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1、公司理财概述公司理财概述 主要内容主要内容 n公司理财与财务经理 n理财目标与代理问题 n金融市场 1 1公司理财与财务经理 1 公司理财的内容 假设你即将创办自己的公司 你都应该解 决下面的问题 1 你将从哪里筹集到长期资金 2 你将进行何种长期投资 3 你将如何进行日常的营运资本的管理 n2 财务经理的职责 1 是如何在商品市场上进行实物投资 为 公司未来创造价值 2 是如何在金融市场上筹措资本 为投资 者创造价值 1 2理财目标与代理问题 1 理财目标 利润最大化 优点 1 利润是会计计量的结果 具有 一定的可靠性 2 利润是某一定期间企业经营成果 直 接衡量了所有者价值的增值程度 3
2、在企业管理实践中 所有者都是直接 根据利润来判断企业的业绩 因此企业的 财务管理者就需要根据利润多少来选择自 己的行动 n缺点 1 没有考虑利润取得的时间 即没有考 虑货币时间价值 2 没有考虑为实现利润和所承担的风险 企业可能会盲目的追求利润最大化而 忽略了风险 3 没有反映出所实现利润与投入资本量 之间的投入产出关系 每股收益最大化 以每股收益最大化作为企业的目标也没能 克服利润最大化作为财务目标的局限性 同样没有考虑每股收益取得的时间 每股 收益所承担的风险 不同企业的每股或统 一企业不同时期的每股所代表的资本投入 也是不一致的 也没有从根本上解决每股 的投入和每股的收益的每股收益最大投
3、入 和产出关系 股东财富最大化 n优点 1 股票的内在价值是按照投资者要求的收 益率折现后的现值 这一指标考虑了获取收益 的时间因素和风险因素 2 股票价值是个预期值 这一指标在一定 程度上克服公司在追求利润上的短期行为 3 股东财富最大化能够充分体现公司所有 者对资本保值与增值的要求 n缺点 1 股东财富最大化只适用于上市公司 对非上市公司很难使用 2 股票的价格的变动不是公司业绩的唯 一反映 而受多种因素的影响 3 在实际工作中可能导致公司所有者与 其他利益主体之间的矛盾与冲突 n2代理问题与公司治理 委托他人解决自己事务的主体称为委托 人 而受他人所托处理事务的人被称为 代理人 两者之间
4、形成的关系称为代理 关系 代理关系主要有两种 股东和经营者 股东和债权人 n股东与经营者 股东与经营者之间委托代理关系产生的主 要原因是资本的所有权和经营权相分离 股东可能采取的措施 1 监督 建立约束经营者的契约 通过 契约关系对经营者进行密切监督 2 激励 为了引导经理人员努力工作 股东和经营者可以指定剩余分享契约 将企业的部分剩余分配给经营者 n2 股东与债权人 当债权人借出资本后 便于股东形成了委 托代关系 由于股东对公司资产承担有 限责任 这种有限责任使债权人对公司 的极端不利事件 如破产 的损失享最 对低保证 对公司的获得的超额收益却 没有分享权 只能取得固定收益 这 种风险与收益的不对等是股东和债权人 之间矛盾与冲突的根源 1 3金融市场 1金融市场类型 在实务中 金融市场通常是以金融工具 大类为标准进行分类 即把金融市场分为六 个市场 股票市场 债券市场 货币市场 外汇市场 商品期货市场 期权市场 n金融市场作用 1 资本的筹措与投放 2 分散风险 3 转售市场 4 降低交易成本 5 确定金融资产价格 2 有效市场假说 在高度发达的金融市场市场中 投资中介 机构 收集市场信息 同时他们采取各种 方法处理这些信息 从而较准确的判断有 关证券的价位 收益率和风险程度
