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1、内外供应压力对新季玉米施压春节前玉米行情展望,国海良时期货 农产品团队 许晓燕 2013年10月26日,前言,主要内容,一、中国玉米供需更为宽松 二、短期面临巨大供应压力 三、政策成价格“救命稻草” 四、投资机会,中国玉米供需更为宽松,主要内容,一、中国玉米供需更为宽松 二、短期面临巨大供应压力 三、政策成价格“救命稻草” 四、投资机会,2.1 节前供应面临双重压力,2.1.1 东北主产区11月后将进入售粮高峰期,东北主产区新季玉米量、质齐升,今年小高峰购销形势不容乐观： 农户年前售粮积极性仍高 调研情况表明像辽宁、内蒙等地区的农户年前习惯性售粮现象仍然明显，同时去年屯粮亏损的情况也增加一部分
2、农户的年前售粮积极性。,贸易商去年亏损面大，入市积极性明显降低,深加工企业目前亏损严重，普遍压价收购,2.1.2 进口玉米冲击效应最大化：时间点致命、量大、低价 时间点致命：10月开始到港，11月1月是集中到港期，时值东北主产区玉米大量上市之际。,量大：76船，超过400多万吨到港,预计将有42船，240万吨左右进口玉米在11月1月期间抵达广东港，以贸易粮仅占一半计算，平均每月到港40万吨，占广东港平均月走货量的30%,低价：广东港口现价2400元/吨以上 进口玉米成本仅2190-2240元/吨,进口玉米将使东北玉米价格雪上加霜： 南方饲企对东北玉米需求量明显减少 南方饲企进入东北市场时间或推
3、迟 南北港口基差减小甚至倒挂，贸易商发运积极性降低,2.2 需求增长有限,2.2.1 深加工开工率低，直接影响原料需求,2.2.2 饲料消费增幅有限 禽类养殖尚未完全恢复，环比料上升，同比减少,来源：东方艾格,猪料需求料继续旺盛，但增长有限 生猪存栏数低于同期水平，且将进入拐头期,当前养殖利润可观,2.2.3 年前玉米基本面小结： 供应面遭遇内外夹击 需求面预计增长有限 玉米价格下跌压力大,主要内容,一、中国玉米供需更为宽松 二、短期面临巨大供应压力 三、政策成价格“救命稻草” 四、投资机会,临时收储政策,3.1 再次提高后的临储价格预计成为市场顶,3.2 市场底在哪里取决于收储细则,春节前，
4、政策对市场利多效应有限： 但凡托市政策，一般都会利多市场价格。 在悲观的市场氛围中，政策炒作催生短期的高点之后，由于各个主体对于未来的不确定性和悲观情绪，价格涨势将不可持续，反而形成逢高抛空的机会。,主要内容,一、中国玉米供需更为宽松 二、短期面临巨大供应压力 三、政策成价格“救命稻草” 四、投资机会,关于玉米的投资策略建议,投机策略：关注逢高抛空机会 套保策略：对库存敞口做好卖出保值,我队交易计划,品种选择：C1405 操作方向：做空 建仓区间：2350-2380 资金占用：最大30%仓位 止损策略：初始2400，后根据价格实际运行情况调整 目标位：2250,谢 谢 大 家 ！,国海良时期货竭诚为您服务！ 全国统一客服电话：400-700-9292,
