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1、财务报表分析与企业经营决策,主讲人：杨念祖 2014年5月,讲师介绍,杨念祖，中国注册会计师协会会员，著名财务专家，实战派讲师，和君咨询集团特聘专家顾问。不仅具有丰富的财务总监职业经验，又具有扎实的企业经营管理的实战经验。近年来主要讲授财务总监班、总裁班、MBA班、 EMBA班、银行信贷班等方面的课程。 先后在金融时报中国会计报会计之友北京财会财会信报航空财会中国地产中国勘察设计等刊物发表过数十篇经济、财会类文章。中国会计报等媒体曾就财务管理与企业经营方面的话题做过多次专访。 曾为清华大学、北京大学、中国人民大学、中央财经大学、西南财经大学、和君商学院、北京国家会计学院、北京航空航天大学、华中
2、科技大学、中国银行业协会、中国财务公司协会、中国人力资源开发研究会、中国金融大讲堂、中税网、中国银行、中国农业银行、中国进出口银行、广发银行、北京银行、兴业银行、中国石油、三一重工、宇通客车、中通客车、诺基亚西门子通信公司、北京信息基础建设股份有限公司、北京热力集团、银河期货、中持环保等单位做过培训。,课程内容,第一部分 财务报表分析概述 第二部分 资产负债表分析与决策 第三部分 利润表分析与决策 第四部分 现金流量表分析与决策 第五部分 财务报表分析与企业价值 该课程结合实际案例，全面分析企业三大会计报表，以揭示企业经济活动本质, 并将财务与企业经营决策紧密结合，学以致用，以加强企业投融资决
3、策与经营管理，最终提升企业价值。,第一部分 财务报表分析概述,会计报表概述,1. 财务报表的三大功能： 股权的投资评估、债权的偿债能力分析与内部绩效管理评估 2. 会计报表的演变过程: 资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表 3. 财务报表体系 4. 财务报表分析与识别虚假的整体思路,会计报表概述,资产负债表 利润表 现金流量表,ROA,第二部分 资产负债表分析与决策,现金 资产负债表,乔致广,乔致庸,1. 企业商业经营成功的关键:现金与非现金资产结合,2 . 现金与利润，哪个更重要？,会计报表概述,案例分析：解读A公司与B公司40年来的财报秘密 下列是两张A公司（表1）与B公司（表2）的三
4、大报表数据，请学员试着分析回答这两家公司的财报数字，并说明哪家公司已经下市。两家公司的背景资料如下： 1这两家公司创立至今皆逾40年，上市挂牌则超过30年。 2它们主要产品几乎相同，皆属终端民生消费必需品，且都属同一类股票。 3它们的董监大股东过往尚属厚道，为殷实负责的企业家，其中一家是家族事业，另一家则是三大家族和睦共治。 4在它们上市挂牌后一段长久时间，经营绩效相当出色。（如表1-3） 5. 2008年其中一家公司被变更交易后（即全额交割股），不到半年光景即在当年度被主管机关批核下市。请问会是哪一家被下市？,会计报表概述,表1 A公司近四年财务和业绩概况表 单位：新台币亿元,会计报表概述,
5、表2 B公司近四年财务和业绩概况表 单位:新台币亿元,现金 资产负债表,3.现金的战略管理与日常管理,贵州茅台2011年12月31日资产负债表摘要,货币资金 资产负债表,ST 猴王资产负债表数据摘录,现金 资产负债表,格力电器财务状况 单位：亿元 案例：北青传媒,货币资金 资产负债表,金化股份财务数据摘录,现金 资产负债表,关于现金的集中与分散 北京某集团如何扭亏为盈?,现金 资产负债表,现金的来龙去脉 -现金消失的5绦路径:,现金 资产负债表,现金可从5条路径回流: 现金消失的话会往左倾！,现金 资产负债表,现金 = 负债 + 所有者权益 - 非现金资产 + 收入 - 费用,增量融资（发展）
6、,存量融资（生存）,银行信用,长期资产,流动资产,商业信用,融资租赁,可转换债券,企业公司债券,信托,IPO,配股,增发,费用,利润,存货,长期投资,固定资产,无形资产,应收款项,短期投资,私募,现金 资产负债表,现金周转模型 1998年,2001年,现金 资产负债表,2009年我国4家家电企业经营周期与现金周期,现金 资产负债表,2010年现金周期最短的10家上市公司,预付账款 资产负债表,云南铜业2008年半年报显示，其1年以内的预付款项，在半年时间内猛增55亿元，主要用途就是增加存货(主要铜矿石)。不幸的是，铜价及铜矿石价格在2008年6月份之后大跌，云南铜业的盈利状况可想而知。,预付账
7、款 资产负债表,预付账款 资产负债表,云南铜矿2008年年报财务数据摘要摘要,预付账款 资产负债表,航天机电预付款项数据 京能热电2009年度预付款项数据,应收票据 资产负债表,凯乐科技应收应收票据 2006年年报 贴现业务可能存在的风险以及技巧,云维股份应收票据 2007年年报,应收账款 资产负债表,1.设置两套应收账款帐簿 我们建应收账款账的时候，是根据客户进行分类的，实际上还是不够高明，我们在这里给大家一张表，一张是信用期内，一个是超信用期。 2.信用期内的催款措施 对账确认债权（30天） 发函提醒（到期前7天） 电话提醒（到期前2天） 继续电话催查（到期前1天）,应收账款 资产负债表,
8、3.财务与销售要匹配 代理商: 奖金 代理商资格 现金让利 淡季让利 销售员： 对销售人员要以回款率作为奖金发放的主要依据，而不是销售额,应收账款 资产负债表,一、应收账款分析思路 1、判断应收账款是否正常的方法 （1）动态分析-应收帐款的增幅与主营收入的增幅对比，应该是同比例增长。如果当应收账款增长率远远高于营业收入增长率时，不仅会使企业的账款回收难度加大,而且会使企业缺乏可持续发展的现金流，这时就要当心了（另外，有可能是截留收入）。 四川长虹 2003年年底应收账款增长率达到20.36%，高于收入的增长率16.12.%，处于继续恶化的状态。说明公司的盈利质量很差。 如果是真实的发生的，应特
9、别注意应收账款的收现性，说明应收账款的管理出现了问题；,应收账款 资产负债表,如果是虚假的，应注意是否有虚增资产和利润之嫌，尤其应关注来自于关联方交易的应收账款的增长。（交易的真实性、价格的公允性） （2）静态分析-应收帐款占主营业务收入的比重。应当控制在10%以下，达到30%以上的，小心财务状况恶化，因为这样的企业每销售10元商品，就有3元挂帐而拿不到现金，达到50%就说明公司有一半的利润是赊销得来的，说明企业的盈利质量比较差。银行就远离为好，肯定做了手脚，财务状况已经在恶化。（比如四川长虹达到了53%，结果损失巨大）反过来，应收帐款占主营业务收入的比重极小也不正常。比如蓝田股份，2000年
10、主营业务收入18.4亿元，应收帐款仅857万元，连0.5%都不到，这是极不正常的现象。,应收账款 资产负债表,2。对债务人的构成分析 对债务人进行分析，分析债务人区域构成、所有权性质、资金实力、信誉、关联情况和债务人的稳定情况，债务是否集中于少数几个债务人手里。 3、分析应收帐款的质量分析 (1) 账龄分析 从帐龄分析来看，一年期以内的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因为三年以上的50%有可能成为坏帐。如果3年以上应收账款金额或比例较大，说明质量较差，发生坏账的可能性较大，以前年度的获利水平有水分，对今后的盈利水平带来较大的冲击。,应收账款 资产负债表,4. 关注来自于大股东和关联企业的
11、企业的应收款项。由于不少上市公司的“应收款项”与大股东有关，大股东往往利用自身拥有的控制权，使上市公司长期吃哑巴亏。有些企业在应收账款的核算上采用备抵法提取坏账，并且把应收账款的账龄大部分控制在1年以内，似乎没有什么可疑。但其应收账款中包含了大量的关联交易。如果发现这些关联交易中所涉及的商品（产品）价格与市场的实际价格误差太大，则可以认定这是一种通过关联交易来操纵利润的行为。这时应密切关注应收账款和其他应收款中，有无持有该公司5%股份的股东单位欠款。如果有，还应进一步了解关联交易的披露情况。,应收账款 资产负债表,案例：深石化由于公司应收控股股东巨额款项没有取得实质性进展，以及为其他企业向银行
12、借款提供连带清偿责任的担保等原因，导致公司持有的主要工业企业的股权均被法院查封，严重影响了正常的经营活动，2001年度一下子就亏损了15.76亿元。该公司2001年度应收款项总额达14.10亿元，其中应收大股东石化集团款项10.69亿元，99%的应收款项账龄为3年以上。 案例：ST夏利截止2003年3月31日，公司应收账款高达32.47亿元，几乎全部来自于应收关联方天津汽车工业销售有限公司的汽车销售款。虽然销售公司承诺从2002年开始到2007年截止的6年内归还其所欠款项，但6年期间的事实真让人难以预料。,应收账款 资产负债表,案例1： MT2008年12月31日资产负债表摘要,应收账款 资产
13、负债表,应收账款 资产负债表,案例2： CH2003年资产负债表摘要,应收账款 资产负债表,应收账款 资产负债表,案例3： GL公司2008年资产负债表摘要,应收账款 资产负债表,附注4、应收账款 应收账款本年末余额中欠款金额前5名单位如下：,应收账款 资产负债表,2002年：应收账款 42亿元 应收票据 11亿元 主营业务收入 125亿元 净利润 1.76亿元 应收账款/主营业务收入=33.60% 2003年：应收帐款 50亿元 应收票据 25亿元 主营业务收入 141亿元 净利润 2.41亿元 经营活动产生的现金流量净额 -7.00亿元 借款收到的现金 50.00亿元 偿还借款支付的现金
14、39.00亿元 现金及现金等价物净净增额 1.16亿元 2004年：净利润 -36.81亿元,应收账款 资产负债表,2003年： 主营业务收入 51亿元 其中：应收帐款2.35亿元，应收票据4.62亿元，合计占收入的13.67%。 利润 0.45亿元 净现金流入为 -2 亿元 其中：经营活动产生的现金流量净额为 -0.8 亿元 投资现金净流入-1.23亿元 筹资现金没有，也就是没有借款,应收账款 资产负债表,容信股份2007年末应收账款回收情况 单位：万元 奥特迅2007年末应收账款回收情况 单位：万元,应收账款 资产负债表,本次会计估计变更对公司的影响: 1. 本次会计估计变更2012年7月起执行,不影响公司2012年1-6月的利润,根据会计准则28号：会计政策、会计估计变更和差错更正有关规定，对上述会计估计变更采用未来使用法，无需对已披露的财务报告进行追溯调整，也不会对公司以往各年度财务状况和经营成果产生影响。,2.经公司财务部门测算，本次会计估计变更预计增加1-9月归属于上市公司股东的净利润4.7亿元。,三一重工关于会计估计变更的公告,应收账款 资产负债表,三一重工应收账款及其影响 单位:亿元,应收账款 资产负债表,银广夏2000年应收账款结构 银广夏2000年主营业务收入为908,988,746.19亿元，而应收账款为544,194,917.50元,占收入总额的
