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1、2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,1,厦门国家会计学院,金融危机背景下 公允价值会计的反思与挑战 黄世忠 Ph.D CPA. MBA 联系电话:0592-2577778 13906016965 电子邮件: 单位邮址: ,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,2,研 讨 内 容,金融危机触发的 公允价值会计论战,公允价值会计 与 顺周期效应,公允价值会计 对税收征管、 利润分配和 绩效评价的影响,公允价值会计 对利益攸关方 的若干挑战,2009-11-7,Xiamen Nation
2、al Accounting Institute,3,公允价值的层次、计量和披露,公开报价,可观察信息,不可观察信息,Quoted Price,Observable Inputs,Unobservable Inputs,市场法 Market Approach,收益现值法 Income Approach,重置成本法 Cost Approach,不同披露要求Different Disclosure Requirements,Mark to Market,Mark to Matrix,Mark to Model,AIG CDS $9? $30-$130? $111? $1000?,2009-11-7,
3、Xiamen National Accounting Institute,5,IASB的态度与进展,倾向于采纳SFAS 157的定义 2006.11，IASB以SFAS 157为蓝本，发布了公允价值计量的讨论稿 讨论稿分为两部分 Part I: Invitation to Comment and Relevant IFRS Guidance 就13个重大问题，提请讨论、评论、意见和建议 Part II: SFAS 157 Fair Value Measurement 2009.5.28IASB发布公允价值计量(ED) 就FV定义、范围、计量、披露，不活跃市场FV计量征求意见 2009.6.18
4、IASB发布负债计量中的信用风险（DM） 就负债计量应否考虑信用风险征求意见 2009.7.14IASB发布金融工具：分类与计量（ED） 由四分类改为两分类(FV vs.AC),2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,6,公允价值定义的变迁及进展,关键问题 中国是否需要参照FASB和IASB的做法,修改FV的定义? FASB的定义是否存在缺陷?FASB以市场为出发点定义FV,但如果所计量的资产和负债根本就没有市场,所计量的结果还属于FV的范畴吗? 用于负债时，FASB的定义要求考虑不能履约的风险（nonperformance risk)，包
5、括企业的信用风险（credit risk)，由此是否导致企业记录一些不合乎商业逻辑的公允价值变动收益？ 三个奇特案例:Citigroup.HSBC.Morgan Stanley,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,7,信用等级下降是祸是福?,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,8,Difference between HC and FV,Elizabeth Taylor 17,Elizabeth Taylor 71,2009-11-7,Xiamen National Accoun
6、ting Institute,9,非诚勿扰中男人为何犯错？,40年前”四姐妹”组合 - 历史成本,40年后”四姐妹”居酒屋 - 公允价值,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,10,丑小鸭变成美天鹅?FVA说了算,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,11,SEC关于公允价值的研究问题,公允价值会计准则对金融机构资产负债表的影响 公允价值会计准则对2008年度银行倒闭的影响 公允价值会计准则对投资者所获取财务信息质量的影响 FASB制定会计准则恰当程序（due process）的合理
7、性和效率性 用于替代FAS157的会计准则 修订公允价值会计准则的合理性和可行性,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,12,SEC关于公允价值的研究结论,金融机构45%的资产和15%的负债采用公允价值计量，但公允价值计量对金融机构损益的影响小于25%。在按公允价值计量的金融资产中，属于第一层次的占15%，属于第二层次的占76%，属于第三层次的占9% 公允价值会计准则在2008年银行倒闭潮中发挥的作用微不足道，银行日益增长的信贷损失、投资者对银行资产质量的担忧、交易对手和投资者对银行缺乏信心以及流动性缺失，才是商业银行和投资银行倒闭的主因
8、 公允价值的运用，提升了投资者所获取财务信息的质量，公允价值最具相关性，提高了不同金融机构财务信息的可比性，向投资者提供了最透明、最及时的信息，便于他们做出更好的投资决策和进行更有效的资源配置，绝大多数投资者支持公允价值会计，反对暂停或中止公允价值 制定机构的独立性是确保会计准则质量的关键，准则制定不应受政治力量或特定信息使用者的影响，会计准则的最主要服务对象是投资者，FASB的治理机制仍有改进空间，其工作效率和决策方式应当进一步改进 暂停FAS157不能消除公认会计准则对公允价值计量或市价标价法会计的要求，表外披露不能取代表内确认，选择其他计量属性将带来其他衍生问题 暂停或中止公允价值会计，
9、改用历史成本或其他计量基础是不合理的，将使投资者面临更大的不确定性，并可能对投资者的信心产生十分不利的影响,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,13,SEC关于公允价值的研究建议,FAS157应予完善，但不应当被暂停 现行公允价值和市价标价法会计的要求不应被中止 FASB应采取额外措施完善现行公允价值的运用要求 金融资产减值会计应当重新审视 FASB应当对公允价值会计在运用中如何培养良好的专业判断提供进一步指引 会计准则的制定应当以满足投资者的信息需求为导向 FASB应采取额外的正式措施处理会计准则运用中遇到的实际问题 FASB应当进一
10、步简化金融资产和投资相关的会计处理,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,14,IASB作出的重大妥协?,IASB于2008年10月13日对国际会计准则第39号-金融工具：确认与计量和国际财务报告准则第7号-金融工具：披露进行了修订 该修订允许某些以公允价值计量且其变动计入当期损益和可供出售的金融资产在特定情况下可进行重分类 修订要点如下： 在极少数情况下，允许将非衍生的交易性金融资产从以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产重分类至其他类金融资产； 预计未来仍将持有且有能力持有的可供出售金融资产可被重分类至贷款及应收款类，如果该可供
11、出售金融资产满足贷款及应收款项的定义； 已经计入损益表的金额不允许冲回； 该修订自2008年7月1日起生效，并且追溯适用的期间截至2008年11月1日止。,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,15,德国人的”会计杰作”,Deutsche Bank (Q3),Daimler Benz (1993),2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,16,FASB同样作出妥协 (7.15反击),对缺乏活跃交易 市场的特定金融 产品(如MBS), 若管理层认为市价 不能代表其真实价 值, 可采用内部
12、模 型, 即DCF法进行 估值和计价,修改HTM和AFS债券减值的部分规定,放松对FV的要求,不 存 在 减 值,FV是否低于 摊余成本？,是否有意图出售 该等债券？,是否多半会被要 求出售该等债券？,是否预期债券价值 （DCF）能够恢复,减值已发生 且应确认为 当期损益 (AC-FV),减值已发生 且被划分为 1.信用风险损 失确认为 当期损益; (AC-DCF) 2. 非信用风险 损失确认为 权益变动 (DCF-FV),将导致金融机构利润 增加20%以上!,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,17,公允价值会计与顺周期效应,什么是顺
13、周期效应(pro-cyclicality)? 在经济政策制定中，顺周期效应是指一项政策的制定和实施可能加剧经济或金融波动 例如，巴塞尔新资本协议(Basel II Accord)要求银行面临更大风险时，必须提高资本充足率，这将迫使银行在经济衰退或信贷紧缩时减少信贷投放，这反过来导致经济形势进一步恶化或信贷资金日趋紧张 在这次危机中，FSB将顺周期效应定义为: 放大金融系统波动幅度并可能引发或加剧金融不稳定的一种相互强化机制,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,18,公允价值会计与顺周期效应,FVA顺周期效应的影响路径 Trading B
14、ook(交易账户) 资产价格出现非理性繁荣时,Mark-to-market促使银行按虚高的价格确认利润或OCI,助长银行管理层的盲目乐观情绪;资产价格出现非理性下跌时,Mark-to-market迫使银行按被低估的价格确认损失或OCI,加剧银行管理层的盲目悲观情绪 从整体资本市场看,FV Realizable Value Banking Book(银行账户) 在经济繁荣周期,信贷风险降低,贷款拨备率下降,增加了银行的信贷投放能力,使本已过热的经济火上加油;在经济萧条周期,信贷风险上升,贷款拨备率提高,降低了银行的信贷投放能力,使本已恶化的经济雪上加霜,2009-11-7,Xiamen Nati
15、onal Accounting Institute,19,FVA顺周期效应的产生机理,经济萧条,贷款违约率上升,银行计提更多拨备 CAR和放贷能力下降,企业压缩经营和投资 消费者抑制消费,银行账户,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,20,FVA顺周期效应产生机理,金融资产 公允价值下降,银行利润或股东权益 锐减，CAR大幅下降,银行出售资产压力和 补充资本融资压力加大,投资者抛售 金融资产,交易账户,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,21,FVA为何滋生顺周期效应？,关于顺周
16、期效应的相关研究 IMF 全球金融稳定报告（Global Financial Stability Report）, October 2008 FSA The Turner Review-A regulatory response to global financial crisis, March 2009 FSB 解决金融系统的顺周期效应：一个可能的框架 降低源自资本框架中的顺周期效应 估值和杠杆在顺周期效应中的作用 关于拨备的研究报告 关于解决金融系统顺周期效应的报告,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,22,IMF关于顺周期效应的研究,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,23,FVA与资本监管的关系,2009-11-7,Xiamen National Accounting Institute,24,FV
