《无锡产业发展集团有限公司2019第三期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《无锡产业发展集团有限公司2019第三期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、短期融资券信用评级报告 1 无锡产业发展集团公司 2019 年度第三期短期融资券信用评级报告 评级观点 经联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 评 定 无锡产业发展集团有限公司 以下简称 公司 拟发 行的 2019 年度第三期短期融资券的信用等级为 A 1 基于对 公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综 合评估 联合资信认为 公司本期短期融资券到期不能偿还 的风险极低 安全性极高 优势 1 公司系无锡市国资委直属的大型国有企业集团之一 是 无锡市重要的优势产业发展投资和创业 风险 投资主 体 2 公司参股的博世汽车柴油系统有限公司及中联汽车电子 有限公司行业地位突出 经营业绩逐
2、年提升 分红稳定 确认的投资收益对利润形成良好补充 3 公司经营获现能力强 现金类资产充裕 所持金融资产 规模较大 整体资产质量及流动性良好 间接融资渠道 畅通 4 公司现金类资产对本期短期融资券覆盖能力强 关注 1 公司在手工程总包订单金额大 存货规模随之快速扩大 形成一定资金占用 2 公司在光伏 汽车等领域的产业投资力度大 2017 年以 来投资活动保持较大的现金净流出规模 公司存在较大 对外融资需求 3 近年来 公司全部债务规模持续增长 公司本部有息债 务规模大 利润主要依赖子公司分红 评级结果 主体长期信用等级 AAA 本期短期融资券信用等级 A 1 评级展望 稳定 债项概况 本期短期
3、融资券发行规模 10 亿元 本期短期融资券期限 1 年 偿还方式 到期一次还本付息 募集资金用途 偿还信用债券 评级时间 2019 年 10 月 14 日 本次评级使用的评级方法 模型 名称名称版本版本 一般工商企业信用评级方法 V3 0 201907 一般工商企业主体信用评级模型 V3 0 201907 注 上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露 本次评级模型打分表及结果 指示评级指示评级aaaaaa评级结果评级结果AAAAAA 评价内容评价内容 评价结果评价结果 风险因素风险因素 评价要素评价要素评价结果评价结果 经营 风险 B 经营环境 宏观和区域 风险 2 行业风险3 自身
4、 竞争力 基础素质1 企业管理2 经营分析2 财务 风险 F1 现金流 资产质量2 盈利能力2 现金流量2 资本结构1 偿债能力1 调整因素和理由调整因素和理由调整子级调整子级 注 经营风险由低至高划分为 A B C D E F 共 6 个等级 各级因子评价划分为 6 档 1 档最好 6 档最差 财务风险由低至高划分为 F1 F7 共 7 个 等级 各级因子评价划分为 7 档 1 档最好 7 档最 差 财务指标为近三年加权平均值 通过矩阵分析模 型得到指示评级结果 短期融资券信用评级报告 2 主要财务数据 注 2019 年一季度财务数据未经审计 合并口径现金类资产已扣除受限部分 其他流动负债中
5、的有息债 务已计入短期债务及相关债务指标 长期应付款中的有息债务已计入长期债务及相关债务指标 2017 年 2019 年一季度 公司所有者权益中分别包含其他权益工具 20 00 亿元 30 00 亿元和 30 00 亿元 合并口径合并口径 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 现金类资产 亿元 91 62104 24114 59162 45 资产总额 亿元 470 33558 13678 74728 72 所有者权益 亿元 195 86248 56280 71289 98 短期债务 亿元 116 85137 04174 50192 35 长期债务 亿元 6
6、3 5567 17103 49105 42 全部债务 亿元 180 40204 21277 99297 77 营业总收入 亿元 172 61243 22448 83142 86 利润总额 亿元 21 9732 0726 988 55 EBITDA 亿元 38 4049 8048 00 经营性净现金流 亿元 6 3318 5417 85 1 64 营业利润率 18 3717 149 777 11 净资产收益率 10 1711 538 77 资产负债率 58 3655 4758 6460 21 全部债务资本化比率 47 9545 1049 7650 66 流动比率 122 44131 69130
7、20125 94 经营现金流动负债比率 3 127 836 19 EBITDA 利息倍数 倍 5 626 864 97 全部债务 EBITDA 倍 4 704 105 79 公司本部 母公司 公司本部 母公司 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 资产总额 亿元 123 84159 46208 01223 97 所有者权益 亿元 37 8158 6668 3468 02 全部债务 亿元 81 9496 46134 11151 38 营业收入 亿元 2 632 760 340 33 利润总额 亿元 0 250 831 820 07 资产负债率 69 4763
8、 2267 1469 63 全部债务资本化比率 68 4262 1966 2469 00 流动比率 52 6867 7057 9157 54 经营现金流动负债比 2 571 450 08 分析师 谭心远郭察理刘祎烜 邮箱 lianhe 电话 010 85679696 传真 010 85679228 地址 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 100022 网址 短期融资券信用评级报告 3 主体评级历史 注 上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅 2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无 版本编号 联合资信评估有限公司 二 一九年十月十四日 信用等
9、级 信用等 级 评级 展望 评级 展望 评级时间评级时间项目小组项目小组评级方法评级方法 模型模型评级报告评级报告 AAA稳定2019 07 31 谭心远郭察 理 刘祎烜 多元化企业主体信用评级方法 2018 年 综合类企业信用模型 2016 年 阅读全文 AAA稳定2015 07 17 王 冰 刘 哲工商企业主体信用评级方法 2013 年 阅读全文 AA 稳定2013 02 28 周 馗 孙恩哲 企业主体评级方法 2009 年 阅读全文 短期融资券信用评级报告 4 声声明明 一 本报告引用的资料主要由无锡产业发展集团有限公司 以下简称 该公司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信
10、对 这些资料的真实性 准确性和完整性不作任何保证 二 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 符合真实性 准确 性 完整性要求 四 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见 五 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议 六 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期 根据跟踪评级 的结论 在有效期内信用等
11、级有可能发生变化 短期融资券信用评级报告 5 无锡产业发展集团有限公司 2019 年度第三期短期融资券信用评级报告 一 主体概况 无锡产业发展集团有限公司 以下简称 公司 或 产业集团 系2008年4月经无锡 市市委 锡委发办 2008 10号文 和无锡市人 民政府 锡政办发 2008 51号文 批准 由无 锡产业资产经营有限公司合并无锡威孚集团 有限公司 以及无锡市科技局下属事业单位所 持有的无锡市创业投资有限责任公司的国有 股权后成立 2018年11月 无锡市人民政府国 有资产监督管理委员会 以下简称 无锡市国 资委 出具 关于同意无锡产业发展集团有 限公司增加注册资本及修改公司章程的批
12、复 同意以货币形式认缴出资10 00亿元 并 于2026年12月31日前实缴到位 公司注册资本 增加10 00亿元 2019年5月 根据无锡市国资 委出具的 关于部分市属国有企业变更出资人 的请示 经无锡市人民政府批复 产业集团 出资人由无锡市人民政府变更为无锡市国资 委 后无锡市国资委将其持有的公司30 股权 划转给无锡市国发资本运营有限公司 以下简 称 国发资本 国发资本为无锡市国资委下 属大型国有资本运营平台 本次划转已于2019 年7月完成工商变更 划转后公司注册资本不 变 截至2019年9月底 公司注册资本47 21亿 元 实收资本37 21亿元 无锡市国资委直接持 有公司70 的股
13、份 并通过国发资本间接持有 公司30 的股份 是公司控股股东和实际控制 人 公司主营业务范围 利用自有资产对外投 资 房屋租赁服务 自营和代理各类商品和技 术的进出口业务 国家限定企业经营或禁止进 出口的商品及技术除外 国内贸易 不含国 家限制及禁止类项目 依法须经批准的项 目 经相关部门批准后方可开展经营活动 截至2019年3月底 公司拥有30家一级控 股子公司 其中上市公司2家 分别为 无锡 威孚高科技集团股份有限公司 以下简称 威 孚高科 A股股票代码 000581 B股股票代 码 200581 公司持股比例为20 22 未用于 质押 无锡市太极实业股份有限公司 以下 简称 太极实业 A
14、股股票代码 600667 公 司持股比例为29 92 未用于质押 公司本 部设有办公室 投资发展部 投行部 法律证 券事务部 财务管理部 审计监察部 资产管 理部 组织人事部 供应链管理部及综合服务 管理中心共10个职能部门 截至 2018 年底 公司 合并 资产总额 为 678 74 亿元 所有者权益合计 280 71 亿元 其中少数股东权益 190 07 亿元 2018 年 公司实现营业收入 448 83 亿元 利润总额 26 98 亿元 截至 2019 年 3 月底 公司 合并 资产 总额为 728 72 亿元 所有者权益合计 289 98 亿元 其中少数股东权益 197 97 亿元 2
15、019 年 1 3 月 公司实现营业收入 142 86 亿元 利润总额 8 55 亿元 公司注册地址 无锡市县前西街 168 号 法定代表人 蒋国雄 二 本期短期融资券概况 公司于 2018 年注册短期融资券额度 20 亿 元 已于 2019 年 8 月发行 2019 年第二期短期 融资券 10 亿元 本期拟发行 2019 年度第三期 短期融资券 以下简称 本期短期融资券 发行额度为 10 亿元 期限为 1 年 募集资金将 用于偿还信用债券 偿还方式为到期一次还本 付息 本期短期融资券无担保 短期融资券信用评级报告 6 三 主体长期信用状况 公司是无锡市国资委下属大型国有企业 无锡市国资委直接
16、持有公司 70 的股份 并通 过国发资本间接持有公司 30 的股份 是公司 控股股东和实际控制人 作为无锡市唯一的优 势产业发展投资和创业 风险 投资主体 近 年来 公司不断优化产业结构 形成了以汽车 零部件 纺织化纤 创投及园区 半导体探针 及封装测试 新能源产业为主的多元化经营格 局 在行业竞争力 技术水平 经营规模及盈 利能力等方面保持突出优势 公司主要从事汽车零部件生产 半导体探 针及封装测试业务 纺织化纤和工程技术等业 务 其中 汽车零部件业务和工程技术服务是 公司的核心业务 对收入和利润贡献稳定 自 2017年公司开始从事材料贸易业务以来 其收 入快速增长 带动公司主营业务收入规模快速 增长 但毛利率相对较低 2016 2018年 公 司主营业务收入年均复合增长率为62 33 2018年公司实现主营业务收入443 07亿元 同 比增长86 67 主要受益于材料贸易收入的快 速增长带动 同期 随着材料贸易收入占比逐 年提升 公司综合毛利率呈下降趋势 2018年 为9 96 同比减少7 61个百分点 分板块看 2016 2018年 汽车零部件业 务 半导体业务和工程技术为公司重
