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1、 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 1 证券研究报告：行业周报证券研究报告：行业周报(总第总第 70 期，期，2011 第第 4 期期) 煤炭行业煤炭行业 国内煤价平稳，海运费继续寻底 2011 年年 02 月月 22 日日 行业研究行业研究/行业周报行业周报(110214-110221) 看好看好 相关研究：相关研究： 分析师分析师 张红兵张红兵 执业证书编号：执业证书编号：S0760209090157 010-82190365 联系人联系人 孟军 010-82190365 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市海淀区大柳树路富海大厦 808 电话：0351-
2、8686986 山西证券股份有限公司 http:/ 投资要点：投资要点： 02 月 21 号秦皇岛大同优混 830 元/吨，与上周持平；山西优混 775 元/吨，比上周下跌 5 元/吨。 截至 02 月 11 号，GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格126.64 美元/吨，比上周上涨 4.18 美元/吨。 大同南郊地区 5500 大卡动力煤坑口含税价格 580 元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格 350 元/吨，与上周持平。 古交 8 号焦煤坑口含税价 725 元/吨，与上周持平；古交 2 号焦煤 890元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价 1550 元/吨
3、，与上周持平，肥精煤 1530 元/吨，与上周持平。 阳泉喷吹煤车板含税价格 1140 元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价 1130 元/吨，与上周持平。 阳泉洗中块坑口含税价 1230 元/吨，与上周持平；洗小块 1160 元/吨，与上周持平。 本周焦炭价格相对稳定。潍坊焦炭价格 2030 元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格 2100 元/吨，比上周上涨 100 元/吨；河津焦炭价格 1850元/吨，与上周持平。 截至到 02 月 21 号，秦皇岛库存 753.3 万吨，比上期上升 5.6 万吨。截至到 02 月 21 号，广州港库存 298.24 万吨，比上期上升 20.4 万吨。 秦
4、皇岛广州运费 45 元/吨，与上周下降 4 元/吨，秦皇岛上海运费36 元/吨，比上期下跌 1 元/吨。 二级市场：二级市场： 上周煤炭股平均涨幅 4.34%，沪深 300 涨幅 2.91%，煤炭板块强于大盘，盘江股份、冀中能源走势较强。 截至日前 2 月份煤炭板块涨幅 5.81%，稍弱于大盘表现，居涨幅榜末位。 投资策略：投资策略： 1 月份铁矿石进口 6897 万吨，同比增长 48%，创历史新高；同时钢材出口也出现回暖；主流钢铁企业也相继上调 3 月份出厂价格，这说明钢铁需求正逐渐恢复，这跟我们之前的判断相吻合，我们建议增持煤炭股。我们关注三条投资主线：一是明显受益于产量增长以及焦煤价格上
5、涨的公司；二是有整合以及资产注入的企业，尤其关注山西省内的上市公司；三是受益于国际煤价上涨，出口相对稳定或有出口配额的企业。综合起来我们构建的投资组合是：西山煤电、潞安环能、煤气化、国阳新能、冀中能源、昊华能源。 证券研究报告：总第证券研究报告：总第 70 期，期，2011 第第 04 期期 1. 煤炭价格相对稳定煤炭价格相对稳定 02 月 21 号秦皇岛大同优混 830 元/吨，与上周持平；山西优混 775元/吨，比上周下跌 5 元/吨。 截至 02 月 11 号，GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格 126.64 美元/吨，比上周上涨 4.18 美元/吨。 大同南郊地区 5
6、500 大卡动力煤坑口含税价格 580 元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格 350 元/吨，与上周持平。 古交 8 号焦煤坑口含税价 725 元/吨，与上周持平；古交 2 号焦煤890 元/吨， 与上周持平。 临汾地区主焦精煤车板含税价 1550 元/吨，与上周持平，肥精煤 1530 元/吨，与上周持平。 阳泉喷吹煤车板含税价格 1140 元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价 1130 元/吨，与上周持平。 阳泉洗中块坑口含税价 1230 元/吨，与上周持平；洗小块 1160 元/吨，与上周持平。 本周焦炭价格相对稳定。潍坊焦炭价格 2030 元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格21
7、00元/吨， 比上周上涨100元/吨； 河津焦炭价格1850元/吨，与上周持平。 图 1：大同优混和山西优混走势图 图 2：澳大利亚 BJ 煤价走势图 020040060080010001200061225 070416 070730 071119 080303 080616 080929 090112 090504 090817 091207 100329 100712 101101大同优混山西优混0501001502002500 7 1 0 2 5 0 8 0 1 0 3 0 8 0 3 1 3 0 8 0 5 2 2 0 8 0 7 3 1 0 8 1 0 0 9 0 8 1 2 1 8
8、 0 9 0 2 2 6 0 9 0 5 0 7 0 9 0 7 1 6 0 9 0 9 2 4 0 9 1 2 0 3 1 0 0 2 1 1 1 0 0 4 2 2 1 0 0 7 0 1 1 0 0 9 0 9 1 0 1 1 1 8数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：WIND,山西证券研究所 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：总第证券研究报告：总第 70 期，期，2011 第第 04 期期 图 3：大同南郊及平鲁地区坑口价 图 4：古交焦煤坑口煤炭价格走势 01002003004005006007000808100812010902230905110907
9、27091019100104100329100614100830101122大同南郊平鲁020040060080010001200140016000 7 1 2 3 0 0 8 0 4 1 0 0 8 0 7 2 0 0 8 1 0 3 0 0 9 0 1 1 9 0 9 0 4 0 6 0 9 0 6 1 5 0 9 0 8 2 4 0 9 1 1 0 9 1 0 0 1 1 8 1 0 0 4 0 5 1 0 0 6 1 4 1 0 0 8 2 3 1 0 1 1 0 8古交8号焦煤古交2号焦煤数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图 5：临汾地区焦煤车板
10、价格走势 图 6：阳泉无烟煤价格走势 05001000150020002500080720 081030 090119 090406 090615 090824 091109 100118 100405 100614 100823 101108主焦精煤肥精煤450650850105012501450090112 090309 090427 090615 090803 090921 091116 100104 100301 100419 100607 100726 100913 101108 101227无烟末煤洗中块洗小块数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所
11、图 7： 阳泉喷吹煤价格走势 图 8： 焦炭价格走势图 020040060080010001200140016001800071230 080330080630 080930 081222090302 090504 090706090907 091116 100118100329 100531 100802101011 1012135001500250035002-Jan-08 2-Mar-08 2-May-08 2-Jul-08 2-Sep-08 2-Nov-08 2-Jan-09 2-Mar-09 2-May-09 2-Jul-09 2-Sep-09 2-Nov-09 2-Jan-10 2
12、-Mar-10 2-May-10 2-Jul-10 2-Sep-10 2-Nov-10 2-Jan-11潍坊唐山河津上海数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：WIND,山西证券研究所 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：总第证券研究报告：总第 70 期，期，2011 第第 04 期期 2. 海运费继续回落海运费继续回落 截至到 02 月 21 号，秦皇岛库存 753.3 万吨，比上期上升 5.6 万吨。截至到 02 月 21 号，广州港库存 298.24 万吨，比上期上升 20.4 万吨。 秦皇岛广州运费 45 元/吨，与上周下降 4 元/吨，秦皇岛上海运费 36 元
13、/吨，比上期下跌 1 元/吨。 图 9：秦皇岛库存情况统计 图 10：直供电厂存煤及可用天数 0200400600800100002004006008001000080102080203080316080420080525080629080803080907081019081123081227090206090314090411090516090620090726090829091010091114091219100123100308100410100515100619100724100829101011101115080102080203080316080420080525080629080
14、803080907081019081123081227090206090314090411090516090620090726090829091010091114091219100123100308100410100515100619100724100829101011101115内贸内贸合计合计外贸外贸200024002800320036004000440048005200560060000 9 0 2 1 5 0 9 0 3 3 1 0 9 0 5 1 0 0 9 0 6 2 1 0 9 0 7 2 9 0 9 0 9 0 2 0 9 1 0 0 4 0 9 1 0 2 5 0 9 1 1
15、 1 8 0 9 1 2 1 3 1 0 0 1 1 0 1 0 0 1 3 1 1 0 0 2 2 8 1 0 0 3 3 1 1 0 0 4 2 1 1 0 0 5 0 9 1 0 0 5 3 0 1 0 0 6 1 60510152025直供电厂库存可用天数数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图 11：直供电厂日耗煤 图 12：秦皇岛至各港口运费 1502002503003504000 9 0 6 1 4 0 9 0 7 2 6 0 9 0 8 2 3 0 9 0 9 2 7 0 9 1 1 0 4 0 9 1 1 2 5 0 9 1 2 3 0 1 0 0 1 2 0 1 0 0 2 1 0 1 0 0 3 1 4 1 0 0 4 0 4 1 0 0 4 2 5 1 0 0 5 1 2 1 0 0 5 3 1 1 0 0 6 2 0 1 0 0 7 2 00500100015002000250030003500400045005000Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-0
