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1、资本运作之 适应新常态 创新投融资 江西财大金融学院 刘泽民 13870056733 827030973qq. com 二零一四年十二月,温馨提示,为保证教学质量,保障您的听课权益,请将手机设置为振动或静音;如需接听电话,请移步至室外。上课期间,要求保持安静,不迟到、不早退。请您保管好随身携带的贵重物品和您记录下的精彩学习笔记。保护知识产权是我们共同的责任,请勿在课堂内录像或录音 。 谢谢您的合作!,重新定位企业学习,以实用为导向,学以致用以品质为导向,向优点学习带着问题学以结果为导向,学习方法要有开放的心态要学习规律,不要只学概念,只学知识【现场小思考:在你的一生中,你最在乎什么人?什么时间
2、?什么事?】 (著名管理专家 陈春花),内 容 提 要,适应新常态 创新投融资 引言、资本运作面面观 一、企业投融资概述 二、适应新常态 创新投融资 三、我所经历的投融资案例简介,引言、资本运作面面观,(一)四则小故事让你明白什么叫资本运作 (二)资本运作概述 1、名词解释 2、内容 3、特征 4、方式 5、区别,(一)四则小故事让你明白什么叫资本运作,第一则故事: 这是炎热小镇慵懒的一天。太阳高挂,街道无人。 这时,从外地来了一位有钱的旅客,他进了一家旅馆,拿出一张1000元钞票放在柜台,说想先看看房间,挑一间合适的过夜。 就在此人上楼的时候,店主抓了这张1000元钞,跑到隔壁屠户那里支付了
3、他欠的肉钱。屠夫有了1000元,横过马路付清了猪农的猪本钱。猪农拿了1000元,出去付了他欠的饲料款。那个卖饲料的老兄,拿到1000元赶忙去付清他召妓的钱。有了1000元,这名妓女冲到旅馆付了她所欠的房钱。此时那人正下楼来,拿起1000元,声称没一间满意的,他把钱收进口袋,走了这一天,没有人生产了什么东西,也没有人得到什么东西,可镇上所有人的问题都完美的得到了解决。 (资本流动化解多角债),第二则故事:有一天,一个银行家的儿子,好奇地问他爸爸,他是怎么赚到这么多钱的?银行家放下手上的事情,微笑地让他的儿子,把冰箱的肉拿过来。儿子拿过来了,银行家让他再放回冰箱。儿子把肉放回冰箱后,莫名其妙在站在
4、那里,不知所以。在等待了很久后,儿子终于鼓起勇气,问他爸爸搬猪肉和这个问题有什么关系 ?银行家盯着儿子看了一会儿,终于笑咪咪地说道:“猪肉原来在冰箱,现在还在冰箱,但是你的手上是不是多了什么东西?”儿子看着手上的猪油。 (资本流动带来增值),第三则故事:爹对儿子说:我想给你找个媳妇。儿子说:可我愿意自己找!爹说:但这个女孩子是比尔盖茨的女儿!儿子说:要是这样,可以。然后他爹找到比尔盖茨,说:我给你女儿找了一个老公。比尔盖茨说:不行,我女儿还小!爹说:可是这个小伙子是世界银行的副总裁!比尔盖茨说:啊,这样,行!最后,爹找到了世界银行的总裁,说:我给你推荐一个副总裁!总裁说:可是我有太多副总裁了,
5、多余了!爹说:可是这个小伙子是比尔盖茨的女婿!总裁说:这样,行! (利用信息不对称,相互嫁接、无中生有,达成目标),第四则故事: 某日,一位年逾古稀的老妈子扛着一个硕大的口袋,步履蹒跚地走进纽约xx曼哈顿银行营业大厅。她走到柜台前,把口袋放在收银员前说,“小姐,我要存钱,这是50万的现金。”小姐吃惊得非同小可,连忙搬出银行的总裁。 总裁不敢怠慢,把老妈子请到办公室,待若上宾。 总裁问道:“这一口袋现金可是您老一生积蓄?” “哪里哪里,”老妈答道:“老朽无能,只靠打赌发财,一赌50万,每赌必中。” “哦?”总裁躬身施礼道:“愿闻其详。” 老妈子说:“总裁若想领教,现在就和您打一个50万美元的赌。
6、如果明天上午10点半,您的蛋蛋变作两个方块,您便输给老朽50万,若是依旧如故,老朽掏给您50万,如何?” 总裁眉头一皱:“老太太玩笑开大了。” “老朽绝非戏言,实不相瞒,这口袋的50万便是如此赢来。” “那好,莫怪我一个银行总裁欺负老妈子。” “哪里哪里,快立下字据来。”,于是,两人写好字据,约定明日10点30分办公室相会。老妈子存了钱,微笑告辞而去。 那总裁送走了老妈子,不知怎的,总是放心不下,不时要低头摸底下检验一番。回到家中,更是随时脱裤看看,以致一夜未能安眠,好在那蛋蛋一直圆滚如初。 第二天,总裁一路小心翼翼来上班。坐在办公室里,还在不停捏咕,看看10点半快到了,那对蛋蛋还是圆圆的,5
7、0万美元唾手可得! 10点半一到,老妈子笑眯眯准时而至,还带了一位风流潇洒的年轻人,年纪大概三十出头。老妈子介绍说,“这是老朽临时拉来的律师,为我二人作个见证。” 总裁道:“甚好,您老今日输定了。” 老妈道:“老朽不信,那蛋蛋一定变方了。” “哪里,照样圆着呢!” “眼见为实,脱了才信。”那总裁想到50万美元,便朗声说道:“罢了,不脱你也不服。”,于是脱了名牌西裤,亮出那对蛋蛋。 老妈又说,“手触为真,摸了才服。” 总裁昂然挺立:“摸便摸,今日让你输得心服口服!” 那老妈子走近前来,伸手探身,把玩了一番,坦然起身说道:“果然是圆的,让您赢了。” 于是,老妈笑吟吟地说,“恭贺总裁,老朽即刻给您5
8、0万。” 总裁提着裤子,正得意时,忽见那位年轻律师砰砰砰以头撞墙,神情痛苦不堪。总裁忙问:“这位先生,出了什么事,让您突然如此痛苦?” “哎呀别提了,”那律师哭道:“方才我被这老妈子拉住,立据设赌,说如果她能让xx曼哈顿银行总裁当我面脱了裤子,摸他的蛋蛋,我便输给她100万美元!” (当自己处于不利、实力不够时,找个实力大的垫背),(二)资本运作概述1、名词解释 资本运作又称资本经营、消费投资、连锁销售、亮点经济、离岸经济等,是中国大陆企业界创造的概念。它指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场,以小变大、以无生有的
9、诀窍和手段,通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。 英文Capital operation 别称资本经营、消费投资。目的价值增值、效益增长,2、内容 资本运作又称资本经营。简言之就是利用资本市场,以小变大、以无生有的诀窍和手段,通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。包括:发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本),企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等,资产重组,对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让,或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为,以实现资本结构或债务结构的改善,为实现资本运营的根本目标奠定基础。,3
10、、特征 资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系,但它们之间也有区别,不能将资产经营、商品经营与资本运作相等同。资本运作具有如下三大特征: (1)资本运作的流动性 资本是能够带来价值增值的价值,资本的闲置就是资本的损失,资本运作的生命在于运动,资本是有时间价值的,一定量的资本在不同时间具有不同的价值,今天的一定量资本(现值),比未来的同量资本(终值)具有更高的价值。 (2)资本运作的增值性 实现资本增值,这是资本运作的本质要求,是资本的内在特征。资 本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。企业的资本运作,是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式,参与产品价值形成运动,在这种
11、运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合,资本作为活劳动的吸收器,实现资本的增值。 (3)资本运作的不确定性 资本运作活动,风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入,不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本运作决策时,必须同时考虑资本的增值和存在的风险,应该从企业的长远发展着想,企业经营者要尽量分散资本的经营风险,把的资本分散出去,同时吸收其他资本参股。,4、方式按照资本运作的扩张与收缩方式分为:1、扩张型资本运作:具体分为纵向型资本运作、横向型资本运作和混合型资本运作。2、收缩型资本运作:具体分为资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等。按照资本运作
12、的内涵和外延方式分为:1、内涵式资本运作:包括实业投资、上市融资、企业内部业务重组。2、外延式资本运作:包括收购兼并、企业持股联盟以及企业对外的风险投资和金融投资。,5、区别(与商品经营区别) 1、经营对象不同 资本运作的对象是企业的资本以及运动,侧重的是企业经营过程的价值方面,追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程,经营的基础是厂房、机器设备、产品设计等,侧重的是企业经营过程的使用价值方面。 2、经营领域不同 资本运作主要在资本市场上运作(资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等)。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售,主要是在生产资
13、料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。 3、经营方式和目的不同 商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务,实现利润的最大化。资本运作的方式和目的是通过产权的流动和重组,提高资本运营效率和效益。,4、经营导向不同 商品经营较多地受价格信号的控制。资本运作主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。 5、经营风险不同 商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上,如市场需求发生变化,则会直接影响企业的生存和发展。资本运作的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上,并不断发现新的经济增长点,及时退出风险大的产业,规避风险。 6、企业的发展方式不同 商品经营的企业主要依赖企业自身的积累,通过创造更多的利润并使之转化为资本,增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运作不但注重企业自身的内部积累,更重要的是通过资本外部扩张的方式,使企业快速扩张,发展壮大。 资本运作和商品经营是是企业经营相辅相成的两个方面,应当有机地结合起来。商品经营始终是企业运作的基本形式,也是资本运作的基础;资本运作并不能取代商品经营,它通过对生产要素的有效配置,能够扩大企业市场份额,产生规模效益,拓宽经营领域,降低经营风险。,