中华中级财管－达江财管强化班习题7

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1、2014 年中级会计职称考试辅导 财务管理（第六章）第 1 页第六章 投资管理一、单项选择题 1、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：200 万元，50 万元， 100 万元，11 250 万元，2150 万元，则该项目包括投资期的静态投资回收期为（）。A、B、C、D、2、某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11%，该公司本年的股利为 ，预计未来股利年增长率为 5%，则该股票的内在价值是（）元/股。A、场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。A、上升B、下降C、不变D、随机变化4、下列各项不属于企业投资行为的是（）。A、吸收直接投资B、购建厂房设备C、兴建电站D

2、、购买股票5、已知某投资项目于期初一次投入现金 100 万元，项目资本成本为 10%，项目建设期为 0，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为 20%，则其净现值为（）。A、10 万元B、50 万元C、100 万元D、200 万元6、某投资方案投产后年销售收入为 1000 万元，年营业成本为 600 万元（其中折旧为 100 万元），所得税税率为 25%，则该方案投产后年营业现金净流量为（）万元。A、325B、400C、300D、4757、下列有关投资项目财务评价指标的表述中，错误的是（）。A、内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率B、可以用净现值法对原始投资

3、额现值不同的独立投资方案进行比较和评价C、回收期法是一种较为保守的方法D、如果现值指数大于 1，则净现值大于 08、某项目的原始投资额现值为 2500 万元，现值指数为 净现值为（）万元。A、4000B、3000C、15002014 年中级会计职称考试辅导 财务管理（第六章）第 2 页D、20009、某投资项目的项目期限为 5 年，投资期为 1 年，投产后每年的现金净流量均为 1500 万元，原始投资额现值为 2500 万元，资本成本率为 10%，（P/A，10%，4）P/A，10%，5）该项目年金净流量为（）万元。A、项目需要一次性投资 100 万元，投资后立即投入营运，营业期 5 年，每年

4、现金净流量 32 万元，贴现率 16%。该项目内含报酬率为（）。A、1、独立投资方案之间进行排序分析时，一般采用的评价指标是（）。A、净现值B、年金净流量C、内含报酬率法D、现值指数12、互斥方案最恰当的决策方法是（）。A、年金净流量法B、净现值法C、内含报酬率法D、现值指数法13、某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需一次性投资 8000 万元，以后每年需投入维护费 100 万元，每 5 年末大修一次需投资 1000 万元，永久使用，原有旧排水系统残料收入 500 万元。假设贴现率为 10%，则现金流出总现值为（）万元。已知：（F/A ，10%，5）P/A，10%，5）113

5、8B、10138C、9600D、1000014、证券资产的持有目的是多元的，下列各项中不属于持有证券资产目的的是（）。A、为谋取资本利得即为销售而持有B、为未来积累现金即为未来变现而持有C、为消耗而持有D、为取得其他企业的控制权而持有15、证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。下列各项中，不属于证券系统性风险的是（）。A、价格风险B、违约风险C、再投资风险D、购买力风险二、多项选择题 1、下列各项中，属于证券资产特点的有（）。A、可分割性B、高风险性2014 年中级会计职称考试辅导 财务管理（第六章）第 3 页C、

6、强流动性D、持有目的多元性2、下列属于投资管理的基本原则的有（）。A、风险与时间管理原则B、可行性分析原则C、结构平衡原则D、动态监控原则3、一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。这里的现金包括（）。A、库存现金B、银行存款C、相关非货币性资产的账面价值D、相关非货币性资产的变现价值4、下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是（ ）。A、该方案净现值 资本回收系数B、该方案净现值 年金现值系数的倒数C、该方案每年相等的净现金流量 年金现值系数D、该方案每年相关的净现金流量 年金现值系数的倒数5、下列各选项中，可以作为确定贴现率的参考标准的有（）。A、市场利率B、投资者希

7、望获得的预期最低投资报酬率C、内含报酬率D、企业平均资本成本率6、甲公司拟投资一个项目，需要一次性投入 20 万元，全部是固定资产投资，没有投资期，投产后每年收入 90000 元，付现成本 36000 元，预计寿命期 10 年，按直线法提折旧，无残值。适用的所得税税率为 30%，要求的报酬率为 10%。则下列说法中正确的有（）。A、该项目营业期年现金净流量为 43800 元B、该项目静态投资回收期为 C、该项目现值指数为 项目净现值为 7、下列指标在计算时，需要事先估计资本成本的有（）。A、内含报酬率B、净现值C、现值指数D、静态投资回收期8、关于独立投资方案，下列说法中正确的有（）。A、独立

8、投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的B、独立投资方案的决策属于筛分决策C、独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序D、一般采用净现值法进行比较决策9、证券资产投资的风险分为系统性风险和非系统性风险，以下属于系统风险的有（）。A、再投资风险B、破产风险C、变现风险D、购买力风险10、下列关于股票投资的表述正确的是（）。A、投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值2014 年中级会计职称考试辅导 财务管理（第六章）第 4 页B、购买价格大于内在价值的股票，是值得投资者投资购买的C、在

9、要求达到的收益率一定的前提下，股利决定了股票价值D、股份公司的净利润是决定股票价值的基础11、下列各项中，影响债券价值的有（）。A、债券的期限B、债券的票面利率C、债券的面值D、市场利率12、以下关于固定资产更新决策的表述中，正确的是（ ）。A、固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型B、固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法C、固定资产更新决策一般不采用内含报酬率法D、寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果三、判断题 1、如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年净现金流量相等，则计算内部收益率所使用的年金现值系数等于该项目投

10、资回收期期数。（）对错2、证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。（）对错3、在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（）对错4、在估算项目投资的现金流量时，为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量。（）对错5、在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。（）对错6、市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化。（）对错7、债券票面利率，是指债券发行者预计一年内向持有者支付的利息占票面金额的比率

11、，它与实际利率相同。（）对错8、股利固定增长的股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率，另一部分是股利增长率。（）对错9、回收期法是一种较为保守的方法，其中的静态回收期由于没有考虑货币时间价值，因此不能计算出较为准确的投资经济效益。（）对错2014 年中级会计职称考试辅导 财务管理（第六章）第 5 页10、净现值法和年金净流量法的适用情况是相同的。（ ）对错四、计算分析题 1、甲投资人打算投资 A 公司股票，目前价格为 20 元/ 股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利 2 元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为 5%。目前无风险收益率 6%，市场组合的收益率 A 公司股

12、票收益率的标准差为 场组合收益率的标准差为 公司股票收益率与市场组合收益率的相关系数为 求：（1）计算 A 公司股票目前的价值；（2）判断 A 公司股票目前是否值得投资。五、综合分析题 1、甲公司是一家制药企业。2011 年，甲公司在现有产品 PI 的基础上成功研制出第二代产品P。如果第二代产品投产，需要新购置成本为 1200000 元的设备一台，购入后立即投入使用，税法规定该设备使用期为 5 年，采用直线法计提折旧，预计残值率为 5%。第 5 年年末，该设备预计市场价值为 100000 元（假定第 5 年年末 P停产）。财务部门估计每年固定成本为 60000元（不含折旧费），变动成本为 60

13、 元/ 盒。另，新设备投产时需要投入营运资金 200000 元。营运资金于第 5 年年末全额收回。 新产品 P投产后，预计年销售量为 8000 盒，销售价格为 120 元/盒。同时，由于产品 PI 与新产品 P存在竞争关系，新产品 P投产后会使产品 PI 的每年营业现金净流量减少45000 元。 新产品 P项目的 系数为 公司的债务权益比为 1：1（假设资本结构保持不变），债务融资成本为 8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为 25%。资本市场中的无风险利率为5%，市场组合的预期报酬率为 11%。假定营业现金流入在每年年末取得，营业现金支出在每年年末支付。 要求： （1）计算产品 P投资决

14、策分析时适用的折现率。 （2）计算产品 P投资的投资期现金流量、第 5 年年末现金流量净额。 （3）计算产品 P投资的净现值，并判断是否进行新产品的投产。答案部分 一、单项选择题1、【正确答案】 C【答案解析】本题考核回收期。包括投资期的投资回收期（最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下一年度净现金流量350/250 年），所以本题正确答案为选项 C。【该题针对“回收期”知识点进行考核】 【答疑编号 10714630】 2、【正确答案】 B【答案解析】股票的内在价值1 5% ）/ （11%5% ）【该题针对“股票投资”知识点进行考核】 2014 年中级

15、会计职称考试辅导 财务管理（第六章）第 6 页【答疑编号 10714621】 3、【正确答案】 B【答案解析】本题考核债券投资。债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值，其中的折现率是市场利率，因此，市场利率上升，债券价值会下降。【该题针对“债券投资”知识点进行考核】 【答疑编号 10714612】 4、【正确答案】 A【答案解析】本题考核投资管理的主要内容。企业投资，简言之，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票债券等经济行为，均属于投资行为。【该题针对“投资管理的主要内容 ”知识点进行考核】 【答疑编号 10644891】 5、【正确答案】 C【答案解析】设投产后每年现金流量为 A,则有：100=A/，A=20（万元）。净现值=20/10%00（万元）。【该题针对“内含报酬率”知