家电佳话之电视智能化浪潮下带来的机会

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级长期竞争力评级：等于行业均值等于行业均值 市场数据市场数据(人民币）人民币） 行业优化平均市盈率 25.48 市场优化平均市盈率 20.19 国金家用电器指数 9766.84 沪深 300 指数 3608.06 上证指数 3434.58 深证成指 12134.02 中小板综指 12742.24 相关报告相关报告 1.2015 年 10 月产业在线冰洗产销数据点 评-冰洗行业平稳运行，. ，2015.12.10 2.2015 年 11 月黑电行业销售数据点 评 ，2015.12.10 3. 家 用 电 器 行 业 行 业 研 究 周 报 ，

2、2015.12.7 4.月度研究：探讨黑电商业模式；关注降 息利好-家用电器行业行业研. ，2015.3.2 5.白电及厨电龙头防御性强,关注黑电子行 业-家用电器行业研究月报 ，2015.2.2 张斌张斌 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130511030002 (8621)60230230 孙静佳孙静佳 联系人联系人 (8621)60230218 家电佳话之电视智能化浪潮下带来的机会家电佳话之电视智能化浪潮下带来的机会 一周回顾一周回顾 本周上证指数跌幅为 2.56%，深证指数跌幅为 1.58%，创业板指跌幅为 0.78%，家电行业跌幅为 0.63%。行业内上市公司，本周

3、涨幅前五分别为：康 盛股份（+21.24%） ，德奥通航（+9.78%） ，新宝股份（+6.71%） ，毅昌股份 （+6.15%） ，春兰股份（+5.45%） ；跌幅前五分别为：禾盛新材（-11.75%） ， 海信科龙（-10.65%） ，浙江美大（-9.66%） ，开能环保（-8.55%） ，莱克电气 （-8.04%） 。 行业行业观点观点 印证前期提出的电视智能化是未来黑电行业发展的必然趋势：印证前期提出的电视智能化是未来黑电行业发展的必然趋势：结合 11 月黑电行 业数据、风行电视发布以及乐视与 TCL 多媒体战略合作等重大事件可以看出， 智能电视对于传统电视的取代程度越来越高。我们坚定

4、的认为，智能电视是未 来黑电行业发展的必然方向，且各大传统制造商及互联网企业已然深刻认识到 这一点，并都已积极布局智能电视领域。 硬件商与软件商合作方可双赢：硬件商与软件商合作方可双赢：智能电视推出初期，会有提出到底是传统硬件 制造商能在电视智能化浪潮中取胜，抑或是互联网企业内容提供方能胜出的疑 问。我们一直认为，硬件商与软件商相互合作才是在行业智能化整合中胜出的 良方。单一的硬件或软件方，并不具备智能化升级成功所需的要素。硬件商的 制造质量与渠道、软件商的内容供给与操作系统运营都是智能电视发展过程中 至关重要的因素。实际上，各大硬件商与软件商皆已认识到这一点，纷纷采取 相互合作的模式。如：兆

5、驰+风行，TCL+乐视，海信+腾讯等等。 投资建议投资建议 维持家电行业增持评级。 我们认为，电视智能化浪潮给行业带来机会。顺应行业发展趋势、硬件软件方 强强联合的企业将在行业智能化整合中最终胜出。推荐公司：TCL 集团、海信集团、海信 电器、兆驰股份电器、兆驰股份。 同时，继续推荐老板电器、格力电器、美的集团老板电器、格力电器、美的集团。 重点公告、数据及新闻重点公告、数据及新闻 乐视网出资近 19 亿人民币认购 TCL 多媒体新股；惠而浦终止重大资产重组公 告；蒙发利停牌公告：拟收购一家境外公司 TCL 集团发布 11 月份主要产品产销及服务运营数据；创维数码 11 月电视出货 公告 12

6、 月 10 日，东方明珠、兆驰股份、风行在线、海尔和国美在上海联合举办 “锋芒风行电视产品发布会” ，发布三款 4K 互联网电视 下周活动提示下周活动提示 乐视网与乐视网与 TCL 多媒体多媒体投资暨战略合作发布会；盾安环境盾安环境投资者见面会 72008214922910244112591227413289141215150315150615150915国金行业 沪深300 2015 年年 12 月月 13 日日 家用电器行业家用电器行业 研究周报研究周报 评级：评级：增持增持 维持评级维持评级 行业研究周报行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一一

7、周行情回顾周行情回顾 本周上证指数跌幅为 2.56%，深证指数跌幅为 1.58%，创业板指跌幅为 0.78%，家电行业跌幅为 0.63%。行业内上市公司，本周涨幅前五分别为： 康盛股份（+21.24%） ，德奥通航（+9.78%） ，新宝股份（+6.71%） ，毅昌 股份（+6.15%） ，春兰股份（+5.45%） ；跌幅前五分别为：禾盛新材（- 11.75%） ，海信科龙（-10.65%） ，浙江美大（-9.66%） ，开能环保（- 8.55%） ，莱克电气（-8.04%） 。 图表图表1：本周（：本周（2015.12.07-2015.12.13）行情回顾）行情回顾 来源：WIND,国金证券

8、研究所 图表图表2：本周（：本周（2015.12.07-2015.12.13）家电行业涨幅前五上市公司）家电行业涨幅前五上市公司 来源：WIND, 国金证券研究所 图表图表3：本周（：本周（2015.12.07-2015.12.13）家电行业跌幅前五上市公司）家电行业跌幅前五上市公司 来源：WIND,国金证券研究所 行业重点公告行业重点公告 TCL 多媒体（多媒体（01070，HK）和乐视网（）和乐视网（300104，SZ）同时发布公告：乐 视网出资近 19 亿人民币认购 TCL 多媒体新股。乐视网通过乐视致新在香 港设立的全资子公司投资约 18.71 亿人民币，以 6.5 港元/股的价格认购

9、 TCL 多媒体新股 3.49 亿股。本次投资完成后，乐视网将通过乐视致新持有 TCL 多媒体约 20%的股份，并向 TCL 多媒体提名 2 名董事。 蒙发利：蒙发利：厦门蒙发利科技（集团）股份有限公司拟收购一家境外公司，该 事项对公司有重大影响，能否成功实施存有不确定性。鉴于该事项存在不 确定性，为避免引起公司股价异常波动，维护广大投资者利益，根据深 圳证券交易所股票上市规则的有关规定，经向深圳证券交易所申请，公行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 司股票（公司简称：蒙发利，股票代码：002614）自 2015 年 12 月 14 日 （星期一）开市起停牌，预计于 2015 年

10、 12 月 18 日（星期五）复牌。 惠而浦：惠而浦：根据有关规定，经公司申请，公司股票于 2015 年 12 月 11 日复 牌。 惠而浦关于独立董事辞职的公告：公司董事会于近日收到独立董事沈坤荣 先生提交的书面辞呈。沈坤荣先生因个人原因申请辞去公司独立董事职务， 同时一并辞去公司董事会战略委员会及提名、薪酬与考核委员会职务。沈 坤荣先生辞职后将不在公司担任任何职务。 终止重大资产重组公告：惠而浦(中国)股份有限公司（以下简称“公司” ） 股票自 2015 年 7 月 14 日起进入重大资产重组程序，并于 2015 年 7 月 14 日起开始停牌。 本次公司重组标的资产之一为广东惠而浦 10

11、0%股权，由于其所使用土地、 房产均登记在外资股东名下，短时间内难以注入，导致交易条款难以达成 一致，惠而浦（中国）将在承诺期限内以其他适当方式将广东惠而浦微波 炉业务整合进公司；公司另一项重组标的为合肥国资控股持有的“荣事达” 品牌商标，双方最终未能就交易价格达成一致；公司将于 12 月 10 日召开 投资者说明会，并在披露说明会召开情况公告时复牌，且此后 6 个月内不 在筹划重大资产重组事项。 澳柯玛：澳柯玛：2015 年 12 月 11 日，接公司财务部门通知，公司已收到中国银行 间市场交易商协会文件接受注册通知书 ，交易商协会同意接受公司短期 融资券注册，主要如下： 1、公司本次短期融

12、资券注册金额为 2.2 亿元，注册额度自通知书发出之日 起 2 年内有效，由中国光大银行股份有限公司主承销。 2、公司在注册有效期内可分期发行短期融资券，首期发行应在注册后 2 个 月内完成，后续发行应提前 2 个工作日向交易商协会备案。 和晶科技：和晶科技： 关于限售股份上市流通的提示性公告 1、本次解除限售股份的数量为 2,672,726 股，占总股本的 2.01%；实际 可上市流通股份的数量为 1,225,000 股，占总股本的 0.92%； 2、 本次限售股可上市流通日期为 2015 年 12 月 15 日。 乐金健康：乐金健康：2015 年 12 月 04 日，公司披露了 关于重大资

13、产重组进展暨 延期复牌的公告 ， 预计于 2016 年 01 月 09 日前公告本次重大资产重组事 项相关内容，公司股票恢复交易。逾期未能披露本次重大资产重组事项相 关内容的，公司将根据该事项进展情况确定是否再次向交易所申请延期复 牌。 佛山照明：佛山照明：本公司董事会于 2015 年 12 月 9 日收到公司董事长潘杰先生、 副董事长刘醒明先生、董事吴胜波先生等人的辞职报告。 飞乐音响：飞乐音响：12 月 10 日晚间发布资产收购预案，公司拟通过全资子公司飞 乐投资在英国设立的特殊目的载体英国 SPV，以现金预计 13840 万欧元收 购 Havells Malta Limited（简称“H

14、ML” ）经整合的 80%股份；同时公司拟 通过全资子公司飞乐投资以现金预计 1040 万欧元收购 Havells Exim 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 Limited（简称“香港 Exim” ）80%股份，上述购买对价预计 14880 万欧元。 由于上交所需对相关文件进行事后审核，公司股票将继续停牌。 青岛海尔：青岛海尔：公司股票自 2015 年 12 月 2 日起继续停牌，预计继续停牌时间 不超过一个月。 康盛股份：康盛股份：公司股票于 2015 年 12 月 8 日（星期二）开市起复牌。 四川长虹四川长虹(600839.SH)与申万宏源与申万宏源(000166.S

15、Z)同时发布公告：四川长虹拟 与申万宏源旗下全资直投子公司申万投资共同发起组建申万宏源长虹并购 基金，基金总规模拟为 100 亿元人民币，首期认缴资本额拟为 10 亿元。 行业数据行业数据 TCL 集团发布集团发布 11 月份主要产品产销及服务运营数据：月份主要产品产销及服务运营数据： 11 月电视销量 158.18 万台，同比增长 14.60%，其中内销及外销分别为 79.3 万台和 73.7 万台；11 月份智能网络电视销量 70.15 万台，同比增长 16.20%，其中国 内销量为 54.4 万台；智能电视累计激活用户数 1144.12 万，同比增长 76.28%，智能电视日均活跃用户数

16、 458.09 万，同比增长 109.07%；游戏 应用用户规模 391.74 万；移动互联网应用平台累计激活用户数 2147.31 万， 同比增长 251.21%，月活跃用户数 887.45 万，同比增长 242.01%，应用 累计下载量 2.04 亿，同比增长 306.64%； 创维数码创维数码 11 月电视出货公告：月电视出货公告： 2015 年 11 月及 2015 年 4 月至 11 月，电 视总销量分别增加 22%及 10% ，电视总销售额分别增加 8%及 3%；其中， 电视内销分别增加 21%及 6% ，电视内销金额分别增加 12%及 3%；出口 销量分别增加 23%及 18% ，出口销售额分别减少 7%及增加 1%。2015 年 11 月份智能电视机(4K)的销售量同比增长 158% ，智能电视