当前油脂行业的外部环境及应对措施

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1、 当前油脂行业的外部环境及应对措施 当前油脂行业的外部环境及应对措施 当前油脂行业的外部环境： 当前油脂行业的外部环境： 当前我国油脂行业进行整合，大豆市场供应压力大，养殖业补栏率恢复缓慢 甚至下降，导致油脂企业压榨利润处于盈亏的边缘；长期看由于我国经济快速增 长，人们生活水平提高，将对肉食消费食用油消费增长起到很大的拉动作用，油 脂企业将迎接新的春天。 应对措施：应对措施： 通过期货市场规避现货价格波动风险，锁定采购成本，稳定压榨（销售）利润，避免行业整合洗牌的冲击，稳定并抢占市场份额；通过豆粕、豆油深加工拓展利润空间。形成三叉戟式的利润增长模式。 北京中期期货经纪有限公司 北京中期期货经纪

2、有限公司 刘 河 刘 河 2006 年 7 月 8 日 2006 年 7 月 8 日 1当前油脂行业的外部环境及应对措施 当前油脂行业的外部环境及应对措施 一、中国油脂行业的现状： 一、中国油脂行业的现状： （一）国内油脂行业的整合： （一）国内油脂行业的整合： 国家发改委发布了行业预警报告：“我国现有大豆压榨能力是实际 需求的 26 倍以上，大豆压榨业的年综合平均开工率不足 40，国内 大豆压榨业已经出现了严重的产能过剩”，但是，国内压榨产能的扩张 并没有因此而得以停止，反而出现了加速扩张的现象。 随着油脂工业企业 2004 年和 2005 年连续两年的不景气，导致经济 实力大幅下降，全国有

3、 7 个省油脂全行业亏损。据中国粮食行业协会统 计，2005 年全国规模以上食用植物油加工企业 1043 个，资产总额为 887.8 亿元，负债合计为 654 亿元，资产负债率为 73，高于大米加工 企业和小麦粉加工企业 34 个百分点。有的企业资产负债率高达 90 以上，这是一个相当危险的信号。由于资产负债率高，加上连续两年的 不景气，致使一部分企业在银行的信誉下降，信贷困扰，资金短缺，生 产经营艰难。 相反相反， 跨国粮贸商挟其强大的金融资本及产业背景在中国各地攻城 掠地，竭力挤压中国民族压榨工业的生存空间，一系列大手笔并购活动 风起云涌：2005 年 7 月邦基公司收购山东日照大海粮油企

4、业的控股权， 标志着 2005 年国内油脂行业进入整合期。随后在 2006 年 1 月份又表示 将从华农集团购买位于江苏南京的第二个大豆加工厂； 2005 年 11 月份， 嘉吉公司收购了华农集团在东莞的油脂工厂，又在 2006 年 1 月和 2 月 份在江苏南通分别建设和租赁了各一个油脂厂；2006 年 2 月，来宝公司 宣布收购广西钦州市的一个大豆压榨和精炼厂；据称，ADM 在国内管理 着年加工能力在 1500 万吨的 13 家工厂；目前法国路易达孚公司正与辽 宁省锦州市政府对话，拟对当地一家大豆加工厂投资 1500 万美元。这 就是国际资本垄断中国市场，最终挤垮中国民族压榨工业的目的。

5、2005 年油脂行业最大的并购整合莫过于中粮集团和中谷集团两大 国企的合并。油脂行业的整合，给国内豆类市场供应格局将带来深远的 影响。 （二） 、国内外大豆市场供需状况： （二） 、国内外大豆市场供需状况： 占全球产量 88%以上大豆产量的美国、巴西、阿根廷、中国，自 1995/1996 年度产量逐年增长，特别是南美的巴西、阿根廷自 1999/2000 年度由于政府的鼓 励、补贴等措施使得大豆产量快速增长，在 2002/2003 年度超过美国的 8600 万 吨产量，成为产量最大的大豆种植地区。 数据来源：美国农业部、国家粮油信息中心 2由于 2003 年、2004 年国际大豆同比价格较高，致

6、使国内外豆农普遍种植大 豆，同时天气风调雨顺，使得世界大豆期末库存达到创纪录高点。 大豆结转库存大豆结转库存020004000600080002000/20012001/20022002/20032003/20042004/20052005/20062006/2007*年度万吨（世界）0500100015002000万吨（美国）世界美国数据来源：美国农业部 1995 年以前我国大豆为净出口国，随后由于国家产业政策， “谷贱伤农”等 原因， 国家大量进口大豆， 1995 年转变为净进口国， 2000 年进口量首次突破 1000 万吨。近几年来一直维持在 2000 万吨左右的进口。 根据我们对各港

7、口的跟踪，2006 年 6 月下旬进口大豆到货量比上、中旬有 所下降，各港口的到货总量 72 万吨，加上上旬和中旬的到货量 127 万吨和 140 万吨，整个 6 月份的到货量达到了 339 万吨，为单月最高纪录。 从分省来看，6 月份到货量最大的是江苏省，张家港、连云港及南通三港的 合计到货量为 86 万吨，其次是山东省，五大港口的合计到货量为 68 万吨，广东 地区的到货量为 54.8 万吨，福建地区的到货量为 31.5 万吨，天津、大连这两个 港口的到货量也均在 20 万吨以上。 中国历年大豆月度进口量中国历年大豆月度进口量010000002000000300000040000001月

8、2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月月度吨2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年数据来源：中国海关 由于到货数量庞大，而消费却并没有跟进，因此各地港口和油厂的大豆库存 增长很快。以山东和福建为例，山东地区 6 月底的库存大豆在 90 万吨左右，比 5 月底时的 60 万吨增加了 30 万吨；福建地区 6 月底的库存在 40 万吨左右，比 5 月底时的 20 多万吨也增加了近一倍。一些油厂除了大豆库存充足，豆粕库存也 多，不得不采取停产的措施来消化豆粕库存。目前各地的豆粕成交价基本上都在 2100 以下，一些地区，如大连，由于 5

9、、6 月份连着两个月的进口豆到货剧增，3豆粕现货的压力很大，价格跌到了 1980-2000 元吨，近两日虽然国内豆粕价格 跟随外盘的上涨而小幅调高了一些，但总体看，近期内供应充足的压力不减，上 涨空间有限，除非外盘出现大的涨幅。 不过，7 月份国内的进口豆到货量预计会有所减少，我们估计的数字在 230-240 万吨，这将有助于缓解国内的供应压力。 （三） 、养殖业状况：（三） 、养殖业状况： 1、养猪业： 目前，专业购买仔猪进行育肥的专业养猪户，70%以上已经停止补 栏数月，导致高空栏率。据部分到生猪主产区收购生猪的经纪人反映， 过去行情好的时候每天可以装几车猪，现在几天也装不了一车猪。另据

10、部分生猪屠宰场称，近期母猪屠宰量较往年翻了数番，甚至出现了排队 现象。 2006 年 6 月末不同养殖规模养猪场（户）母猪存栏同比变化情况 2006 年 6 月末不同养殖规模养猪场（户）母猪存栏同比变化情况 2、 、禽类养殖业： 一季度主产区鸡蛋价格同比普遍下降，平均价格为每千克 5.40 元， 同比下降了 16.03%，比去年第四季度下降了 8.54%，各省均有不同程度 的下降；主销区平均价格为每千克 5.51 元，同比下降了 13.63%，比去 年第四季度下降了 9.44%。 资料来源：农业部畜牧业司 2006 年第一季度西装鸡平均价格为每千克 9.80 元，同比下降 12.76%；其中，

11、1 月份西装鸡价格小幅回升，达到每千克 9.99 元，之后4又开始回落，3 月份为每千克 9.62 元，比 1 月份下跌了 3.7%。 从主产区平均价格为每千克 9.41 元，与去年同期比下跌 13.43%。 主要销区价格为 10.74 元，与去年同期比下跌 14.52%。 资料来源：农业部畜牧业司 第一季度肉雏鸡平均价格为 1.65 元/只，与去年同期相比下跌了 20.89%，与去年第四季度比上涨 2.90%。主产区肉雏鸡全年平均价格为 1.61 元/只，比去年同期跌 17.34%。分月来看，从去年 12 月开始，肉 雏鸡价格开始回升，到 2 月份，每只肉雏鸡价格平均达到 1.69 元，3

12、月份价格有所回落。总体来看，受禽流感影响，生产者对未来预期不确 定，雏鸡价格出现波动，3 月份家禽产品消费继续低迷，导致了价格的 进一步下跌。 资料来源：农业部畜牧业司 （四） 、当前油脂企业盈利状况： （四） 、当前油脂企业盈利状况： 由于养殖业复苏缓慢，豆粕需求疲软。按照目前的油、粕报价以及 2450 元吨 的到货成本测算，一些油厂稍有盈利，但利润也不过 10 元上下，而一些油厂则 已经进入亏损的境地，沿海地区的油厂亏损幅度还比较小，而象大连地区，由于5总体来看，由于 6 月份国内的进口大豆到货达到创纪录水平，而国内的豆粕 豆油需求持续低迷， 油厂面临的压力非常大。 不过， 随着 7 月份

13、到货量相对回落， 国内豆粕价格下跌的空间已经不大，而且，国内粕价受美盘的影响较多，美盘正 处于天气市，近期的预测是未来 6-10 天天气温暖干燥，这给美盘一定支撑。但 是，受到国内需求疲软的打压，国内的粕价也很难出现象样的上涨，所以油厂暂 时还难于脱离盈亏边缘。 以下是国内豆粕和豆油价格的走势图，以及压榨利润图表：以下是国内豆粕和豆油价格的走势图，以及压榨利润图表： 6二、未来我国油脂行业发展状况： 二、未来我国油脂行业发展状况： （一）宏观经济： （一）宏观经济： 占世界人口 20%强的中国自改革开放以来经济高速发展，人民生活水平提 高，促进消费的增长。特别是中国 2003 年人均超过美元，

14、按照 国际的经验人均超过美元，消费结构向发展型、享受型升级。 数据来源：国家统计局、高盛 数据来源：国家统计局 7（二）消费状况：（二）消费状况： 1、肉食消费：、肉食消费： 经济的快速增长必然促进人民生活水平的提高，消费的升级和转型。生活必 需品之一的“食”也将得以改善。 数据来源：国家粮油信息中心 从上图可见，自 1996 年以来人均肉消费量以 4%以上的速度增长，但是除猪 肉处于发达国家和地区人均消费量中游外，鸡肉、牛肉却处于人均较低水平，与 世界发达国家和地区相比，我国人均肉食消费还有很大增长空间。 数据来源：国家粮油信息中心 数据来源：国家粮油信息中心 8数据来源：国家粮油信息中心

15、随着我国经济的快速增长，人民生活水平提高，对健康、生活品质的追求， 肉食消费量将会稳步增长。 数据来源： 国家粮油信息中心 因此人民对肉食消费增长必然促进养殖业对豆粕消费量的增长，对油脂行 业将起到很大的支持作用。 因此人民对肉食消费增长必然促进养殖业对豆粕消费量的增长，对油脂行 业将起到很大的支持作用。 2、食用油消费： 2、食用油消费： 我国食用油市场依然产不足需。自 2000/2001 年度以来缺口 200 万吨以上。 2003/2004 年度至今缺口 500 多万吨。 数据来源：国家粮油信息中心 9如果按照 2005/06 年度我国食用油整体消费量 1945 万吨以及我国现有人口 13

16、.1 亿人口计算。我国人均食用油消费量为 14.85 公斤，与世界发达国家水平 仍有很大差距。 数据来源： 国家粮油信息中心 但是中国豆油、菜籽油、花生油、棕榈油等出现 10%以上的稳步增长。其中 由于人们对健康饮食的重视，豆油的消费量近年来增长幅度最快。 数据来源： 国家粮油信息中心 豆油的消费增长也将促进油脂行业的发展。 三、结论： 三、结论： 由于我国油脂企业竞争激烈；2004/2005、2005/2006 年度全球大豆丰产， 库存达到创纪录水平；同时养殖企业由于禽流感等因素补栏率恢复缓慢甚至下 降，对豆粕、豆油的需求量下降直接导致油脂行业近期处于盈亏边缘，并且国内 外粮贸企业对国内油脂行业整合，使国内其他油脂企业步履维艰。但是由于我国 经济快速增长，人们