金融工程理论研究一

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1、证券投资技术分析证券投资技术分析技术图形分析技术指标分析技术分析概述技术图形 分析工具量价关系 分析均价关系 分析切线分析K线组合 形态K线图量价背离量价配合个股均价线移动平均线上下甘氏线 百分比线 黄金分割线 趋势线和轨道线 缺口形态持续形态反转形态OX图条线图 点数图1 技术分析概述n技术分析及其作用n技术分析的理论基础n技术分析的四维空间n技术分析的工具n技术分析的功用n技术分析的优点n技术分析的局限性技术分析及其作用n技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势为 目的，以图表、技术指标为主要手段对市场行为 进行的研究。n市场行为有三方面的含义价格、交易量和持 仓兴趣，技术分析者通常从这三

2、个方面获得信息 来源。n技术分析就是用来确认何时新的一轮升势就要展 开；何时升势即将结束而跌势即将开始。换句话 说，技术分析的作用是衡量股票上涨或下跌的惯 性并确定惯性消退的时间，在这一时间行情不仅 涨跌发生转换，且走势往往也产生了反转。技术分析的理论基础n技术分析法自19世纪产生以来，经过不断 充实、完善和发展，本身逐渐形成一套颇 为复杂的体系，但支撑该体系的理论基础 是如下三个假定条件或前提条件：市场行为包容一切。价格以趋势方式演变。历史会重演。市场行为包容一切n“市场行为包容一切”是技术分析的基石。n技术分析者认为，任何可能影响股票、期货市场 价格的因素基础的、政治的、心理的或其他 实际

3、上都反映在其价格之中，而价格变化必 定反映供求关系。n技术分析者只研究价格变化就足够了，而不必研 究造成价格变动的内在因素。n技术分析者所使用的图表等工具之所以发生作用 ，是因为这些工具本身如实地描述了市场参与者 的行为，使我们能够把握市场参与者对市场的反 应，从而把握市场的未来趋势。价格以趋势方式演变n“趋势”概念是技术分析的核心。n技术分析者认为，市场确有趋势可循，而且当前 的市场趋势有势能或惯性，只有当它走到趋势的 尽头，它才会掉头反向。n研究价格图表的全部意义，就是要辩识出趋势发 展的早期形态，以便顺应趋势进行交易。事实上 ，大多数技术分析理论在本质上就是顺应趋势， 即以判定、追随市场

4、的既成趋势为目的。历史会重演n技术分析和市场行为与人类心理学有关，证券投 资不过是一种追求利润的行为，不论是昨天、今 天或明天，这个目的都不会改变。n在这种心理状态下，市场交易行为将趋于一定的 模式，由此导致历史重演，即过去出现过的价格 趋势和变动方式，今后会不断出现。n由于这些图表型态在过去表现良好，我们就假设 它在将来表现一样良好。投资者就可以分析通过 过去的价格变动资料来预测未来的价格走势。技术分析的四维空间 价、量、时、空n价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买卖双 方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认 同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价 配合的关系是价升量增

5、、价跌量减、天价天量、地价 地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。n时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格有 可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内在规 律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的 能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有可能上 升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程 度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小 。技术分析的工具n技术图形（图表）分析。图表的类型有K线图、点 线图、直线图、OX图（点数图）几种。其中以K线 图表达的涵义最为细腻、敏感，易于掌握行情的 短期波动走势、判断多空双方的强弱状态，从而 作为进出场交易的参考。n技术指标

6、分析。技术指标是指利用价格、成交量 、持仓兴趣或股票涨跌只数等市场行为资料，经 特定公式计算出的数据。技术指标是图表形态研 判的辅助工具，但它具有结论精确客观、指意明 确的特点。在中短期交易中显得更为重要。技术分析的功用n价格、交易量等市场行为可以反映市场变动的内 在原因，各种因素最终都会反映在市场价格与成 交量的变动上。不能反映价格、成交量的变动因 素就不是重要的因素。n可以从市场行为的历史中推演出市场趋势的未来 发展轨迹，从而使投资者顺势而为。n投资者能充分利用技术分析提供的精确的买卖时 机信号，若使用得当，可使投资者大获其利。技术分析的优点n技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图 表

7、、技术指标反映的各种信号都不能因人为主观 的意愿而改变。n技术分析的许多方法简明易懂，在科学技术手段 发达的今天，任何投资者都可运用。n技术分析适用于各种交易媒介（股票、期货、汇 率等）和任何时间尺度（数周、月、年等）。n技术分析已经通过价格等市场行为容纳了基础性 因素，因此技术分析可在很大程度上替代基础分 析，甚至于只应用技术分析就行。技术分析的局限性n技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发 展方向的最大可能性，而不可能告诉投资者趋势必然这 样发展，更不可能指示每一次价格波动的最高、最低点 ，也无法告知每一次上升或下跌何时完结。n技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。n技术分析有许

8、多“死角”，常有错误信号发出或信号不 灵敏，使信号可信度大打折扣。n技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析者 仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信号， 有的可能看涨，有的则可能看跌。n在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能生效。2 技术图形分析v技术图形分析工具vK线组合形态v切线分析v均价关系分析v量价关系分析技术图形分析的工具技术图 形分析之一1.线图看不懂线，怎么能炒股？先从一 根线看起，看懂了一根线，就 看懂了其他许多根线。K线 及 均线 系统成交量 及其均 线系统技术指 标曲线 系统什么是K线？v线（Candlesticks）， 又称为阴阳线、卦线、蜡 烛线、热狗

9、线、酒井线等 。v据说起源于日本德川幕府 时代，大阪米市一位叫酒 井的商人用它来记录一天 或一周当中市场行情的价 格波动变化。K线基本形态 最高价收盘价开盘价最低价最高价收盘价开盘价最低价上影线柱状实体下影线线的制作v某股票一周内的价格表现如下表。根据 数据画出该股票的日K线组合。价格星期一星期二星期三星期四星期五开盘价21.6321.7021.6221.9821.68最高价22.0921.8522.0821.9921.70最低价21.6021.5521.5621.6521.36收盘价21.7021.6221.9021.6721.44K线的特征v线所包含的信息是极为丰富的。v就以单根线而言，一

10、般上影线和阴线的实 体表示股价的下压力量，下影线和阳线的实 体则股价的上升力量。v上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌动 量比较大，下影线和阳线实体较长则说明股 价的扬长动力比较强。上影下影线特征和提示v多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳 收阴上，也表现在上影有多长、下影有 多长上。 v在K线实体一样大小的情况下，下影线越 长，下档支撑力度越强；上影线越短， 上档阻力越小。 v在K线实体一样大小的情况下，上影线越 长，上档阻力越强；下影线越短，下档 支撑越弱。 v总之，上影线长抛压重，下影线长承接 力强。一共有24种不同的阳线全秃光头赤脚影等长下影长上影长含义小阳线多头主动走势较软中阳线多头势

11、 力强大大阳线多头占据绝对优势阳十字多空平衡之市场转 折点含义局势 一面 倒下有 支撑 越长 支撑 越强上有 压力 越长 压力 越大压力与 支撑大 致相当下档支 撑强于 上档压 力上档压 力大于 下档支 撑一共有24种不同的阴线全秃光头赤脚影等长下影长上影长含义小阴线空头主动走势较软中阴线空头势 力强大大阴线空头占据绝对优势阴十字多空平衡之市场转 折点含义局势 一面 倒下有 支撑 越长 支撑 越强上有 压力 越长 压力 越大压力与 支撑大 致相当下档支 撑强于 上档压 力上档压 力大于 下档支 撑2.点线图点线图是最简单的图形，就是将定 出的时间单位上的价格（收盘价） 标出并连成一条线。点线图

12、的优缺点v优点是：制作省时，绘画方法简单，可扼要 地掌握到市场的大致走势。v缺点是：价格变动的细节得不到反映，因而 无法精确地观察到市场的行为变化；同时， 在证券价格波动频繁或交投冷清时，很难据 此观察到价格的走势规律。3.条线图v条线图，亦称为直线图，是欧美 技术分析师最常用的绘图方式。v条线图是用一条直线表示当天或 当周行情的最高价与最低价的波 动幅度。左侧横线代表相应的开 盘价，右侧横线则代表相应的收 盘价。v在习惯上常常省略左侧开盘价的 横线。条线图的制作v某股票一周内的价格表现如下表。根据 数据画出该股票的日条线组合。价格星期 一星期 二星期 三星期 四星期 五 最高 价22.09

13、21.85 22.08 21.99 21.70最低 价21.60 21.55 21.56 21.65 21.36收盘 价21.70 21.62 21.90 21.67 21.44条线图的优缺点v条线图的优点是：既显示了证券市场在一段 时间里的变动情况，又显示了每一股价或合 约的变动范围，因而能比较全面地反映市场 的表现和趋势，再配合成交量的变化，对市 场的变动趋势便可一目了然；同时，图形上 的绘制也非常简便迅速。v条线图的缺点是：对于想更清楚地了解每日 （月、季等）市况变化的投资者来说，条线 图所提供的信息显然不够。4.O图vO图，又称为点数 图（Point and Figure Chart）

14、。v图出自维克托 德维利尔斯1933年 出版的点数图法 预测股价变化一 书。O图的制作v制作O图时，必 须利用方格纸。O 图的纵坐标表示 价格，横坐标则既 不表示时间，也没 有其特定的名称。v横坐标上的每一竖 栏只能标相同的符 号，即每一竖栏只 能用同一种符号。5051525560635354O图的制作步骤v首先在方格纸左侧 设定价位。价格变 动的记录单位即所 谓格值，须视分析 需要而定，比如可 定为1元为单位。v其次，当价格上涨 时，就在方格里打 一个“”，下跌就打 “”，未到一个单位 的价格变动则不作 记录。5051525560635354O图的制作步骤v第三，同一竖栏内 的符号是连续的，

15、 中间不允许有空格 。v第四，当价格由跌 转升或由升转跌时 ，当跌势或涨势达 到一定的格值时， 就必须另起一列记 录，这也就是点数 图制作中的转向规 定。5051525560635354图的两大功能或优势v能够精确又简单地标 示市场趋势信号。v能够有效地提示出价 格密集区、市场趋势 的支撑和阻挡区域或 水平，并很容易指出 市场突破信号，这种 突破信号就可用作买 卖交易信号。5051525560635354图的两大不足v点数图技术过于深奥 ，一般投资者对其不 易理解和运用。v点数图只注重对价格 变动的记录，而忽略 对成交量、时间因素 的考察，使其考察维 度单向化，从而包含 的信息量受限，其价 什受到削弱。5051525560635354