基金从业考试知识点－09章

《基金从业考试知识点－09章》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基金从业考试知识点－09章（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第九章 衍生工具 本章分四节对金融市场上的远期合约、期货合约、期权合约和互换合约等衍生工具进行介绍。 衍生工具的风险收益关系与其标的物的价值相关联。 决定衍生工具价值的证券被称为基础证券或标的证券。 衍生工具有跨期性、杠杆性、联动性和高风险性四个显著的特点。 第一节 衍生工具概述 学习内容 知识点 衍生工具的定义和特点 衍生工具的定义及基本要素构成 衍生工具的特点 衍生工具的分类 衍生工具类别与形态 一、衍生工具的定义 （一）定义 价值取决于一种或多种基础资产。 可以是黄金、原油等大宗商品或贵金属。 者有买入合约标的资产权利）的一方称为多头 者有卖出合约标的资产权利）的一方称为空头。 （二）衍

2、生工具五个要素 生工具都规定一个合约到期日。 二、衍生工具的特点 （一）跨期性 （二）杠杆性 （三）联动性 （四）不确定性或高风险性：较大杠杆导致的高风险性 衍生工具的其他风险： （ 1）信用风险； （ 2）市场风险； （ 3）流动性风险； （ 4）结算风险； （ 5）运作风险； （ 6）法律风险。 三、衍生工具的分类 （一）按合约特点分类 1远期合约 远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买入或卖出一定数量的某种合约标的资产的合约。 远期合约是非标准化的合约，即它不在交易所交易，而是交易双方通过谈判后签署的。 2期货合约 期货合约是指交易双方签署的在未来某个确定的时间按

3、确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。 相对远期合约而言，期货合约是标准化合约。 3期权合约 期权合约又称作选择权合约，是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。 约定的价格被称作执行价格或协议价格。 4互换合约 互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约。 更为准确地说，互换合约是指交易双方之间约定的在未来某一期间内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。 5结构 化金融衍生工具 （ 1）前四种基本的金融衍生工具也常被称作“基础性衍生模块”，它们是相对简单，也是最基础的衍生工具。 （ 2）通过基础衍生工具的相

4、互结合或者与基础金融工具相结合开发和设计出的金融衍生工具，称为结构化金融衍生工具或者 “结构化产品”。 （二）按产品形态分类 1独立衍生工具 是指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或者互换合约等。 2嵌入式衍生工具是指嵌入非衍生合约（简称主合约）中的衍生工具。 （三）按合约标的资产的种类分类 1货币衍生工具 指以各种货币作为合 约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货合约、货币期权合约、货币互换合约以及上述合约的混合交易合约。 2利率衍生工具 指以利率或利率的载体为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期利率合约、利率期货合约、利率期权合约、利率互换合约以及上述

5、合约的混合交易合约。 3股权类产品的衍生工具 指以股票或股票指数为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括股票期货合约、股票期权合约、股票指数期货合约、股票指数期权合约以及上述合约的混合交易合约。 4信用衍生工具 指以基础产品所蕴含的信用风险或违约 风险为合约标的资产的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险。主要包括信用互换合约、信用联结票据等。 5商品衍生工具 指以商品为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括各种大宗商品的期货合约。 6其他衍生工具 包括用于管理气温变化风险的天气期货合约，用于管理政治风险的政治期货合约，用于管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。 （四）按交易场所分类 1交易所交易的衍生工具

6、 2场外交易市场（简称 0易的衍生工具 第二节 远期合约和期货合约 学习内容 知识点 远期合约 远期合约的定义与定价 期货合约 期货合约的定义与要素 期货市场的交易制度 期货市场的基本功能 一、远期合约概述 （一）远期合约的概念 一般不在交易所进行交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的。 约定的价格买入或卖出一定数量的某种合约标的资产的合约。 期外汇合约和远期股票合约。 （ 1）远期合约市场的效率偏低； （ 2）远期合约的流动性比较差； （ 3）远期合约的违约风险会比较高。 （二）远期合约的定价 确定远期价格的假设： （ 1）没有交易成本； （ 2）标的资产是任意可分的；

7、 （ 3）标的资产的储存是没有成本的； （ 4）标的资产是可以卖空的。 二、期货合约概述 （一）期货合约的概念 一般用现金进行结算。 致经历了由商品期货到金融期货，交易品种不断增加，交易规模不断扩大的过程。 （ 1）我国期货市场始于 20 世纪 90 年代 （ 2） 2006 年 9 月，中国金融期货交易所正式成立 （ 3） 2010 年 4 月，中国金融期货交易所推出沪深 300 指数期货 （ 4） 2013 年 9 月 6 曰，首批 3 个 5 年期国债期货合约正式在中国金融期货交易所推出。 （二）期货合约的要素 1期货品种：通常分为商品期货和金融期货两种。 2交易单位 交易单位也称合约规

8、模，是指在期货交易所交易的每一份期货合约上所规定的交易数量。 3最小变动单位 最小变动单位是指在期货交易所公开竟价过程中，某 一商品报价单位在每一次报价时所允许的最小价格变动量。 4每日价格最大波动限制 每日价格最大波动限制也称为每日涨跌停板制度 5合约月份 合约月份是指期货合约到期交收实物的月份。 金融期货交割月份都定为每年的 3 月、 6 月、 9 月和 12 月。 6交易时间 一般每周营业日 5 天，周六、周日及国家法定节假日休息。 一般每个交易日分为两盘，即上午盘和下午盘。 7最后交易日 最后交易日是指期货合约在合约月份中可以进行交易的最后一个交易日。 8交割等级 （ 1）交割等级是指

9、由交易所统一规定的标的资产的质量等级。 （ 2）在进行期货交易时，交易双方没有必要对标的资产的质量等级进行协商，发生实物交割时按期货合约规定的标准质量等级进行交割。 用替代品进行实物交割时，价格需要升水或贴水。 9其他交割条款 包括交割日、交割方式和交割地点等。 沪深 300 指数期货合约条款 交易品种 沪深 300 指数 最后交易日交易时间 9： 15 11： 30 13： 0000 交易单位 每点 300 元 最后交易日 合约月份的第三个周五，遇法定假日顺延 报价单位 指数点 交割日期 同最后交易日 最小变动价位 数点 最低交易保证金 合约价值的 8 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的 10

10、 交割方式 现金交割 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易代码 易时间 9： 15 11： 30 13： 0015： 00 上市交易所 中国金融期货交易所 （三）期货市场的交易制度 1保证金制度 （ 1）保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按其所买入或者卖出期货合约价值的一定比例交纳资金，这个比例通常在 5 10， （ 2）国际上各期货交易所保证金分为初始保证金和维持保证金。 （ 3）初始保证金是初次合约成交时应交纳的保证金，相当于我国的交易保证金或保证金； （ 4）维持保证金是在价格朝买入合约不利方向变动时，初始保证金余额须达到的最低水平。低于维持保证金交易所应通知客户追加保证金。

11、 2盯市制度 （ 1）盯市是期货交易最大的特征，又称为“逐日结算”，即在每个营业日的交易停止以后，成交的经纪人之间不直接进行现金结算，而是将所有清算事务都交由清算机构办理。 3对冲平仓制度 （ 1）无论投资者的初始交易是买入还是卖出期货合 约，都把这一行为称为开仓； （ 2）无论投资者持有多头头寸还是空头头寸，都把这一行为称为持仓。 （ 3）对冲平仓是指若持仓者在到期日之前买卖与自己合约品种、数量相同但方向相反的期货。 （ 4）投资者期货交易具实物交割的比例很小，一般只有 1 3。 4交割制度 （ 1）交割分为实物交割和现金结算两种形式。 （ 2）有些金融期货合约的标的资产不方便或不可能进行有

12、形交割，只能以现金结算。如股票指数期货 （四）期货市场的基本功能 1风险管理 2价格发现 3投机 第三节 期权合约 学习内容 知识点 期权合约的定义与类型 期权合约的定义和要素 期权合约的类型 期权合约的价值 期权合约的价值 影响期权价格的因素 影响期权价格的因素 一、期权合约概述 证 50权于 2015 年 2 月 9 日上市。 指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。 （一）期权合约的要素 1标的资产 2期权的买方也称期权的多头。 3期权的卖方也称期权的空头。 4执行价格又称协议价格，是指期权合约所规定的，期权买方在行使权利时所实际执行的价格

13、。 5期权费是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。 6通知日 当期权买方要求履行标的物的交付时，它必须在预先确定的交货和提运日之前的某一天先通知卖方，以便让卖方做好准备，这一天就是通知日。 7到期曰 到期日指期权合约必须履行的时间。 （二）期权合约的常见类型 1按期权买方执行期权的时限分类 （ 1）按期权买方执行期权的时限分类，期权可分为欧式期权和美式期权两种。 （ 2）欧式期权，指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权，既不能提前也不能推迟。 （ 3）美式期权则允许期权买方在期权到期前的任何时间执行期权。 2按期权买方的权利分类 （ 1）按期权买方的权利分类，可分为看

14、涨期权和看跌期权两种。 （ 2）看涨期权是指赋予期权的买方在事先约定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的标的资产的权利的合约，又称买入期权或看涨期权。 （ 3）看跌期权是指期权买方拥有一种权利，在预先规定的时间以执 行价格向期权卖出者卖出规定的标的资产，又称卖出期权或看跌期权。 3按执行价格与标的资产市场价格的关系分类 （ 1）按照执行价格与标的资产市场价格的关系来分类，期权可以分为实值期权、平价期权和虚值期权三种。 （ 2）实值期权是指如果期权立即被执行，买方具有正的现金流； 平价期权是指买方此时的现金流为零； 而虚值期权是指买方此时具有负的现金流。 二、期权合约的价值 在价值和时间价值。 一份期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之和。 得的收益的现值，即资产的市场价格与执行价格之间的差额。