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1、Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 第14章 货币供给过程 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-2 货币供给过程的参与者 1中央银行(美联储）。 2银行(存款机构)。包括商业银行、储蓄和贷款 协会、互助储蓄银行及信用社。 3储户。包括个人和机构。 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-3 美联储的资产负债表 货币负债 流通中的现金：指公
2、众手中持有的货币 准备金:存款机构所持有的货币 资产 政府证券:持有的政府证券会提高货币供给并增加利息 贴现贷款:为银行体系提供准备金，赚取贴现率 联邦储备体系 资产负债 政府证券流通中的现金 贴现贷款 准备金 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-4 基础货币（monetary base） 基础货币，又称为高能货币。 基础货币MB可以表述为 MBCR C=流通中的现金 R=银行体系的准备金总额 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserv
3、ed. 14-5 公开市场购买 银行增加100美元的准备金 流通中的现金没有变动 基础货币同样增加了100美元 银行体系 联邦储备体系 资产负债资产负债 证券-$100证券+$100准备金+$100 准备金+$100 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-6 非银行公众（1） 个人或者企业将债券销售给美联储；将美联储的支票存入银 行 结果和向银行购买无区别 银行体系联邦储备体系 资产负债资产负债 准备金+$10 0 支票存款+$10 0 证券+$10 0 准备金+$10 0 Copyright 2010 P
4、earson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-7 非银行公众（2） 个人或者企业将美联储的支票兑换成现金 准备金不变 流通中的现金增加；相当于公开市场购买的规模 基础货币增加；等同于公开市场购买的规模 非银行公众联邦储备体系 资产负债资产负债 证券-$100证券+$100流通的现金+$100 现金+$100 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-8 公开市场购买: 小结 公开购买对储备金的影响取决于将债券销售给美联 储的个人或机构是否将其续存或提现 公开市场购
5、买对基础货币的影响是相同的 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-9 公开市场出售 基础货币相对应地减少 储备金保持不变 公开市场操作对基础货币的影响比对储备金的影响更为 确定 非银行公众银行体系 资产负债资产负债 证券+$100证券-$100流通的现金-$100 现金-$100 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-10 存款到货币的转换 非银行公众银行体系 资产负债资产负债 支票存 款 -$100准备金-$100 支
6、票存款 -$100 现金+$100 联邦储备体系 资产负债 流通的现金+$100 储备金-$100 1、对美联储的货币负 债总量没有影响 2、准备金的随机波动可 能是存款和现金随机转 换的结果 3、基础货币是一个更为稳定的变量 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-11 贴现贷款 美联储的货币负债增加100美元 基础货币 也等量增长 银行体系联邦储备体系 资产负债资产负债 准备金+$10 0 贴现贷款+$10 0 贴现贷 款 +$10 0 准备金+$10 0 (向美联储借款)(向美联储借款) Copyrig
7、ht 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-12 银行偿付美联储的贴现贷款 货币负债和基础货币都减少 基础货币的变动与向美联储借款的变动是一一对应的 银行体系联邦储备体系 资产负债资产负债 准备金-$100贴现贷款-$100贴现贷款-$100准备金-$100 (向美联储借款)(向美联储借款) Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-13 影响基础货币的其他因素 浮款 在美联储的财政存款 美联储干预外汇市场的指令也会影响基础货币。 Copyri
8、ght 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-14 美联储控制公开市场购买或公开市场出售 美联储不能单方面决定银行向美联储借款的 数额 基础货币分为两部分： MBn= MB - BR MBn为非借入基础货币 ；MB为基础货币 ；BR为向美联储的借入准备金。 美联储控制基础货币的能力 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-15 存款创造：单个银行 第一国民银行第一国民银行 资产负债资产负债 证券-$100证券-$100 支票存款 +$100
9、准备金+$100准备金+$100 贷款+$100 第一国民银行 资产负债 证券-$100 贷款+$100 超额准备金增加 发放的贷款金额相当于增 加的超额准备金 贷款发放后，借款人在银 行开立支票账户 借款人通过签发支票完成 购买行为 货币供应增加 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-16 存款创造：银行体系 A银行A银行 资产负债资产负债 准备金+$100支票存款+$100准备金+$10 支票存款 +$100 贷款+$90 B银行B银行 资产负债资产负债 准备金+$90 支票存款 +$90准备金+$9
10、支票存款 +$90 贷款+$81 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-17 表 1存款创造(假定法定准备金率为10%， 准备金增加100美元) Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-18 多倍存款创造公式的推导 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-19 对简化模型的批判 现金持有的形式将导致存款创造过程中断。 现金没有多倍存款扩张
11、能力 银行没有将全部超额准备金用于发放贷款或购买证 券. 储户对现金持有量的决定以及银行对待超额准备金 的政策都会引起货币供给的变动。 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-20 汇总表1货币供给的反应 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-21 货币供给的决定因素 非借入基础货币MBn的变动 货币供给同非借入基础货币MBn正相关。 向美联储借入准备金BR的变动 货币供给同向美联储借入准备金BR的水平正向相关 。 Cop
12、yright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-22 货币供给的决定因素 法定准备金率r的变动 货币供给与法定准备金率r负向相关. 现金持有水平的变动 货币供给与现金持有水平负向相关。. 超额准备金的变动 货币供给与超额准备金的规模负向相关。. Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-23 货币乘数 下面的公式描述了货币供给、货币乘数和基础货币 之间的联系。 货币乘数m反映了基础货币转化为货币供给的倍数。 Copyright 2010 P
13、earson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-24 货币乘数的推导（1） 假定愿意持有的现金水平C和超额准备金ER与支票存 款D呈同比例增长, 那么 cCD现金比率 eERD超额准备金比率 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-25 货币乘数的推导（2） 银行体系的准备金总额R等于法定准备金RR和超额 准备金ER之和 RRRER 法定准备金总额等于法定准备金率r乘以支票存款D ： RRrD 用rD替换第一个等式中的RR，得到将银行体系的 准备金以及它所支持的支
14、票存款与超额准备金联系起 来的等式： RrDER 关键是美联储制定的法定准备金率r小于 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-26 货币乘数的推导（3） 基础货币MB等于现金C和准备金R之和，我们可以 在等式两边同时加上现金，得到有关基础货币同支票 存款和现金之间联系的等式： MB = C + R = C + (r x D) + ER 它反映了用于支持既定规模支票存款、现金和超额 准备金的基础货币的数量。 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights r
15、eserved. 14-27 货币乘数的推导（4） Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-28 货币乘数的推导（5） 货币乘数是储户 决定的现金比率c 、 银行决定的超额 准备金比率e 和美联储决定的 法定准备金率r的 函数。 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-29 货币乘数背后的意义（1） r法定准备金率0.10 C流通中的现金4 000亿美元 D支票存款8 000亿美元 ER超额准备金8亿美元 M货币供给(M1)CD12 000亿美元 Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-30 货币乘数背后的意义(2) 根据这些数值，我们可以计算出现金比率c和超额准 备金比率e： Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-31 应
