《精编》财务案例研究电子教案

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1、财务案例研究电子教案 李敬qq 173173609 使用教材 财务管理案例教程 朱清贞主编清华大学出版社 财务案例研究是在 企业财务管理 中级财务会计 管理会计 和 审计学原理 等课程的基础上 为进一步提高学生理论层次和管理能力而设置的一门专业课 完成作业建议 认真查阅国家有关财经法规 正确运用财务管理方法 结合该案例的实际情况来提出讨论的意见和建议 最好进行小组讨论 以达到互相指点 相互提高的目的 考试试题类型主要为主观性试题 主观性试题包括简答题和案例分析题等 1 单项案例分析题 考核对基本概念 理论 方法的掌握及应用程度 单项案例分析 简答 题占全部试题的45 左右 2 综合案例分析题

2、主要考核对国家财经法规和财务管理方法的掌握程度及综合应用能力 案例分析题中涉及计算题要求写出计算公式及主要计算过程 需要进行理论分析的则要注明相应的国家财经法规 案例分析题占全部试题的55 左右 案例的基本架构 相关法律背景 便于在分析案例时作为重要参考和依据 同时供同学思考法律与现实的差距 公司背景 案例只是提供某个时间发生的事件 而公司背景可帮助了解该公司过去的 或与此相关的其他情况 同行业 市场 相关联者等 案例背景 是有关案例的主要情况 了解Why How What 能找出关键点 知识点 难点 理论分析 是对与该案例相关的所学理论回顾与再学习 要结合该案例的现实与理论上进行比较 有何创

3、新和值得借鉴 有何不足和应吸取教训 财务管理案例分析的方法 一 分析框架 逻辑框架 二 决策主体和案例的目的三 分析方法概述四 一般背景分析 公司背景 市场背景 约束条件等 五 重点问题和决策标准六 假设条件分析七 战略分析和战略评价八 具体分析九 可行方案十 对象评价十一 结论和建议十二 案例的准备和讨论十三 案例评价 财务管理 课堂案例分析四川长虹 深康佳财务状况分析 案例分析思路与方法 本案例主要采用比率分析的方法 并结合因素分析法和趋势分析法 从上市公司最核心的指标净资产收益率入手 对公司赢利能力 资产效率 偿债能力 现金获取能力 股利政策做全面分析 净资产 总资产 净利润 主营业务收

4、入 深康佳概况 四川长虹概况 公司介绍 行业背景 行业背景 一 竞争激烈 我国电视市场经过几年的高速发展 逐渐形成了国产品牌几分天下的局面 属于垄断竞争阶段 由于技术含量不高 竞争十分激烈 二 市场需求增长日趋减缓 对彩电的需求已从原来 有的满足 上升到 质的满足 有技术创新能力的企业将取得优势 三 行业利润率下降 随着市场和竞争两方面的因素 电视行业已从高额利润阶段到微利阶段 在微利阶段企业将面临严峻的挑战 四 WTO的影响 随着我国加入WTO的进程加快 将对我国电视生产企业带来一定影响 总的来说是利大于弊 有利于国产品牌进入国际市场 五 长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业 长虹

5、的市场占有率曾经遥遥领先 但目前两家公司基本是并驾齐驱 康佳有后来居上之势 四川长虹概况 公司名称 四川长虹电器股份有限公司证券简称 四川长虹 600839 上市地点 上海证券交易所上市日期 1994 03 11板块类别 工业类上证30指数股行业类别 电子产品 家用电器公司注册地址 四川省绵阳市高新区绵兴东路35号公司联系电话 0816 2418486传真 0816 2418401公司网址 法人代表 倪润峰主营业务范围 视频产品 网络产品 激光读写系列产品 数字通讯产品 电池系列产品 通讯传输设备 电子部品 深康佳概况 公司名称 康佳集团股份有限公司证券简称 深康佳 0016 板块类别 工业类

6、深圳成份指数股行业类别 电子产品 家用电器上市地点 深圳证券交易所上市日期 1992 03 27公司注册地址 广东省深圳市华侨城东部工业区公司联系电话 0755 6608866传真 0755 6600082公司网址 法人代表 任克雷主营业务范围 电视机 收录机 音响组合 激光唱机 传真机 对讲机 数字通讯设备 主营业务收入 单位 亿元 收入是企业利润的来源 同时也反映市场规模的大小 长虹前3年高速增长 98 99年下降幅度不小 显示其市场占有率下降 而康佳收入是稳步增长 1999年首次超过长虹 净利润 单位 亿元 长虹1995 1997年净利润大幅增长 98年首次下降 均保持较高的利润 但99

7、年净利润大幅下降 相对而言 康佳净利润水平一直保持较低水平 但平缓增长 比较稳定 单位 亿元 总资产 总资产显示企业规模的大小 长虹5年来总资产增长较快 年均增长39 3 康佳也处于高速增长状态 年均增长71 8 但总的来说 长虹规模远远大于康佳 单位 亿元 净资产 由于长虹连年高额的净利润 再加上股东的再投入 使企业净资产高速增长 年均增长80 9 康佳虽绝对数较小 但增幅也很大 年均增长87 5 财务指标分析内容 核心指标分析 盈利能力分析 偿债能力分析 资产效率分析 获现能力分析 股利政策分析 核心指标分析 净资产收益率 净利润 净资产平均总额 X100 销售净利率 净利润 销售收入 X

8、100 总资产周转率 销售收入 总资产平均总额 权益乘数 总资产平均总额 净资产平均总额 X X 分析结论 净资产收益率 净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力 两家公司自95年以来都呈下降态 但长虹的下降幅度更大 并且98年开始净资产收益率低于康佳 销售净利率 销售净利率反映企业销售收入的获利能力 长虹95 98年基本保持不变 但99年大幅跳水 康佳呈现稳中有降状态 但幅度很小 两家公司1999年销售净利率基本持平 总资产周转率 总资产周转率反映总资产的利用效率 两家公司总资产周转率均逐年递减 长虹一直低于康佳 且其递减幅度也大于康佳 权益乘数 权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数

9、 长虹权益乘数一直低于康佳 呈下降趋势 而康佳基本保持了稳定的水平 核心指标分析结论 长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减 说明公司盈利能力逐年减弱 显示电视行业的竞争十分激烈 在众多竞争者参与的情况下 减少盈利空间以保持市场份额已是必然 但98 99年长虹净资产收益率大幅下降 应引起关注 从销售净利率指标看 由于长虹规模远远大于康佳 利用其规模效益 一直保持了较高的水平 高于康佳10个百分点 但99年跌到和康佳同等水平 显示其竞争力趋弱 长虹权益乘数较康佳小 显示其负债经营的比例小于康佳 且呈下降趋势 康佳基本保持不变 总资产周转率两家公司均呈下降态 表明公司销售收入的增长小于总资产的增长

10、 显示公司资产的边际效益在下降 以上几个指标显示 两家公司净资产收益率持续下降的原因是多样的 我们将在下面对上述指标分解 作进一步分析 盈利能力分析 主营毛利率 营业利润比重 分产品收入分析 新项目投资分析 期间费用比较 小结 主营毛利率 主营毛利率反映企业主要产品的获利能力 长虹99年毛利率大幅下降 并首次低于康佳 其多年的规模效应没有得到发挥 显示其产品的获利能力下降 康佳基本保持稳定 主营毛利率 主营利润 主营收入 X100 1999年产品收入 利润结构 从长虹公司1999年收入与利润分产品看 电视机仍是最为重要的产品 收入占全部收入的93 63 利润占总利润的96 01 空调有一定的销

11、量 但与专业生产空调企业相比还有很大差距 有一定的发展空间 光盘机利润率太低 电池毛利率相当高 但其收入利润所占比重太小 公司年度报告称公司将投入数字视频 通讯 激光读写产品 能否在2000年找到新的利润增长点 对公司的发展将是极为重要的 康佳公司目前也是电视为最重要的 也需要寻找新的利润增长点来保持企业的发展 长虹公司新项目投资分析 长虹公司于1999年实施配股 募集资金17亿元人民币 资金的投向主要是数字产品 环保电池 市场网络建设 但除开电池项目99年投入较大以外 其他项目投入很少或未投入 不知道是什么原因 总之 2000年长虹公司募集资金在这些项目上的投入 将对公司的发展产生重要影响

12、康佳公司新项目投资分析 康佳公司于1999年增发A股8000万股 募集资金12亿元人民币 资金的投向是大家所关注的 从公司的投资项目看 是比较有潜力的 数字彩电是目前电视的替代产品 将会有很好的市场预期 我国的数字移动电话市场目前高速发展 若能进入也将有良好回报 同时公司加大对国外市场的投入 开拓国际市场也是目前国产电视销量的另一个增长因素 营业利润比重 营业利润比重 营业利润 利润总额 X100 营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额贡献大小 两家公司营业利润所占比重均处于较高比例 显示其主营业务的核心地位 长虹期间费用占销售收入比重 营业费用98 99两年大幅增长 与其销售策略

13、有关 管理费用控制较好 所占比例下降 财务费用随着负债规模和银行利率的下调而下降 康佳期间费用占销售收入比重 营业费用一直保持在较高水平 与市场竞争激烈和其市场地位有关 管理费用制较好 所占比例保持稳定 财务费用随着银行利率的下调而下降 期间费用占销售收入比重比较 期间费用是利润的抵减项 长虹前3年此项比重较低 远低于康佳 98 99年大幅上升 康佳比较稳定 对利润不构成很大的影响 盈利能力分析结论 主营业务收入长虹于97年达到顶峰 98 99年逐年下降 而康佳的收入稳步增长 99年与长虹持平 充分显示了两家公司市场地位的变化 主营毛利率长虹一直高于康佳 显示其良好的规模效益 但99年却大幅下

14、降 表明规模效益也将随着市场的变化而起不同的作用 也说明长虹产品的竞争力下降 而康佳在激烈的市场竞争中保持了稳定的毛利率 说明公司崇尚的技术创新发挥了作用 有较高的盈利空间 期间费用长虹近两年大幅增长 主要是销售费用的增加 作为龙头老大 在产品旺销的同时 没有建设自己的营销网络 使现在销售比较被动 康佳的期间费用一直较为稳定 没有出现较大的波动 对公司的经营起较好的作用 长虹公司产品毛利率在下降 期间费用在增长 其盈利能力自然大打折扣 何时能够走出低谷 将取决于公司的经营 康佳公司一直保持稳步增长的策略 其盈利能力仍将继续增长 资产效率分析 应收帐款周转率 存货周转率 总资产报酬率 小结 随着

15、电视市场竞争的激烈和市场需求的减缓 两家公司的应收帐款和存货都大幅增加 运用资产的效率均有所下降 其中长虹的降幅更大一些 应收帐款周转率 应收帐款周转率反映企业应收帐款的周转速度 长虹前两年周转率高 与其产品市场销路好有关 而随着市场和销售策略的变化 应收账款大幅增加 康佳也呈逐步下降的趋势 应收帐款周转率 主营收入 应收帐款平均余额 长虹1999年应收帐款帐龄分析 公司1年以内的应收帐款比例达到99 9 显示其应收帐款非常健康 应收帐款的流动性极强 康佳1999年应收帐款帐龄分析 公司1年以内的应收帐款比例也很高 显示其应收帐款比较健康 存货周转率 存货周转率反映了企业存货的周转速度 两家公

16、司都是逐年下降 显示电视市场竞争的激烈 使企业的存货都大为增加 此指标康佳强于长虹 存货周转率 主营成本 存货平均余额 存货分析 单位 亿元 随着企业规模和销售收入增长 存货呈增长状态是属于正常的 但98 99两年长虹公司收入下降 而存货仍然大幅增长 显示其产品有积压的可能 总资产报酬率 总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力 体现了企业对资产的运用效率 两家公司也都是逐年下降 表明其资产的利用效率下降 长虹的下降幅度比康佳更大 总资产报酬率 净利润 总资产平均总额 偿债能力分析 流动比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数 小结 流动比率 流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力 长虹的流动比率有较大增长 与其减少负债有关 康佳稍有增长 流动比率 流动资产 流动负债 速动比率 速动比率 速动资产 流动负债 速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力 长虹的速动比率高于康佳 显示其良好的短期偿债能力 资产负债率 资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标 反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重 长虹的负债水平逐年降低 康佳基本保持稳定