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1、,汇聚中原 相融共生,融资融券交易策略及操作技巧,中原证券郑州分公司,汇聚中原 相融共生,交易策略,操作技巧,目录,主要概念,汇聚中原 相融共生,主要概念1：保证金可用余额,定义：投资者融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。,浦发银行的融资保证金比例=60%+1-60%=100%,融资买入浦发银行占用保证金=10元1万股100%=10万元,保证金可用余额=100万+200万70%-10万=230万元,举例： 假设客户张先生信用账户有100万资金，200万证券市值万科A，公司确定的万科A的折算率为70%，客户以10元价格融资买入浦发银行1万股，公司确定的浦发银行的折算率为6
2、0%，客户信用账户保证金可用余额是多少？（不考虑交易手续费用、融资利息，假设万科A与浦发银行的价格没有变化）,汇聚中原 相融共生,现金+信用证券账户内证券市值=200万元+300万元+20元6万 =620万元,融资买入金额+融券卖出数量市价+利息及费用=20元6万股=120万元,维持担保比例= 620万元/120万元=517%,举例： 假设客户王女士向信用账户转入200万元现金，转入300万元证券市值的万科A股票，客户以20元价格融资买入招商银行6万股，招商银行的融资保证金比例为100%、万科A的折算率为55%，该客户信用账户的维持担保比例是多少？（不考虑融资利息、交易手续费用，假设万科A与招
3、商银行的价格没有变化）,汇聚中原 相融共生,主要概念3：追加担保物与强制平仓,平仓线 = 维持担保比例130%,1、追加担保物 当客户信用账户当日（T日）日终清算后维持担保比例低于130%时，公司通知客户追加担保物，客户应在T+2日（T+1、T+2均为交易日）内及时追加担保物，追加后的维持担保比例不得低于150%。,2、强制平仓 当客户信用账户当日（T日）日终清算后维持担保比例低于130%时，客户未在T+2日内追加担保物使维持担保比例达到150%以上的，则公司将在T+3日对客户实施强制平仓收回相应债权。,汇聚中原 相融共生,1、当客户信用账户当日（T日）日终清算后维持担保比例低于平仓线时，客户
4、未在T+2日内追加担保物使维持担保比例达到警戒线以上的，则公司将在T+3日对客户实施强制平仓收回相应债权。,2、当客户融资融券债务到期时未按时偿还融资融券负债，公司将在融资融券债务到期日下一交易日对客户实施强制平仓收回相应债权。,3、当客户融资融券合同到期时未按时偿还融资融券负债，公司将在融资融券合同到期日下一交易日对客户实施强制平仓收回相应债权。,4、当客户出现违反承诺、监管要求、不再具备开户资格、资信状况急剧恶化等严重影响客户偿债能力等情形，公司有权对客户实施强制平仓。,5、因其他特殊事项触发的强制平仓按融资融券业务合同相关规定处理。,强制平仓的情形表现,汇聚中原 相融共生,单一策略：融资
5、买入,放大低买高卖的杠杆,机会：2011/03/15上午，双汇“瘦肉精”事件曝光，当天股价暴跌。 发起：投资者在此时以85元融券卖出1万股双汇发展。 了结：2011/04/21股价止跌反弹，以中间价62元买入1万股双汇发展还券了结负债. 获利对比： 1、如果没有融券交易，投资者无法从中获利； 2、进行卖空交易，不占用资金。获利22万（扣除融券成本约7000元）。,汇聚中原 相融共生,单一策略：融券卖空,先高卖，后低买,汇聚中原 相融共生,多空策略,例一： 投资者丙看多某股票A，同时看空股票B，投资者如何操作 能够节省资金，获取期望收益？,操作策略： 1、该投资者以自有资金买入一定市值的股票A；
6、 2、将股票A转入信用帐户充作担保； 3、融资买入一定量的股票A ； 4、利用剩下的可用保证金融券卖出股票B ； 5、根据股票A和B的预期以及走势变化调整多头和空头的比例。,汇聚中原 相融共生,多空策略,例二： 投资者丁看多股票C，认为该股票会明显跑赢大盘，但又 同时担心大盘下跌，导致股票C绝对收益仍为负，如何操作？,操作策略： 1、该投资者可以以自有资金100万买入股票C； 2、将股票C转入信用帐户中用于担保； 3、选择指数成份股中与股票C为同一行业的，且认为股价相对合理的股票D; 4、融券卖出股票D，融券卖出的市值等于买入的股票C市值,汇聚中原 相融共生,日内T+0策略,先卖后买，当日锁定
7、利润或亏损,中兴通讯日内分时价格走势,融,汇聚中原 相融共生,配对交易策略,特点：通过配对交易策略无论市场上涨、下跌、还是震荡行情中都能获得稳定收益。,配对交易策略,1、差异配对： 基于配对组合价差趋于扩大的判断 关注于资产差异性,2、协整配对： 基于配对组合价差趋于缩小的判断 关注于资产协同性,汇聚中原 相融共生,差异配对策略,适用于： 不看好某一板块或股票，但是担心大盘上涨 看好一支股票，但是担心板块或市场的普跌 难以判断市场，但是能够判断两支股票的相对强弱 操作方法： 预期两支证券未来走势有强弱分化，买入相对强势的，同时融券卖出相对弱势的，获取差额收益。,先融资买入，再普通买入 1、先以
8、自有资金做保证金，最多融资买入10万股A; 2、再普通买入10万股A。 共计买入20万股,汇聚中原 相融共生,交易技巧,案例： 投资者自有资金100万，看多股票A，股票A市价10元，折算率50%,先普通买入，再融资买入 1、先普通买入10万股A; 2、股票A折合保证金为50万， 最多再可融资买入5万股A。 共计买入15万股,方案一,方案二,技巧一：合理安排普通交易与信用交易顺序,汇聚中原 相融共生,技巧一总结：,核心： 现金的折算比例最高，是1：1。 要点： 看多时，先融资买入，再普通买入；看空时，先普通卖出，再融券卖出,汇聚中原 相融共生,技巧二：合理安排单笔还款委托金额,案例：投资者尚需偿
9、还融资款995元，欲卖出开仓证券A 1万股，市价10元。信用交易佣金2，普通交易佣金1。 方案,方案一,方案二,一次性委托卖出1万股 信用交易佣金： 1万10元2=200元 共支付佣金200元,先卖出200股，再普通卖出剩余股份 信用交易佣金： 20010元2=4元 普通交易佣金： 980010元1=98元 共支付佣金5+98=103元,汇聚中原 相融共生,前提： 剩余负债较小，信用交易佣金高于普通交易 要领： 分批卖出。即先卖出足够偿还负债金额的股票，再普通卖出剩余股票。,技巧二总结：,汇聚中原 相融共生,技巧三： 配对信用交易解决资金流动性,案例：投资者满仓暂无现金，发现股票B存在投资机会
10、，但股票B非标的证券。 融资融券日息费率0.25。,解决方案,1、选择预计下跌股票A（融资融券标的）， T日先融券卖出1万股，再融资买入1万股，假设得冻结资金10万； 2、T+1日将融资买入的A通过现券还券偿还融券负债，T+2日10万资金解冻可普通买入非标的证券股票B。 资金息费成本估算： 息费：假设持有股票B，N天，（N+2）10万0.25 总结：同时融资买入、融券卖出一支股票，通过现券还券解冻融券卖出资金 效果：缓解资金流动性不足问题,汇聚中原 相融共生,具备对多只股票进行组合投资的思路 保持比较股票间相对好坏的思维,中原证券让您,掌握技巧，让您轻松成为融资融券投资“达人”！,具备对单只股票进行双向交易的思路 看多融资、看空融券,熟知融资融券交易规则细节 调整买卖顺序，放大融资规模 节省成本的技巧,具备融资融券风险控制意识 坚决遵守止损纪律,汇聚中原 相融共生,谢谢,中原证券郑州分公司 业务发展部,
