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1、新世纪现金流量表的发展趋势 一、财务报告的目标与现金流量表 财务报告的目标可概括为 “决策有用性”。以财务报告 目标为基础将现金流量表与传统的资产负债表和收益表进 行比较，将涉及到以下三个问题：（1）何种报表与报表使 用者的投资、信贷决策更具有相关性；（2）何种报表提供 的信息更有助于预测未来现金流量的信息；（3）何种报表 能更好地揭示财务状况的变动和企业获得现金的能力。对 这些问题分析如下： （一）财务报表的决策相关性研究 1、传统财务报表决策相关性正在减弱 （1）在权责发生制基础上编报的资产负债表和损益表 存在诸多缺陷，易使投资者造成误解和决策失误。具体表 现在：第一，资产负债表的缺陷。资
2、产负债表是反映企业 资本结构和财务状况的报表。人们一般通过流动比率与速 动比率分析获知企业的偿债能力。随着对指标研究的深入， 流动比率和速动比率的缺点暴露无遗。尽管流动资产体现 的是能在 一年内或一个营业周期内变现的资产，但它在内 容上包含了许多流动性不强的项目，如呆滞的存货，有可 能收不回的应收帐款，待处理流动资产损失和预付帐款等。 这些资产难以转变为现金，不再具有偿付现金的能力，而 反映偿债能力的流动比率却将其计算在内，这显然是有失 合理性的。速动比率虽然大大压缩了资产的范围，但是速 动资产中仍包括了应收帐款，其指标的客观性和有用性仍 然是值得怀疑的。第二，损益表的缺陷。很多上市公司是 “
3、纸上富贵”，只看到帐面利润，却不见有实实在在的现金 流入，只根据净收益进行企业财务状况和获利能力的判断 往往会引发决策失误。现金流量表不受净收益变化和企业 会计政策变化影响，通过现金流量的分析，我们可以揭开企业真实财务状况的 “冰山一角”。 （2）许多研究表明， 国内外的企业都不同程度地存在着企业管理当局操纵盈余 的情况，从而使上市公司的财务报告都出现了严重的信息 失真现象。目前盈余管理的主要手段有会计政策选择、控 制应计项目和控制收入和支出发生的事件和金额。从信号 理论、博弈理论的角度，公司管理当局适当地运用盈余管 理有助于公司价值的实现，使证券市场更为有效。然而从 国内外诸多实例分析，由于
4、公司治理结构的缺陷，上市公 司普遍存在着滥用盈余管理的现象。国务院总理朱钅容基为 上海国家会计学院成立题词竟然是 “不做假帐”，可见我国 企业利润操纵和会计信息失真已到了无法容忍的地步，依 据这样的会计信息进行决策，投资者根本就没有安全感。 2、 现金流量表具有更强的决策相关性 相对而言，现金流量表由于是以 “收付实现制”为基 础，被操纵的可能性小，因此现金流量表提供的信息就更 为客观。美国的 FASB曾指出： “现金流量表很少涉及确 认问题。因为一切现金收支在其发生时均已予以确认。报 告现金流量不涉及估计或分配。同时，除在现金流量表中 有关项目分类以外，也很少涉及判断。”应当说，客观性这 一
5、特点正是现金流量表的优势所在。英国会计准则委员会 声言： “假如某项信息是最相关的，但不是最可靠的，以 及产生相反的情况。那么，有用的信息项目是这些可靠信 息中的最相关信息。” 正因为如此，由重视利润指标到关注现金流量指标是 信贷决策理论发展的新动向，现金流量逐步取代利润指标 也成为各国商业银行审查贷款对象、评价贷款风险的重要 依据。现金流量指标是以真实的现金流入和现金流出为基 础，借助对企业现金流量的分析，商业银行能把握企业当期和未来获取现金的能力，对企业的偿债能力和融资能力 进行准确判断，据此作出正确的信贷决策。 为促进和推动我国商业银行信贷管理的改革，优化商 业银行的资产质量，尽可能及时
6、、准确地判别企业是否能 到期偿还贷款，及偿还贷款的资金来源，1998年中国人民 银行发布了 贷款风险分类指导原则，其倡导的信贷资产 清理分类的主要工具和主要方法就是现金流量分析法，即 通过对企业前期现金流量的计算和一系列相关因素的推理 分析，预测出企业在未来一定时期内的现金流量，据此识 别企业有无还款能力及其来源，对现有贷款按风险程度进 行合理的分类。 此外，在运用现金流量预计未预期盈余方面也取得了 进展，Beaver 和Langsman（1982）通过对1978 和1979 年样本数据的横截面回归，发现现金流量可以在盈余基础上提高对股价动的解释力 度。Gombala和Ketz（1983）考察
7、了流动性应计制调整对现金流量和盈余指标的 影响，发现如果把现金流量定义为盈余加折旧，则现金流 量与盈余基础的报酬率具有相关性。Wilson（1987）考察了应计项目与现金流量是否具有盈余之外的信息含量，结果 发现在控制了盈余变量之后，应计项目和现金流量都具有 增量信息。相对而言，现金流量具有更多的增量信息。Judy Rayburn研究了经营现金流量、应计项目与证券报酬 之间的相关性。实证结果有力地支持了经营现金流量、综合应计项目与非正常证券报酬之间存在相关性的假设，这 对投资者的投资决策和证券分析具有重要意义。 （二）何种报表有助于揭示未来现金流量的信息 问题的焦点在于：净收益与现金流量哪一种
8、指标更能 反映企业未来现金流量的变化。尽管传统的会计理论认为， 以净收益和营运资本为核心的非现金指标能够更好地预测 企业未来现金流量的变化，并通过许多实证研究认为企业 现金流量并未能够为预测未来现金流量提供增量的信息， 会计学者始终都没有放弃对现金流量信息有用性的探索.美国 学者Rober M.Baowen、David Bergstager 和 Lane A.Daley(1987) 年提供的实证结果表明，现金流量数据相对于权责发生制盈利具有增量 的信息容量。实证结果则表明，在短期现金流量预测方面，现金流量是一种比盈余更好的预测手段；从长期 来看，两者的预测能力近乎相等。 此外，不少学者对现金流
9、量在财务危机预警中的作用 进行了研究 。他们根据配对的破产公司和非破产公司的数 据，发现在破产前 M 年内两类公司的经营现金流量均值和 现金支付的所得税均值有显著的差异。在比较了 N 模型、NKOG 模型之后，他们认为，现金流量模型预测企业发生财务困境准确率较高，效果较 好。他们指出，三个资金流元素与区别财务失败非财务失败是显著相关的。 这些实证结果有力地证明了历史现金流量数据在形成 对未来现金流量预期中的重要作用，但这并不意味着净收 益指标没有作用。我们的观点是将净收益指标与现金流量 指标结合起来使用，在预测短期现 金流量时，现金流量的变量系数应大一些，即 &X6；当预测 长期现金流量时，净
10、收益的权重可以更大。 （三）何种报表能更好揭示企业财务状况变动和获致现金流量能力 在揭示企业财务状况变动和获致现金流量能力方面， 现金流量表更具有天然的优势。资产负债表揭示了企业某 一时点的财务状况及其期初期末的变动，却无法说明财务 状况变动的原因。收益表说明当期的经营成果，但是不能 阐明经营收益与财务状况变化之间的关系，因此其并不能 与资产负债表进行有效的衔接。正是从这个意义上说，现 金流量表是资产负债表与利润表之间的桥梁，它能反映净 利润和经营现金流量的差异，同时也能反映企业当期筹资 活动、投资活动与经营活动对企业财务状况变动的影响。 通过分析现金流量表能较好地评价企业获致现金的能 力：
11、1!3 通过分析本期筹资额与利息费用，能判断企业筹 资成本以及企业的资信等级。因为资信程度越好的公司往 往其资本成本便会越低，企业的融资能力也就越强； 123 通过分析现金流量的构成也可分析企业未来获取现金的稳 定性。如果经营性现金流量占的比重越高，企业获取现金 的稳定性就越强。 二、经济环境的变化与现金流量表 环境的变化是促进会计发展的永恒动力。技术环境和 金融环境变化对现金流量表的编制与呈报方式将产生很大影响。 （一）技术环境的变化从发展的眼光看，以信息技术、网络技术为代表的知识经济时代使会计所面临的环境正在发生越来越深刻的变化。信息技术发展对财务报告体系的影响主要有以下几个方面：（1）报
12、告编制手段的创新。现金流量表会计准则颁布伊始，如何编制现金流量表成为企业亟待解决的棘手问题。在很多企业中，现金流量表一年只需编制一次。大量的调整分录、以及对报表和账户的分析和工作底稿的数据处理使得现金流量表 的编制成为费时、费力且差错率高的工作。在实现现金流 量表编制的电子化后，平时会计人员在经济业务发生时可 直接根据经济业务的类型和引起现金流量的变化将数据输 入到有关项目，每个月根据应计项目调整净利润到经营活 动现金流量。这样，到年底报表就可以自动生成。（2）报告披露方式的创新。由于数据在各个经营部门之间用网络方式实时传递，财务部门有可能推出每日财务报表，报表主要提供关于企业现金流入与流出的
13、信息，同时在报表附 注中披露重要信息。每日财务报表不仅可供企业管理当局作决策参考，也可满足广大机构投资者对企业财务信息日益增长的需求。每日财务报告可在网上公布，也可以通过电子邮件方式传递给主要股东和债权人。 （二）金融环境的变化 !$# 资本市场持续快速发展使机构投资者的比例呈增 加趋势，这使得投资者整体的财务分析能力有了很大提高。根据会计准则的“利益团体”理论，他们有可能通过游说影响会计准则的制定进程，在准则中体观自身的利益。由于现金流量在决策中的重要性，他们将会要求企业提供更 为详细和具体的关于企业现金流量的信息。（2）银行等信 贷机构预警机制的建立也会要求企业提供以现金流量表为 核心的财务报告。对企业现金流量表分析，获取有关企业 偿债能力变动的信息将会成为银行日常的一项重要工作。 综上所述，随着现金流量表编制技术难题的解决，市 场对现金流量信息需求的不断增加，现金流量表将会变得 越来越重要，最终将成为未来财务报告体系的核心。
