财务报告的静态分析

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1、怎样做财务报告的静态分析？（全文） 财务分析有三种基本方法：静态分析、趋势分析和同业比较。其中，静态分析是趋势 分析和同业比较的基础。 静态分析是指对一家上市公司一定时期或时点的财务数据和财务指标进行分析。通过 静态分析，我们寻找上市公司会计报表存在的问题和风险，或者说，寻找调查分析的重点。一些财务指标的经济含义 作为普通投资者，在买进股票前，我们应该知道以下财务指标的计算方法和经济含义：流动性资产总额 流动比率= 流动性负债总额 流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括 存款、短期投资、应收帐款、存货等。流动负债是指可以在一年或者超过一年的一个营业 周期内偿

2、还的债务。流动性比率是最常用的财务指标，它测量企业偿还短期债务的能力。 在正常情况下，流动比率应该大于 1。一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的能 力越强。 （流动性资产总额-存货） 速动比率= 流动性负债总额 存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储存的各种自从，包括商品、产成 品、半成品、在产品以及原材料等。速动比率测量企业不依靠销售存货而偿还全部短期债 务的能力。速动比率小于 1，意味着企业不卖出存货就不能偿还其短期债务。 净营运资金=流动性资产总额-流动性负债总额 净营运资金测量按照面值将流动性资产转换成现金清偿全部流动性负债后，剩余的货 币量。净营运资金越多，意味着企业偿

3、还短期债务的可能性越大。 负债合计 债务资本比率= 股东权益合计 负债是企业所承担的能够以货币计量、需要以资产或者劳务偿付的债务。股东权益是 股东对企业净资产的所有权，包括股东对企业的投入资本以及形成的资本公积、盈余公积 金和未分配利润等。企业的债务资本比率不应该大于 1.5。若债务资本比率大于 1.5，说明 企业的债务负担过重，已经超过资本基础的承受能力。 按照上面的计算公式，我们分别对 ST 生态(相关,行情)（原股票简称：蓝田股份(相关, 行情)，股票代码 600709）2000 年和 2001 年的几项财务指标进行静态分析。 ST 生态 2000 年财务指标静态分析 流动比率= 0.7

4、7 速动比率= 0.35 净营运资金= -127,606,680.11 元债务资本比率= 0.30 蓝田股份的流动比率小于 1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期 流动负债，偿还短期债务能力弱。一旦蓝田股份不能通过借款或变卖固定资产等取得现金， 用于偿还到期债务，蓝田股份立即会遭遇一连串的债务危机。 蓝田股份的速动比率只有 0.35，意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还 35%的到期流动负债。 蓝田股份 2000 年净营运资金是负数，有 1.3 亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还 1.3 亿元的到期流动负债。 虽然 2000 年蓝田股份的债务资本比率只

5、有 0.30，明显小于预警值 1.5，但是它的流动 比率、速动比率和净营运资金已经明显超过了预警值。这个分析结果应该引起投资者的警 觉。 今年 4 月 30 日，ST 生态发表 2001 年报，公司对 2000 年、1999 年的财务报表进行了 追溯调整，纠正了以前年度财务报告中的虚假成分。根据 ST 生态 2001 年报经过追溯调整 的 2000 年财务数据，我们重新计算蓝田股份的财务指标。根据 ST 生态 2000 年报计算的 财务指标与根据 2001 年报经过追溯调整的 2000 年财务数据计算的财务指标，我们进行静 态分析结果的比较。 我们发现，根据 2001 年报经过追溯调整的 20

6、00 年财务数据计算的流动比率已经由 0.77 下降到 0.45，净营运资金由-1 亿元下降到-5 亿元。更可怕的是，债务资本比率由 0.3 上升到 8。实际上，在 2000 年，蓝田股份已经至少不能按时偿还 5 亿元短期债务，债务负 担已经到了崩溃的极限。 根据 ST 生态 2001 年报，我们计算它的 2001 年财务指标，进行 2001 年的静态分析。 虽然 ST 生态流动比率和速动比率上升到 1 以上，净营运资金上升到 1.3 亿元，但是， 我们看到了一个可怕的结果，它的负债上升了 50%，将近 16 亿元，而股东权益却是-4600 万元。ST 生态 2001 年报称：“公司濒临破产边

7、缘” 。 主要财务项目之间的关系 除了主要的财务比率外，在买进股票前，投资者还应该知道主要财务项目之间的关系。 例如，现金流量表分为三部分：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹 资活动产生的现金流量。现金流量是指现金的流入和流出。 经营活动产生的现金流量包括：销售商品、提供劳务收到的现金，购买商品、接受劳 务支付的现金，等等。 投资活动产生的现金流量包括：收回投资本金和投资收益、分得股利或利润所收到的 现金、处置固定资产或无形资产和其他长期资产而收回的现金净额的现金、购置固定资产 或无形资产和其他长期资产而支付的现金、权益性投资所支付的现金等。 筹资活动产生的现金流量包括：吸收权

8、益性投资所收到的现金、发行债券所收到的现 金、借款所收到的现金、偿还债务所支付的现金、分配股利或利润所支付的现金、偿付利 息所支付的现金等。 现金流量表的最后一项“现金及现金等价物净增加额”等于“经营活动产生的现金流 量净额” 、 “投资活动产生的现金流量净额”和“筹资活动产生的现金流量净额”之和。 分析现金流量表时，我们应该关注现金流量的来源和结构。在企业正常经营的情况下， 企业的经营活动产生的现金流量净额应该是正数。如果经营活动产生的现金流量净额是负 数，这说明公司通过经营活动创造现金流量的能力下降，而依靠出售固定资产或外部融资 等弥补经营活动产生的现金流量缺口。 例如，根据 ST 生态

9、2001 年财务报告，它的经营活动产生的现金流量净额是-14,656 万 元，投资活动产生的现金流量净额是-16,844 万元，筹资活动产生的现金流量净额是 38,225 万元，现金及现金等价物净增加额是 6,726 万元。而筹资活动产生的现金流量净额主要来 自于 2001 年借款所收到的现金 6.93 亿元。2001 年它购建固定资产、无形资产和其他长期 资产所支付的现金 1.58 亿元以及投资所支付的现金 1000 多万元来自于借款。它的经营活 动产生的现金流入是 2.28 亿元，现金流出是 3.74 亿元，经营活动支出的现金中有 1.4 亿多 元来自于借款。它偿还债务所支付的现金 2.8

10、6 亿元以及分配股利、利润或偿付利息所支付 的现金 2440 万元也来自于借款。这说明它维持生存的资金来源是借款，并且用拆东墙补西 墙的方法支付借款的本金和利息。 怎样看懂财务报表 问 1：公司财务报表应如何分析呢? 问 2：资产负债表有些什么内容呢? 问 3：利润及利润分配表又有什么内容呢? 问 4：这两个表结合起来该如何分析呢? 问 5：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢? 问：公司财务报表应如何分析呢？ 答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此， 通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。 分析公司财务报表可以掌握反

11、映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经 营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的 判断。 按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样， 一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。 公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两 个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。 问：资产负债表有些什么内容呢？ 答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。 对该 表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债

12、能 力。 a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其 他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。 b、长期投资，一年期以上的投资。 c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资 产净损失。 d、无形及递延资产。 e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、 未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债、 其他。 f、长期负债，包括长期借款及其他。 g、递延税项及其他。 h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金） 、未分配利润

13、。 问：利润及利润分配表又有什么内容呢？ 答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报 表反映全年)。 从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式 应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。问：这两个表结合起来该如何分析呢？ 答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结 合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标： 反映获利能力指标包括： 资产收益率=净利润/总资产平均余额100% 平均余额=(期初余额+期末余额)2 股本收益率=税后利

14、润-优先股股息/普通股股本金额100% 税后利润优先股股息 每股盈利=- 普通股股本总数 净利率税后利润/主营业务收入100% 注： 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和 发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映 了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净 利的能力。 反映经营能力的指标包括： 销售成本 存货周转率=- 存货平均余额 销售收入 应收帐款周转率=- 应收帐款平均余额 销售收入 资产周转率=- 总资产平均余额 以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低

15、, 这些指标及公司上期与同行 业其他公司的平均水平相比越高越好。 反映偿债能力的指标包括： 自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示： 自有资产比率资产净值/资产总额100% 资产负债比率负债额/资产总额100% 自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相 反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低 于资产报酬率，则 股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经 营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。 流动比率可用下面公式表示： 流动比率流动资产/流动负债 流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力 强，但 过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为 2：1 较为适当。过低 说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。 速动比率可用下面公式表示： 速动比率速动资产/流动负债 速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快 能转变 成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为 1：1 的比率 是较为合适 的。 每股净资产可用下面公式表示： 每股净资产资产净值/普通股