《长江证券-挥不去流动性》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-挥不去流动性（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请阅读最后一页评级说明和重要声明 挥不去的流动性挥不去的流动性 报告要点报告要点 一周市场回顾一周市场回顾 从资金净流入来看，只有农林牧渔、信息设备、建筑建材板块表现为资金净流入。其中有色金属、机械设备、采掘等前期受大量资金追捧的行业有大量资金获利流出。在概念板块上，水务板块、世博概念、区域经济概念吸引资金流入最多。 美国量化宽松政策的本周落地， 符合预期的政策使得资源板块有较多资金获利流出。迪士尼与航天军工板块本周也有突出表现。 一周政策回顾一周政策回顾 11 月 3 日召开的国务院常务会议宣布，从 2011 年起，央企红利的收缴范围将从目前的 120 家扩大到 1631 家，金融企业将被
2、率先纳入新增收缴名单。中国指数研究院数据显示，10 月份全国 105 个重点城市成交土地面积 5684万平方米，环比减少 16%，楼市调控政策效果逐步显现。10 月份美、欧、英、日的 PMI 数据已经公布，各国制造业 PMI 走势不一，美国相对明朗的制造业形势为美元受量化宽松影响的贬值在经济基本面上提供了支撑。 挥不去的流动性挥不去的流动性 上周，全球市场在 QE2 的刺激下出现了较大幅度的上涨，多个市场更是创下了 09 年或者今年 4 月份以来的新高。从全球主要市场的对比来看，仅有中国、法国、日本以及澳大利亚上周收盘价低于 2009 年的最高值。从这个角度上看，A 股市场的表现已经远远落后了
3、，尤其是上证指数，其与日经指数的表现基本相当。 行业配置建议行业配置建议 在短期内，A 股市场将会维持一种相对强势的局面，但整体市场的上涨更多的依赖于估值的提升，并没有一个清晰的增长路径所依赖。因此，行业配置的逻辑也应当是沿着估值、涨速、涨幅而进行。这也就意味着，前期涨幅过大的没有估值优势的需要等待新的刺激， 估值洼地和涨幅洼地则可能成为资金关注点的重点。 具体而言， 涨速靠后以及相对具备估值优势的金融、 采掘、汽车、家电、化工、交运、钢铁的机会可能会逐步凸显出来。 相关研究 相关研究 独轮马车的偏簸2010 年 11 月资产配置报告 ，李冒余、邓二勇，2010 年 11 月1 日 专题投资策
4、略：从成长防御转向周期配置 ，李冒余、邓二勇，2010 年 10 月 12日 分析师： 分析师： 李冒余、邓二勇 (8621) 68751691 执业证书编号：执业证书编号：S0490209080252 联系人：联系人： 陈开伟 (8621) 68751691 每周投资策略每周投资策略 投资策略 研究报告投资策略 研究报告 市场观点及行业配置市场观点及行业配置 2010-11-08 2 请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录正文目录 一周市场回顾一周市场回顾 .5 资金流向与板块涨跌 . 5 两市涨跌幅居前个股情况. 6 一周重要政策及信息回顾一周重要政策及信息回顾 .7 央企红利收缴范
5、围由明年扩至 1631 家，金融企业率先征收. 7 全国土地市场 10 月成交大幅下滑. 7 最新公布：10 月全球制造业 PMI 数据. 8 一周策略观点及配置建议一周策略观点及配置建议 .9 挥不去的流动性. 9 美元指数走向、估值变动与报告索引美元指数走向、估值变动与报告索引 .13 3 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略图目录图目录 图 1：上周行业涨跌幅（%）. 5 图 2：上周各行业资金净流入情况. 5 图 3：概念板块资金流入前十五和后十五. 6 图 4：全国房地产企业土地购置面积（单位：万平方米） . 8 图 5：美元指数与商品指数走势. 10 图 6：央行公开市场操作
6、净投放情况. 11 图 7：SHIBOR 利率走势. 11 图 8：上周行业涨跌幅对比 . 12 图 9：长江美元趋势走势图 . 13 图 10：大小盘风格估值变动 . 15 4 请阅读最后一页评级说明和重要声明表目录表目录 表 1：上周两市涨幅前五个股点评. 6 表 2：上周两市跌幅前五个股点评. 7 表 3：全球主要国家和地区制造业 PMI. 9 表 4：全球股票市场指数运行情况对比 . 9 表 5：申万一级行业估值对比情况. 12 表 6：行业估值比较 . 14 表 7：长江证券宏观策略近期报告索引 . 15 5 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略一周市场回顾一周市场回顾 资金流
7、向与板块涨跌资金流向与板块涨跌 上周，上证综指收报 3129.50 点，上涨 0.13%；深证成指收报 13733.36 点，上涨 2.74%。沪深 300 指数收报 3520.80 点，上涨 4.17%。本周，各行业再现普涨行情。其中涨幅居前的有农林牧渔、信息设备、金融服务。 “十二五”规划中关于发展新兴战略产业的政策推动了本周信息设备板块的上涨行情。 流动性预期的改善使得前期估值相对较低的金融服务板块本周出现较大幅度的上涨。本周没有下跌的板块，其中涨幅较小的板块有家用电器，交通运输板块涨幅同样相对较低，其涨幅也在 2.42%。其它各板块涨幅均在 3%以上。 从资金净流入角度看，本周资金整体
8、表现为流出，只有农林牧渔、信息设备、建筑建材板块表现为资金净流入。本周前三个交易日，市场资金流出较大，尽管后两个交易日大部分板块均表现为资金净流入，但资金整体仍表现为流出。其中有色金属、机械设备、采掘等前期受大量资金追捧的行业有大量资金获利流出。 图图 1：上周行业涨跌幅（：上周行业涨跌幅（%） 0123456789农林牧渔信息设备金融服务机械设备商业贸易建筑建材化工综合黑色金属交运设备轻工制造房地产医药生物公用事业餐饮旅游纺织服装有色金属信息服务电子元器件采掘食品饮料交通运输家用电器资料来源：wind 资讯，长江证券研究部 图图 2：上周各行业资金净流入情况：上周各行业资金净流入情况 6 请
9、阅读最后一页评级说明和重要声明-1200000-1000000-800000-600000-400000-2000000200000400000农林牧渔信息设备建筑建材黑色金属餐饮旅游纺织服装房地产综合金融服务食品饮料公用事业轻工制造医药生物交通运输商业贸易信息服务家用电器化工电子元器件交运设备采掘机械设备有色金属资料来源：wind 资讯，长江证券研究部 在概念板块上，水务板块、世博概念、振兴东北概念吸引资金流入最多。美国量化宽松政策的本周落地，符合预期的政策使得资源板块有大量资金获利流出。有色金属与资产注入概念资金流出居前，资金在板块间的轮动明显。本周值得关注的概念还有航天军工和迪斯尼，这两个板块在本周最后两个交易日表现突出。 图图 3：概念板块资金流入前十五和后十五：概念板块资金流入前十五和后十五 -180-160-140-120-100-80-60-40-20020水务板块世博概念振兴东北概念股参股券商旅游酒店交叉持股工业综合农药化肥公用事业社保重仓股权激励节能环保造纸印刷包装钢铁板块日常消费品3概念参股金融新能源地产半导体、电子设备化工央企控股汽车板块煤炭石油再融资整体上市板块大盘蓝筹股资产注入资源板块有色金属资料
