资产注入的方式

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1、资产注入的方式资产注入的方式目前目前优质资产优质资产注入上市公司的方式主要有以下几种：注入上市公司的方式主要有以下几种：(1)注入注入资资 产产作作为为股改股改对对价，例如洪都航空、价，例如洪都航空、贵贵研研铂业铂业； ；(2)定向增定向增发发或自有或自有资资金金 收收购购大股大股东优质资产东优质资产，例如南山，例如南山实业实业、云南、云南铜业铜业； ；(3)大股大股东东通通过资产过资产 置置换偿还历换偿还历史欠款，如交大博通、中国武夷等；史欠款，如交大博通、中国武夷等；(4)借壳上市，例如广借壳上市，例如广发发 证证券借壳延券借壳延边边公路；公路；(5)通通过过吸收合并的吸收合并的 IPO

2、方式引入新的上市公司方式引入新的上市公司 资产资产，例如上港集箱；，例如上港集箱；(6)控股股控股股东变东变更所引起的更所引起的优质资产优质资产注入，例如注入，例如 中粮地中粮地产产等。等。其中，以定向增其中，以定向增发发形式形式实现优质资产实现优质资产注入上市公司是目前市注入上市公司是目前市场场最最 主流的主流的资产资产注入方式。在定向增注入方式。在定向增发发中，有能力的控股股中，有能力的控股股东东可能借此整可能借此整 体上市，没有能力整体上市或上市意愿不体上市，没有能力整体上市或上市意愿不强强的控股股的控股股东东， ，则则通通过过注入注入 优质资产优质资产或者或者对对其其进进行行资产资产重

3、重组组而使上市公司提升盈利能力，基本面而使上市公司提升盈利能力，基本面 发发生根本改生根本改变变。无。无论论采用何种方式都将会采用何种方式都将会给给上市公司上市公司业绩带业绩带来提升，来提升， 从而改从而改观观公司的基本面。在公司的基本面。在资产资产注入下，公司基本面得到大幅改注入下，公司基本面得到大幅改观观的的 同同时时，也，也对对未来公司未来公司业绩业绩上的提升提供上的提升提供强强大保障。从去年三季大保障。从去年三季报报和目和目 前年前年报报公布的情况看，相当多公司公布的情况看，相当多公司业绩业绩的提升都来自新的的提升都来自新的资产资产注入。注入。 这这种局面有望随着股改等制度的不断完善，

4、在未来市种局面有望随着股改等制度的不断完善，在未来市场场的的发发展中得到展中得到 进进一步全面展一步全面展现现。 。资产资产注入注入题题材股的投材股的投资资建建议议 资产资产注入注入带带来的来的业绩业绩惊喜无惊喜无论论是是对对追求追求长长期投期投资资价价值值机构投机构投资资者者 还还是是对对于短于短线线活活跃跃的投机的投机资资金，都将具有金，都将具有强强大的吸引力。大的吸引力。统计显统计显示，示， 有有资产资产注入、定向增注入、定向增发发、整体上市、整体上市等等题题材的公司，去年以来平均价格材的公司，去年以来平均价格 涨涨幅接近幅接近 100%。中国。中国卫卫星、星、贵贵航股份等航股份等资产资

5、产注入注入题题材股材股涨涨幅更是达幅更是达 到了到了 400%，从中可，从中可见这见这一板一板块块的巨大爆的巨大爆发发潜力。可以潜力。可以发现发现，大股，大股东东 资产资产注入的模式正在不断的被用在上市公司注入的模式正在不断的被用在上市公司资产资产改善上，而与此同改善上，而与此同时时 伴随着的正是二伴随着的正是二级级市市场场上司公司股价上司公司股价腾飞腾飞的的财财富效富效应应。在沪深股市不。在沪深股市不 断走牛的大背景下，断走牛的大背景下，资产资产注入注入题题材股有望材股有望继续继续成成为为后市行情炒作的重后市行情炒作的重 点目点目标标，而，而优质资产优质资产注入注入题题材也将成材也将成为为下

6、下阶阶段市段市场场上上涨涨最重要的最重要的驱动驱动 因素因素。在。在对资产对资产注入注入题题材股的机会挖掘方面，建材股的机会挖掘方面，建议议密切关注两密切关注两类类个股：个股： 一是控股股一是控股股东拥东拥有有优质资产优质资产的上市公司。二是已有注的上市公司。二是已有注资资信息且股价尚信息且股价尚 未被未被进进一步挖掘的个股一步挖掘的个股。部分注。部分注资资概念股由于注入的概念股由于注入的资产资产短期内可能短期内可能 不会迅速不会迅速产产生效生效应应，因此，股价反映不是太激烈，但由于，因此，股价反映不是太激烈，但由于该类该类个股受个股受 当地政策的扶持，其未来的当地政策的扶持，其未来的发发展前

7、景是相展前景是相对乐观对乐观的。的。当然，当然，对对于投于投资资者而言，并非市者而言，并非市场场所有的所有的资产资产注入注入题题材股都可以材股都可以 获获得市得市场场的的认认可，只有那些能可，只有那些能够够提高上市公司提高上市公司业绩业绩的的资产资产注入才有注入才有实实 际际投投资资的意的意义义，特，特别别是那些是那些对业绩对业绩提升有比提升有比较较明明显显作用的作用的资产资产注入或注入或 定向增定向增发题发题材股才材股才值值得重点关注。此外，在得重点关注。此外，在对资产对资产注入注入题题材股的操作材股的操作 方面方面还还需把握介入的需把握介入的时时机，如果股价已机，如果股价已经经有有较较大的

8、大的涨涨幅，幅，说说明市明市场场已已 对该类对该类个股的个股的资产资产注入注入题题材提前反材提前反应应， ，则则不宜追高操作不宜追高操作。 。综综合而言，合而言， 资产资产注入注入题题材股目前已材股目前已经经成成为为市市场场不可忽不可忽视视的的热热点，点，该类该类个股股价往个股股价往 往会因往会因资产资产注入注入题题材在短期内有突出表材在短期内有突出表现现，甚至持，甚至持续续走高，其走高，其蕴蕴含的含的 巨大投巨大投资资机会无疑机会无疑值值得后市去逢低把握。得后市去逢低把握。资产资产注入有望掀起高潮，有色金属、注入有望掀起高潮，有色金属、钢铁钢铁、石化、石化、电电力、力、铁铁路、券商路、券商

9、等行等行业业成成热热点点 随着股改随着股改资产资产注入承注入承诺诺的落的落实实， ，2007 年年资产资产注入有望注入有望进进入新的高入新的高 潮。潮。“股改股改”中有中有资产资产注入承注入承诺诺的公司共有的公司共有 68 家，其中，共有家，其中，共有 41 家公家公 司集中在金属非金属、房地司集中在金属非金属、房地产产、 、电电力、化工、力、化工、电电气气设备设备、 、汽汽车车零部件等零部件等 7 个行个行业业，占，占总总数的数的 60%。 。对这对这些公司些公司进进行分析，从行分析，从资产资产注入的注入的动动机机 和条件入手，来和条件入手，来寻寻找找发发生生资产资产注入的公司所呈注入的公司

10、所呈现现的特征，的特征，进进而而寻寻找找 2007 年受益于年受益于资产资产注入、整体上市的行注入、整体上市的行业业公司公司。 。首先，市首先，市场场考核和行考核和行业业政策推政策推动资产动资产注入的注入的发发生生。上市公司通常。上市公司通常 是集是集团团公司的形象代表，是集公司的形象代表，是集团团乃至于行乃至于行业业的窗口企的窗口企业业。在股。在股权权激励、激励、 市市值值考核的背景下，考核的背景下，这这些窗口公司通些窗口公司通过过大股大股东东注入注入优质资产优质资产放大市放大市值值 的的紧紧迫性将不断迫性将不断递递增，从利增，从利润润角度角度观观察，察，资产资产注入将会注入将会导导致窗口公

11、司致窗口公司 盈利能力的不断提升。另外，根据盈利能力的不断提升。另外，根据 关于推关于推进进国有国有资资本本调调整和国有企整和国有企 业业重重组组的指的指导导意意见见 和和国国资资委的表委的表态态，鼓励具，鼓励具备备条件的央企整体改制、条件的央企整体改制、 整体上市整体上市， ，不具不具备备条件的条件的要以主要以主营业务资产统营业务资产统一运作、做一运作、做优优做做强强上市上市 公司公司为为目目标标， ，通通过过增增资扩资扩股、收股、收购资产购资产等方式把等方式把优优良主良主营业务资产营业务资产注注 入上市公司入上市公司。国家立志。国家立志“做大做做大做强强”的的电电网网电电力、石油石化、力、

12、石油石化、军军工、工、电电信、信、 煤炭、民航、航运等煤炭、民航、航运等 7 大行大行业业， ，资资本市本市场场将是他将是他们实现们实现快速快速发发展的重展的重 要途径，要途径，这这些行些行业业的央企整体上市的机会的央企整体上市的机会较较大。大。其次，大股其次，大股东东解决同解决同业竞业竞争争问题问题，特，特别别关注面关注面临临大范大范围围重重组组的央的央 企企。国。国资资委希望在未来几年内将目前委希望在未来几年内将目前 159 家央企通家央企通过过整合并整合并购缩购缩减减 到到 100 家以下，家以下，对对那些那些旗下上市公司旗下上市公司较较多且同多且同业竞业竞争争现现象象严严重的重的中央中

13、央 企企业业而言，整合的而言，整合的压压力要相力要相对较对较大一些。因此，大一些。因此，钢铁钢铁、汽、汽车车汽配、有色汽配、有色 金属、石油石化、化工、金属、石油石化、化工、电电子信息和子信息和电电力行力行业业的整合和的整合和资产资产注入的机注入的机 会会较较大。大。 第三，大股第三，大股东东融融资资需求大或通需求大或通过资产过资产注入可以注入可以获获得股得股权权溢价收益，溢价收益， 这这在行在行业业景气提高的行景气提高的行业业中容易中容易发发生生。基于行。基于行业业和公司和公司发发展前景持展前景持续续 看好，上市公司未来成看好，上市公司未来成长长空空间较间较大，大股大，大股东东可以在注入可以在注入资产资产后后实现较实现较 好的市好的市场场收益。据此收益。据此认为认为， ，铁铁路、券商、房地路、券商、房地产产、有色金属、医、有色金属、医药药、交通、交通 运运输输、汽、汽车车、煤炭等行、煤炭等行业资产业资产注入的机会注入的机会较较大。大。