投资理财(第04-05周)

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1、2 为什么我们的投资总是理不清头绪 ？2.1 投资基金，到底为了什么2.2 盘点自己的梦想2.3 科学规划自己的投资2.1 投资基金，到底为了什么？是什么影响你开始第一次投资？请先完成小练习。案例：苏苏买基金投资基金，到底为了什么？当然是为了盈利，但是大部分人都是盲目 的进行投资，他们对于应该投资何种项目、投入多少、何时进入、预期盈利等等，都没有计划。投资大师查理.芒格说过“大多数人都不知 道自己在投资什么，拼命挤进一个个火热的项目。但在我看来，这些项目并非他们想象的那样能赚钱。”(参见“郁金香泡沫”案例)苏苏的投资经历与很多投资者有着相似之处，在2004年至2005年这 段时间里，都经历了从

2、定期储蓄到投资基金，再回到定期储蓄的过程 。定期储蓄基金投资2.1 投资基金，到底为了什么？让我们来分析一下苏苏和很多初学投资者购买基金的心态变化：平稳疯狂兴奋悲愤觉得基金赚钱居然这么容易，于是把积蓄拿出来投资定期储蓄，收益稳定，但赚钱太慢少量投资基金，短时间获得收益大量投资基金，期待暴富巨额亏损，回到定期储蓄在朋友的劝说和影响下，购买少量基金由于不知道何时该获利了结，投资从盈利变为亏损巨额亏损，割肉出局，发誓再也不投资基金2.1 投资基金，到底为了什么？在本例中，苏苏在基金投资遭受巨额亏损之后，一气之下将基金全部 赎回，将剩下的钱又重新放回银行存定期，并且她发誓从此不再购买 基金。然而，事实

3、真的如此悲观吗？假设苏苏能将手中的基金再持有几年，她非但不会亏损，还能有3倍的盈利。在现实中，很多投资者也有和苏苏一样的经历，无论第一次投资的结 果是赚钱还是赔钱，最终都无法摆脱亏损的命运。 在投资决策中，所有人都会理所当然的选择高收益*的项目，问题是 ，你能否承受高收益的投资方式可能带来的剧烈波动呢？如果你没有 这种耐心和定力，无法克服人性贪婪和恐惧的弱点，你可能最终依然 会回归定期储蓄的投资方式。 很多投资者在投资过程中追涨杀跌*，赚钱时洋洋得意，赔钱时怨天 尤人，这都是在投资前没有经过详细的准备造成的。盲目的投资与赌 博无异。2.2 盘点自己的梦想每个人在人生的不同阶段，都有着不同的梦想

4、和需要。简单的来说，人生目标可以分为长、中及短期目标。见下表：短期目标中期目标长期目标 时间3年以下3 10年10年以上特性提升生活质量 个人增值焦点由个人转向 家庭以家庭为中心做 长远规划示例个人进修 旅游 购买奢侈品房产贷款首期 结婚 生子 创业基金家庭置业 子女升学 移民 退休2.3 科学规划自己的投资在确定了自己的理财目标后，我们就要开始做量化的投资规划了。为此，我们需要先确定四个变量：希望达到的目标 (Target)用数值衡量需要达到的财务目标，如价 值100万的房产 投入的本金 (Principle)投入的本金，可以一次性投入，也可以 分批投入 投资工具的回报率 (Rate of

5、Return)投资工具可分为储蓄、基金、股票、期 货、债券及黄金等。投资回报率越高， 风险也越高 投资的时间(Time)投入时间越长，所获得的报酬也越多2.3 科学规划自己的投资接下来，我们看看韩铁丝的案例：韩铁丝工作的时间不长，能投入的资金有限，但是由于她从2004年开 始投资，至今已经有7年时间，已经部分的实现了她的投资目标，我 们来看看她是如何分配手中的资金：理财目标1： 65%-还清房贷(5年，中期)；理财目标2： 20%-旅游结婚(2年，短期)；理财目标3： 5%-父母健康准备(10年以上，长期)；理财目标4： 10%-投资练手(超短期)。2.3 科学规划自己的投资韩铁丝的投资策略，

6、投资结果见表格。财务自由目前已有资产再投入资产理财目标1理财目标2理财目标3理财目标4定投基金+ 股票型基 金，年收 益率10% 左右债券基金 、定期储 蓄股票型基 金股票、股 票型基金2.3 科学规划自己的投资量化投资的目标要明确。投资者可以根据身的情况，制定“量化需求记录表”：项目需要资 金数量预计准 备时间衡量标准短期 紧急备用金为防备不时之需，可以预先准备每月生活费的6倍 旅行豪华旅行还是普通旅行？ 电器用品选择适用的产品即可，不要一味追求流行 装修翻新老房子还是装修新房子？ 保险费用可使用每年年终奖金支付，不要超过年收入的 10% 固定月支出每个月的固定开销，如生活费、房租、房贷等2

7、.3 科学规划自己的投资量化投资的目标要明确。投资者可以根据身的情况，制定“量化需求记录表”：项目需要资 金数量预计准 备时间衡量标准中期 结婚准备金要考虑酒席的规模、度蜜月的地点等等 子女教育金计算小孩从小到大所需的教育成本 购房自住房、改善房还是投资房？ 买车现金汽车已经逐渐成为生活必须品，对于某些人更 是身份的象征(如BMW) 创业准备金如有创业打算，需要预备创业资金。一般创业后的 投资收益要大大超过基金，但是必须先存够这笔钱 长期 退休金长达10-20年的积累2.3 科学规划自己的投资不同的投资目标，需要适用不同的投资工具。不同的投资工具平均回 报率不同、风险也不同，因此要对所使用的投

8、资工具可能产生的波动 有心理准备，这样才不会因各种“市场噪音”而随意改变投资组合， 导致非系统风险的投资损失，比如交易费用、买卖差价等。对于大多数没有专业金融知识的人来说，基金无疑是主流的投资品， 货币市场基金、债券型基金、混合型基金和股票型基金都能在不同期 限里满足不同目标对资金的安全性、流动性和收益性的需求。并且，基金本身就是分散投资，能够在一定程度上回避风险。事实上 ，从中国基金业发展的十余年历史来看，基金确实是能够帮助投资者 实现长期、稳定财富增长的投资品种*。3 为什么我有时觉得自己能承受很高 的风险，有时又觉得自己“弱不禁风”？3.1 为什么我们的风险承受能力总在改变？3.2 勿做

9、超过自己风险承受能力的投资3.3 什么决定风险承受能力？3.1 为什么我们的风险承受能力总在改变？对于大多数的初学者来说，只有在投资风险变成实际损失的时候，我 们才愿意反思自己的风险承受能力。但事实上，考察自己的风险承受 能力是投资前的必要功课。风险承受能力有两层含义： (1)在一项投资中，你能承受多大的波动？在起起落落的账面变化 中，你能否忍受其中的波动且不违背投资的初衷？ (2)一旦风险变成实际损失，是否会极大地影响你的情绪和家庭生 活水平。在股票市场大幅上涨的时间段，人们总是能比较容易的承受风险，因 为很多人已经赚钱了，他们愿意将手中的资金拿出来博取更大的收益 ；反之，在股票市场急速下跌

10、时，人们的风险承受能力将变的很脆弱，甚至有人因为投资失败、倾家荡产而走上自杀的道路(在1929年美 国的股市大崩盘中，道琼斯工业指数从381点跌到36点，其中500家 上市公司随着道指的下跌而倒闭，某日在纽约股票交易所里，1个小 时内有11位股民自杀)。3.1 为什么我们的风险承受能力总在改变？“赌场的钱”效应与蛇咬效应经过一些机构的调查统计发现，人们在追逐赢利的时候，非常能承受 风险；而在遭遇亏损时，就变成“风险厌恶者”，为什么我们总是因 为市场的不同，调高或者调低自己的风险承受能力？请完成抛硬币的小游戏。从这个游戏中，我们可以发现人们对风险的认知似乎是变化的，即使 在客观条件没有任何改变的

11、情况下(无论何时何地，抛硬币得到正面 或反面的概率都是50%)。“赌场的钱”效应：研究发现，人们在赢得收益之后，人们愿意承担 更大的风险。赌博者将这种感觉称为“用赌场的钱赌博”，即赌博者 会将赌博赚来的钱看成是赌场白送的钱，而将原来的本金看成是自己 的钱。如果你有这种观念，那么你更愿意用谁的钱去冒险呢？蛇咬效应：反之，在遭受损失之后，人们会变得更不愿意冒险。在投 资心理学中，这种感觉叫做“蛇咬效应”。当人们在投资中不幸损失 了金钱后，他们常常感到霉运还会跟着来，所以设法规避风险。3.1 为什么我们的风险承受能力总在改变？寻找你的位置做超过自己风险承受 力的投资只会自寻烦 恼，轻则睡不着觉， 重

12、则颠覆家庭财务状 况。如果我们继续远远低 于自己风险承受能力 的投资，只会让家庭 资产低效率运转，浪 费不少好机会。过度消极 如，有100万只 拿出1万进行投资过度积极 如，用多年的积 蓄赌博投机3.2 勿做超过自己风险承受能力的投资证券公司中的“投资银发族”现象 “投资有风险，入市需谨慎”。谨慎、适合的选择对于我们规避投资风 险，更有效地达到保值增值等投资需求，就显得非常重要。收益最高的投资产品并非人人适用，因为它们的风险也很大，也许大到您无法承受。所以，投资者学会选择适合自己的基金。最好的未必是最适合的。3.3 什么决定风险承受能力？参见案例“2008年这堂风险课”3.3 什么决定风险承受

13、能力？为了评估你的风险承受能力，请完成“风 险能力测试”4 基金究竟能不能分散风险？你了解不同 类型基金的风险收益特征吗？4.1 基金究竟分散了什么风险？4.2 各类型基金风险收益特征分析4.1 基金究竟分散了什么风险？业务主管Katze的投资案例：基金投资能分散风险吗 ？基金的投资风险分为两大类： 非系统性风险：只影响单支股票 系统性风险：影响整个股票市场基金能够有效分散的只是“非系统性风险”，而不是 系统性风险。如(1)2008年，多家基金持有宏达股份，有所损失。 (2)华夏红利基金2010年年度报告在上述案例中，Katze刚好遇到的是全球性的金融系 统性风险，即2008年金融危机。4.1

14、 基金究竟分散了什么风险？非系统性风险的产生原因上市公司决策失误、工人罢工、重大诉讼 、管理层变更等。案例：可口可乐、丰田汽车召回门、贵州 茅台总经理被抓4.1 基金究竟分散了什么风险？系统性风险的产生原因央行提高利率、战争、经济衰退等。4.2 各类型基金风险收益特征分析1.股票型基金的风险究竟有多大各类基金平均净值增长率比较(20022009年)4.2 各类型基金风险收益特征分析1.股票型基金的风险究竟有多大各类基金数量所占比例4.2 各类型基金风险收益特征分析1.股票型基金的风险究竟有多大各类基金资产净值规模所占比重4.2 各类型基金风险收益特征分析2.股票型基金，痛苦的煎熬？股票型基金的

15、净值波动性不仅非常大，让投资者 的收益拥有较大的不确定性，同时也会给投资者 带来痛苦的煎熬。 见“基金投资痛苦度量化分析”因此，对于股票型基金的投资者来说，请做好两 点准备：(1)能否接受基金资产较大的波动；(2)能否忍受基金净值每天不断变化的煎熬、忍受 住赎回的冲动。4.2 各类型基金风险收益特征分析3.指数型基金，系统性风险的追随者？按照投资理念不同，股票型基金可以分为 ： 主动管理型基金 指数型基金(被动管理型基金)4.2 各类型基金风险收益特征分析3.指数型基金，系统性风险的追随者？指数型基金、股票型基金分别在牛市和熊 市下的净值增长率比较上证综指指数型基金股票型基金 (不含指数型基金

16、 )(牛市)2007年 96.66% 141.48% 131.69%(熊市)2008年-72.83% -61.90% -52.70%(牛市)2009年 79.98% 90.97% 71.54%4.2 各类型基金风险收益特征分析3.指数型基金，系统性风险的追随者？为什么在牛市中，指数型基金的业绩要好于股 票型基金，而在熊市中，指数型基金的业绩却 不如股票型基金呢？因为指数型基金是以指数为跟踪标的，追求跟 踪误差的最小化，同时指数型基金的仓位比股 票型基金略重一些。所以在单边的上涨行情中 ，指数型基金的业绩较好；而在震荡或下跌的 行情中，主动管理的股票型基金可以主动止损 ，因而此类基金的下跌速度的比指数型基金慢 。4.2 各类型基