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1、2014茸 第，期 20l31 aul306 33719 34560 335-38 34lI30 1O1 l19608 10532 34153 660844 2249136169 20l32 aul306 3382O 3424l 318OO 32640 149O ll3420 6l88 32617 482548 l 592368923 2Ol33 au1306 32363 32715 32102 32345 295 97060 16360 32286 65l286 2108794325 2Ol34 aUl306 32382 32497 26459 29468 2877 29Il2 67948
2、29604 l025526 2958959049 20l35 aul3l2 292O0 2965O 26840 28357 1258 l09442 31568 28375 2160940 6 1 03737588 2Ol36 aul312 27962 28344 23890 24380 3977 l21334 ll892 24260 148l192 3897384127 2Ol37 aul3l2 24855 26885 24415 2659O 2210 l60864 39530 26400 7l38204 18470ll9388 20l38 au1312 26390 2856O 25360 2
3、8015 l425 l34746 26I18 28045 8695744 23334538950 2Ol39 au13I2 27785 28265 25760 26740 I275 96634 38Il2 26690 4532880 l2257897472 20131O all13l2 26640 26775 25225 26325 415 80314 16320 26540 38562l4 10072152879 20l31l au1406 26300 26455 24515 24770 1770 146774 77340 24870 l620880 408 1 8838O2 2Ol312
4、aul406 25035 25215 2379 2394 -87 l69098 2l288 24045 4550228 Il I556865 数据来源：上海期货交易所(SHFE) 二、黄金市场基本面分析 (一)、国际黄金基本面分析： 12013年全球黄金供应同比下降31 (_j3 10 U1 i1 Q3 Q1 l2 U32 13 U313 赣矿产空 一生产商净鲞保 糍再生套 SOu他0Tbomn Reuters GFME World Gold COunc“ 图7：全球黄金供应分类别变化图 来源：世界黄金协会(WGC)、GFMS 目前世界黄金的供应主要来自矿产金、再生金 和官方售金，矿产金是世界
5、黄金供应的最主要部分。 根据世界黄金协会(WGC)最新公布数据，2013 年第3季度全球黄金供应量总计达1 l466吨，同比 下降3，1-3季度全球黄金供应总量达3197吨，同 比下降359；第3季度全球矿产金产量为7723 20 吨，同比增长4(1、2季度的矿产金产量分别为 6813吨、7345吨)，1-3季度全球矿产金总产量达 到21 881吨；第3季度全球再生金产量3852吨， 同比下降1 1(1、2季度的再生金产量分别为35913 吨、3026吨)，13季度全球再生金总产量达到 1 04693吨。而世界黄金协会(WGC)早在7月24 日就发布报告称，基于近期黄金价格大跌引发强势 的实物
6、金需求，预计2013年全球再生金供应将下降 25；WGC驻纽约投资调研主管Marcus Grubb表 示，20l3年世界再生金供应可能从去年的1600吨 下降300-400吨。 安泰科(Antaike)估计2013年全年世界黄金供 应总量达43l3吨，同比下降310；其中矿产金产 量约为2968，同比增长36 9，5(新项目投产和中国 等新兴国家黄金产量增长等是增产原因，但西方部 分大型黄金矿业公司减产)；再生金产量1392吨， 同比下降l 25 。而再生黄金产量下降是造成总供 应下降的重要原因，金价大幅回落影响黄金的再生 回收热情；此外黄金价格不断下降众多海外黄金矿 业企业纷纷对冲套期保值头
7、寸对总供应下降产生一 定影响。 gO,鼻 第，期 数据来源：世界黄金协会GFIvlSAntaike 表4：2012-2013年全球十大黄金矿业公司矿产黄金产统计(单位：T) 序 2O1：年 2013年矿产金产 号 公司名称(英文) 公司名称(中文) 所在国家 矿产金产量 量区间估计(e) 1 Barriek Gold 巴里克黄金矿业公司 加拿大 2308 2 l 772302 Newmont Mining 纽蒙特黄金矿业公司 美国 l 555 l4931 586 - 3 AngloGold Ashanti 安格鲁黄金矿业公司 南非 l21l3 l275I369 4 Goldcorp 加拿大黄金
8、矿业公司 加拿大 746 793871 Kinross Gold* 金罗斯黄金公司 加拿大 8O9 7468O9 6 Newcrest Mining 纽克雷斯特黄金矿业公司 澳大利亚 7l2 622669 7 Gold Fields 南非金田黄金矿业公司 南非 631 56O591 8 Polyusgold 俄罗斯极地黄金公司 俄罗斯 523 495523 9 Yamana Gold 雅马琊黄金公司 加拿大 37_3 448498 lO Agnico Eagle 阿哥尼可老鹰矿场公司 加拿大 32 3 30，2 14 资料来源：世界黄金协会(WGC)、GFMS、安泰科(Antaike) 220
9、13年全球黄金实物需求同比下降115 世界黄金消费主要来自珠宝首饰、工业制造业、 金条和金币、ETFs及类似金融衍生品、央行购买和 净生产商对冲。根据世界黄金协会(WGC)最新公 布数据，20l3年第3季度全球全球黄金实物需求为 8685吨，同比下降21，市值370亿美元(均价计 算)，l一3季度全球实物总需求达2784吨，同比下 降1378 。消费需求构成如下：3季度珠宝首饰黄 金消费需求为4867吨(同比增长5)，电予工业 用金1727吨(同比增长1)，金条金币需求3042 吨(金条需求2252吨，同比增长6；官方金币需 求631吨，同比增长44)，中央银行购金934 吨(同比下降l7)，
10、ETF减持ll87吨等等。 2014鼻 第，期 图1 1：20012012年全球黄金消费结构 数据来源：世界黄金协会GFMSAntaike 安泰科(Antaike)估计2013全年世界黄金实物 需求将达到3880吨(包含黄金ETF所造成的需求下 降)，同比下降l148；来自珠宝首饰消费、政府 购买和黄金ETF投资等领域黄金需求的下降超过了 金条金币实物投资需求的增长，特别是2Ol3年l一3 季度全球黄金ETF减持就达到700吨，这是导致当 年世界黄金总需求下降的重要原因。黄金消费大 国-印度对黄金进口进行限制，影响该国黄金消费， 预计20l3年黄金消费温和下降消费量在900吨左 右，降幅9左右
11、；对于另外一个黄金消费大国一中 国而言，由于居民收入提高和财富增加，20l3年中 国国内黄金消费大幅增长，特别是4月份黄金大幅 下降后国内出现一轮实物黄金炒底抢购潮，中国大 妈购买力让世人震惊；估计2013年中国黄金消费量 在l loO吨左右，超越印度位居世界第一(2012年 印度国内黄金消费986吨)。 表5：20122014年国际黄金市场供需平衡分析(单位：吨) 20l2 2013(e) 2014(D 全球供应 4455 4325 4lO9 矿产金 2864 2959 3077 再生金 l59l l366 l032 全球需求 4383 3880 3600 供应过剩量 72 445 509
12、世界各国央行黄金储备总量 30762 31212 31592 国际黄金年均价(美元盎司) 1669 l4l1 1 1001200 资料来源：世界黄金协会(WGC)、GFMS、The Economist Intelligence Unit、安泰科(Antaike) 纵观2013年国际黄金市场供需基本面，20l3 年国际黄金市场依旧维持供应过剩局面，过剩量进 3、世界各国央行官方持续净购金依旧是市场热点 一步扩大，预计2014年这种情况将继续持续；黄金 价格与供需基本面关系长期以来一直趋于弱化。 23 2014鼻 第，期 协会(WGC)公布数据显示，目前美国(20l3年黄 金储备8，1335t，占
13、外汇储备比重717 9，5)、德国 (3，3871 t，687)、IMF、意大利(2，4518t，672)、 法国(2,4354 t，661)、中国(1,0541 t，12)、 瑞士(!,0401 t，83)、俄罗斯(1，0151 t，83)、 日本(7652 t，26)和荷兰(6125 t，540)是 全球黄金储备最多的国家(机构)。世界前5大黄 金官方储备国家中，中国黄金储备占外汇储备比重 最低为120左右，有很大的增长空间。 嘲世界各国央行净购金(T) 一国际黄金价格(左轴) nnn 18Oo一 1 一一 -一 一曼 一 一)-一 16o0 1400 l 一 一、0、 一 l I ， 。
14、吣 6O 12O0 i I f 50 1OOO一 I 露 40 80O _ 1 墨圈 圈露 30 6O0 豳霸 曩 圈 11豳 量置 一 4OO一 嚣嚣 量一 2O0 置 l 嚣蜀叠置 圈母置圈 ，叠疆一曼重 阻l圈 1 01U 1 n 薅 图14：20122013年每月世界主要国家央行净购黄金与金价对比 来源：IMFWGCAntaike 随着国际黄金价格4月中旬以来大跌，俄罗斯 央行和哈萨克斯坦央行在20l3年4月继续大量购买 黄金，这也是两个国际央行连续第7个月增加黄金 储备。根据国际货币基金组织(IMF)和世界黄金 协会(WGC)2013年l0月公布数据显示，2013年 总计有2O个左右
15、的国家央行参与黄金抛售与购进， 当年世界各国央行购金最多的是土耳其央行、俄罗 斯央行。个月各国央行购金情况：2012年12月净 购进黄金674吨，2013年1月净购进黄金307吨， 2月净购进黄金421吨，3月净购进黄金445吨，4 月净购进黄金367吨，5月净购进黄金301吨，6 月净购进黄金08吨，7月净购进黄金319吨，8月 净购进黄金428吨，9月净购进黄金62吨，10月 净购进黄金l39吨。 3、欧洲塞浦路斯央行可能抛售黄金储备重创2013年国际金市 EUtopean gold sales within certtraI hank goId agreements G0ld in tonnes 6ooo 5000 40o0 300o 200o 1ooo 0o _蠹_囊-囊0蠢 薰0 羹0 0 _二0三 三0_ -_ 戮CBGA 1 CBGA 2 一CBGA 3 一Limit S0urce：IMF Interrattiohal FinanciaI Stltistics and
