采取相应的积极措施，努力实现本报告假设条件的各项经营指标。 我们进一步就购买 10
5、架直升机并且采取股权融资和发行可转换公司债等不同筹资方式分别测算了本购机项目的投资回报指标。同时，也给出了主要参数的财务灵敏度分析结果。分析表明，本项目的3 可行与否，将取决于公司对未来经营指标的实现程度，若主要经营指标优于基本假设条件，则将大大提升本项目的经济可行性，否则将会使项目的经济可行性受到一定的影响。 详细报告请见附件。 附件：中信海直购置直升机项目可行性研究报告（全文） 关键字：中信海直 购置直升机 可行性 送至：中信海洋直升机股份有限公司 抄送：招商证券中信海直财务顾问项目领导小组 中信海直财务顾问项目工作组 2008 年08 月 15 日 撰文：谢至超、温立华、王俊、陈莺 审核
6、：罗少波、司微【机密】 中信海洋直升机股份有限公司中信海洋直升机股份有限公司 购置直升机项目可行性研究报告购置直升机项目可行性研究报告 财务顾问： （中国 深圳市 福田区 益田路 江苏大厦 A 座 3841 层） 二八年八月 中信海直购机可行性研究报告 1 目 录 释 义.3 第一章 项目总论.4 一、项目名称及主办单位基本情况. 4 二、购置直升机项目主要内容 . 5 三、可行性研究前提及相关条件. 5 四、可行性研究报告概论 . 5 第二章 我国宏观经济与能源产业概况.11 一、当前世界与中国宏观经济将在高通胀高油价的大背景下运行.11 二、反通胀背景下要求中国加快经济转型，从而导致全社会
7、投资结构发生变化，直升机需求增长可期. 12 三、中海油是高油价的受益者，将正面支持中信海直扩大机队编制. 13 四、我国必须缓解原油供需矛盾，加大能源石油产业发展力度已成国家战略. 14 五、我国海上油气资源丰富，开发力度逐年加大. 15 六、我国海上油气开发前景广阔，相关产业发展空间巨大 . 17 第三章 项目实施的意义 .18 一、项目投资背景. 18 二、项目的重要意义. 20 第四章 中信海直直升机队的现状和优势 .25 一、中信海直的发展历程和现状. 25 二、中信海直直升机队所具有的自身条件和优势. 27 第五章 市场分析.29 一、市场调查及预测. 29 二、目标市场 . 35 第六章 机型方案、经营方式及购建计划 .38 一、直升机机型发展状况 . 38 二、机型方案 . 38 三、选购依据 . 38 四、经营方式 . 39 五、购建计划 . 40 中信海直购机可行性研究报告 2 第七章 技术可行性及运营管理.41 一、项目技术可行性. 41 二、运营管理架构. 44 第八章 投资总额及资金筹措 .45 一、固定资产投资估算. 45 二、资金筹措 .
