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1、财务分析基础 财务能力分析 财务趋势分析 财务综合分析,第三章 财务分析,第一节 财务分析基础,一、财务分析的涵义 1、狭义：会计报表分析。 2、广义：以财务报表(主要)和统计资料、业务核算资料、经济调查资料为依据，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况，为改进企业的财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。,二、财务分析的目的,财务分析的一般目的是评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。不同的企业财务报表使用者关心的问题有所不同，他们分析的目的也不完全相同。,三、财务分析的内容,偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力 趋势分析 综合分析,四、
2、财务分析的方法,财务分析方法主要有比率分析法、比较分析法和因素分析法。 （一）比率分析法(P74) 原理：将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，揭示其财务状况。 分类： 构成比率（结构比率）：部分与总体比。 效率比率：投入与产出比。 相关比率：相关项目指标比。,（二）比较分析法（P74) 原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 分类（按比较对象）： （1）纵向比较分析法（趋势分析法） （2）横向比较分析法,（三）因素分析法 原理：依据分析指标和影响因素间关系，从数量上 确定各因素对指标的影响程度。 分类： 指标分解法：将一个指标分解为几个指标，分
3、析影响原因。 连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对指标的影响。,计划：100X8X5=4000 (1),第一次替代：110X8X5=4400 (2),第二次替代：110X7X5=3850 (3),第三次替代：110X7X6=4620 (4),产量变动影响：(2)-(1) 4400-4000=400,单耗变动影响：(3)-(2) 3850-4400=-550,单价变动影响：(4)-(3) 4620-3850=770,因素分析法(举例),预计：100X8X5=4000(元),实际：110X7X6=4620(元),产量X单耗X单价=材料费用,练习：某企业本月甲产品材料的消耗如下,产量(件
4、) 单耗(公斤/件) 单价(元/公斤) 总成本(元) 计划 100 3 5 1500 实际 90 3.2 4.8 1382.4 材料计划成本= 材料实际成本= 材料成本差异a= 产量变化对成本差异的影响: 单耗变化对成本差异的影响: 单价变化对成本差异的影响: 总体影响为a=,五、财务分析的程序(P75),为作出经济决策提供各种建议,进行因素分析，抓住主要 矛盾,选择适当的分析方法，确定分析指标,确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料,六、财务分析的基础(P76-79) 资产负债表原理 资产=负债+所有者权益 利润表原理 利润=收入-成本费用 现金流量表原理 现金净增加额=现金流入-现金流出
5、=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+ (投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),第二节 财务比率分析,一、偿债能力分析揭示企业财务风险 （一）短期偿债能力变现能力(P80) 1.流动比率： 比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。但过高，企业获利能力可能较差。 理论上，流动比率为2，企业偿债能力较好。但该比率容易操纵，有局限性。,运用流动比率时，应注意以下几个问题：（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看
6、，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。（3）流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。,1、如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（）。A.营运资金减少 B.营运资金增加 C.流动比率降低 D.流动比率提高 2、下列各项中,不会影响流动比率的业务是（）。 A.用现金购买短期债券 B.用现金购买固定资产 C.用存货进行对外长期投资 D.从银行取得长期借款,1、答案：D解析：
7、营运资金流动资产流动负债，以现金偿还短期借款，导致流动资产和流动负债同时减少相等金额，营运资金应该不变，而流动比率应该提高。 2、答案：A,2.速动比率 (Quick Ratio) 速动资产=流动资产- 存货 公式: 速动比率=速动资产/流动负债 意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力. 分析方法: （1）从短期偿债能力看，速动比率越高，偿债能力越强。但从企业经营角度,速动比率不能过高，也不能过低。 （2）公认标准：1：1 （3）影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。,流动资产扣除存货只是一种粗略的计算，严格的讲速动资产还应扣除预付账款、1年内到期的非流动资产和其他流动资
8、产等变现能力较差的项目 (预付账款是否属于速动资产，有争议。） 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率小于100%，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于100%，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。,.速动比率分析中应注意的问题：,速动比率考虑了流动资产的结构，因而弥补了流动比率的某些不足，但分析时应注意：（1）并不能认为速动比率较低企业的流动负债到期绝对不能偿还。如果企业存货流转顺畅、变现能力强，即便速动比率较低，只要流动比率较高，企业仍然可以还本付息
9、；另外速动资产的各构成项目流动性也存在一定的差别，特别是应收款项并不能保证按期收回。因此在以速动比率衡量企业短期偿债能力时还需要考虑应收款项的预计收回情况。（2）速动比率与流动比率一样易被粉饰,1、流动比率有局限性的原因是（）A.流动资产中存货有可能积压 B.应收账款有可能出现呆帐C.流动资产中的待摊费用不可能转变为现金D.短期证券投资不易变现 E.所运用的都是时点指标 2、在企业速动比率是0.8的情况下，会引起该比率提高的经济业务是（）A.银行提取现金 B.赊购商品C.收回应收账款 D.申请到一笔短期借款,1、答案：ABCE 2、答案：D,3、某年1月1日以银行存款支付第一季度报纸杂志订阅费
10、，将会（）A.降低速动比率 B.降低营运资本 C.降低流动比率 D.对流动比率的影响大于速动比率 4、在企业各利益主体中，最关心企业流动性和短期偿债能力的是（）A.长期债权人 B.短期债权人 C.经营者 D.股东,3、答案：A 4、B,3.现金比率(Cash Ratio) 可立即动用的资金:现金和短期有价证券 公式: 现金比率=(现金+短期有价证券)/流动负债 意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信的指标,其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力. 分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能力越强.但从企业经营的角度,要求选择一个合理的现金比率.,例:苏宁电器2009年12月31的资产负债表显
11、示，其流动资产为3,019,626.4万元，其中，货币资金为2,196,097.8万元,应收帐款737.8万元，存货为632,699.5万元，待摊费用为45,574万元，流动负债为2,071,883.9万元. 流动比率 = 速动比率 = 现金比率,例:苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其流动资产为3,019,626.4万元，其中，货币资金为2,196,097.8万元,应收帐款737.8万元，存货为632,699.5万元，待摊费用为45,574万元，流动负债为2,071,883.9万元. 流动比率 = 3,019,626.4 2,071,883.9 =1.457 速动比率 =（3,0
12、19,626.4632,699.545,574）/ 2,071,883.9 =1.152 现金比率 2,196,097.8 2,071,883.9 = 1.06 表明苏宁电器2009年12月31日，每1元的流动负债，拥有流动资产1.457元偿付；每1元的流动负债，拥有易于变现的资产1.152元即刻偿付；每1元流动负债，有1.06元现金类资产可以保障偿还。,1、如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（）A.速动比率大于1 B.现金比率大于1 C.营运资金大于0 D.短期偿债能力绝对有保障 2、某企业库存现金5万元，银行存款78万元，短期债券投资95万元，待摊费用10万元，应收账款40万元，存货1
13、10万元，流动负债400万元。据此，计算出该企业的现金比率为（）。 A. 0.445 B. 0.845 C. 0.545 D. 0.57,1、答案：C解析：流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，所以营运资金大于0 2、答案：A解析：现金比率=（5+78+95）/400=0.445,4.现金流量比率（自学P81-82),经营活动净现金流对短期负债的保障程度。 该比率涉及的会计期间不匹配。,5.到期债务本息偿付比率（自学P82),经营活动净现金流对到期债务本息的保障程度。 该比率的数据取自现金流量表。,案例：,2000年蓝田股份相关财务指标,流动比率：0.772,背景介绍：蓝田股份2000年主
14、营业务收入99%是 “当期销售商品或提供劳务收到的现金收入”，并且年度“销售商品、提供劳务收到的现金”大于年末“主营业务收入”。 说明经营活动创造现金流量的能力强 流动比率2：说明现金流量短缺，偿还短期债务能力弱。 财务数据与财务指标背离：对财务状况、经营成果、现金流量情况真实度进行重点调查。,背景介绍：蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料，在产品2亿元，占存货总额的82。农副水产品和饮料行业竞争越来越激烈，而且农副水产品和饮料存货不易保存，存货跌价损失可能比较大。 速动比率1：一旦存货滞销或损毁，蓝田股份将不能按时偿还65以上的到期流动负债。,现金比率：0.30,背景介绍：蓝田股份2000年
15、主营业务收入99%是“当期销售商品或提供劳务收到的现金收入”，并且年度“销售商品、提供劳务收到的现金”大于年末“主营业务收入”异常现象。因此，蓝田股份2000年“经营活动产生的现金流量净额”虽然有7.9亿，但是其真实度非常值得怀疑。 现金比率0.30：表面上看，虽然蓝田速动比率的数值低，但是其质量却比较高，可以用货币资金保证偿还30的到期流动负债。 但是“经营活动产生的现金流量净额”的真实度需要重点分析，所以现金比率到达0.30不能说明蓝田股份的短期偿债能力强。,小结,通过分析蓝田股份的三个短期偿债指标，我们发现，蓝田股份的流动性资产不足以偿还到期流动负债，短期偿债能力较弱，隐含着财务风险。,
16、（二）长期偿债能力分析(P82),1.资产负债比率(Debt Ratio) 也叫负债率或举债经营比率. 公式:负债比率=负债总额/资产总额 意义:表明全部资产中债权人投入资金的比重,反映资产对负债的保障程度. 分析方法:理论上讲，这个比率以50%左右为宜，大于100%为资不抵债.,我国企业的负债比率情况,医药、仪器、电子、食品等行业的财务杠杆一向较低，而造纸、钢铁、水泥业的财务杠杆则一直较高，管制行业如：电话、电力、煤气等行业的公司财务杠杆最高。 民航业属于较高管制的行业，从我国航空业的资产负债率来看，各航空公司的资产负债率都较高，均在65以上。如南方航空为目前的83.9%，东方航空为目前的90.8%。 国外航空公司资产负债率大多在70%左右，部分经营业绩较好的航空公司更低，如国泰航空、新加坡航空的资产负债率分别在60%和45%左右。,企业实践中： 1.从债权人立场，负债比率越低表示偿债能力越强。 2.从股东立场，当企业的全部资本利润率大于负债利息率时，负债有利，负债比率越高，其
