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1、吉林省医药企业债务融资偏好及其风险控制摘要：债务融资在吉林省医药企业外部融资中占有很重要的地位，它不仅可以解决吉林省医药企业经营资金短缺的问题，还可以使吉林省医药企业资金的来源呈现多元化。本文论述了债务融资对吉林省医药企业的重要意义，并深入分析吉林省医药企业债务融资偏好，通过对债务融资风险中的各种不确定因素的分析，找到债务融资的主要风险和成因，以及对风险进行有效控制的合理方法措施。 /1/view-12382834.htm关键词：医药企业；债务融资；风险；控制近年来，我省医药产业呈现出快速、强劲的发展势头。2012年，预计全省医药产业共实现销售产值1550亿元以上，同比增长34.7%。其中规模
2、以上医药工业实现销售产值1034.5亿元，同比增长18.3%，迈上千亿元新台阶。在当今医药企业竞争日益激烈的大背景下，吉林省许多医药企业选择通过债务融资来解决经营资金紧缺的问题，利用债务融资工具融入更多资金，使企业经济效益得到增值。但是，与此同时企业的财务风险系数也大大提高，甚至会把企业推向破产、清算的深渊。因此，我们不仅应该对吉林省医药企业的债务融资有正确的认识，还要找到能够有效控制债务融资风险的合理方法，只有这样才能促进吉林省医药企业健康稳定的发展。一、债务融资对吉林省医药企业的重要意义1.能够降低企业自由现金流，使资金使用效率提高自由现金流是指公司可以自由支配的现金。当公司拥有的自由现金
3、流较多时，会减少经理人所控制的资源，削弱了经理人的权利，因此经理人从自身价值最大化出，倾向于不分红或少分红，将自由现金流留在公司内使用。医药企业进行债务融资会受到法律法规和借款合同的约束，这就要求债务人到期必须偿还本息，否则将会面临法律制裁，也会使企业面临着经营不下去的风险，最终导致破产、清算。而对负债的偿还，会导致企业现金流出，这致使分配的红利相应减少，从而更好的降低自由现金流的代理成本，提高了资金的使用效率。2.能够有效的优化股权结构企业的负债比例和股权比例是正相关关系，一方增大，另一方也会提高；而股权比例升高，股权成本则会下降。在相对分散的股权结构中，企业通过债务融资能够激励企业内部管理
4、者的工作热情，有效的制约了经营者过度投资的行为，使股权代理成本大大降低，使公司治理结构不断完善、经营业绩不断攀升。3.可以激励经营者努力工作公司所有者相对经营者更关注风险对股票价格的影响，而经营者，他们的工资收入、股票期权等价值在很大程度上依赖于企业的正常生产经营。当企业生产经营不能正常运转时，经营者的财富很难实现转移，无法有效的分散风险。债务融资激起了经营者对债务资本的风险意识，公司经营业绩好，经营者本身的财富会得到保护，这使得他们要求自己要努力的工作以保持公司经营运转正常，从而来维持自身财富的安全和稳定。4.可以有效发挥财务杠杆作用债务融资可以使企业敢于筹借较多的债务性资金，使企业拥有大于
5、其产权的资产基础，增加资本，发挥财务杠杆作用，提高吉林省医药企业的资本收益率，借别人的钱做大做强企业，使企业具有高速发展的潜力。同时，债务利息需要在缴纳所得税之前进行偿还，起到抵减所得税的作用，从而降低了资金成本。由于债务利息固定，当企业有利润时，扣除利息后，股东权益收益率将会相应提高，易于发挥债务融资的财务杠杆作用。二、吉林省医药企业常见的债务融资方式1.银行信贷银行信贷是吉林省医药企业最重要的一项债务资金来源，它筹资速度快，筹资成本较低，借款弹性好。吉林省医药企业在满足银行贷款要求时，银行下放贷款的速度要比其他筹资渠道快，且通过银行筹集资金，借款成本只是需要按期还本付息，加上近年来我国加大
6、了对吉林省医药企业的扶持力度，银行贷款利息也做出了相应调整，有利于吉林省医药企业节省筹资成本。这些特点都说明了吉林省医药企业通过银行信贷筹集经营资金是最佳的筹资途径。但是通过银行进行贷款限制条件较多，一些小规模的吉林省医药企业并不具备贷款条件，并且银行对企业贷款数额有着严格的限制。这对一部分吉林省医药企业融资形成了阻碍。2.企业债券企业债券作为一种有价证券，代表着一种债权债务关系。投资者可以随时在流通市场上出售转让，具有较强的流动性。同时，企业发行债券保证了原有股东对企业的控制权，这在一定程度上也对原有股东起到激励作用。且企业债券的价值表现在发行价格上，债券价格的高低体现了吉林省医药企业的经营
7、成果以及企业价值，这有利于债权人在企业价值发生不利变动时，能够及时发现并采取措施来降低自身损失。不仅成本要低得多，而且准确性和及时性要高得多。但债权人比较分散，集体行动的成本较高，而且债券投资者很少是投资银行这类专业机构，这就无法很好的约束债权的代理成本。3.商业信用利用商业信用筹集资金非常方便，因为商业信用与商品买卖是同时进行的，一旦商品成交，这种筹资方式便形成了。常见的方式有：赊购商品、预付货款等。商业信用属于一种自然性融资，在市场经济条件下，由于供求往来单位很多，各自条件不一，所以限制条件较少，选择余地较大，条件比较优越。商业信用是期限较短的一类负债，使用范围较小，主要适用于商品交易。利
8、用商业信用筹集资金要以购销双方互相信任为条件。一般只能筹集小额资金，而不能筹集大量的资金，且在筹集资金的过程中容易产生互相拖欠的问题，形成三角债，甚至导致信用诈骗的发生。4.租赁融资租赁融资简单来说主要是指通过租赁企业资产中的某一部分（如：设备、生产线）作为己用，支付一定的租金获得其使用权，合同到期后可以以低价买进该租赁物。租赁融资到期还本负担较轻，租赁公司可以根据不同企业的资金实力、销售情况灵活的做出还款安排，例如延期付款或者定制付款额。一些规模较小的吉林省医药企业生产水平有限、技术装备落后，不能够建立生产线或者一次性购买生产所需设备等，就可以利用租赁手段进行融资。但与此同时融资租赁也有其缺
9、陷，如：租金价格过高，超过了设备原价值；租赁公司只拥有租赁物的使用权，而不对其拥有所有权。 三、吉林省医药企业债务融资存在的风险债务融资风险包括企业能不能借到款的风险和能不能按期还本付息的风险。从目前吉林省医药企业融资状况来看，企业的管理者十分关注企业是否能够筹集到资金、筹集的数额是多少、如何能达到筹资的条件等问题，而对债务融资风险认识不充分；银行因为一般采用抵押贷款的形式，所以银行机构对企业债务监督不够充分； 以及企业经营者决策出现失误，导致拟建项目无法达到其预计目的，企业则没有能力来偿还借款本息，就会使企业面临巨大的财务危机；以及现行融资制度不健全等原因导致债务融资风险加大。1.融资成本增
10、加一般而言，吉林省医药企业的银行借款利率要比大型企业平均高出2%4%，增加了融资成本。同时，一些吉林省医药企业在银行贷款比较困难时，则会选择转向民间贷款，而民间贷款年利率则达到36%60%，因此吉林省医药企业通过借款方式融资必定要承担更多的资金成本，增加了财务风险。2.财务状况恶化吉林省医药企业在融资时可能会面临不能定期还本付息的风险。由于吉林省医药企业内部监督机制不够完善，如果不能充分估计债务融资可能带来的风险，不能辨析出风险形成的原因，无法正确测算出企业的支付能力，不能合理安排筹资计划和适当的负债比率，则会使企业陷入融资难的泥沼中，最终将会导致财务恶化、经营停滞甚至破产。3.资金链断裂吉林
11、省医药企业利用债务融资急速扩张，一味的增加债务融资，还款金额不断加大，则会使企业内部留存资金减少，现金流吃紧，进而导致企业资金链断裂。4.加大了经营风险吉林省有的医药企业融资方式属于表外融资（如：租赁融资），不体现在吉林省医药企业的财务报表的负债项目中，如果企业的经营者只关注反映在报表上的会计信息，就会忽视其可能带来的潜在风险，从而降低吉林省医药企业管理风险的意识，增加了企业的经营风险。四、吉林省医药企业债务融资的风险控制正确认识债务融资的利弊，认真预测并分析企业可能会面临的风险，并找出相应对策对风险进行合理的控制是每一个吉林省医药企业都应该不断关注的问题。1.树立风险意识吉林省医药企业是自主
12、经营、自负盈亏、独立核算的生产经营个体。必须独立承担其可能会面临的各种风险。这就要求吉林省医药企业自始至终都要关注风险可能带来的损失，加强风险管理和预测，在风险来临时及时控制风险，保证将企业的损失降到最低。如：可以聘请专门的政策顾问作为企业的导航，在某种程度上降低政策风险；充分考虑市场利率、汇率走势，做出相应的筹资安排；学会资金管理，保持吉林省医药企业合理的资产结构；也可以通过对医药行业大趋势的分析来预测未来几年甚至几十年的发展，包括疾病发病率、生活水平等因素的综合分析。将风险意识贯穿企业生产经营的始终，降低风险发生的概率和危害程度。2.建立有效的风险防范机制企业要加强内部控制制度建设，在进行
13、负债经营时确定适度的负债比率，制定切实可行的负债偿还计划，确保财务监控制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线；制定企业的财务发展战略，建立可靠地信息网络，为决策和识别风险创造条件；不断优化财务环境，规范管理，加大财务信息披露，建立健全内部规章制度；吉林省医药企业应该对医药产品质量进行严格把关，依法经营、合法纳税，不断提高自身信用等级水平；积极接受工商、税务、司法、金融等机构的监督和管理，建立风险预警机制，在风险对企业财务造成巨大损失之前，及时控制风险扩散，把债务融资风险降到最低限度。3.建立健全企业财务制度，努力提高资金的利用效率企业内部经营管理体制是否健全、商业信用是否良好，都决定
14、着吉林省医药企业的融资程度。一方面，企业经营者要明白财务制度的建立不仅仅是财务部门的职责，这要靠整个企业各个部门的共同努力才有可能实现。另一方面，资金的利用效率会严重影响企业的发展速度，资金使用效率提高不仅仅是指内部周转率的提升，还包括资金浪费程度的缩减，企业要尽量降低资金在生产经营各环节的滞留时间，将资金沉淀降到最低限度，将物资库存量降低到合理范围，尽快将死物变为活钱，只有整个企业的员工齐心协力，减少浪费，建立健全并认真遵守企业的财务制度，才能够使该企业的资源合理配置，发挥其最大最优的作用，不断促进企业的经济效率的提升。4.科学利用财务杠杆财务杠杆是指企业在只有一部分自有资金的情况下，利用借
15、到的外部资金，进行更大规模的经营和投资。合理利用财务杠杆时，投资利润率大于负债利润率，财务杠杆将发挥积极的作用，其作用后果是企业所有者获得更大的额外收益4。这种由财务杠杆作用带来的额外利润就是财务杠杆利益。但是企业的负债比例过高，就会加重企业的财务危机，出现财务杠杆的反作用。因此，企业必须详细了解、分析国家制定的相关财务政策及相关规定，科学的利用财务杠杆，为企业带来更多的利益，避免财务杠杆反作用对企业的不利影响。债务融资是一种重要的财务融资战略。吉林省医药企业在考虑是否利用债务融资方式举债经营时，不仅要周密地考虑自身的发展情况、融资规模、融资方式和还款期限等问题，更要考虑企业是否有能力承受和解
16、决债务融资所带来的风险，吉林省医药企业只有在正确认识债务融资风险的基础上，及时制定风险防范预警机制，严格执行风险防范对策，做到事前及时预测，事后良好控制，把风险控制在合理范围内，才能充分发挥债务融资的最佳作用，并确保企业生产经营的正常运行。参考文献：1许月悦，叶涛.吉林省医药企业债务融资风险及其对策J.现代商贸工业，2009（11）.2庄唯为.审视企业负债经营J.合作经济与科技，2010（03）.3张丽.我国中小企业债务融资的风险及其防范J.科技信息，2010（09）.4刘超，叶松勤.吉林省医药企业财务管理困境及其路径选择J.市场论坛，2009（09）.5狄娜，顾强.我国吉林省医药企业融资现状问题与对策J.中国经贸导刊，2009（02）.6刘书鹏.吉林省医药企业债务融资的风险及其防范对策J.魅力中国，2010（12）.
