2019逆向选择与道德风险课件

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1、逆向选择和道德风险形成的信息市场，称为一次信息市场。 一次信息市场的含义： 信息没有被交易或交易后没有被再次使用或再次进入市场交易,信息经济学的基本模型分类： 隐蔽行为 隐蔽信息 3. 逆向选择模型 事前 4. 信号传递模型 5. 信号甑别模型 事后 1. 隐蔽行为的道德 2. 隐蔽信息的道德 风险模型 风险模型,基本思想： “柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克洛夫首先引入经济学著作。 信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利的选择环境，称为“逆向选择”。 二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场的主要原因是,它们都在相同的价格水平上出售。,一、基本模型二手汽车市

2、场原理 假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。 拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为2000和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买主的预期支付价格则分别为2400和1200美元。 如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按10001200美元之间的价格出售，高质量旧汽车将按20002400美元之间的价格交易。,在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意

3、支付： 1/212001/224001800美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以1800美元作为预期价格，而是以 3/512002/52400=1680美元 作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。 这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排挤出市场（如图表5-1所示）。,不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表5-2表示。图表5-2A表示旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高，图表5-2B表示由于

4、买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。,二、理论模型二手汽车市场原理,假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量和高质量，它们各占比例为 和1- 。 卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元，对高质量车的评价是VH元（VH VL） 买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH WL） 交易发生的条件为：WL VL

5、 WH VH,交易过程 对称信息情况： 买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足WL VL和WH VH，双方就能够成交。 不对称信息情况： 买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每辆旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*（W* VH ）。W*WL （1）WH，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过W*。 对卖主而言，高质量旧车的卖主因为W* VH ，如果出售的话，不能弥补其效用损失，因此会退出市场。结果只剩下低质量旧车在市场上交易。,阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了三个重要结论： 1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格。这是“便宜没好货”的标准经济

6、学解释； 2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的； 3）逆向选择可能导致市场失灵。,三、不同领域的逆向选择问题 逆向选择是在签定委托代理合同前常见的隐蔽信息环境，它大量出现在商品销售市场、保险市场、劳动市场、借贷市场、旅游等服务市场，以及金融风险和古董名画等文化市场上。 1、商品市场上的逆向选择 （1）兰州百合的逆向选择 兰州百合是中国四大百合系中唯一可食用的品种，质量上乘，还可作为药用。市场价格较高，最高达26元/公斤，而普通百合的价格仅为5-6 元/公斤。因此，大量次品充斥市场，消费者难辨真伪，最终，次品将正品逐出了市场。

7、 （2）玉器市场上的逆向选择 玉的品质和价格差异很大 玉器质量鉴定需要专门的知识和工具,不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。 标准化产品： 煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易） 一般产品： 化妆品、家具、装饰材料 二手产品： 旧汽车、旧家电、旧房子 一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称“剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出现。,2、劳动力市场的逆向选择 为什么女大学生就业难？ 歧视与理想的经济制度格格不入，但是现实生活中却大量存在，如种族歧视、性别歧视等。 数据表明： 在美国，在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高薪职业中，有色人种和女性的比例大大低于白

8、种男性比例。 在中国，在政府官员、企业管理人员、专业技术人员等职业中，女性的比例大大低于男性。,讨论： 歧视是传统习俗造成的，还是市场经济因素造成的？,在劳动市场上，表面上似乎存在着对女性的性别歧视倾向（不排除存在实质上性别歧视的可能），但出现这种结果的内在原因在于，由于信息非对称，每个女性了解自己的真实生产率，而雇主并不能够从各种生产率组合的人群中选择出高生产率的雇员。面临这种不利选择的局面时，理性的雇主将会选择预期招工成本最小的方法来选择员工。,假设全体劳动力总数为N，其劳动生产率服从均值为En的正态分布（图表5-6）。由经验和统计分析可知，男性劳动生产率平均高于女性（这对于雇主来说属于公

9、共信息），这种劳动生产率的分布结构如图表5-7所示。,雇主考察员工劳动生产率的常见办法有：到原单位调查（需支付调查成本），给一个试用期（需支付监督和考察成本，且并非所有职位都适用），应聘测试（如笔试和面试，需支付测试成本，同时会存在偏差），凭关系介绍（需承担感情投资风险），等等。 当雇主不愿意在招工上花费太多的成本时，最优且最简单的方法是根据图表5-7的劳动生产率分布，全部招收男职员，这种做法的基本根据是，从10个男性中招收到5名高生产率的概率，平均要高于从男女各5名中招收到5名高生产率的概率，即使这样做可能会招收到2名甚至低于女性平均劳动生产率的男性（如图表5-7中A位置上的男性），但从整体

10、效率上讲还是值得的。 这种有效的招工政策对位于图表5-7中D位置上的女性最不公平，即社会为维持劳动市场的效率而牺牲了她们的利益。,如果雇主完全不进行歧视，则他支付给雇员的平均工资将不会超过全体劳动力生产率的平均值En。如果他支付En的工资，则高生产率的劳动力将不会来应聘，最后，该雇主将只能聘用到低生产率的劳动力，从而将由于工资高于劳动生产率水平而面临亏损和破产。,3、保险市场中的逆向选择 讨论：为什么保险公司不愿给超过65岁的人提供医疗保险？,在保险市场上，如果信息对称，那么，保险公司可以很容易按照投保者的不同风险类别给予不同价格的保险单。 现假设保险市场有高风险和低风险两类投保者，假设高风险

11、投保者面临的损失概率为H，低风险投保者的损失概率为L（H L ）。保险公司如何确定保险费？,如果保险公司不断提高保险费，则只有更高风险的人愿意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。,4、信贷市场上的逆向选择 银行无法辨别具体每个贷款人项目的风险大小。如果银行提高利率，低收益项目的低风险借款人将无力支付利息，他们会退出市场，但那些高投机性的高风险项目的借款人却可能仍然会贷款。所以银行利率提高只会赶走高质量客户，贷款质量降低。,四、逆向选择的解决方法,信号发送和信号甄别 保证书：大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。 品牌效应：不仅可

12、以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质量。 广告：向消费者提供产品信息和品质承诺。 连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。 许可制度：可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证等。 信息披露与中介制度：上市公司为保障投资者利益、接受社会监督依法必须将自身的财务变化、经营状况等信息和资料向社会公开,中国信息披露制度体系,证券立法 会计准则体系 会计信息披露规则体系 审计准则体系,第五节 道德风险 获2019年度诺贝尔经济学奖的斯蒂格里茨在

13、研究保险市场时，发现了一个经典的例子： 美国一所大学学生自行车被盗比率约为10%，有几个有经营头脑的学生发起了一个对自行车的保险，保费为保险标的15%。按常理，这几个有经营头脑的学生应获得5%左右的利润。但该保险运作一段时间后，这几个学生发现自行车被盗比率迅速提高到15%以上。何以如此？,道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。 道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系，它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的使用存在不同的看法。在市场经济中，道德风险是一种十分普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取的

14、理性反应。,经济生活中的道德风险： 买了医疗保险的人常常会多开不必要的药 公共财产没人爱惜,道德风险产生的条件：,利益主体目标的不一致性 信息的非对称性,当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。逆向选择发生在签定委托代理合同前，而道德风险则发生在签定委托代理合同后。与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益（图表5-9）。,5-9,新帕尔格雷夫经济学大辞典对道德风险的定义： 道德风险是指从事经济活动的人在最大限

15、度地增进自身效用时做出的不利于他人的行动。 道德风险存在于下列情况： 由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好处。,一、基本模型保险市场 假设某厂商产品仓库价值为100,000，厂商采取防火措施的成本为50。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。又假设保险公司以预期火灾损失 100,0000.005=500 作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾

16、的概率从0.005上升到0.008，保险公司的实际预期损失为 100,0000.008=800 结果，每出售一张保险单平均会损失300。因此，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。,二、不同类型市场上的道德风险 1、保险市场的道德风险 保险合同签订后，投保人风险防范意识降低，更有甚者为了自己的私利，故意为自己造成损失或加重损失以求得较好的赔偿。而保险公司由于很难获得信息或获得信息的成本太高，从而造成利益的损失。,2、劳动力市场的道德风险 雇员的败德行为：偷懒。 雇主的败德行为：加大工人劳动强度，拖欠工人工资。 例：国有企业经理人的道德风险 在职消费 资源外流 滥用权力 规避风险,3、资本市场