《广发证 券-电子：砷化镓氮化镓半导体,半导体领域不可忽视的新蓝海》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证 券-电子：砷化镓氮化镓半导体,半导体领域不可忽视的新蓝海（24页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2424 行业深度|电子元器件 证券研究报告 电子行业投资专题电子行业投资专题研究研究 砷化镓砷化镓/氮化镓氮化镓半导体半导体：半导体：半导体领域不可忽视的新蓝海领域不可忽视的新蓝海 研究逻辑研究逻辑：砷化镓砷化镓/氮化镓氮化镓半导体引爆半导体引爆市场热点市场热点 由于砷化镓和氮化镓半导体材料的特殊性， 该器件将会是未来集成电路的重要发展方向，国家正大力支持该行业的迅速发展，最近也引起了市场的广泛关注。砷化镓和氮化镓主要依附于 MOCVD 进行外延生产，技术含量高，国内 LED 芯片龙头三安光电早在两三年前就在布局该行业，近期发布定增
2、预案，计划募集资金 16 亿元，总投入达 30 亿元人民币用于通讯微电子器件项目，生产砷化镓高速半导体器件与氮化镓高功率半导体器件。国内砷化镓/氮化镓半导体在军工及无线通讯等领域需求旺盛，而相关标的稀缺，因此我们看好该行业未来发展，同时也将持续关注该领域中相关投资机会。 砷化镓半导体砷化镓半导体：射频通讯核心射频通讯核心，百亿美元大市场，百亿美元大市场 砷化镓半导体具备高工作频率、电子迁移速率、抗天然辐射及耗电量小等特性在微波通讯领域大规模应用。一方面，随着智能手机进入 4G 时代，以至于后面的 5G 及物联网的崛起，多模多频的砷化镓微波功率器件需求量较 3G 时代将大幅提升。根据我们估算，2
3、014 年度全球手机砷化镓功率元件需求量接近 120 亿颗，国内手机市场砷化镓元件需求量超过 35 亿颗。4G 及未来的 5G 通讯已成为砷化镓微波半导体重要的成长驱动力。另一方面，无线通讯的拉动下催生砷化镓半导体由原先的国外 IDM 群雄割据发展到现在的代工经营模式，专业的砷化镓半导体晶圆制造出现。 氮化镓半导体氮化镓半导体：节能产业的节能产业的未来未来 氮化镓半导体自 2013 年开始逐步从军工领域向民用市场拓展，美国、欧洲、及中国政府均出台相关政策大力推进氮化镓半导体产业，国际半导体大厂关于氮化镓器件的收购和合作也不断发生， 氮化镓半导体已经成了各家必争之地。未来随着氮化镓半导体在新能源
4、、智能电网、4C 产业及物联网的应用逐步拓展，全球氮化镓半导体市场潜在规模达 94 亿美元。 国内机会国内机会：三安光电拉开三安光电拉开砷化镓砷化镓/氮化镓半导体国产替代序幕氮化镓半导体国产替代序幕 三安光电将投资砷化镓/氮化镓半导体制造，填补我国在制造环节的空白。一方面，三安将借军工订单正式切入砷化镓/氮化镓半导体领域，目前三安已经与成都亚光签订 6600 万元流片订单，鉴于国内军工用砷化镓/氮化镓器件需求巨大，只要公司产品量产，订单将能够保证。另一方面，国内锐迪科、国民技术、汉天下等设计公司，均将会是三安光电未来潜在客户,海外也将会是开发的重点领域。随着三安通讯电子器件项目投产，将实现年产
5、能 36 万片（6 寸片） ，规模更甚于目前全球砷化镓晶圆代工龙头台湾稳懋，借助国家力量，三安光电从国防应用领域切入，将不仅是“LED 芯片界的台积电” ，还有望成长为“砷化镓/氮化镓芯片界的台积电” 。 风险提示风险提示 行业发展速度低于预期；行业竞争加剧的风险。 公司简称公司简称 评级评级 股价股价 EPS PE PB 11A 12E 13E 11A 12E 13E 行业行业评级评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2015-04-21 相对市场相对市场表现表现 分析师：分析师： 许兴军许兴军 S0260514050002 021-60750532 相关研究：相关研究： 电子元器件行
6、业:金属机壳加速渗透， 台厂可成营收创新高 2015-03-22 电子元器件行业:Type-C 获苹果新品导入， 再掀革新浪潮 2015-03-15 电子行业投资专题研究:Type-C 获苹果新品导入，进入加快发展期 2015-03-12 联系人： 王亮 021-60750632 -20%12%44%76%2014-042014-082014-122015-04电子元器件沪深300识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2424 行业深度|电子元器件 目录索引目录索引 研究逻辑研究逻辑 . 5 砷化镓砷化镓/氮化镓半导体：半导体贵族引爆市场热点氮化镓半导体：半导体贵族引爆市
7、场热点 . 6 砷化镓/氮化镓半导体:半导体贵族 . 6 砷化镓/氮化镓半导体：放大与开关器件 . 7 砷化镓半导体：射频通讯的核心，百亿美元大砷化镓半导体：射频通讯的核心，百亿美元大市场市场 . 8 无线通讯推动砷化镓半导体市场快速发展 . 8 国外 IDM 厂商抢占砷化镓半导体市场先机 . 11 砷化镓半导体代工经营模式出现 . 13 氮化镓半导体：节能产业的未来氮化镓半导体：节能产业的未来 . 14 氮化镓宽禁带半导体，高频性能更强 . 14 氮化镓功率半导体民用市场起步 . 15 氮化镓大功率器件未来应用前景广阔 . 17 三安光电拉开砷化镓三安光电拉开砷化镓/氮化镓半导体国产替代序幕
8、氮化镓半导体国产替代序幕 . 17 国内市场砷化镓/氮化镓半导体需求旺盛 . 17 政策扶持将加速砷化镓/氮化镓半导体国产化 . 18 三安光电加入制造环节，国产替代加速 . 18 附录：附录： . 21 砷化镓外延片生长介绍 . 21 砷化镓/氮化镓半导体：功率半导体的分支 . 21 SIC 功率半导体 . 22 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 2424 行业深度|电子元器件 图表索引图表索引 图图 1：三安光电募投项目：三安光电募投项目 . 6 图图 2：半导体发展历程：半导体发展历程 . 7 图图 3：半导体材料性能比较：半导体材料性能比较 . 7 图图 4：砷化镓：砷化镓/氮化镓半导体的作用氮化镓半导体的作用 . 8 图图 5：砷化镓微波功率半导体应用领域：砷化镓微波功率半导体应用领域 . 8 图图 6：传输信息增加导致射频元件需求量增加：传输信息增加导致射频元件需求量增加 . 9 图图 7：高频趋势下射频元件需求量增加：高频趋势下射频元件需求量增加 . 9 图图 8：砷化镓：砷化镓 PA 市场规模估算市场规模估算 . 10 图图 9：砷化镓微波功率半导体各应用领域占比：砷化镓微波功率半导体各应用领域占比 . 10 图图 10：砷化镓微波功率半导体市场规模：砷化镓微波功率半导体市场规模 .
