《化工行业农药系列报告之（一）：除草剂稳执牛耳，一遇东风冲飞天》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工行业农药系列报告之（一）：除草剂稳执牛耳，一遇东风冲飞天（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/31 研究报告 化工行业 2018-1-4 农药系列报告之（一） ：除草剂稳执牛农药系列报告之（一） ：除草剂稳执牛 耳，一遇东风冲飞天耳，一遇东风冲飞天 行业研究深度报告评级 看好看好 维持维持 报告要点 全球农药市场迎来景气上行期，除草剂旭日东升农药按功用一般分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂等。前期在油价下跌、农药价格下降等因素影响下，农药市场低迷，2016 年全球农药销售额为 499.2 亿美元，下降 2.5%。而 2016 年下半年以来，随着全球农化巨头库存去化充分，中国环保趋严，农药供给收缩，价格上移，海外开启补库存，中国农药出口节节攀升。除草剂为全球第一
2、大的农药品类，受益行业景气上行。本文重点分析草甘膦、草铵膦、麦草畏等市场空间较大的除草剂品种，探求行业发展中的投资机会。草甘膦：环保硬约束，价格中枢有望逐步上移受益于全球转基因作物推广、百草枯逐步禁用，草甘膦需求稳定增加。2016 年草甘膦全球销售额为 56.6 亿美元，逐步提升。海外市场迎来补库周期，带动中国草甘膦出口回暖。国内环保压力大，部分企业经营不佳，草甘膦优胜劣汰，产能缩减。环保持续收紧，2016 年中期以来草甘膦价格震荡上涨，长期来看，预计价格中枢有望继续上行。草铵膦：消费增加，产能释放受限，龙头占优受益百草枯逐步禁用、草甘膦抗性问题扩大等因素，草铵膦消费量逐步增加。根据世界农化网
3、报道，2016 年草铵膦全球销售额为 5.0 亿美元。近两年，国内迎来草铵膦扩产浪潮，而技术壁垒高，污水排放量大，环保压力加大，实际上，草铵膦产能释放受限，龙头更具优势。在需求增、环保严背景下，2016 年中期后草铵膦价格上涨，目前已达 20.7 万元/吨，预计 2018 年价格有望高位持稳。 麦草畏：转基因作物推广提速，需求增长强劲麦草畏在传统作物上消费平稳，而新型转基因作物推广，大幅拓宽空间。2017年孟山都Roundup Ready 2 Xtend耐麦草畏转基因大豆种植面积超过809万公顷，预计到 2019 年种植面积将达到 2,226 万公顷左右。2016 年麦草畏全球销售额达到 2.
4、9 亿美元， 比 2011 年增长 42.9%。中国农药 数据显示， 预计 2020年麦草畏全球销售额有望达到 4.9 亿美元。而技术门槛高，行业集中度较高，行业扩张较为有序，供求格局良好。看好除草剂中长期景气向好，建议把握投资机会关注草甘膦相关上市公司业绩改善。草铵膦上市公司主要有辉丰股份等，将趁势迎来成长良机。麦草畏上市公司主要有扬农化工等，有望充分受益于耐麦草畏转基因大豆的快速推广。分析师分析师 马太马太 （8621）61118717 执业证书编号：S0490516100002 联系人联系人 鞠龙鞠龙 （8621）61118717 联系人联系人 杨靖凤杨靖凤 （8621）687516
5、36 分析师分析师 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 002496 辉丰股份 买入 市场表现对比图（近 12 个月） 市场表现对比图（近 12 个月） -24%-16%-8%0%8%16%24%32%2017/12017/42017/72017/10化工沪深300资料来源：Wind 相关研究 相关研究 利比亚输油管道遇袭，不改油价长期走势 2017-12-29 供给优化仍为本， 把握产业趋势择成长 基 础化工行业 2018 年度策略报告2017-12-21 复苏当道，民营大炼化蓄势待发石化行业 2018 年度策略报告2017-12-20 风险提示： 1. 环保及安全事故风险；
6、 2.全球农药市场复苏不及预期。股票报告网整理http:/请阅读最后评级说明和重要声明 2/31 行业研究深度报告 目录 农药行业分析：复苏来临，长期看好 . 5三大类品种，功用相异 . 5 需求端：海外补库推动全球农药景气向上 . 5 供给端：多因素催化再塑农药新格局 . 7 除草剂：作物帮手，提升产量 . 10草甘膦行业分析：环保催化，景气向上 . 13草甘膦是使用最广泛的除草剂，处于产业链中游 . 13 需求端：景气回升，出口增加 . 14 全球转基因作物种植面积扩大，需求持续增长 . 14 我国转基因作物种植面积增量空间大 . 15 百草枯退出市场，草甘膦有望补位 . 16 供给端：环保趋严助力产能淘汰 . 17 产能收缩，供给改观 . 17 利剑斩污，逼迫出清 . 18 长期看，价格中枢有望逐步上移 . 18 草铵膦行业分析：市场规模快速增长 . 20多因素共振，刺激草铵膦需求提升 . 20 产能持续扩张，释放受限 . 21 麦草畏行业分析：需求强劲，前景良好 . 23可用于传统禾科和转基因大豆等作物除草 . 23 需求端：转基因作物推广提振麦草畏用量 . 23 传统领域麦草畏需求平稳 . 24 受益转基因作物推广，麦草畏打开新的市场空间 . 24 中国麦草畏出口保持强劲增长 . 26 供给端：技术壁垒高，行业集中度高 .
