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1、第十讲 公司治理与证券监管（第10章证券监督管理机构）一、上市公司的运行与治理 二、上市公司自治与治理规则 三、证券监管与监管权一、上市公司的运行与治理股东甲 资 产 股东乙 工具化 （物质资源） 股东丙 投资设立公司 运行 人力资源 股东丁 管理制度 股东戊 （制度资源）回馈 结果税收（国家） 结果利润 留利（企业）分红（股东）一、上市公司的运行与治理几个说明： 股东在上市公司中起到什么作用？ 公司在这种机制中发生了什么作用？ 上市公司靠什么运行运行目的； 上市公司运行机制的结果与目标设计。一、上市公司的运行与治理自益权出席股东大会/表决/分红获取 股东 公益权选举董事/监事授权管理 股东大
2、会董事会-监事会-第一次分权-第二次分权 总经理副总经理 副总经理 副总经理-第三次分权A-B-C-第四次分权 部门1 2 3 部门4 5 6 部门7 8 9一、上市公司的运行与治理几点提示：这是分权机制也是承责机制 我国公司法第5条公司以提高经济效益、劳动生产率实现资产保值增值为目的我国公司法第6条公司实行权责分明管理科学激励和约束相结合内部管理体制一、上市公司的运行与治理上市公司治理机制信息披露公开性监督/投资者监督 内部控制机制自我监督/独立董事监督激励机制利益控制/权利义务同等约束机制内约束制度约束外约束监管约束责任约束法律责任民事责任/行政责任/刑事责 任二、上市公司自治与治理规则股
3、东行权与诉讼机制/自己诉讼股东大会开会机制/参与机制/表决机制董事会 监事会监督机制/自我控制机 制授权与内部控制机制/反内部人控制 总经理工作制度机制/权利义务责任划分控制 部门经理工作实施机制/岗位负责机制 二、上市公司自治与治理规则上市公司自治自我管理/自我控制内强公司章程（约定与制度）治理分权/分义务/分责任责任控制几种责任激励机制控制利益/绩效评价二、上市公司自治与治理规则上市公司治理准则中国证券监督管理委员会、国家经济贸易委员会 二二年一月七日二、上市公司自治与治理规则第一章 股东与股东大会（第1-14条） 第二章 控股股东与上市公司（第15-27条） 第三章 董事与董事会（第28
4、-58条） 第四章 监事与监事会（第59-68条） 第五章 绩效评价与激励约束机制（第69-80条 第六章 利益相关者（第81条-第86条） 第七章 信息披露与透明度（第87条-第94条 ） 第八章 附则（第95条）二、上市公司自治与治理规则第一章 股东与股东大会（第1-14条）第一节 股东权利第二节 股东大会的规范第三节 关联交易第十二条 上市公司与关联人之间的关联 交易应签订书面协议。协议的签订应当遵循 平等、自愿、等价、有偿的原则，协议内容 应明确、具体。公司应将该协议的订立、变 更、终止及履行情况等事项按照有关规定予 以披露。二、上市公司自治与治理规则第二章 控股股东与上市公司（第15
5、-27条）第一节 控股股东行为的规范第二节 上市公司的独立性第二十三条 上市公司人员应独立于控股股 东。上市公司的经理人员、财务负责人、营 销负责人和董事会秘书在控股股东单位不得 担任除董事以外的其他职务。控股股东高级 管理人员兼任上市公司董事的，应保证有足 够的时间和精力承担上市公司的工作。 二、上市公司自治与治理规则第二十二条 控股股东与上市公司应实行 人员、资产、财务分开，机构、业务独立， 各自独立核算、独立承担责任和风险。第二十四条 控股股东投入上市公司的资 产应独立完整、权属清晰。控股股东以非货 币性资产出资的，应办理产权变更手续，明 确界定该资产的范围。上市公司应当对该资 产独立登
6、记、建帐、核算、管理。控股股东 不得占用、支配该资产或干预上市公司对该 资产的经营管理。二、上市公司自治与治理规则第三章 董事与董事会（第28-58条）第一节 董事的选聘程序第二节 董事的义务第三节 董事会的构成和职责第四节 董事会议事规则第五节 独立董事制度第六节 董事会专门委员会二、上市公司自治与治理规则第五十二条 上市公司董事会可以按 照股东大会的有关决议,设立战略、审计 、提名、薪酬与考核等专门委员会。专 门委员会成员全部由董事组成，其中审 计委员会、提名委员会、薪酬与考核委 员会中独立董事应占多数并担任召集人 ，审计委员会中至少应有一名独立董事 是会计专业人士。二、上市公司自治与治理
7、规则第四章监事与监事会（第59-68条）第一节监事会的职责第二节监事会的构成和议事规则第六十一条上市公司应采取措施保障监事 的知情权，为监事正常履行职责提供必要的 协助，任何人不得干预、阻挠。监事履行职 责所需的合理费用应由公司承担。二、上市公司自治与治理规则第六十四条 监事应具有法律、会计等方 面的专业知识或工作经验。监事会的人员和 结构应确保监事会能够独立有效地行使对董 事、经理和其他高级管理人员及公司财务的 监督和检查。二、上市公司自治与治理规则第五章绩效评价与激励约束机制（第69-80条 ）第一节董事、监事、经理人员的绩效评价第二节经理人员的聘任第三节经理人员的激励与约束机制第七十七条
8、 上市公司应建立经理人员的 薪酬与公司绩效和个人业绩相联系的激励机 制，以吸引人才，保持经理人员的稳定。第七十八条 上市公司对经理人员的绩效 评价应当成为确定经理人员薪酬以及其它激 励方式的依据。 二、上市公司自治与治理规则第六章 利益相关者（第81条-第86条）第八十一条 上市公司应尊重银行及其它 债权人、职工、消费者、供应商、社区等利 益相关者的合法权利。第八十二条 上市公司应与利益相关者积 极合作，共同推动公司持续、健康地发展。第八十三条 上市公司应为维护利益相关 者的权益提供必要的条件，当其合法权益受 到侵害时，利益相关者应有机会和途径获得 赔偿。二、上市公司自治与治理规则第八十四条
9、上市公司应向银行及其它债 权人提供必要的信息，以便其对公司的经营 状况和财务状况作出判断和进行决策。第八十五条 上市公司应鼓励职工通过与 董事会、监事会和经理人员的直接沟通和交 流，反映职工对公司经营、财务状况以及涉 及职工利益的重大决策的意见。第八十六条 上市公司在保持公司持续发 展、实现股东利益最大化的同时，应关注所 在社区的福利、环境保护、公益事业等问题 ，重视公司的社会责任。二、上市公司自治与治理规则第七章 信息披露与透明度（第87条-第94条 ）第一节 上市公司的持续信息披露 第二节 公司治理信息的披露第三节 股东权益的披露第八十八条 上市公司除按照强制性规定披 露信息外，应主动、及
10、时地披露所有可能对 股东和其它利益相关者决策产生实质性影响 的信息，并保证所有股东有平等的机会获得 信息。三、证券监管与监管权（一）理论基础 中国证监会 证券市场活动 刚性约束复杂的经济行为 监管管理行为系统博弈行为“三高”市场高密度投资高频度风险高强度监管证券市场孕育 成长和发展柔性约束三、证券监管与监管权刚性约束与柔性约束 政府运用行政机制依法管理市场使市场行为合法与非法的界限分明管理手段具有刚性约束刚性约束 证券商/上市公司自律一种行业约束或者道德约束 柔性约束 证券商/上市公司自律主管机构直接管理的补充与延伸三、证券监管与监管权（二）自律管理的权源自律机构对管理对象为何具有约束力？法律
11、基础 法律的承认与授权 同业公会（加入才开业）利益基础 会员权和交易权 证券交易所设施使用权法律基 础利益基础三、证券监管与监管权（三）证券商/上市公司自律与政府监管的关系 结合关系 互补关系证券商自律政府监管政府监管证券商自律三、证券监管与监管权（四）监管模式与选择1.一线监管2.专门监管3.行业自律协会三、证券监管与监管权1.一线监管/技术监管中国证监会 行政管理证管办/证监局特派办/证监局 证券交易所 技术管理/行政化上市公司 证券公司 投 资 者三、证券监管与监管权一线监管要点技术性监管 实时性行情传输规则性监管 如上市公司谴责制度处罚性监管 暂停上市/终止上市 中国证券市场监管模式演
12、变1981 1985 财政部独立管理1986 1992 中国人民银行主管 1992底 199808国务院证券监督管理委员会主 管199808 至今中国证券监督管理委员会 证券法第7条集中统一监管可设立派出机 构三、证券监管与监管权2.专门监管专门的机构中国证监会/派出机构专门的权力主管部门 专门的风险证券市场参与者多、投机性强、敏感度高，是高风险的市场监管风险 证监会 银监 会保监 会保险投资银行证券三、证券监管与监管权证券市场风险的特征：突发性强；影响面广；传导速度快。专门监管的要求：强有力的专业监管队伍（机构）；高素质的专业监管人员；高效率的违纪违规处罚。专门监管的原则：自律、监管、法制、
13、规范。三、证券监管与监管权3.行业自律协会中国证券业协会上市公司协会证券商自律管理的两种形式：（1）证券商协会的自律管理；（2）证券交易所的自律管理。（会员制证券交易所）证券业协会的性质（见法规课件）证券业协会的职责（见法规课件 ）三、证券监管与监管权几种典型的证券市场监管模式 国家集中统一的监管模式 美国、日本模式自律为主模式 英国中间模式 德国、意大利、泰国等证券监管与证券自律的三种模式：证券监管机构的集权管理，如丹麦；单纯的证券商自律管理，包括证券商协会 和证券交易所自律管理如英国、荷兰、比利时 等 证券监管机构管理与证券商自律管理相结合，如 美国、日本、德国、法国、韩国和我国台湾 等三、证券监管与监管权（五）监管责任1.监管职权强制措施权调查权 行政调查权/刑事调查权处罚权 资格处罚 / 经济处罚信用处罚代表权? 股东或者投资者诉讼代表权股东协会 诉讼代表权（民间机构）三、证券监管与监管权2.监管责任行政责任 行政违法主体刑事责任 犯罪主体民事责任？ 民事侵权主体中国证监会具体行政行为是否即是行政违法行为又是民事侵权行为民事侵权豁免三、证券监管与监管权3.监管风险监管体制风险监管机构风险监管人员风险 谁来监管证监会？ 体制外监 管监管机构风险 监管体制风险
