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1、试述证券投资风险和收益的关系 风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。 证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。与证券投资相关的所有风 险称为总风险，总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。 (1)系统风险 系统风险是与市场的整体运动相关联的，往往使整个一类或一组证券产生价格波动。这类 风险因其来源于宏观因素变化对市场整体的影响，因而亦称之为“宏观风险” 。这种因素以 同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险包括政策风险、周期波动风险、利率风 险和购买力风险等。 A.政策风险 政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起
2、 证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。国家的任一政策的出台，都可能造成证券市 场上证券价格的波动。 要减轻政策风险的影响，应加强对国内外政治经济形势的研究，注意金融市场上可能出现 的突发事件，加强对政府证券市场政策的理解，应避免证券市场过度投机和过度火爆局面 的出现，当出现这种状况时，投资者应分外理智和冷静。 B周期波动风险 周期波动风险是指证券市场行情周期变动而引起的风险。这种行情变动不是指证券价格的 日常波动和中级波动，而是指证券行情长期趋势的改变。 减轻周期波动风险的影响，一是认清市场变动趋势并顺势而为，选择正确的投资策略，二 是选择大企业和业绩优良的企业投资，因为这类企业对客观经济
3、环境变化的承受能力和适 应能力较强。 C利率风险 利率风险也可称为货币风险或信用风险，是指货币市场利率变动引起证券市场价格的升降， 从而影响证券投资收益率的变动而带来的风险。 。 利率风险对不同证券的影响是不相同的。首先，利率风险是固定收益证券的主要风险，特 别是债券的主要风险；其次，利率风险是政府债券的主要风险；再次，利率风险对长期债 券的影响大于短期债券。 减轻利率风险影响的办法是，投资者在预见利率将要提高时，应减少对固定利率债券，特 别是长期债券的持有；反之，则相反。 D购买力风险 购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下 降的风险。当利率水平比较低
4、时，实际收益率可用下面公式简单计算： 实际收益率=名义收益率一通货膨胀率 (2)非系统风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由某一特殊的 因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收 益产生影响。这种风险来自于企业内部的微观因素，因而亦称之为“微观风险” 。 非系统风险是可以抵消回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。非系统风险包括信 用风险、经营风险、财务风险等。 A信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损 失的风险。投资者回避信用风险的最好办法是参考证券信用评级的结果。 B经营风险是指公
5、司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利 水平变化从而产生投资者预期收益下降的可能。 C财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。形 成财务风险的因素主要包括以下几方面：资本负债比例、资产与负债的期限和债务结构。 2股票风险。 (1)经营风险来自内部因素和外部因素两个方面。 (2)内部因素包括：项目投资决策失误、产品周期风险、技术更新风险和市场风险。 (3)经营风险的外部因素有三个方面：产品关联企业的不景气造成风险、竞争对手的变化而 形成的风险和政府政策调整所造成的风险。 (4)市场利息率高低对于股票收益产生的影响有：影响人们的资金投向，如利息
6、率低，则人 们愿意把资金投向股票；影响企业的盈利，如果利息率高，则企业的盈利就减少，从而使 股票价格下降。因此，利率与股票价格成反比例关系，利息率高，股票价格就下跌；利息 率低，股票价格就上涨。 3债券风险。 (1)信用风险，又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损 失的风险。信用风险实际上揭示了发行者在财务状况不佳时出现违约和破产的可能，它主 要受证券发行者的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素的影响。 (2)就固定利率债券而言，其价格与市场利率成相反的关系。 一般地说，风险较大的证券，收益率相对较高；反之，收益率较低的投资品，风险相 对也较小。证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。
