2011年我国经济形势

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1、2011年经济形势 张倩楠 ACCA11-1 201105001084 2011年以来，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现 的新情况新问题，中国坚持实施积极的财政政策和稳健的货币 政策，积极稳妥地处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构、 管理通胀预期三者关系，把稳定物价总水平作为宏观调控的首 要任务，不断加强和改善宏观调控，国民经济运行总体良好， 继续朝着宏观调控的预期方向发展。随着一系列宏观经济政策 的实施，物价涨幅趋稳，资产泡沫化风险降低，经济增长逐季 回调，但仍处于高位，经济运行开始回归正常增长轨道。2011 年是“十二五”的开局之年，外部发展环境总体上略好于今年， 国内投资、消费

2、有望实现较快增长，预计一季度以后经济增长 将企稳回升，全年达到9%左右。在保持宏观经济政策相对稳定 的同时，应积极推进相关领域改革，加快经济结构调整和发展 方式转变，为中长期经济稳定发展奠定良好基础。主要表现在：一、经济运行开始回归正常增长轨道 ：今年以来，内需增长 从政策推动向市场驱动转变，投资增长动力实现市场接替，消 费增长依然强劲，出口恢复快速增长，物价涨幅趋稳，资产价 格泡沫化风险降低。 与应对金融危机初期相比，今年以来经济 增长的动力结构发生积极变化，形成了市场驱动的投资、消费 和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时，物价涨幅出现趋稳迹象，资产泡沫化风险降低，经济运行从应对危机的特殊

3、状 态向正常增长轨道的转变有了重要进展 （一）内需增长从政策推动向市场驱动转变 投资增长动力实 现市场接替。2009年我国经济能迅速扭转增速下滑势头，主要 得益于一揽子经济刺激计划。其中，政府主导的投资快速扩张 发挥了关键作用。自去年四季度以来，政府主导的投资增长逐 步下降，市场驱动的投资成为增长的主要动力。在今年18月 份固定资产投资中，政府预算内资金和国有企业投资仅增长 115%和2033%，而去年同期则高达827%和4972%；内 资企业中非国有企业投资增长2963%，仅略低于去年同期水 平（305%） ；主要依靠市场驱动的房地产开发投资增长367%， 远远高于去年同期125%的增速。前

4、8个月，固定资产投资增 长248%，主要来源于房地产开发投资和民间投资的高速增长。消费增长依然强劲。在应对危机过程中，我国政府实施的诸多 刺激消费的政策效果显著。在汽车、家电、家具、旅游等消费 热点的带动下，2009年社会消费品零售总额剔除商品零售价格 因素之后实际增长169%，达到历史最高水平。今年以来，政 策刺激力度和效应有所减弱，社会保障和就业、医疗卫生等民 生性财政支出增速同比降幅较大，消费实际增长有所回落，但 居民自主消费动力依然较强。2月份以来，社会消费品零售总 额实际增速稳定在152%左右的较高水平。 （二）出口恢复快速增长，占全球比重进一步提高 在世界经济复苏、外部需求恢复较快

5、增长的拉动下，今年以来我国出口 增长超出预期。2月份以后单月出口值达到1100亿美元，前8 个月累计出口9897亿美元，同比增长3545%，高出金融危机 发生前的2008年同期504亿美元。我国出口占全球比重不断提 高。2008年我国出口占比为89%。2009年出口受到严重冲击， 但降幅低于全球平均水平，占比不降反升，达到97%。今年 有望突破10%，接近德国、日本曾经占全球出口比重的峰值。 我国出口恢复高速增长、出口规模占全球比重进一步提高，主 要原因，一是占我国出口市场50%以上的新兴经济体和发展中 国家，受金融危机冲击较小，经济复苏较快，进口增速高于发 达经济体；二是民营企业国际市场竞争

6、力提升明显，今年以来 以民营企业为主的其他性质企业出口增速显著高于国有企业和 外资企业；三是我国政府采取的上调出口退税率、增加出口信 贷、为出口企业提供资金支持等多种政策措施，减轻了金融危 机对外向型企业生产能力的冲击，多数企业生产恢复迅速，部 分订单转移到我国。 （三）物价涨幅趋稳，资产价格泡沫化风险降低 受倒春寒、 洪涝灾害等特殊天气和国际市场农产品（000061）价格上涨等 因素影响，前8个月居民消费价格呈波动上升趋势，8月份达 到35%，但目前已出现趋稳迹象。从国际看，世界经济复苏 进程放缓，大宗商品价格处于相对较低水平，输入型通胀压力 有所减轻。从国内看，今年粮食产量较去年略有减产，

7、但储备充裕、调控能力强，部分农产品价格已接近或高于国际市场价 格，粮价大幅上涨的可能性不大。6月以来猪肉价格在淡季出 现止跌回升，猪粮比达到盈亏平衡点以上。四季度猪肉价格虽 看涨，但对居民消费价格的拉动应不会超过翘尾因素的减小幅 度。 房地产市场调控措施效果初步显现，房价过快上涨的局面 得到抑制。目前部分城市成交量和房价出现一定幅度回升，但 5月份以来全国商品房销售面积同比持续负增长，部分开发商 资金链趋紧，库存明显增加，预计年底前后房价水平可能松动， 有一定幅度回调。此外，货币信贷已回归适度增长区间，信贷 投放节奏较为均匀，经济过热和通胀预期下降，资产价格泡沫 化风险降低。 综合看，今年以来

8、，内需增长动力从政策推动转 向市场驱动，出口恢复快速增长，显示我国经济运行已成功摆 脱国际金融危机的负面冲击，开始进入常规增长轨道。增长速 度高位回调有内在要求，也受到政策主动调整的影响。鉴于房 地产投资增幅呈现下降趋势，将带动整体投资增长出现一定幅 度回落；出口增速受世界主要经济体复苏步伐减缓的影响，5 月份以后已逐月下降，三、四季度我国经济增长将呈现逐季、 小幅回调趋势。预计全年经济增长10%左右。二、2011年经济增长将企稳回升，通胀压力趋于增强 ：2011年，全球经济继续温和复苏，中国出口将保持较快增长， 消费实际增长稳中有降，投资增长动力依然强劲，下半年通胀 压力加大，各季度GDP增

9、速也将呈前低后高走势。 国务院发展研究中心宏观经济景气监测指数显示，虽然8月份部分指标小 幅逆转，但宏观经济先行指数和同步指数仍在下降，经济运行 将延续短期下行态势。同时，先行扩散指数已经连续4个月反 弹，先行指数降幅缩小，筑底迹象比较明显。根据历史经验和 全球经济走势综合判断，本轮短期调整的底部有望出现在2011 年一季度。在经济增长企稳回升的同时，通胀压力趋于增强 （一）全球经济继续温和复苏，我国出口将保持较快增长 从 去年三季度到今年上半年，美、欧、日等经济体已实现连续四 个季度环比正增长，按照传统经济学定义，发达经济体经济衰 退已经结束，并进入复苏状态。但是，多数发达国家实体经济 恢复

10、缓慢，失业率居高不下，消费者信心不足，房地产市场持 续低迷，完全消化危机冲击尚需时日。希腊主权债务危机发生 以后，部分欧洲国家开始降低公务员工资和政府福利支出等， 以削减财政赤字、化解债务风险，加上刺激性政策的力度和效 果明显减弱，发达经济体经济增长仍存在反复的可能。根据历 次重大危机后各国经济复苏的一般特点，结合近期美、欧、日 等经济指标的表现和政策取向，综合判断2011年发达经济体将 保持温和复苏状态，出现二次探底或恢复快速增长的可能性均 较小。今年以来，新兴经济体彼此之间经贸合作加强、对发达 经济体依赖程度下降，经济复苏势头明显好于发达经济体。预 计今年下半年和明年新兴经济体将保持平稳较

11、快发展局面。 总体上看，2011年我国经济发展的外部环境略好于今年。伴随着 全球经济的温和复苏，今年5月份以后我国主要贸易伙伴进口 增速持续回落的趋势也将逐步止跌回稳，预计2011年其进口增 长将维持在10%左右。值得注意的是，我国与发达国家之间的 贸易摩擦不断增加，在重启人民币汇率弹性机制以后升值压力 不减，将在一定程度上对出口增长产生冲击。同时，2010年全 年出口达到30%左右的高增长，是在上年基数较低的情况下实 现的。预计2011年我国出口增长将有一定幅度回落，月度出口 增速呈前低后高走势，全年出口增长15%20%。 （二）消费实际增长稳中有降，投资增长动力依然强劲 2003 年以来，

12、我国居民实际收入保持较高增长，消费结构升级步伐 加快，教育、社会保障、就业、医疗卫生等民生性财政支出快 速扩张，消费预期改善，消费实际增长（社会消费品零售总额 名义增长扣除商品零售价格因素）达到较高水平。2009年下半 年以来，城乡居民实际收入增速有所回调，消费刺激政策效应 减弱，民生性财政支出增速回落，消费实际增速也开始下降。 今年上半年，城镇居民收入仅增长75%，对下半年和明年城 镇居民消费增长将形成硬约束。5月份以来民生性财政支出增 长有所加快，但仍明显低于2007年以来的平均水平。受此影响， 今年三季度以后消费实际增速将稳中有降，预计2011年消费实 际增长略低于今年。 今年以来，投资

13、增长回落，但降幅不大， 全年仍将达到24%左右。2011年，出口和消费实际增长水平可能有所降低，但仍处于正常、合理水平，为制造业投资增长提 供了一定的需求基础。同时，2011年是我国“十二五”规划的 开局年，各地重大规划项目陆续开工建设，特别是中西部地区 基础设施建设空间较大，对基础设施投资增长将形成重要支撑。 影响2011年投资增长的最大不确定因素在于房地产投资。随着 房地产市场调控措施的逐步落实，投资性需求明显回落，房价 过快上涨和资产泡沫化倾向得到有效遏制，有利于房地产市场 的长期健康发展。但房地产成交量的持续负增长，意味着开发 商从市场销售中获得的资金减少，对房地产开发投资将产生一 定

14、的负面影响。打击房地产开发企业囤地行为和严格控制开、 竣工时间，又会刺激房地产开发企业加快开发进度。保障性住 房建设力度加大，也会部分弥补房地产开发投资规模收缩对房 地产投资增长的负面影响。综合看，2011年房地产投资增长将 有所回落，但不会出现深度滑坡。预计2011年投资增长将呈现 前低后高走势，全年投资增长将达到20%以上。 （三）通胀压力趋于增强 今年物价涨幅在达到一个高点后 将趋稳，并有所回落。2011年，抑制和推动物价上涨的因素同 时存在，物价走势存在较大不确定性。从抑制物价上涨的因素 看：消费实际增速回调、货币供给回归适度增长区间，需求拉 动因素趋于弱化；今年粮食、蔬菜、水果价格涨

15、幅较高，部分 农产品价格已高于国际市场价格，明年再度大幅度上涨的空间 不大；未来人民币升值压力加大，在一定程度上减轻了输入型通胀压力。 推动物价上涨的因素主要有：一是前期积累的大量 流动性的消化仍需一个过程；二是目前肉、蛋产品价格已呈恢 复性上涨，明年有可能继续保持上涨态势，成为食品价格上涨 的主要推动力量；三是国内投机资金已介入部分农副产品炒作， 会推动部分农副产品价格大幅度上涨；三是工资上涨将逐步从 制造业向服务业传导，以及资源类产品价格改革等，成本推动 型物价上涨压力加大；四是全球经济温和复苏，美元等主要货 币汇率存在贬值的可能，将推动国际市场初级产品价格再度上 涨，输入型通胀因素不可忽

16、视。总体看，2011年推动物价上涨 的因素较多，特别是一季度以后经济增长企稳回升，物价上涨 压力可能加大。 综合上述分析，2011年，出口、投资和消费 实际增速均出现不同程度的下降，全年经济增长将略低于今年。 从出口和投资增长可能呈前低后高走势判断，2011年各季度 GDP增速也将呈前低后高走势。预计2011年全年经济增长可保 持在9%左右，下半年通胀压力加大，全年物价涨幅有望控制在 4%以内。三、宏观经济政策保持稳定，积极推进相关领域改革 ：2011年，重新认识经济增长与就业之间的关系，加快价格改 革步伐，推进收入分配制度改革，加快建立节能减排的长效机 制，改革和完善投资项目审批制度，建立房地产市场长期、健 康、稳定发展机制。 2011年是“十二五”的开局之年。在经 济运行基本回归正常增长轨道后，推动经济结构调整和发展方式转变的任务十分艰巨。在经济增长与就业之间关系发生重要 转变的情况下，宏观经济政策为保就业而保增长的压力将有所 减轻。因此，2011年财政、货币政策应逐步实现由应对危机型 向常规型的平稳过